日本マクドナルドホールディングス株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3,123.25億円
• 営業利益: 429.01億円
• 当期純利益: 242.52億円
• 1株当たり当期純利益: 203.01円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

日本マクドナルドホールディングス（2702）の2025年度Q3（累計）実績は、売上高312,325百万円（前年比+2.9%）、営業利益42,901百万円（+15.5%）、当期純利益26,992百万円（+11.3%）と、増収・大幅増益を達成した。営業利益の伸びが売上成長を大きく上回り、営業利益率は13.7%（前年12.2%程度）へ約+1.5pt改善しており、価格改定やプロダクトミックス、販促効率化などによるオペレーティング・レバレッジが効いた格好だ。粗利益率は19.8%で、コスト環境が厳しい中でもコスト転嫁が進んだと解釈できる。純利益率は8.64%と前年約8.0%から+0.6pt程度改善し、利益の質も一定程度向上した。デュポン分析では、純利益率8.64%、総資産回転率0.924回、財務レバレッジ1.24倍の積でROEは9.87%と、資本効率は国内外食大手の中でも良好な水準に位置する。総資産337,986百万円に対し純資産273,501百万円で実質自己資本比率は約80.9%と推計され、負債依存度は低い（負債資本倍率0.31倍）。流動比率146.8%と短期流動性も十分だ。支払利息は7百万円に過ぎず、インタレストカバレッジは6,129倍と極めて厚い安全余地が確認できる。営業CF・投資CF等のキャッシュフローデータ、減価償却費、棚卸資産は不記載（0表示）であり、EBITDAやFCF、在庫回転など一部の質的評価は限定的にならざるを得ない。税金負担（法人税等）が不記載（0表示）のため、実効税率の平準化を前提とした通期純利益の持続性評価にも留意が必要だ。前年同期との比較では、売上+2.9%対して営業利益+15.5%と、費用構造のテールウインドが明確で、価格・ミックス改善や販管費の伸び抑制が示唆される。原材料・エネルギー・人件費の上昇圧力が続くなかでのマージン拡大は、ブランド力・オペレーションの効率性・フランチャイズモデルの強みを反映している可能性が高い。総資産回転率0.924回は外食チェーンとして標準～良好水準で、資本の寝かせが小さい。ROE改善のドライバーは主に利益率で、レバレッジ寄与は限定的（1.24倍）である点は質的にポジティブだ。配当は不記載（年間配当0円、配当性向0%）のため評価は困難だが、EPS203.01円、ネット有利子負債が実質極小であることから、理論上は株主還元余力は大きいと推測される。もっとも、キャッシュフローやリース関連の開示が不足しているため、FCFの実力値と継続的な配当原資の観点は慎重な判断が必要である。総じて、同社は低レバレッジ・高利益率・堅実な資産効率という質の高い収益モデルを維持しており、短期的なコスト変動や為替の逆風に対しても一定の耐性がある構造と評価できる。一方で、外食特有の食品安全・サプライチェーン・人手不足・為替感応度といった外部リスクには引き続き注意が必要である。本分析は一部勘定科目が不記載のため、キャッシュフロー品質・配当持続性の評価に制約がある点を明記する。

収益性分析

ROE分解: ROE 9.87% = 純利益率 8.64% × 総資産回転率 0.924回 × 財務レバレッジ 1.24倍。利益率主導での資本効率改善であり、レバレッジ寄与は限定的。 利益率の質: 営業利益率は13.7%（= 42,901 / 312,325）、前年約12.2%から+1.5pt改善。粗利益率19.8%は価格・ミックスがコスト上昇を上回ったことを示唆。純利益率8.64%（前年約8.0%）とボトムラインまで改善。 営業レバレッジ: 売上+2.9%に対し営業利益+15.5%。前年営業利益を約37,142百万円、前年売上を約303,518百万円と逆算すると、営業利益率は12.2%→13.7%へ+1.5pt。固定費の吸収・販促効率化・店舗生産性改善が寄与した可能性。

成長性評価

売上持続可能性: 既存店の客単価押し上げ（価格・ミックス）と宅配・モバイル等のチャネル拡張が背景と想定。QSR需要は堅調だが、価格上昇の継続余地は消費環境に依存。競合も価格・販促を強化する可能性があり、来期の売上伸長は1桁台半ばのレンジが現実的な前提。 利益の質: 販管費の伸び管理が効き、売上の伸び以上に利益が伸長。実効税率・減価償却費が不記載のため、キャッシュ換金性評価は限定的だが、営業利益ベースの改善は確度が高い。 見通し: 原材料・労務・エネルギーコストの高止まりと為替（円安）により粗利圧迫リスクは残る一方、価格・ミックス・オペレーション改善により営業利益率13%台の維持が基本シナリオ。総資産回転率0.9倍台の維持でROEは高個別1桁後半～10%程度を見込める余地。

財務健全性

流動性: 流動資産111,677百万円、流動負債76,069百万円で流動比率146.8%、当座比率146.8%。短期支払能力は十分。 支払能力: 総負債84,050百万円、支払利息7百万円、インタレストカバレッジ約6,129倍と極めて高い。税引前利益水準から見た債務返済余力は非常に厚い。 資本構成: 総資産337,986百万円、純資産273,501百万円より実質自己資本比率は約80.9%（公表指標の0.0%は不記載によるもの）。負債資本倍率0.31倍で低レバレッジ。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益比率は0.00と表示されるが、CFデータが不記載のため判定不能。減価償却費も不記載（0表示）で、EBITDA指標は参照不能。よって accrual としての評価は限定的。 FCF分析: 営業CF・投資CFとも不記載のためFCFは推定不能。営業利益ベースの改善は確認できる一方、実際のキャッシュ創出は運転資本・設備投資・リース支払い次第となる。 運転資本: 運転資本は35,608百万円（= 流動資産111,677 − 流動負債76,069）。棚卸資産不記載のため在庫効率の評価は不可。売上増に対する運転資本の膨張リスクは低水準と推定されるが、定量確認はできない。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%は不記載の可能性が高く、定量評価は不能。EPSは203.01円で、理論上の分配余力は存在するが、実効税率・CF未開示のため慎重な解釈が必要。 FCFカバレッジ: FCFが不明（0表示）につきカバレッジ算定不能。営業CFと投資CFの開示が前提。 配当方針見通し: 低レバレッジ体質と安定収益モデルから、一般論としては持続的還元余地は大きい。ただし、具体的な配当方針・実行可能性はキャッシュフロー、設備投資・リース義務、資本政策の開示動向次第。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格の上昇（牛肉、鶏肉、ポテト、油脂、チーズ等）による粗利圧迫
• 為替（主に対米ドル）による輸入コスト変動
• 人件費・エネルギーコストの上昇と人手不足
• 競合の価格・販促攻勢による客数・客単価の変動
• 食品安全・品質管理に関するレピュテーションリスク
• サプライチェーン途絶（輸入遅延、港湾・物流問題）
• デジタル/デリバリー比率上昇に伴う手数料コストとサービス品質管理

財務リスク:

• リース関連負債・賃料の長期コミットメント（開示不備により定量化不可）
• 実効税率の変動による純利益のぶれ（税金情報不記載）
• 金利上昇耐性は高いが、金利変動が賃料・更新条件に波及する可能性
• 原材料価格・為替の急変時の在庫・契約価格調整に伴う一時的コスト負担

主な懸念事項:

• キャッシュフロー（営業・投資・財務）の不記載によりFCFや配当原資の確からしさ評価が困難
• 減価償却費・EBITDA不記載により利益のキャッシュ換金性評価が限定的
• 棚卸資産不記載で在庫管理・ロス率の把握ができない
• 法人税等不記載により実効税率の平準化前提が置けない

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+2.9%に対し営業利益+15.5%と、営業レバレッジが強く働き営業利益率は13.7%へ改善
• ROE 9.87%は利益率主導、レバレッジ1.24倍と保守的な資本構成で質が高い
• 流動比率146.8%、負債資本倍率0.31倍と財務健全性は極めて高い
• インタレストカバレッジ6,129倍で金利感応度は極小
• CF・減価償却・在庫・税の不記載によりキャッシュ面・配当持続性の分析は制約

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率（客数・客単価、ミックスの内訳）
• 原材料コスト指数（牛肉・鶏肉・ポテト・乳製品）と為替（USD/JPY）
• 人件費比率・時間当たり生産性、店舗稼働効率
• デリバリー・モバイルオーダー比率と手数料インパクト
• 設備投資額、店舗改装/新設計画、リース料および契約年限
• 営業CF・投資CF・FCF、営業CF/純利益、EBITDA・減価償却費の開示
• 実効税率と税効果調整の動向

セクター内ポジション: 国内外食/QSRセクター内で、低レバレッジ・高営業利益率・堅実な資産回転を兼ね備える良質なプロファイル。価格・ミックス主導のマージン改善を実現しており、外部コスト逆風下でも相対的に強い原価転嫁力とオペレーション効率を示唆。

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