株式会社SANKO MARKETING FOODS 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 24.45億円
• 営業利益: -1.74億円
• 当期純利益: -1.45億円
• 1株当たり当期純利益: -5.26円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

SANKO MARKETING FOODSの2026年度第1四半期は、売上高2,445百万円（前年同期比+3.6%）と増収ながら、営業損失174百万円、経常損失183百万円、最終損失193百万円と赤字が継続しました。粗利益は784百万円、粗利率32.1%で、原価面は一定の改善余地を残しつつも、売上総利益の水準自体は堅調です。営業損失が前年同期比で「横ばい」（+0.0%）であることから、売上の伸びに対して販管費・その他営業費用がほぼ同程度に増加し、利益寄与を相殺したと推察されます。営業利益から逆算した暗黙の販管費水準は約958百万円（=784−(−174)）と、粗利を上回る構造で赤字要因となっています。営業外費用の影響は軽微で、支払利息は1百万円にとどまり、資金調達コストが損益を大きく毀損しているわけではありません。税金等は4百万円で、赤字下でも均等割や一部不算入などで小幅な税費用が計上されています。デュポン分析では純利益率−7.89%、総資産回転率0.912回、財務レバレッジ5.09倍から、ROEは−36.62%と大幅マイナスで、自己資本の毀損スピードが懸念されます。総資産は2,680百万円、負債は2,109百万円、純資産は527百万円で、負債資本倍率は4.00倍と高水準です。一方で、当期末の流動資産は1,365百万円、流動負債は1,190百万円で、流動比率は114.7%と最低限の流動性クッションを維持しています。自己資本比率は開示値が0.0%（不記載扱い）ですが、開示された純資産と総資産から当社試算では約19.7%（=527/2,680）と算出されます。インタレストカバレッジは約−174倍（=−174/1）で、利払い負担は小さいものの、コア損益の赤字が続く限りカバレッジは改善しません。EPSは−5.26円で、株主価値希薄化リスクというよりは利益創出力の回復が当面の焦点です。配当は0円で、赤字下では内部留保の確保と事業再建の優先が妥当と見られます。営業CF、投資CF、財務CF、減価償却費、棚卸資産、現金等が不記載で、キャッシュフローや在庫回転の定量評価は制約されます。売上の伸びと粗利率の維持はポジティブですが、販管費の吸収力不足が継続しており、構造的なコストコントロール・店舗ポートフォリオ最適化が必要です。総じて、トップラインは回復基調ながら、オペレーション効率と固定費の引き下げが利益転換のカギであり、ROEと自己資本の維持に向けた赤字体質の早期是正が喫緊の課題です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率−7.89% × 総資産回転率0.912回 × 財務レバレッジ5.09倍 = ROE−36.62%。純利益率が最も大きな毀損要因で、売上総利益率32.1%に対して販管費（推定約958百万円）が重く、営業損失率は約−7.1%（=−174/2,445）となっています。経常段階でも支払利息は1百万円と小さく、収益性悪化の主因は金融費用ではなく営業段階のコスト構造です。営業レバレッジの観点では、売上+3.6%にもかかわらず営業損失が横ばいで、限界利益（粗利）の増分が販管費増に吸収された形です。固定費（地代家賃・人件費・本社費）比率の高さが示唆され、売上の小幅増では黒字化に到達しにくい構造です。総資産回転率0.912回は外食同業の中央値（概ね0.9〜1.3回）と比較して下限〜中位で、店舗資産の生産性は平均的かやや弱め。ROAは概算で約−7.2%（=−7.89%×0.912）と資産収益性も低い水準です。原価サイドは32.1%の粗利率から見て一定の値入れは確保できている一方、エネルギー・食材・人件費の上昇が販管費側に顕在化しているとみられます。利益率の質は、営業外や特別要因に依存せず営業段階の赤字が中心であるため、構造的な改善施策（営業時間・メニューエンジニアリング・人員配置最適化・賃料交渉・低採算店のスクラップ）の実行が不可欠です。

成長性評価

売上は+3.6%と緩やかな増加で、需要回復や価格改定の浸透が示唆されます。粗利率32.1%は前年水準不明ながら、外食セクターとしては標準〜やや良好なレンジに位置し、売上の質は一定程度保たれています。他方、営業損失横ばいは、成長が利益に転化していないことを示し、短期の成長持続性よりも収益化のハードルが焦点です。既存店売上（未開示）や客単価・客数の内訳が不明で、成長ドライバーの分解は制約されます。店舗網の純増減、出退店の進捗、昼夜ピーク需要の稼働率改善などのオペレーションKPIが明らかになれば、売上の持続性評価の精度が上がります。見通しとしては、販促の最適化、メニュー改定、テイクアウト・デリバリーの収益性改善、DXによる回転率向上等が利益回復の鍵で、短期はコスト合理化、来期以降は売上ミックス改善によるレバレッジ獲得が必要です。

財務健全性

流動性：流動資産1,365百万円、流動負債1,190百万円で流動比率114.7%。当座比率は在庫が不記載のため厳密には算出困難ですが、開示指標では114.7%と最低限を維持。支払能力：総資産2,680百万円、純資産527百万円から当社算定の自己資本比率は約19.7%。負債合計2,109百万円で負債資本倍率4.00倍とレバレッジは高め。インタレストカバレッジ約−174倍は、利払い負担自体は軽微でも、営業赤字が続く限り債務耐性が弱いことを示します。資本構成：流動負債比率が高く、短期資金への依存が示唆されます。現金水準・有利子負債の内訳が未開示のため、ネットD/Eや手元流動性月数の評価は不可。赤字継続に伴う純資産の減少スピード管理が重要です。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未開示で、利益からキャッシュへの転換度合い（営業CF/純利益）やフリーCFの持続性評価はできません。営業赤字が続く限り、営業CFのマイナス圧力は高いと推察され、運転資本の圧縮（在庫・与信・支払条件）と投資抑制が短期の資金繰り安定化に有効です。減価償却費未開示によりEBITDAの算定ができず、設備更新投資の必要額も把握困難です。次四半期以降のCF開示が品質評価の前提となります。

配当持続性

当期は無配（年間0.00円）、赤字のため配当性向は形式上0.0%。キャッシュフロー未開示につきFCFカバレッジ評価は不可。ROE−36.62%・営業損失−174百万円という現状では、配当再開には黒字化、レバレッジ低下、手元流動性の確保が前提。短期は内部留保の確保と事業の再構築を優先し、中期での安定黒字化をもって配当方針見直しの可否を検討する段階と考えます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・食材費・光熱費の上昇によるコストプレッシャー
• 需要の季節性や天候要因による来店数の変動
• 競合激化に伴う価格競争と販促費の増加
• 低採算店舗の撤退遅延による収益足かせ
• サプライチェーンの混乱や仕入先集中リスク

財務リスク:

• 継続的な赤字に伴う純資産の減少と財務柔軟性の低下
• 負債資本倍率4.00倍・自己資本比率約19.7%の高レバレッジ
• キャッシュフロー未開示による資金繰り可視性の不足
• 短期負債の比重が高い場合のリファイナンス・金利上昇リスク

主な懸念事項:

• 売上増にもかかわらず営業赤字が解消しない費用構造
• キャッシュ創出力と投資余力が把握できない情報開示ギャップ
• ROEの大幅マイナスが続くことでの資本毀損リスク

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は回復傾向だが、販管費の高止まりで利益転換が遅延
• 営業外負担は軽微で、問題の本質はオペレーション効率と固定費
• レバレッジが高く、自己資本維持には赤字解消が不可欠
• 流動性は最低限確保されるも、CF未開示で可視性が低い

注視すべき指標:

• 同店売上・客数・客単価の四半期推移
• 販管費率（労務・家賃・水道光熱）とコスト削減KPI
• 不採算店閉鎖・賃料見直しの実行件数
• 粗利率とメニュー別ミックスの変化
• 総資産回転率の改善（≥1.0回）
• 自己資本比率の引き上げ（≥25%）と負債資本倍率の低下
• 営業CF・FCFの安定化

セクター内ポジション: 同業外食チェーンに比べ、収益性と財務耐性は劣後。トップラインは底堅いが、固定費圧力とオペレーション効率の弱さが際立つ。黒字化とキャッシュフローの可視化が改善の分水嶺となる。

免責事項

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