佐藤食品工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 34.19億円
• 営業利益: 3.72億円
• 当期純利益: 3.90億円
• 1株当たり当期純利益: 109.62円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

佐藤食品工業（28140、単体、JGAAP）の26年度第2四半期は、売上高3,419百万円（前年比+10.0%）、営業利益372百万円（+45.1%）、経常利益449百万円、当期純利益390百万円（+43.5%）と、トップライン拡大に加え顕著な利益率改善が確認されました。粗利率は22.9%で、販管費コントロール（推計販管費410.5百万円、売上比12.0%）の効率化が寄与し、営業利益率は10.9%まで上昇しています。デュポン分解では、純利益率11.41%×総資産回転率0.157×財務レバレッジ1.12によりROEは2.01%で、収益性の改善に反し自己資本厚み（純資産19,437百万円）が高く、資産効率の低さがROEの抑制要因です。総資産21,743百万円に対し売上高3,419百万円のため、総資産回転率0.157回と資産回転は低く、投下資本の活用余地が大きい状況です。営業CFは306百万円で、純利益390百万円に対する営業CF/純利益比率は0.78と、利益に対する現金化は概ね妥当域ながら満点ではありません。金利負担は2.5百万円と軽微で、インタレスト・カバレッジは148倍と極めて健全です。流動資産12,592百万円に対し流動負債1,533百万円で、流動比率・当座比率ともに821%と潤沢な短期安全性が確認されます（棚卸資産は未開示のため当座比率は過大表示の可能性があります）。負債合計1,869百万円、純資産19,437百万円で、負債資本倍率0.10倍と保守的な資本構成です。実効税率は開示指標では0.0%となっていますが、法人税等118百万円/経常利益近似449百万円から逆算すると約26%程度と見るのが妥当です（データマッピング上の未記載の可能性）。減価償却費は135百万円、EBITDAは507百万円（マージン14.8%）と、キャッシュ創出力の改善が示唆されます。投資CFが未開示でFCFも未計算（0表示は未記載）であり、実際の設備投資水準は把握困難です。無配（年間配当0円、配当性向0%）で内部留保と財務健全性を重視する方針が示唆されます。単体ベースでの分析であること、在庫・投資CF・現金残高などの一部勘定が未開示であることが、キャッシュフロー品質評価と運転資本効率の精緻化を制約しています。総じて、収益性は改善基調、財務リスクは軽微、課題は資産効率とキャッシュフロー開示の限定性にあります。今後は販売成長の持続性、原価管理の継続、設備投資の実態と回収力、在庫水準の動向が重要なチェックポイントです。

収益性分析

ROEは2.01%で、デュポン分解（純利益率11.41%×総資産回転率0.157×財務レバレッジ1.12）から、資産回転率の低さが主な抑制要因。営業利益率は10.9%（=372/3,419）で、前年からの大幅改善（+45.1%のOP成長）が示す通り、営業レバレッジが発現。粗利率22.9%、販管費率約12.0%（推計）と、粗利改善と販管費の伸び抑制の両面が寄与。EBITDAマージン14.8%（=506.8/3,419）で、減価償却費135百万円は売上比4.0%。金利負担は軽微（支払利息2.5百万円、インタレストカバレッジ148倍）で、金融費用の利益希薄化リスクは限定的。実効税率はデータ表では0%だが、法人税等118百万円/経常利益449百万円≒26.3%と見るのが自然。総じて、利益質は改善・コスト統制により向上、一方で低回転資産構造がROEの頭打ち要因。

成長性評価

売上は+10.0%と2桁成長を確保。営業利益+45.1%はコスト構造改善と規模の経済の発現を示唆。純利益+43.5%とEPS109.62円は好調だが、単体ベースでの一過性影響（販促費や原材料価格の調整、製品ミックス改善等）の識別は困難。持続可能性の観点では、粗利率22.9%と販管費率12.0%から、数量増とミックス改善の寄与が推察されるが、原材料価格（米、小麦、副資材、エネルギー）や物流費の反転はマージン逆風となり得る。総資産回転率0.157回は過去の投資・資産厚みを示唆し、今後の成長には既存資産の稼働率改善・在庫回転向上が鍵。短期見通しは、前年のコスト高が一服し価格改定の定着が進めば、営業利益率の底上げが継続するシナリオ。中期では、新規チャネル開拓・製品差別化・設備稼働効率化（稼働率向上による固定費吸収）が成長ドライバー。投資CF未開示のため、成長投資（新工場・ライン増設）の規模と回収期間の把握は不十分で、利益成長の持続力評価に不確実性が残る。

財務健全性

流動資産12,592百万円、流動負債1,533百万円で流動比率821%、当座比率821%（棚卸資産未開示のため実態はこれより低い可能性）と手元流動性は非常に高い。総資産21,743百万円、負債合計1,869百万円、純資産19,437百万円で負債資本倍率0.10倍、財務レバレッジ1.12倍と保守的。支払利息2.5百万円、インタレストカバレッジ148倍で債務返済能力は極めて高い。運転資本は11,059百万円と潤沢で、短期資金繰り面のリスクは低い。一方、資産効率（総資産回転率0.157回）が低いため、資本構成は健全だが資本の使い方がROEの低さに直結。現金残高・有利子負債の詳細が未開示のため、ネットキャッシュ/デットの正確な把握は不可。

キャッシュフロー品質

営業CF306百万円、純利益390百万円に対する営業CF/純利益0.78は、利益の現金化は概ね許容範囲だが改善余地あり。減価償却費135百万円を考慮すると、EBITDA507百万円に対する営業CF回収率は約60%で、運転資本の増加や税金・その他調整の影響が示唆される。投資CFは未開示（0表示は未記載）で、FCFの実額評価は不可。目安として、維持投資が減価償却費水準（約135百万円）であると仮定すれば、暫定的なFCFは約170〜200百万円レンジとなり得るが、確度は低い。運転資本は11,059百万円と大きく、在庫・売掛・買掛の内訳未開示により回転改善余地の定量化はできない。今後は在庫回転日数、売掛回収日数、買掛支払日数の開示と、営業CFの季節性を踏まえた通期でのCF歩留まり確認が重要。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保重視。営業CFはプラスで金利負担も軽微なため、理論上は一定の配当余力はあるが、投資CF未開示・成長投資の有無不明のため、FCFによる配当カバレッジ評価は不可。保守的な資本構成（負債資本倍率0.10倍）と豊富な運転資本を踏まえると、将来的な株主還元余地はある一方、資産回転率の改善や投資回収が先行課題とみられる。配当方針の見通しは、投資計画とキャッシュ可処分額（通期営業CF−実質CAPEX）のトレンド次第で柔軟に変化し得る。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料（米、小麦、副資材）およびエネルギー価格の変動による粗利圧迫
• 物流費・人件費上昇による販管費率の反転上昇
• 需要鈍化や競争激化による価格維持難易度上昇
• 設備稼働率低下や供給制約に伴う固定費吸収悪化
• 単体開示での情報制約による事業ポートフォリオの把握難

財務リスク:

• 資産回転率の低さに起因するROE低位の固定化
• 在庫・売掛水準未開示による運転資本膨張リスクのモニタリング難
• 投資CF未開示によるCAPEX過多/回収長期化の見逃しリスク
• 金利上昇時の資金コスト上昇（現状感応度は低いが将来の借入増加時に顕在化し得る）

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.157回と資本効率の低さ
• 投資CF・現金残高・在庫の未開示によりCF品質の完全評価が困難
• 無配継続の意図（成長投資優先か、保守的方針か）の不透明性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+10%、営業利益+45%で営業レバレッジが顕在化、利益率改善が進展
• ROE2.01%は資産回転率0.157回が主因で低位、資本効率改善が課題
• 流動性・支払能力は極めて健全（カバレッジ148倍、負債資本倍率0.10倍）
• 営業CF/純利益0.78は概ね良好だが、運転資本とCAPEXの把握が不可欠
• 配当は無配継続、内部留保と投資優先のスタンスが示唆される

注視すべき指標:

• 粗利率と販管費率のトレンド（価格改定・ミックスの定着度）
• 総資産回転率および在庫回転日数・DSO・DPOの開示と改善状況
• 営業CF/純利益比率と通期フリーCF（実質CAPEX開示）
• EBITDAマージンと稼働率（固定費吸収）の推移
• 有利子負債・金利費用の変化（資金調達方針）
• 配当方針・自己株式の活用有無

セクター内ポジション: 財務安全性は同業中上位、利益率は改善基調で中位〜上位に浮上余地。一方、資産回転率とROEは同業比で低位とみられ、資本効率のテコ入れが競争力の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません