シノブフーズ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 312.35億円
• 営業利益: 13.97億円
• 当期純利益: 9.39億円
• 1株当たり当期純利益: 90.19円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

シノブフーズ（29030）2026年度第2四半期（累計）の連結決算は、売上高31,235百万円（前年同期比+9.3%）、営業利益1,397百万円（同+14.4%）、当期純利益1,045百万円（同+11.4%）と、増収増益で推移しました。営業利益の伸びが売上成長を上回り、営業レバレッジが有効に働いた点が特徴です。粗利益率は13.7%、営業利益率は約4.5%と、原価・販管費コントロールの改善がうかがえます。デュポン分析では、純利益率3.35%、総資産回転率1.06回、財務レバレッジ1.95倍の積によりROEは6.91%で、資本効率は堅調な水準です。営業CFは1,262百万円で純利益に対して1.21倍と、利益のキャッシュ化は良好です。流動比率124.9%、当座比率124.4%と短期流動性は適正域、運転資本は2,635百万円のプラスを確保しています。負債資本倍率0.96倍、インタレストカバレッジ77.6倍と、レバレッジは適度で金利負担耐性も高い水準です。法人税等は276百万円で、実効税率は数値開示が不十分なものの、経常利益対比の推計では約20%前後とみられます。棚卸資産は59百万円と非常に軽く、在庫リスクは限定的ですが、売掛金等の明細が不明なため運転資本の内訳評価には制約があります。投資CFや現金残高、株式関連指標（発行済株式数・BPS）、配当実績は0表記で不記載を示唆しており、FCFや1株指標、配当の定量評価には制約があります。以上より、収益性・キャッシュ創出は安定し、資本効率も適正ながら、セクター特有の原材料・人件費・物流コストの変動に対する耐性および価格転嫁継続力の見極めがカギとなります。加えて、H1累計データを年換算せずに評価しているため、季節性が強い場合は通期との乖離に留意が必要です。顧客集中やコンビニ・外食需要動向への感応度、労務コスト上昇への対応も重要な監視ポイントです。総じて、増収増益と良好な営業CFに支えられた堅実な決算で、財務の健全性は保たれています。今後は原価の安定、販売価格の維持・改定、効率的な投資配分により、ROEの更なる改善余地がうかがえます。データ不備項目の補完（投資CF、現金残高、配当実績等）が整えば、FCFと配当持続性の評価精度は一段と高まります。

収益性分析

ROE分解: ROE 6.91% = 純利益率3.35% × 総資産回転率1.06回 × 財務レバレッジ1.95倍。損益改善と適度なレバレッジにより、資本効率は安定的に確保。 利益率の質: 粗利率13.7%、営業利益率4.47%（=1,397/31,235）、経常利益率4.43%（=1,385/31,235）、純利益率3.35%。営業＞売上の伸び（+14.4% vs +9.3%）が示すように、販管費効率化や価格改定の効果が示唆。減価償却費733百万円、EBITDA 2,130百万円でEBITDAマージン6.8%。金利費用18百万円と小さく、営業段階の収益力が実質的な利益を規定。 営業レバレッジ: DOL（概算）= 営業利益の伸び率14.4% ÷ 売上の伸び率9.3% ≈ 1.55倍。増収がそのまま利益押し上げに寄与しており、固定費の吸収が進展。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は+9.3%増。コア需要（中食・惣菜・米飯などフード領域）への底堅い需要とみられるが、顧客動向・価格改定の継続可能性が鍵。 利益の質: 営業利益+14.4%と売上を上回る伸び。粗利率13.7%と営業利益率4.5%の改善余地はなお残るが、価格転嫁・ミックス改善の効果が寄与。営業CF/純利益1.21倍とキャッシュ創出の裏付けがある点はポジティブ。 見通し: 短期的にはコストインフレの鎮静化と効率化継続で利益率は安定〜小幅改善余地。中期では設備投資・自動化による生産性向上がROIC改善に寄与し得るが、投資CF不開示のため判断保留。

財務健全性

流動性: 流動比率124.9%、当座比率124.4%、運転資本2,635百万円。短期支払能力は概ね良好。棚卸資産は59百万円と軽量で在庫リスクは限定的。 支払能力: インタレストカバレッジ77.6倍（=営業利益/支払利息）。金利上昇環境でも耐性は高い。法人税等276百万円からの推計実効税率は約20%前後（参考値）。 資本構成: 総資産29,471百万円、負債14,547百万円、純資産15,132百万円でレバレッジ1.95倍、負債資本倍率0.96倍。過度なデット依存ではなく、バランスの取れた資本構成。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF1,262百万円は純利益1,045百万円の1.21倍で、利益のキャッシュ裏付けは良好。引当金・減価償却等の非現金費用が寄与。 FCF分析: 投資CFが不記載（0表記）で、CAPEXが把握不可のため厳密なFCFは算出不能。営業CFベースでは投資余力は一定程度あるとみられるが、定常的な更新投資水準不明のため評価は保留。 運転資本: 運転資本2,635百万円とプラスを確保。棚卸資産が極小（59百万円）で回転効率は高い可能性。売掛金・買掛金の内訳不明で、回収・支払条件の変動リスクは未評価。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当および配当性向は不記載（0表記）。EPSは90.19円であり、潜在的な分配余力は営業CFの範囲内で存在し得るが、ポリシー情報が不足。 FCFカバレッジ: 投資CF不明のためFCFの実数評価不可。現状では営業CFからのカバー可能性を推測するに留まり、確度は低い。 配当方針見通し: 安定配当志向か成長投資優先かのスタンス開示待ち。レバレッジが過度でないため、将来的な株主還元余地はあるが、投資計画とCF見通しの開示が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（米・水産物・包装資材等）の上昇および価格転嫁の遅延
• 人件費・物流費の上昇と供給制約（人手不足、配送網の逼迫）
• 主要販路（コンビニ・中食）の需要変動および顧客集中リスク
• 品質管理・食品安全リスク（リコール発生時の信用・費用影響）
• 設備稼働率の変動による固定費吸収の悪化

財務リスク:

• 運転資本の変動による営業CFの振れ
• 金利上昇局面での金融費用増（現状耐性は高いが、長期的には影響余地）
• 投資CF・現金残高の未開示による資金繰り評価の不確実性
• 減価償却負担の増加（更新投資増加時）による利益圧迫

主な懸念事項:

• 投資CF・現金同等物・配当実績が不記載で、FCFや株主還元の定量評価が困難
• H1累計ベースのため季節性の影響が通期と乖離する可能性
• 売掛・買掛の明細不明により回収・支払条件変化の感応度が評価しにくい

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+9.3%）に対して営業利益は+14.4%と、営業レバレッジが有効に機能
• ROE 6.91%は純利益率・回転率・適度なレバレッジの積み上げで実現
• 営業CF/純利益1.21倍とキャッシュ化は健全、短期流動性も適正域
• 投資CF・配当の未開示によりFCFと還元性の評価精度は限定的
• 原価・物流・人件費インフレ環境下での価格転嫁持続性が今後の分岐点

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率（価格改定・ミックス・効率化の持続性）
• 総資産回転率と在庫回転（稼働率・需要変動の影響）
• 営業CF/純利益と運転資本の動向（売掛・買掛・在庫）
• CAPEX水準と投資CF、減価償却の推移（生産性向上とFCFのバランス）
• 負債資本倍率・インタレストカバレッジ（金利上昇局面の耐性）
• 価格転嫁率と主要顧客との交渉力（原価上昇時の利益確保）

セクター内ポジション: 食品（中食・惣菜）セクター内で、利益率は中位、レバレッジは適度、キャッシュ創出は良好。トップクラスの高付加価値食品企業に比べ粗利率は低いが、在庫軽量・回転効率の良さと営業レバレッジの効きが強み。

免責事項

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