エバラ食品工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 243.37億円
• 営業利益: 10.76億円
• 当期純利益: 8.48億円
• 1株当たり当期純利益: 85.50円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

エバラ食品工業（28190）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高243.37億円（前年比+2.1%）と増収ながら、営業利益10.76億円（同-12.6%）と減益で、価格改定・数量の伸長に対してコスト上昇や販売費・管理費の増加が利益を圧迫した構図です。粗利益率は35.0%（粗利85.09億円）と一定の水準を維持するも、営業利益率は4.42%と薄く、前年からのマージン低下が示唆されます。経常利益は11.30億円で営業外収支はネット+0.54億円（支払利息0.02億円を含む）とプラス寄与しています。当期純利益は8.35億円（同-1.5%）で、EPSは85.50円。提供データの法人税等は4.21億円で、経常利益対比の概算実効税率は約37.3%と解釈されます（算出ベースの差異に留意）。デュポン分析では、純利益率3.43%、総資産回転率0.495回、財務レバレッジ1.41倍から、ROEは2.40%と控えめです。貸借対照表は総資産491.32億円、純資産348.27億円、負債131.55億円で、計算上の自己資本比率は約70.9%と堅固な資本基盤が推定され、負債資本倍率0.38倍と保守的なレバレッジです。流動比率305.2%、当座比率280.5%と流動性は非常に高く、運転資本は189.58億円と潤沢です。営業キャッシュフロー（OCF）は25.73億円と純利益の3.08倍で、利益の現金化は良好です。EBITDAは16.56億円、EBITDAマージン6.8%で、営業レバレッジは限定的（固定費負担の影響が収益に出やすい）とみられます。棚卸資産は22.84億円で売上比約9.4%と適正レンジに見えますが、在庫回転日数の精緻な評価には明細不足です。配当は年0円・配当性向0%の表示で、FCFカバレッジも0.00倍とされていますが、投資CF等の未記載があるため解釈には留意が必要です。上期の増収減益の主因は、コスト上昇や販管費の増加に対する価格転嫁の時間差、ミックスの変化が想定されます。原材料・エネルギー費のボラティリティ、物流費、人件費の伸長が引き続き利益率の主要リスクです。一方、OCFが利益を大きく上回っており、運転資本の効率化や仕入条件の改善が奏功している可能性があります。総じて、財務健全性・流動性は強く、収益性は安定的だが薄利で、ROE改善にはマージン回復と資産効率化の両立が課題です。データには未記載項目が含まれるため、投資CF、現預金残高、株式数などは補完前提での分析となります。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 3.43%（当期純利益8.35億円 ÷ 売上高243.37億円）
• 総資産回転率: 0.495回（売上高243.37億円 ÷ 総資産491.32億円）
• 財務レバレッジ: 1.41倍（総資産491.32億円 ÷ 純資産348.27億円）
• ROE: 2.40%（上記3要素の積、提供値と整合） 利益率の質:
• 粗利益率: 35.0%（85.09億円）
• 営業利益率: 4.42%（10.76億円）
• 経常利益率: 4.64%（11.30億円）
• 当期純利益率: 3.43%（8.35億円）
• 販管費水準: 74.33億円（概算、粗利85.09億円－営業利益10.76億円）で売上比30.6%
• 示唆: グロスマージンは維持も、販管費の伸び・固定費負担が営業マージンを圧迫。営業外はネット+0.54億円と軽微なプラス寄与。 営業レバレッジ: EBITDA16.56億円に対し減価償却5.80億円（D/A比35%）と固定費比率が一定程度あり、売上成長2.1%に対し営業利益が-12.6%と感応度が高い。短期的には価格転嫁のタイムラグとコスト上昇の影響で負のレバレッジが発生。

成長性評価

売上持続可能性: 上期売上+2.1%。主力の調味料カテゴリは家庭内需要の底堅さに支えられる一方、数量伸長は限定的と推測。棚卸資産が売上比約9.4%で過剰感は小さく、下期の需要平準化を踏まえると一桁台前半の成長が基調。 利益の質: OCF/純利益3.08倍、OCF/EBITDA1.55倍と現金創出は堅調。営業外収支は軽微、金利負担は極小（インタレストカバレッジ538倍）。一方で営業マージンが4.42%と薄く、コストインフレ局面の耐性は相対的に弱い。 見通し: 価格改定・ミックス改善で粗利率の緩やかな回復が前提。販促費・人件費の上昇圧力が続くため、営業利益は下期にかけて横ばい〜微増が現実的。ROE改善にはマージン回復と在庫・売掛の更なる効率化が必要。

財務健全性

流動性: 流動比率305.2%、当座比率280.5%と非常に強固。運転資本189.58億円と潤沢で、短期債務9.24億円に対して十分なバッファがあると判断。 支払能力: 負債合計131.55億円、純資産348.27億円で負債資本倍率0.38倍。インタレストカバレッジ538倍と金利耐性は極めて高い。推定自己資本比率は約70.9%（348.27/491.32）。 資本構成: レバレッジは低水準で、資本余力は厚い。ROEが2.40%と低いため、過剰な自己資本が資本効率を希薄化している可能性。必要に応じた機動的な投資・還元余地はあるが、現金等の未記載には留意。

キャッシュフロー品質

利益の質: OCF25.73億円が純利益8.35億円を大きく上回り、利益の現金裏付けは強い（OCF/NI=3.08倍）。減価償却5.80億円の非現金費用寄与に加え、運転資本の好転が示唆される。 FCF分析: 投資CFは未記載（0円表示）。提供のFCFは0円だが、投資CFのデータ欠落の可能性があるため、実質FCFの判断は保留。OCF水準からは通常、正のFCFが見込まれる局面。 運転資本: 運転資本189.58億円と規模は大きいが、棚卸資産22.84億円は売上比9.4%で適正レンジ。売上債権・仕入債務の明細がないためCCC評価は未実施。OCF/売上は10.6%と高水準。

配当持続性

配当性向評価: 提供値では年間配当0円・配当性向0%。EPS85.50円に対して内部留保を優先した形。上期減益と未記載項目を踏まえ、現行期の配当方針は慎重とみられる。 FCFカバレッジ: FCFカバレッジ0.00倍の表示だが、投資CF未記載のため判定不能。OCF25.73億円からは、平常的な設備投資規模であれば配当原資の確保は可能と推定。 配当方針見通し: 財務体質は強固で将来的な安定配当の余地はあるが、短期的には利益回復の確度と投資計画（能力増強・省人化・物流投資等）の優先度が決定要因。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料（畜肉、砂糖、穀物、食用油等）および包装資材価格の上振れ
• エネルギー・物流費の上昇と需給逼迫
• 消費者需要の変動（内食・外食のミックス変化）
• 小売のPB競争激化による価格下押し
• プロモーション費の増加による収益圧迫
• 為替変動による輸入コスト変動
• 人口動態の影響（国内需要の伸び鈍化）
• 品質・安全管理リスク（リコール等のレピュテーション）
• 天候不順による季節商品の需要変動

財務リスク:

• 薄利構造（営業利益率4.42%）に起因するコスト上振れ耐性の弱さ
• 資本効率の低さ（ROE2.40%）
• 運転資本の規模が大きく、需要調整局面でのキャッシュフロー感応度
• 投資CFの情報未記載によるFCF見通しの不確実性

主な懸念事項:

• 販管費比率の上昇と価格転嫁のタイムラグ
• 粗利率の回復スピード
• 下期に向けた在庫回転と需要の均衡

投資示唆

重要ポイント:

• 増収もコスト・販管費の増加で営業減益、営業利益率4.42%に低下
• OCF/純利益3.08倍とキャッシュ創出は堅調、利益の質は良好
• 資本構成は保守的で自己資本厚いが、ROEは2.40%と低水準
• 短期の収益改善は粗利回復と販管費コントロール次第

注視すべき指標:

• 粗利益率と価格改定の浸透度
• 販管費率（売上比30.6%）のトレンド
• 在庫回転日数および欠品率
• OCF/EBITDAおよびOCF/売上比
• CAPEXと投資CF（未記載項目の補完）
• 平均販売単価（ASP）と数量動向
• ROICおよびROEの改善度合い

セクター内ポジション: 国内調味料・加工食品セクターにおいて、財務健全性は同業中堅の中でも強固な部類。一方、営業利益率4.4%・ROE2.4%は大手高収益プレーヤー（例：しょうゆ・調味料大手）に比べ見劣り、資本効率の改善余地が大きい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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