日東ベスト株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 282.60億円
• 営業利益: 61百万円
• 当期純利益: -14百万円
• 1株当たり当期純利益: 5.93円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

日東ベスト(2877)の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高28,260百万円（前年同期比+3.5%）と増収ながら、営業利益61百万円（同-97.8%）と大幅減益で、営業面の収益性に急激な悪化が見られます。粗利益率は15.7%にとどまり、販売価格改定や原材料・エネルギー・物流コストの上昇吸収が十分でなかった可能性が高いです。営業利益率は0.2%と極めて低水準で、費用上昇や製品ミックスの悪化、固定費負担増（営業レバレッジの逆回転）が示唆されます。一方、当期純利益は71百万円（+56.0%）と黒字確保で、前年同期に一過性要因（評価損や特別損失等）があった可能性も考えられます。デュポン分析では純利益率0.25%、総資産回転率0.685回、財務レバレッジ2.50倍から、ROEは0.43%と資本効率は極めて低い水準です。EBITDAは959百万円、EBITDAマージン3.4%で、減価償却の負担（約898百万円）が大きく、キャッシュ創出力は一定ながら、金利負担（支払利息55百万円）に対する余裕はEBITベースで1.1倍と薄いです。流動比率124.1%、当座比率103.5%と短期流動性は最低限の安全圏を維持していますが、余裕度は高くありません。負債資本倍率1.41倍、負債合計23,303百万円・純資産16,470百万円と、資本構成はやや債務寄りです。営業キャッシュフローは69百万円で、純利益71百万円に対する営業CF/純利益比率0.98と利益の現金化は概ね良好です。財務キャッシュフローは1,018百万円の流出で、主に借入返済やリース支払いによると推測され、外部資金依存度を抑制する姿勢がうかがえます。年間配当は0円、配当性向0%で、利益水準とキャッシュの制約から内部留保・財務健全化を優先しているとみられます。原材料価格やエネルギーコスト、為替の変動、価格転嫁の進捗が業績ドライバーであり、下期に向けた粗利率回復の可否が鍵です。本開示には自己資本比率、現金残高、投資CFの内訳、株式数などに0表示（不記載項目）が多く、データ制約が分析精度に影響します。FCFは開示上0円ですが、投資CFの内訳（設備投資額）が不明なため、実勢のフリーキャッシュは過小・過大評価の可能性があります。総じて、売上は堅調ながら、コスト高と営業レバレッジの負の影響で収益性が著しく低下しており、短期的にはマージンの回復が最重要課題です。財務面は流動性が辛うじて維持される一方、EBITベースの金利負担余力が低く、追加的な利益改善・運転資本管理の強化が求められます。

収益性分析

デュポン分解ではROE0.43%=純利益率0.25%×総資産回転率0.685×財務レバレッジ2.50により説明され、主因は極めて低い純利益率です。営業利益率は0.22%（=61百万円/28,260百万円）で、前年からの大幅悪化がROE低下を決定付けています。粗利益率15.7%に対しEBITDAマージン3.4%、EBITマージン0.2%と、販管費・減価償却の負担が重い構造です。販管費の伸長（非開示）と固定費比率の上昇により、稼働・数量が伸びない局面で営業レバレッジが逆作用したと推察します。営業外では支払利息55百万円が重く、EBIT/利息のインタレストカバレッジは1.1倍と脆弱です。税負担は法人税等-3.6百万円で実効税率0%となっており、税効果や一過性調整の影響が示唆されます。総資産回転率0.685回は食品加工同業中位〜やや低位で、在庫・売掛の滞留改善余地があります。利益率の質は、営業CF/純利益0.98と一定の裏付けがある一方、営業利益水準が薄くショック耐性は低いです。

成長性評価

売上は+3.5%と緩やかな成長で、価格改定または数量微増が寄与した可能性が高いです。一方で、利益は営業段階で急減し、コストインフレの転嫁遅れまたは製品ミックス悪化が示唆されます。EBITDAベースでは黒字維持（959百万円）で、設備稼働と減価償却負担の継続が確認できますが、利益成長の持続性は粗利率の回復に依存します。純利益の増加（+56%）は前年の一過性要因（損失）反動の可能性があり、本質的な収益改善とは言い切れません。見通しとしては、原材料・エネルギーコストの安定化、価格転嫁の進捗、業務用/学校給食向け等の回復度合いが訴求点です。下期の季節性（数量増）や追加の値上げが実現すれば、営業利益率は0.5–1%台への持ち直し余地がありますが、コスト再上昇時には再び0%近傍となるリスクもあります。

財務健全性

流動資産21,063百万円に対し流動負債16,973百万円で、流動比率124.1%、当座比率103.5%と短期支払能力は最低限確保。運転資本4,090百万円はプラスで、運転資金の自走は可能です。総資産41,237百万円、負債23,303百万円、純資産16,470百万円で、負債資本倍率1.41倍とやや債務寄りの構成。自己資本比率は0%表示（不記載）ですが、計数から概算すると約39.9%（=16,470/41,237）程度と試算できます。金利負担は55百万円で、EBITカバレッジ1.1倍はタイト、EBITDAベースでは余裕があるものの、減価償却を通じた将来投資需要を考慮すれば安全域は広くありません。財務CFは1,018百万円の流出でレバレッジ抑制の動きが示唆され、短期的な債務削減が進行している可能性があります。

キャッシュフロー品質

営業CFは69百万円で純利益71百万円に対する換金性は0.98と概ね良好。減価償却費898百万円があるにもかかわらず営業CFの伸びが限定的なため、運転資本増や利息支払いがキャッシュ創出を相殺している可能性。投資CFは0円表示（不記載の可能性）で、実際の設備投資水準は不明。開示上のFCFは0円だが、実勢は未把握。財務CFは-1,018百万円と資金流出で、借入返済などによりレバレッジ抑制を進めていると考えられる。運転資本は4,090百万円のプラスで、在庫3,494百万円の回転改善がCF改善の主たるレバー。

配当持続性

無配（年間配当0円、配当性向0%）。営業利益率の低さ、EBIT対利息1.1倍の脆弱な利払い能力、FCF不明確が配当再開の制約。配当持続可能性の向上には、(1) 粗利率正常化と販管費効率化により営業利益率1%超の定着、(2) 安定的な営業CF黒字の継続と投資CFの可視化、(3) 債務の漸減と利息負担の軽減が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料・資材価格の高止まりや変動
• エネルギー・物流コストの上振れ
• 価格転嫁の遅れと需要弾力性による数量影響
• 特定チャネル（業務用・給食）の需要変動
• 品質・安全面のリスクとリコール費用

財務リスク:

• EBIT利払いカバレッジ1.1倍と金利上昇耐性の低さ
• 為替変動による輸入原料コスト上昇
• 運転資本膨張による営業CF圧迫
• 更新投資需要に伴う将来キャッシュアウト
• 財務CFの継続的流出による手元流動性の低下

主な懸念事項:

• 営業利益の急減と極薄マージンの継続リスク
• 投資CF・現金残高・自己資本比率等の不記載により財務余力評価が難しい点
• 価格転嫁やコスト緩和のタイミング不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は堅調だが、コスト高直撃でROE・マージンが下方圧力
• 短期は粗利率の回復と販管費抑制が最重要KPI
• 運転資本効率改善がキャッシュ創出のカギ
• レバレッジ抑制の動きはポジティブだが、利払い余力は脆弱
• 配当再開は利益・FCFの可視化次第

注視すべき指標:

• 粗利益率、営業利益率、EBIT対利息カバレッジ
• 在庫・売掛回転日数、営業CF/純利益
• 投資CF（Capex）とFCF、設備稼働率
• 負債資本倍率、純有利子負債、短期借入金の償還スケジュール

セクター内ポジション: 同業中小型加工食品の中で利益率・ROEは下位、成長は平均並み、財務体質は中位。収益性改善が相対順位の最大ドライバー。

免責事項

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