Ｊ－プリメックス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 33.90億円
• 営業利益: 1.96億円
• 当期純利益: 1.68億円
• 1株当たり当期純利益: 28.40円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

Ｊ－プリメックス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高33.9億円（前年同期比-6.7%）、営業利益1.96億円（-33.4%）、経常利益2.33億円、当期純利益1.49億円（-11.1%）と、減収減益で推移しました。粗利益率は27.8%と一定の水準を維持した一方、営業利益率は5.8%（=1.96億円/33.9億円）まで低下し、費用側の増加や固定費の負担増を示唆します。デュポン分析ベースのROEは1.86%（純利益率4.40% × 総資産回転率0.324回 × 財務レバレッジ1.31倍）と低位で、収益性と資産効率の両面に改善余地があります。総資産104.6億円に対して純資産79.96億円、負債24.82億円と堅実な資本構成で、負債資本倍率は0.31倍にとどまり、財務的な安全性は高いと評価できます。流動資産75.76億円、流動負債18.27億円により流動比率は414.6%、当座比率389.7%と、短期流動性は非常に厚いです。営業CFは2.97億円で純利益の約1.99倍を確保し、損益とキャッシュの整合性は良好です。EBITDAは2.31億円、EBITDAマージン6.8%で、営業段階のキャッシュ創出力は一定水準を維持しています。支払利息は0.03億円弱にとどまり、インタレストカバレッジ614倍と利払い負担は極めて軽微です。売上の減少幅に対し営業利益の落ち込みが大きく、負の営業レバレッジが顕在化しています。期中の税金費用は6,706万円で、実効税率は概算で約28～29%（税前利益を経常利益に近似）とみられ、平時水準に近いと推察されます。棚卸資産は4.56億円と総資産比で軽量で、在庫リスクは限定的とみられます。フリーキャッシュフローや投資CFは不記載項目があるため現時点での評価は限定的ですが、営業CFの強さと財務CFのマイナス（配当や借入返済、自己株取得等の可能性）から、キャッシュ・アロケーションは保守的に運用されている可能性が高いです。年間配当や配当性向は不記載のため、配当方針の定量評価は現時点では困難です。総じて、財務健全性とキャッシュ創出力は堅調な一方、収益性の鈍化と資産回転の低さがROEを抑制している構図で、下期に向けた売上回復と費用コントロールが焦点です。データの一部に不記載項目があるため、キャッシュフロー全体像と株主還元方針の確度は中程度にとどまる点を明記します。

収益性分析

ROEは1.86%で、純利益率4.40%、総資産回転率0.324回、財務レバレッジ1.31倍の積に整合。営業利益率は5.8%（1.96億円/33.9億円）、経常利益率は6.9%（2.33億円/33.9億円）、純利益率4.4%と、営業段階でのマージン縮小が目立つ。粗利益率27.8%は維持されているため、販管費や固定費の伸びが営業利益率を圧迫した可能性が高い。EBITDAマージン6.8%と営業利益率5.8%のギャップは約1.0ptで、減価償却の負担は軽微（減価償却費0.35億円）にとどまる。支払利息は0.003億円余りで、財務費用は利益率にほぼ影響していない。売上-6.7%に対し営業利益-33.4%と、営業レバレッジ（ΔOP%/Δ売上%）は約5倍の負方向で、固定費吸収の弱さが顕在化。資産効率は総資産104.6億円に対し売上33.9億円で年換算0.324回と低位（期中数値のため参考値）。ROE改善には、(1)売上回復による固定費吸収、(2)販管費効率化、(3)余剰資産の圧縮による資産回転率改善が有効。

成長性評価

上期時点で売上高は-6.7%と減速、営業利益は-33.4%と2桁減益。粗利率が27.8%で維持されていることから、値上げやミックスは一定程度機能しているものの、数量減や固定費増が利益を圧迫。純利益の減少率（-11.1%）は営業利益の減少率より小さく、営業外・税負担面の影響が軽微だったことを示唆。短期見通しは、(i)売上ボリュームの回復、(ii)販管費の抑制、(iii)在庫回転の改善がカギ。期中の資産規模が大きく、資産回転率が低位なため、需要回復局面では利益レバレッジが改善する余地。設備投資やM&A関連の投資CFが不記載で、成長投資の強度は判定困難。外部環境の需要鈍化やコスト上昇が続く場合、下期も営業レバレッジが逆風となる可能性がある。

財務健全性

総資産104.6億円、純資産79.96億円、負債24.82億円で実質無借金に近い保守的な資本構成。負債資本倍率0.31倍とレバレッジは低い。流動資産75.76億円、流動負債18.27億円で流動比率414.6%、当座比率389.7%と短期支払能力は非常に高い。棚卸資産4.56億円は総資産比約4%と軽量で、在庫リスクは限定的。支払利息は319万円、インタレストカバレッジ614倍で利払い余力は極めて厚い。自己資本比率は不記載のため数値評価は控えるが、純資産/総資産から概算の株主持分比率は約76%と高水準。債務返済能力に目立った懸念はない。

キャッシュフロー品質

営業CFは2.97億円で純利益1.49億円の約1.99倍と、利益のキャッシュ化は良好。減価償却費0.35億円を上回る営業CFを確保できており、運転資本のコントリビューションがプラスである可能性。投資CF・フリーCFは不記載項目が含まれ、定量評価は限定的（FCF=0の表示は不記載を意味）。運転資本は57.49億円と大きく、季節性や売上減少局面では運転資本効率がCFに影響しやすい。今期のCF品質は、(i)純利益超の営業CF、(ii)低い利払い負担、から総じて良好と判断。一方で、成長投資のキャッシュアウト有無が不明なため、持続的FCFの把握は次期開示待ち。

配当持続性

年間配当・配当性向は不記載のため、今年度の還元方針は定量評価不能。EPSは28.40円、営業CFは2.97億円とキャッシュ創出力は一定だが、投資CF・FCFが不記載で、FCFカバレッジの実力値は評価保留。財務CFが-1.40億円であることから、配当実施・借入返済・自己株式取得等のいずれかが行われた可能性はあるが内訳不明。現行の財務体質（負債資本倍率0.31倍、流動比率414.6%）からは、持続的配当余力は構造的に高いとみられる一方、足元の利益成長が鈍化しており、増配余地の判断には下期の収益回復確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化や顧客在庫調整による売上のボリューム減少
• 固定費の高止まりに伴う負の営業レバレッジ拡大
• 価格転嫁の遅れや製品ミックス悪化による粗利率低下リスク
• 仕入コストや人件費の上昇圧力
• 在庫回転の悪化に伴う値引き・廃棄リスク（現状在庫水準は軽量だが留意）

財務リスク:

• 運転資本の膨張による営業CFの変動性上昇
• 投資CFの不記載に伴う成長投資・維持投資の規模不確実性
• 減収局面での資産回転率低下によるROEの一段低下
• 為替や金利変動の間接的影響（利払い負担は軽微だが調達・売価に影響し得る）

主な懸念事項:

• 売上減少に対し営業利益が大幅減の負のレバレッジ
• ROEが1.86%と資本コストを下回る可能性
• 下期に向けた需要回復・費用コントロールの確度
• 投資CF・FCF・配当の不記載により資本配分の全体像が見えにくい

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は鈍化（営業利益率5.8%）も、粗利率は27.8%で耐性を維持
• 財務健全性は強固（負債資本倍率0.31倍、流動比率414.6%）
• 営業CFは純利益の約2倍でキャッシュ創出は良好
• ROE1.86%は低位で、資産回転率とコスト構造の改善が鍵
• 投資・還元の開示不足により中期的資本配分の確度は中庸

注視すべき指標:

• 売上成長率（下期の需要回復度合い）
• 販管費率・固定費の動向（営業レバレッジの緩和）
• 総資産回転率・在庫回転日数（資産効率改善）
• 営業CF/純利益倍率の持続性
• 投資CF・FCFの開示（成長投資と還元余力の確認）
• 経常利益率と実効税率のトレンド

セクター内ポジション: 同業平均と比して財務安全性・流動性は優位だが、収益性（営業利益率・ROE）と資産回転率は見劣り。景気回復局面での利益レバレッジ改善余地はある一方、現段階ではディフェンシブ寄りの財務体質が目立つ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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