日清食品ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3,732.40億円
• 営業利益: 318.21億円
• 当期純利益: 312.27億円
• 1株当たり当期純利益: 77.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

日清食品HD(2897)の2026年度Q2は、売上高3,732.4億円（前年比-1.3%）と微減ながら、営業利益318.21億円（-23.6%）・当期純利益225.98億円（-22.2%）と利益面の落ち込みが目立ちました。粗利率は36.4%（売上総利益1,356.76億円）で、コスト改善の余地はあるものの、販管費率が26.7%（販管費997.53億円/売上）と高止まりし、営業利益率は8.5%に低下したとみられます。デュポン分解では純利益率6.0%、総資産回転率0.409、財務レバレッジ1.76倍からROEは4.4%に低下、収益性と効率の双方が圧迫されています。税引前利益は333.03億円で営業利益との差分14.82億円は非営業損益の純増益要因となっており、持分法投資利益59.09億円が下支えしました。実効税率は32.8%と平時水準で、税負担に特段の歪みは見られません。営業キャッシュフローは139.85億円と純利益225.98億円に対し0.62倍にとどまり、運転資本の増加や棚卸資産・売掛金の積み上がりによるキャッシュ創出の鈍化が示唆されます。投資CFは-381.30億円、うち設備投資は-337.75億円と大きく、減価償却費164.73億円の約2.0倍と積極投資局面です。結果としてフリーキャッシュフローは-241.45億円と大幅マイナスで、財務CFは+77.47億円（配当-121.63億円、自社株買い-204.51億円を含む）と、外部資金や借入の活用で資本還元と投資を両立した形です。総資産9,135.85億円に対し純資産5,184.65億円、負債資本倍率0.65倍と財務基盤は良好で、自己資本比率も52.7%と健全です。一方、短期借入金380.39億円が増減している可能性はあるものの、長期借入金や有利子負債全体は未記載のためレバレッジの全体像は把握しきれません。EPS（基本）77.97円に対し配当性向は計算値で92.2%と高水準で、FCFカバレッジは-1.16倍と期中は未充足です。売上微減に対して利益の落ち込みが大きく、価格改定の後退、原材料・物流コスト高やミックス悪化、固定費吸収の弱さが一時的に顕在化した可能性があります。EBITDAは482.94億円、EBITDAマージン12.9%で、非現金費用控除後のキャッシュ創出力は一定水準を維持しています。現金等は730.36億円と潤沢で、積極投資と株主還元を同時に進める余力はあるものの、短期的にはキャッシュフローの回復が重要論点です。データはIFRS連結ベースですが、営業外の明細、流動負債や長期負債の内訳、配当金総額などが未記載で、一部指標は推定解釈に依存します。総じて、上期は需要減速とコスト・費用増の逆風でROE・マージンが低下、通期に向けて販価・ミックスの改善と運転資本の正常化、積極投資の収益化タイミングが焦点です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: ROE 4.4% = 純利益率6.0% × 総資産回転率0.409 × 財務レバレッジ1.76倍。純利益率は当期純利益225.98億円/売上高3,732.40億円で、前年の営業減益と一致する低下圧力が確認されます。営業利益率は8.5%（318.21/3,732.40）で、前年より圧縮された公算が高い（営業利益-23.6%に対し売上-1.3%）。粗利率36.4%に対し販管費率26.7%で、固定費（人件費・販促費・物流費）と投資的費用の増加が営業レバレッジを悪化させたとみられます。EBITDAマージンは12.9%（EBITDA 482.94億円）で、減価償却費164.73億円を加味するとキャッシュ創出余力は相応ですが、上期は費用増の吸収が不十分。税前利益は333.03億円で営業利益比+14.82億円、持分法投資利益59.09億円が寄与し、その他非営業損益は差し引きマイナスと推測されます（詳細は未記載）。総資産回転率0.409は資産効率の鈍化を示唆し、在庫・売掛の積み上がりが背景の可能性。財務レバレッジ1.76倍は保守的で、ROEドライバーはレバレッジよりもマージン・回転率寄与が大きい構造。営業レバレッジ面では、売上微減に対し営業利益が大幅減となっており、固定費比率の高さと価格主導力の一時的低下が示唆されます。利益の質は、持分法の寄与が目立つ一方、コア事業の営業力に改善余地。

成長性評価

売上高は3,732.40億円（-1.3%）と小幅減収。即席麺の国内外需要の鈍化や為替・価格改定の効果一巡、製品ミックスの変化が背景とみられます。営業利益は318.21億円（-23.6%）と営業レベルでのボラティリティが高く、コスト高や販促強化による採算悪化が顕著。持分法投資利益59.09億円は成長ドライバーの分散化を示す一方、コア事業の利益成長の足取りは弱い。EBITDAは482.94億円で投資余力は確保されており、設備投資337.75億円（減価償却の2.05倍）は中期成長（生産増強・高付加価値品）への布石。短期見通しは、原材料（小麦粉、パーム油等）や物流コストの落ち着き、価格維持とミックス改善が条件。売上の持続可能性はブランド力と海外展開で中期的に堅調とみるが、今期は在庫調整と価格弾力性の影響で横ばい～弱含みのリスク。利益の質は、営業外寄与を除くとコアの下押しが続いており、下期に販管費コントロールと粗利改善の実行が鍵。通期に向けては、需要回復期の営業レバレッジ回復余地は大きいが、タイミング不確実性が残ります。

財務健全性

総資産9,135.85億円に対し純資産5,184.65億円、自己資本比率52.7%で資本の健全性は高い。負債資本倍率0.65倍と過度なレバレッジ依存は見られません。短期借入金380.39億円が計上される一方、長期借入金・有利子負債合計は未記載のため金利感応度や満期分布は評価困難。現金同等物730.36億円は短期の投資と還元を支える水準。流動資産2,883.43億円に対し流動負債は未記載で流動比率・当座比率は算出不可。ただし売掛金1,150.72億円、棚卸資産705.36億円が厚く、運転資金の効率化余地は残る。買掛金1,447.03億円とのバランスから、仕入条件・在庫回転の管理が資金繰り安定に重要。総じて、ソルベンシーは良好、短期流動性は現金水準から見て大きな懸念は小さいが、定量的な短期指標は不足。

キャッシュフロー品質

営業CFは139.85億円で、純利益225.98億円に対する営業CF/純利益比0.62倍は低水準。減価償却費164.73億円の非現金費用を考慮すると、本来CF創出はより強いはずで、運転資本（売掛・在庫）の増加や前受減少等がCFを圧迫した可能性。投資CF-381.30億円の主因は設備投資-337.75億円で、キャパシティ増と高付加価値製品向けの成長投資を示唆。結果、FCFは-241.45億円と大幅マイナス。財務CF+77.47億円の内訳には配当-121.63億円と自社株買い-204.51億円が含まれ、外部資金調達や借入増で一部賄ったとみられます。EBITDA 482.94億円に対する設備投資の比率は70%と高めで、投資先の収益化タイミングがCF改善の鍵。キャッシュバランス730.36億円は短期的な安全弁だが、FCFマイナスが継続する場合は還元・投資配分の再調整が必要。運転資本の健全化（在庫最適化、回収サイト短縮）が営業CF回復の最短ルート。

配当持続性

配当性向は計算値で92.2%と高水準（EPS 77.97円ベース）。期中のFCFカバレッジは-1.16倍で、上期時点ではキャッシュ創出で配当を賄えていません。現金同等物730.36億円と健全なバランスシートが短期的な支払い能力を担保する一方、投資CFが大きい局面では累進配当維持には利益と営業CFの回復が前提。自社株買い204.51億円の同時実施により総還元性向はさらに上昇しており、還元ポリシーは積極的。今後はFCFの改善（営業CFの回復と投資の平準化）と配当のバランスが焦点で、通期利益とキャッシュ創出の進捗に応じた柔軟運用が想定されます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料（小麦粉、パーム油等）価格と海上運賃・物流費の変動
• 価格改定の受容性低下や競争激化によるミックス悪化
• 海外市場（新興国）の為替変動と需要ボラティリティ
• ブランド投資・販促強化による販管費の恒常的高止まり
• 設備投資の立ち上げ遅延や稼働率低下による減損・採算悪化

財務リスク:

• 上期FCFマイナスの継続による外部資金依存度上昇
• 短期借入金のリファイナンス・金利上昇リスク（長期負債内訳未記載）
• 運転資本の膨張による営業CF圧迫
• 為替差損や評価損の発生（非営業損益の不透明性）

主な懸念事項:

• 営業利益率の低下（8.5%）とROE4.4%への落ち込み
• 営業CF/純利益比0.62倍とFCFのマイナス241.45億円
• 高水準の投資（Capex337.75億円）と高い総還元の同時進行の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は微減も、営業減益幅が大きくマージン回復が最重要テーマ
• ROEは4.4%まで低下、ドライバーは利益率と資産回転率の弱さ
• 営業CFは利益に連動せず、運転資本圧迫が顕著
• Capexは減価償却の約2.0倍と積極姿勢、収益寄与の可視化が必要
• 現金水準と自己資本比率は健全で、短期の耐久力は高い
• 持分法利益59.09億円が税前利益を下支え、コア事業改善が次の課題

注視すべき指標:

• 粗利率と販管費率（36.4%と26.7%）のトレンド
• 営業利益率（現状8.5%）とEBITDAマージン（12.9%）の回復度合い
• 営業CF/純利益比（0.62倍）と在庫・売掛金の推移
• Capex/減価償却比（約2.05倍）の適正化と投資回収指標
• 為替影響・原材料価格の変動度合い
• 自己株買い・配当の総還元額とFCFの整合

セクター内ポジション: ブランド力とグローバル展開で中長期の競争力は高いが、現局面では原材料・物流コストと販管費増でマージンが同業比や過去水準を下回り、資本効率（ROE）も一時的に見劣り。強固な財務基盤と投資積極姿勢は中期優位につながる潜在力。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません