ＹＫＴ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 83.22億円
• 営業利益: -2.76億円
• 当期純利益: 29百万円
• 1株当たり当期純利益: 1.84円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ＹＫＴ株式会社の2025年度Q3連結決算は、売上高8,322百万円（前年同期比-0.5%）と横ばい圏ながら、営業損失276百万円、経常損失194百万円と赤字継続の一方、最終利益は21百万円を確保し黒字転換している点が特徴です。売上総利益は1,539百万円、粗利率18.5%で、売上原価率は81.5%と高止まりしており、価格競争や仕入コスト上昇、案件ミックスの影響が示唆されます。営業利益率は-3.3%（-276/8,322）と赤字幅が大きく、固定費吸収の不十分さと営業レバレッジの重さが表面化しています。経常段階では-2.3%まで損失が縮小していることから、営業外での収支改善（受取配当や為替差益等の可能性）により一部カバーされたとみられます。純利益率は0.25%と黒字を確保、EPSは1.84円となりましたが、これは一時的な非営業要因や特別要因の寄与が想定され、持続性は精査が必要です。財政面では総資産13,720百万円、負債合計3,595百万円、純資産7,889百万円とバランスは堅固で、当社試算による自己資本比率は約57.5%（=7,889/13,720）と健全な水準です。流動資産7,594百万円、流動負債1,773百万円で流動比率は428%と厚い流動性クッションを維持しています。運転資本は5,821百万円と大きく、取引形態上の与信・在庫・前受前払の管理がキャッシュ創出力の鍵といえます。デュポン分析では純利益率0.25%、総資産回転率0.607倍、財務レバレッジ1.74倍からROEは0.27%と低水準で、主因は収益性の低さです。インタレストカバレッジは-15.0倍と算出されていますが、営業損失の反映であり、債務返済耐性を直ちに懸念する水準ではないものの、利払い負担（支払利息18百万円）を上回る安定的な営業利益の回復が課題です。減価償却費は数値不開示であり、実質的なEBITDA水準の評価は困難ですが、開示上のEBITDAは0と表示されており、設備・ソリューションの売上構成やリース・外注比率が高い可能性もあります。キャッシュフロー計算書項目は不記載であり、営業CF/純利益やフリーCFの実績評価はできませんが、期中の運転資本の動きがCFに与える影響が大きいビジネス特性を踏まえると、受注・売上タイミングと回収条件の管理が収益の質を左右します。配当は年間0円、配当性向0%で内部留保を優先する方針が示唆されます。マクロでは設備投資市況の鈍化や電子部品・FA・半導体関連の在庫調整が長引く中、売上が耐えている一方で利益率は圧迫されており、粗利改善と費用最適化の両輪が不可欠です。今後は受注残の質、価格転嫁の進捗、為替の寄与、ならびに固定費削減の実行度合いが損益の反転に直結します。総じて、財政基盤と流動性は強固、収益性は脆弱、キャッシュフローは未開示で評価に制約がある、というのが当期の骨子です。当社は、営業赤字解消と粗利率のテクトニックな改善が見えればROEはてこ入れ可能とみていますが、短期的には案件ミックスと価格環境の見極めが必要です。データ制約（CF・在庫・株式数等の開示省略）を前提に、実在の非ゼロデータに基づく分析を行っています。

収益性分析

ROEは0.27%で、デュポン分解は純利益率0.25% × 総資産回転率0.607倍 × 財務レバレッジ1.74倍。主因は純利益率の低さで、売上高営業利益率-3.3%がボトルネック。粗利率18.5%は資本財・エンジニアリング系の中でもやや低めで、価格転嫁不足や原価高の影響が疑われます。営業外では支払利息18百万円の負担がある一方、営業損失から経常損失への縮小が見られ、為替差益や持分・配当等のプラスが示唆されます（詳細未開示）。最終黒字21百万円は非営業・特別要因の寄与の可能性が高く、持続的な利益力の指標としては限定的。営業レバレッジは高く、売上が横ばいでも固定費負担が利益を圧迫しているため、1〜2ポイントの粗利率改善と販管費の弾力化がROE改善にレバレッジ高。短期では粗利率の引上げ（部材コスト低減・高付加価値案件比率上昇）と費用最適化が最重要となります。

成長性評価

売上は8,322百万円（-0.5%）で底堅いが、市場全体の設備投資調整下では横ばい進捗。売上総利益1,539百万円の伸び悩みから、案件ミックスの変化と価格競争が示唆されます。営業損失の継続により、売上拡大がそのまま利益成長に結びつきにくい局面。純利益21百万円の黒字は一過性要因を含む可能性があるため、持続的な成長評価には営業利益の黒字化が前提。受注環境（ブック・トゥ・ビル、受注残の質）と為替（円安のマージン押上げ効果）が今後の回復ドライバー。短中期では、サービス・保守、ソフトウェア/エンジニアリング付加価値の比率を高めることで粗利率改善余地。2025年度通期に向けては、Q4の大型案件計上や費用抑制の進捗が損益反転の鍵。外部環境は在庫調整の最終局面入りと見るが、資本財の投資判断は地域・顧客により二極化が続く見通しです。

財務健全性

総資産13,720百万円に対し負債3,595百万円、純資産7,889百万円で資本は厚い。自己資本比率は開示上0.0%と表示だが、当社試算で約57.5%。流動資産7,594百万円、流動負債1,773百万円で流動比率428%、当座比率の参考値も同程度と高水準。運転資本5,821百万円と大きく、与信・回収・前受条件の管理がCF安定に重要。負債資本倍率0.46倍とレバレッジは低い。インタレストカバレッジは営業損失のためマイナスだが、絶対的な利払い額は18百万円と小口で債務耐性は高い。短期的な支払能力は極めて良好、長期的にも自己資本の厚みが緩衝材となる。借入の満期プロファイルは未開示のため、リファイナンス・金利リスク評価には制約がある。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書は不記載のため、営業CF/純利益比率やフリーCF実績は評価不可。営業損失と大きな運転資本残高から、期中の在庫・売掛・前受の変動がCFに大きく影響するビジネス特性が示唆されます。売上横ばいでも、回収条件の引締めや在庫水準の適正化によりCFは改善し得る。減価償却費の不開示によりEBITDAの実力値把握に制約があり、キャッシュ創出力評価は限定的。現時点では、- 営業黒字化、- 運転資本の回転改善（回収サイト短縮、与信管理強化）、- 設備投資の抑制・選択と集中、がフリーCF改善の主なレバーと考えます。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保優先の方針。フリーCFは不記載のためカバレッジ評価はできませんが、営業損失の状況では無配継続は財務規律上妥当。自己資本が厚く有利子負債負担も軽いことから、黒字転換かつフリーCF安定化後には配当再開余地はあるとみられる。今後の配当方針見通しは、(1) 営業利益の安定黒字、(2) 運転資本の効率化によるフリーCF創出、(3) 成長投資需要とのバランス、の3条件の充足が前提となるでしょう。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 設備投資サイクルの変動による受注の波（半導体・電子部品・FA等）
• 価格競争激化と粗利率圧迫（仕入コストの変動、為替の反転）
• 案件ミックス悪化による固定費未吸収と営業赤字継続
• 主要顧客・仕入先への集中度上昇による交渉力低下
• 納期遅延・設置工事の進捗遅れによる計上タイミングのブレ

財務リスク:

• 営業損失継続によるインタレストカバレッジの低下
• 運転資本膨張による資金繰り圧迫の可能性（回収遅延・在庫滞留）
• 為替ボラティリティによる評価損・粗利率への影響
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（借入満期構成未開示）

主な懸念事項:

• 粗利率18.5%の低水準が持続するか
• 営業赤字（-3.3%）からの早期転換可否
• 非営業要因に依存した最終黒字の持続性
• キャッシュフロー開示の不足に伴うCF品質評価の困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は底堅い一方、営業赤字継続で収益性が課題
• 資本構成・流動性は非常に健全でダウンサイド耐性は高い
• ROE0.27%と低収益、粗利改善と費用最適化が最優先施策
• 非営業要因で純利益は辛うじて黒字、持続性は未確証
• キャッシュフロー未開示により利益の質評価には不確実性

注視すべき指標:

• 受注高/受注残とブック・トゥ・ビル比
• 粗利率と価格転嫁進捗（仕入コスト・為替の影響）
• 販管費率と固定費の削減進捗
• 営業利益の黒字化タイミングと四半期推移
• 運転資本回転（売掛・在庫・買掛の回転日数）
• 為替感応度とヘッジ方針

セクター内ポジション: 資本財・エンジニアリング系中小型の中で、財務体質は強固（自己資本厚く負債軽い）が、利益率とROEはボトムクインタイルに位置。売上の耐性は同業平均並み、マージンは同業平均を下回る。改善余地は大きいが、実行と市況追い風の両輪が必要。

免責事項

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