アルコニックス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,020.46億円
• 営業利益: 44.12億円
• 当期純利益: 26.87億円
• 1株当たり当期純利益: 85.87円

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AI財務分析

総括

アルコニックス（3036）の2026年度第2四半期は、売上高1,020億円（前年比+6.7%）、営業利益44億円（+27.8%）とトップライン堅調に加え、マージン改善により営業段階で収益性が大きく向上しました。粗利益率は12.3%を確保し、営業利益率は4.32%まで拡大しています。経常利益は39.6億円で、営業利益からの非営業段階で約4.5億円の減少（主に支払利息4.73億円）とみられ、財務費用が収益の重しとなりました。当期純利益は25.7億円（-3.3%）と減益で、営業好調にもかかわらず純利益が伸び悩んだ点は、非営業費用と高い税負担が影響した可能性が高いです。実効税率は、参考として法人税等15.6億円を経常利益39.6億円で割ると概算約39%と重く、純利益率は2.52%にとどまりました。デュポン分解では純利益率2.52%、総資産回転率0.515倍、財務レバレッジ2.82倍からROEは3.66%で、営業改善がROEを下支えする一方、非営業費用と税率の高さがROEの上振れを抑制しています。流動性は流動比率140%、当座比率95%で、在庫を含めれば潤沢ですが、当座ベースではややタイトです。在庫は4,629億円で、期間COGSベースの在庫日数は概算で約102日となり、運転資本に資金が厚く滞留している構図です。負債資本倍率1.80倍、財務レバレッジ2.82倍と、運転資本型ビジネスとしては平均的〜やや高めのギアリングで、支払利息4.73億円に対して営業利益のカバーは約9.3倍と当面の耐性は十分です。営業CF・投資CF・財務CFの開示がなく、FCFの実態把握は困難ですが、営業段階の改善と在庫厚めという組み合わせから、運転資本のコントロールがキャッシュ創出の鍵とみられます。売上は+6.7%と底堅く、営業利益が2桁伸長していることから、価格条件や製品ミックスの改善、販管費のコントロールが効いていると推測されます。経常段階での金利負担と為替・商品市況等の非営業要因は依然として利益ボラティリティの源泉で、純利益の伸びはそれに左右されやすい局面です。総資産回転率は0.515倍（中間期実績）で、年換算すれば概ね1.0倍近辺と見込まれ、トレーディング色の強い事業モデルとしては妥当な水準です。現時点のデータでは配当やCFに関する開示が不足しており、配当性向・FCFカバレッジの定量評価はできません。総じて、営業力は回復・改善し、収益性の底上げが進む一方、非営業費用（主に金利）と税負担が純利益の伸長を抑える構図で、運転資本効率と財務費用のマネジメントが次の課題です。今後は在庫回転の改善、金利負担の抑制、税率の平準化がROEの改善に直結するポイントとなります。

収益性分析

デュポン分解では、ROE=純利益率（2.52%）×総資産回転率（0.515倍）×財務レバレッジ（2.82倍）=3.66%と算定されています。営業利益率は4.32%（=44.12億円/1,020.46億円）で、売上伸長率（+6.7%）を上回る営業利益伸長（+27.8%）から、正の営業レバレッジが効いています。経常利益率は3.88%（=39.60億円/1,020.46億円）で、営業→経常の段階で約0.44pt低下しており、非営業費用（支払利息4.73億円等）が主因です。純利益率は2.52%で、税負担の重さ（概算実効税率約39%）が最終利益率を押し下げています。粗利益率は12.3%と、金属系トレーディングとしては健全なレンジに位置し、ミックスや価格転嫁が一定程度機能したとみられます。営業レバレッジの観点では、販管費の伸びが売上の伸びを下回った、あるいは粗利率が改善したことが示唆されます。ROAは純利益率×総資産回転率で約1.30%（中間期ベース）と推計され、年換算では約2.6%相当です。非営業段階の損失（営業利益との差約4.5億円）は主に金利負担で、金利環境の変化に対し感応度が残ります。

成長性評価

売上高は+6.7%の増収で、外部環境（商品市況や為替）の変動を踏まえても底堅さを示しました。営業利益は+27.8%と2桁増で、価格条件・製品ミックス改善やコスト抑制が寄与した可能性が高いです。一方、当期純利益は-3.3%と減益で、非営業費用（支払利息4.73億円）と高い税負担（概算実効税率約39%）が逆風となりました。利益の質の観点では、営業段階の改善が続けば持続性は見込める一方、金利・為替・市況のボラティリティが純利益の変動要因になります。売上の持続可能性は、在庫の厚さ（在庫日数概算約102日）から需要環境に対する一定の対応力がある反面、需要鈍化時には在庫評価や粗利圧迫のリスクも内包します。見通しとしては、運転資本効率化（在庫回転改善）と金利負担抑制が進めば、営業段階の改善が純利益段階まで波及し、ROEの上振れ余地が生まれます。

財務健全性

流動性は流動比率139.9%、当座比率95.0%で、在庫を含めれば十分だが、当座ベースでは100%をやや下回り、短期資金繰りは在庫・受取債権の回転に依存します。運転資本は411.78億円と厚く、在庫462.93億円が大きな構成要素です。支払能力は、負債資本倍率1.80倍、財務レバレッジ2.82倍と中〜やや高めで、金利負担は4.73億円、インタレストカバレッジは約9.3倍と許容範囲にあります。総資産は1,981億円、自己資本は703億円で自己資本ベースは十分な緩衝材を持つ一方、金利上昇局面では財務費用が損益に与える影響が無視できません。現預金・純有利子負債のデータ開示はなく、ネットレバレッジの定量評価はできません。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFの数値は本データでは確認できず、FCF算定も不可。利益面では営業段階の改善が鮮明で、収益の質は一定の信頼性があるが、運転資本（特に在庫）への資金拘束がキャッシュ創出のブレーキとなる可能性がある。今後の焦点は在庫回転の改善と与信・回収の強化により、利益から現金への転換率を引き上げられるかにある。

配当持続性

配当や自己株式関連の詳細は本データでは不明で、配当性向やFCFカバレッジの評価はできない。EPSは85.87円（中間期）で収益力は維持されているが、持続的還元には安定的な営業CF創出が前提。運転資本効率化と金利負担の抑制が配当余力の拡大に資する見込み。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 非鉄金属・素材価格（アルミ・銅等）の市況変動による粗利率の変動
• 為替変動（輸出入・外貨取引）による収益ボラティリティ
• 自動車・電子部品など需要産業の景気循環リスク
• 在庫評価損および在庫回転悪化リスク（在庫日数が厚め）
• サプライチェーン混乱や物流コスト上昇
• 主要顧客・仕入先の信用リスク

財務リスク:

• 財務レバレッジ（負債資本倍率1.80倍）に伴う金利感応度の高さ
• 金利上昇局面での支払利息増加（現状インタレストカバレッジ約9.3倍）
• 当座比率95%にみられる短期流動性のタイトさ
• 営業CF・FCFの未開示によるキャッシュ創出力の不確実性

主な懸念事項:

• 営業利益は増加する一方、当期純利益が減少（-3.3%）している点
• 概算実効税率が高水準（約39%）で純利益率を圧迫
• 非営業費用（支払利息4.73億円）による経常段階での利益目減り
• 在庫厚め（在庫日数概算約102日）でキャッシュ拘束が大きい可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+6.7%、営業利益+27.8%で営業段階の収益性が明確に改善
• 非営業費用と税負担の増加が純利益の伸びを相殺
• 流動比率140%だが当座比率95%と在庫依存度が高い
• 負債資本倍率1.80倍、金利負担への感応度が残る
• 在庫回転と金利コストの管理がROE改善のカギ（現状ROE3.66%）

注視すべき指標:

• 在庫回転日数（目安：概算102日の改善度合い）
• インタレストカバレッジ（9.3倍の維持・改善）
• 純利益率と実効税率（概算約39%の低減余地）
• 総資産回転率（0.515倍→年換算約1.0倍の安定性）
• 営業CFおよびFCF（開示再開後のキャッシュ転換率）

セクター内ポジション: 金属・素材系トレーディング同業と比べ、営業マージン改善が進む一方、運転資本負荷と金利負担がやや重い構図。資産回転は概ね同業並み、レバレッジは中〜やや高めで、在庫効率と財務費用管理が競合との差別化ポイント。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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