株式会社エディオン 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3,856.68億円
• 営業利益: 137.87億円
• 当期純利益: 100.82億円
• 1株当たり当期純利益: 88.54円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

エディオン(2730)の2026年度Q2(連結・JGAAP)は、売上高3,856.7億円（前年比+1.4%）と増収ながら、営業利益137.9億円（同-4.9%）、当期純利益93.4億円（同-6.9%）と減益となりました。粗利益は1,147.8億円、粗利益率は29.8%と小幅に健全な水準を維持している一方、販管費負担や値下げ競争の影響が営業利益率（3.58%）の伸びを抑制したとみられます。デュポン分析では、純利益率2.42%、総資産回転率0.913回、財務レバレッジ1.84倍から推計ROEは4.06%と、中位レンジにとどまりました。営業CFは283.0億円と純利益の約3.03倍に達し、利益の現金化は良好です。投資CF、現金及び同等物が0と表示されていますが、これは不記載項目であり、FCFは実額が把握できない点に留意が必要です。貸借対照表は総資産4,222.5億円、純資産2,299.3億円、負債2,118.8億円で、自己資本比率は開示上0.0%と表示されているものの、数値関係から実質は約54.4%と堅固です。流動比率132.6%、当座比率49.3%と、在庫比重が高い小売特性を反映しつつも短期流動性は概ね許容範囲です。インタレストカバレッジは65.7倍（支払利息21.0億円に対しEBITDA192.6億円ベース）と利払い耐性は非常に高いです。税金費用は47.6億円で、当期純利益との関係から実効税率は概ね34%前後と推定されます（計算済み指標の0.0%は不記載の表示扱いと解釈）。在庫は1,200.9億円と流動資産の約63%を占め、製品サイクル短期化の中での陳腐化・値引きリスク管理が引き続き重要です。営業レバレッジは限定的で、売上成長（+1.4%）に対して営業利益が-4.9%と逆行しており、販促費や人件費、店舗運営費の上昇圧力が示唆されます。財務CFは▲236.8億円で、配当や自己株、借入返済等の資本政策の可能性があるものの内訳は不明です（不記載）。年間配当は0円、配当性向0.0%と表示されていますが、配当方針の判断には追加開示が必要です。総じて、キャッシュ創出は良好、バランスシートは健全、一方で利益率の伸び悩みと在庫効率が課題です。2026年度下期は季節需要の取り込み、粗利率の維持、販管費抑制、在庫回転の改善が鍵となります。データには不記載項目が散見されるため、投資CFや現金残高、配当実績などの追加確認を前提に、利用可能な非ゼロデータを中心に分析しています。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率2.42% × 総資産回転率0.913回 × 財務レバレッジ1.84倍 ≒ 4.06%となり、資産効率は小売として標準的、レバレッジは抑制的、利益率がROEの主要な制約要因です。営業利益率は3.58%（営業利益137.9億円 / 売上3,856.7億円）で前年からやや低下し、販管費の増勢や価格競争の影響が示唆されます。粗利益率29.8%は比較的安定しており、ミックス改善やポイント還元・値引きのコントロールは一定程度機能しています。EBITDAマージンは5.0%（192.6億円/3,856.7億円）と資本集約度に見合った水準ですが、減価償却費54.7億円を踏まえると、固定費吸収は更なる売上規模の後押しが必要です。経常利益143.5億円に対し支払利息21.0億円と金利負担は軽微で、金融費用によるEPS希釈は限定的です。税引前利益を概算で約140〜145億円とみると、税コストは約34%程度で標準的水準です。営業レバレッジは、売上+1.4%に対し営業利益-4.9%の乖離から、固定費比率の上昇または粗利の伸び悩みが示唆され、短期的には負のレバレッジが発生。下期の販促費効率化・在庫最適化による営業レバレッジの改善余地があります。商品サイクル短期化に伴う値引き・リベート収益の変動が粗利率のブレを生みやすく、利益率の質としては在庫評価・販促施策の運用次第で変動性が残ります。

成長性評価

売上高は+1.4%増の3,856.7億円で、家電小売のマクロ需要が横ばい〜微増のなか、既存店の底堅さまたは新店/リモデルの寄与があったと推測します。営業・純利益は減益で、販管費インフレ（人件費・光熱費・物流費）や値引き圧力が成長の重しとなりました。粗利率29.8%は維持されているものの、営業利益率3.58%の低下はコストサイドの増勢が勝った形です。利益の質は、営業CF/純利益が3.03倍と高く、収益のキャッシュ化は堅調で、成長の資金源は内部で賄える可能性が高いです。下期の季節需要（冷暖房・年末商戦）取り込み次第で通期の増収率は押し上げ余地がある一方、価格競争や在庫調整に伴う粗利圧力がボラティリティ要因です。中期的には、サービス・設置工事、長期保証、法人・リフォーム等の高付加価値領域の拡大が売上の持続可能性とマージン改善のドライバーになり得ます。短期見通しは、在庫回転の改善と販促費効率化が実現すれば、営業レバレッジ改善による利益回復が期待される一方、消費マインドの弱含みとエネルギー価格の変動が逆風です。

財務健全性

流動性は流動比率132.6%（流動資産1,911.7億円/流動負債1,442.2億円）で許容範囲、当座比率49.3%は在庫偏重（在庫1,200.9億円が流動資産の約63%）を示します。運転資本は469.5億円で、季節性に応じた在庫積み増しを吸収できる規模感です。支払能力は、インタレストカバレッジ65.7倍と非常に高く、金利上昇下でも耐性は強いです。資本構成は負債2,118.8億円、純資産2,299.3億円、実質自己資本比率は約54.4%（開示表示の0.0%は不記載扱い）と健全。負債資本倍率0.92倍は過度なレバレッジに依存していないことを示します。総資産回転率0.913回は上期の季節性を考慮すると妥当で、在庫効率次第で改善余地があります。

キャッシュフロー品質

営業CFは283.0億円で、当期純利益93.4億円の約3.03倍と、利益の現金裏付けが強固です。減価償却費54.7億円を考慮すると、非現金費用の寄与に加え、運転資本の回収（仕入・在庫・債権のコントロール）が奏功した可能性があります。投資CFは0円と表示されていますが不記載項目のため、実際の設備投資・IT投資・店舗改装等の支出は別途確認が必要です。したがってFCF（営業CF−投資CF）は算定不能で、提示の0円は未開示扱いと解釈します。財務CFは▲236.8億円で、借入返済、配当、自己株式取得等による資本還元または負債圧縮の可能性がありますが、内訳は不明です。運転資本は469.5億円（流動資産−流動負債）で、在庫1,200.9億円の水準管理がキャッシュ創出の鍵です。総じて、営業CFの質は高い一方、FCFとネットキャッシュ/ネットデットの把握には追加開示が不可欠です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%と表示されていますが、当該期の配当開示が不記載の可能性が高く、この数値のみで配当方針を判断することは適切ではありません。理論上の配当余力は、営業CF283.0億円が堅調である点、実質自己資本比率が約54%と厚い点から一定程度確保されているとみられます。もっともFCFが未把握（投資CF不記載）であり、店舗改装やシステム投資など成長投資の水準によっては配当余力が変動します。したがって、配当性向は過去方針と通期ガイダンス、設備投資計画、ネットデットの推移を確認する必要があります。現時点でのFCFカバレッジは0.00倍と表示されていますが、これは未開示の結果であり持続可能性評価には用いません。下期に向け、通期営業CF、CAPEX、ネットワーキングキャピタルの季節的変動を踏まえたFCFベースでの配当カバレッジ再検証が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 家電量販市場の価格競争激化による粗利率低下リスク
• 在庫の陳腐化・値引き処分による粗利圧迫とキャッシュ回収遅延
• 消費マインド悪化や天候要因の販売影響（季節商品の需要変動）
• 人件費・物流費・光熱費の上昇による販管費の恒常的増加
• サプライチェーン混乱や為替変動による仕入価格上昇
• デジタルチャネル競合（EC）との価格・利便性競争
• 店舗改装・新規出店に伴う投資回収リスク

財務リスク:

• 在庫比率が高いことに伴う流動性リスク（当座比率49.3%）
• 投資CF・現金残高の未開示に伴うFCF・手元流動性の把握不確実性
• 季節要因による運転資本の変動拡大（仕入・在庫積み増し）
• 金利上昇時の借入コスト上昇（現状の耐性は高いが長期化リスク）

主な懸念事項:

• 売上+1.4%にもかかわらず営業利益-4.9%と営業レバレッジが悪化
• 在庫1,200.9億円の水準と回転効率の管理が収益・CFに直結
• 投資CFと配当実績の不記載によりFCFと株主還元の持続性評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• ROEは4.06%で、主な制約は低い純利益率（2.42%）
• 営業CF/純利益=3.03倍と利益の現金化は強固
• 粗利率29.8%は安定も、販管費増で営業利益率は3.58%へ低下
• 在庫比重が高く、当座比率49.3%と短期流動性の質は在庫依存
• 資本構成は健全（実質自己資本比率約54%）、金利耐性は高い（ICR 65.7倍）
• 投資CF・現金残高が未開示でFCFの把握に制約

注視すべき指標:

• 既存店売上高と粗利益率（販促・値引き動向）
• 在庫回転日数と滞留在庫比率
• 販管費率（人件費・物流費・光熱費の推移）
• 通期営業CFとCAPEX（投資CF）の実績開示
• EBITDAマージンと営業利益率の改善度合い
• ネットデット/EBITDAと手元流動性推移

セクター内ポジション: 同業小売に比して財務安全性は高く、運転資本効率と利益率が相対的な課題。短期は在庫効率化と販管費コントロールにより平均的収益性への回帰が焦点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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