株式会社オートウェーブ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 46.41億円
• 営業利益: 1.09億円
• 当期純利益: 1.01億円
• 1株当たり当期純利益: 7.04円

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

オートウェーブ（単体）の2026年度Q2累計は、売上高46.41億円（前年比+14.1%）、営業利益1.09億円（+87.4%）、当期純利益1.01億円（+50.2%）と増収大幅増益。売上総利益は13.01億円、粗利率は28.0%で安定的。営業利益率は2.35%、経常利益率は3.77%、純利益率は2.18%と薄利ながらも改善トレンドが示唆される。デュポン分解では、純利益率2.18%、総資産回転率0.623回、財務レバレッジ1.77倍からROEは2.41%と確認され、収益性と効率の両面での改善がROE押し上げに寄与。販管費は約11.92億円で売上高比25.7%と、粗利の増加を背景に販管費率が抑制され営業レバレッジが発現。EBITDAは2.22億円、EBITDAマージンは4.8%で、減価償却負担（1.13億円）を吸収しつつキャッシュ創出力が改善。営業CFは0.66億円で、純利益に対する営業CF比率0.65倍は中立〜やや慎重な水準であり、運転資本の増加がキャッシュ創出を一部抑制した可能性。流動比率108.5%、当座比率71.1%、運転資本1.44億円と、流動性は最低限のクッションを維持。負債資本倍率0.81倍、インタレストカバレッジ17.6倍と支払能力は健全域。棚卸資産は6.30億円（売上比13.6%）、COGS対比から概算回転は半期で約4.4回（約41日前後）とみられ、不良在庫の兆候は限定的。財務CFは▲1.43億円と資金流出超で、負債削減・リース支払い等が進んだ可能性がある。年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先。短期的には成長投資・財務体質の強化を優先し、配当再開には持続的な営業CF拡大が前提。データには不記載項目が含まれるため一部比率（自己資本比率、BPS、株式数等）に評価制約があるが、開示されている数値の範囲では、売上拡大と費用コントロールを軸に収益性・安全性が着実に改善している。

収益性分析

ROEはデュポン分解で2.41%（純利益率2.18% × 総資産回転率0.623 × レバレッジ1.77）。純利益率は2.18%と薄いが、前年からの改善を伴う増収効果と販管費率の抑制が寄与。営業利益率2.35%、経常利益率3.77%で、営業外費用（支払利息621万円）が軽微なため営業→経常での上振れが見られる。粗利率28.0%は価格施策・商品構成の最適化が効いた可能性。販管費は11.92億円で売上高比25.7%（前年より改善と推察）と、売上拡大に対し販管費の伸びを相対的に抑えたことで営業レバレッジが発現。EBITDAマージン4.8%に対し営業CF0.66億円と、EBITDA転換率は約30%で運転資本変動の影響が示唆される。税負担は法人税等4,819万円、経常利益に対する概算実効税率は約27.5%と標準的。総じて、足元の利益拡大は売上増加と費用効率化の両輪によるもので、利益の質は販管費率・営業外費用のコントロールに依存している。

成長性評価

売上高は+14.1%と堅調で、既存店の改善または商品ミックス・価格改定・サービス拡充の効果が考えられる。営業利益は+87.4%と大幅増で、売上総利益の増加に対し販管費の伸びを抑えたことが主因。純利益+50.2%は営業上振れに加え、営業外負担が軽微なことも寄与。総資産回転率0.623回は効率性の改善余地を残すが、在庫水準が売上に沿って適正化していれば下期の回転率改善余地はある。営業CFが純利益を下回っており、運転資本の増加が成長投資・在庫積み増しの反映であれば、売上持続の裏付けとも評価可能。見通しとしては、（1）粗利率28%の維持・改善、（2）販管費率の更なる低下、（3）在庫回転の安定、が継続できれば通期でも増益基調を維持できる公算。外部環境（自動車後市場の需要、季節性、価格競争）により上振れ/下振れ感応度は高い点に留意。

財務健全性

流動比率108.5%、当座比率71.1%と短期流動性は最低限の安全域。運転資本は1.44億円のプラスで、仕入負担や販管費支払いに対するクッションは確保。負債資本倍率0.81倍とレバレッジは抑制的で、支払利息621万円に対しインタレストカバレッジ17.6倍と利払い余力は十分。総資産は74.45億円、負債合計33.81億円、純資産41.97億円から、資本構成は自己資本の寄与が大きいとみられる。財務CFは▲1.43億円で、有利子負債の返済やリース債務の支払いにより保守的にバランスシートを強化している可能性。棚卸資産6.30億円はCOGS比で半期約4.4回転程度の概算で、在庫負担は管理可能な範囲。

キャッシュフロー品質

営業CFは6,594万円で、純利益1.01億円に対し営業CF/純利益は0.65倍。利益の現金化は中立〜やや弱めで、運転資本（主に棚卸資産/売上債権）増加の影響があった可能性。EBITDA2.22億円に対する営業CF転換率は約30%と、下期に向けた運転資本の巻き戻しが出るかが焦点。投資CFは不記載で、フリーキャッシュフローは評価に制約（表示上0円）だが、営業CFがプラスである点は前向き。財務CFは▲1.43億円で、返済・分配よりも返済が勝る構図。運転資本は1.44億円のプラスで、在庫6.30億円を踏まえた在庫回転改善が営業CFの上振れ余地を生む。総じて、利益の質は概ね妥当だが、下期の運転資本効率改善がキャッシュ創出のカギ。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。営業CFが純利益を下回っている局面では、FCFによる配当原資の安定性は確認困難（FCFは不記載）。インタレストカバレッジ17.6倍、負債資本倍率0.81倍と財務安全性は良好で、将来的な配当再開余地は収益・CFの持続拡大次第。配当維持/再開の前提は（1）営業CF/純利益の1倍超定着、（2）在庫回転改善による運転資本解放、（3）投資CFと財務CFの安定化。現時点では成長投資・財務健全化を優先する局面とみられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車後市場の需要変動（天候、車検・タイヤ需要の季節性）
• 価格競争・プロモーション強化による粗利率圧迫
• 在庫滞留・陳腐化リスク（アクセサリー、季節品の需要読み違い）
• 人件費・賃料・物流費の上昇による販管費率の悪化
• サプライチェーン遅延・為替変動による仕入コスト上昇
• 地域集中や店舗構成に伴う地理的リスク

財務リスク:

• 運転資本の積み増しに伴う営業CFの変動性
• 金利上昇時の利払い増（現状影響は限定的）
• 投資CFの不記載に伴うFCFの不確実性
• 財務CFがマイナス継続となる場合の手元資金圧迫リスク

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が0.65倍と利益の現金化が十分でない点
• 販管費率25.7%の更なる低下余地と実行可否
• 在庫6.30億円の回転維持（季節性による変動）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収効果と販管費抑制で営業利益+87.4%、収益性が明確に改善
• 粗利率28.0%と経常利益率3.77%で、営業外負担は軽微
• 営業CFは0.66億円で利益の現金化に課題、下期の運転資本改善が鍵
• 流動比率108.5%、インタレストカバレッジ17.6倍と安全性は良好
• 財務CFマイナスは負債削減等の保守的スタンスを示唆
• 配当は無配継続、内部留保と事業基盤強化を優先

注視すべき指標:

• 既存店売上・客単価・来店数のトレンド
• 粗利率と販管費率（特に広告宣伝・人件費）の推移
• 在庫回転日数・在庫構成（季節品・高単価商品の比率）
• 営業CF/純利益および営業CF/EBITDAの転換率
• 経常利益率・インタレストカバレッジの維持
• 投資CF（設備・IT・店舗改装）とFCFの安定度
• 財務CFの内容（借入返済・リース・自己株対応の有無）

セクター内ポジション: 同業大手に比べ規模は小さいが、足元は売上成長と費用抑制により増益ピッチが加速。利益率は業界上位水準には届かないものの、営業レバレッジ発現と財務規律の維持で収益性ギャップの縮小が進む局面。持続的な在庫効率化と営業CFの改善が相対的評価のカタリスト。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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