Ｈｍｃｏｍｍ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7.65億円
• 営業利益: 9百万円
• 当期純利益: 1百万円
• 1株当たり当期純利益: 0.40円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

Ｈｍｃｏｍｍ株式会社（単体、JGAAP）の2025年度Q3は、売上高765百万円（前年比+2.8%）と増収を確保した一方、営業利益は9百万円（同-92.7%）と大幅減益、当期純利益は1百万円（同-98.9%）に縮小しました。粗利益率は48.6%と高水準を維持しているものの、販管費の増加や一過性費用の発生が示唆され、営業利益率は1.2%まで低下しています。経常利益は10百万円で、支払利息266千円に対するインタレストカバレッジは33.8倍と、金利負担の軽さと財務余力を示します。純利益率は0.13%、デュポン分解では総資産回転率0.411回、財務レバレッジ1.08倍によりROEは0.06%と低水準です。貸借対照表は総資産1,862百万円、純資産1,731百万円、負債178百万円で、自己資本比率は計算上約93.0%（1,731/1,862）と極めて健全な資本構成です。流動資産1,836百万円に対し流動負債178百万円で流動比率1,030%と潤沢な短期流動性を確保しています。運転資本は1,658百万円と厚く、当面の資金繰り懸念は小さいとみられます。一方、法人税等-3,688万円（マイナス計上）により実効税率が異例に低く見える点は、税効果や還付、一過性要因の影響が大きい可能性が高く、平常化を要注視です。売上成長に対し営業利益が大幅に悪化しており、営業レバレッジが大きくマイナスに作用した四半期でした。固定費（人件費・開発費・販促費等）の先行投資や、単価・ミックス悪化、個別案件のコスト超過等が背景として想定されます。単体決算であり、連結の事業ポートフォリオ効果が反映されていない点にも留意が必要です。キャッシュフロー計算書は不記載のため、利益と現金創出力の整合性評価はできません。配当は無配で、当期の極小利益水準を踏まえると内部留保と投資優先の姿勢がうかがえます。総じて、財務安全性は極めて高い一方、収益性とROEは低下しており、販管費の伸び抑制と高粗利案件の積み上げ、価格改定による利益率回復が短中期の焦点です。今後はSG&A対売上比率の正常化、税負担の平常化、資産回転の改善がROE回復の主要ドライバーとなります。データ上の制約として、営業CF・投資CF・財務CF、株式数などが不記載である点を明記します。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率0.13% × 総資産回転率0.411回 × 財務レバレッジ1.08倍 ≈ 0.06%と極めて低水準。純利益率は営業利益率の大幅低下（約1.2%）と、税負担の異例の軽減（法人税等-3,688万円）という一過性要因の寄与が混在。粗利益率48.6%と付加価値は高いが、販管費の絶対額上昇により営業レバレッジが悪化（売上+2.8%に対し営業利益-92.7%）。支払利息は軽微（266千円）で金融費用の影響は限定的。営業外収支は経常利益10百万円からみて小幅なプラス。利益の質は、税効果の寄与が大きい点と営業減益の組み合わせから低めと評価。固定費比率の高さ、案件収益性のブレ、先行投資負担が示唆される。利益率の回復には、①高マージンの反復売上比率拡大、②価格改定・契約条件是正、③販管費の可変費化・人員最適化が必要。資産効率は総資産回転率0.411回と低く、遊休現金・短期金融資産の厚みが背景とみられるため、余資の活用（自己株やM&Aの是非は別として）や運転資本効率化が長期ROEの鍵。

成長性評価

売上は+2.8%と緩やかな増収で、既存顧客の継続需要または小規模な新規獲得が寄与した可能性。対照的に営業利益は大幅減で、売上の質（単価・ミックス・一過性案件）やコストの先行計上が示唆される。粗利率は48.6%と構造的には高いため、トップラインの伸長がダイレクトに利益へ繋がる余地は大きいが、短期的にはSG&Aの肥大化がブレーキ。見通しとしては、①費用増の一過性要因解消、②高粗利のサブスクリプション/保守等の比率上昇、③案件選別強化により、営業利益率の回復余地はある。売上の持続可能性は既存基盤の厚み次第だが、資産規模に対し売上回転が低い点から、成長の加速には新規案件獲得効率の改善やチャネル強化が求められる。税負担は当期特殊要因で軽い可能性が高く、翌期は平常化で純利益が営業利益の動向以上に変動する点に留意。

財務健全性

総資産1,862百万円、純資産1,731百万円、負債178百万円。負債資本倍率は0.10倍と低く、財務レバレッジは1.08倍にとどまる。自己資本比率は計算上約93.0%と極めて高く、バランスシートの健全性は良好。流動資産1,836百万円に対し流動負債178百万円で流動比率1,030%、当座比率も同等水準と短期支払能力は非常に高い。運転資本は1,658百万円と厚く、当面の資金繰りリスクは限定的。支払利息は年間ベースで軽微（266千円）で金利上昇の感応度も小さい。一方で、資産効率が低く（総資産回転率0.411回）、過大な流動資産の滞留がROE低下要因。余資の資本効率改善（効率的投資や運転資本圧縮）が課題。

キャッシュフロー品質

キャッシュフローデータ（営業CF・投資CF・財務CF）は不記載のため、利益の現金裏付け（営業CF/純利益）やフリーキャッシュフローの定量評価はできません。営業利益9百万円および税効果の特殊性を踏まえると、当期の利益の質は一時要因に左右されやすい局面。運転資本は1,658百万円と厚く、売上規模に対し運転資本効率が低い可能性があるため、売上債権回収や前受・与信管理の改善がCF改善のレバー。減価償却費は不記載で、EBITDAや設備投資水準の妥当性は評価困難。短期的には在庫の影響は限定的（棚卸資産は不記載）とみられるが、AR・前払費用の動向がCFの鍵。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で内部留保優先の方針。フリーキャッシュフローは不記載のためカバレッジ評価は不可だが、利益水準が極小である点を踏まえると、増配余地は当面限定的。自己資本比率が高く無借金に近い構造で資本余力はあるものの、収益性回復とキャッシュ創出の実績が配当再開の前提となる。将来の配当方針は、①営業利益率の正常化、②税負担の平常化後の純利益水準、③運転資本効率化による安定的FCF創出が確認できるかに依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費の固定費化による営業レバレッジの高止まり
• 案件収益性のブレ（見積精度、スコープ変更、外注費上振れ）
• 価格競争や契約更改時の単価下落リスク
• 需要成長の減速や受注タイミングの偏在による売上ボラティリティ
• 人材確保・人件費上昇によるマージン圧迫
• 税効果や還付等の一過性要因消失による純利益の反動減

財務リスク:

• 資産回転率の低さに伴うROEの慢性的低迷
• 運転資本増大による営業CFの圧迫リスク
• 過大流動資産の滞留による資本効率低下
• 金利上昇影響は限定的だが、信用コスト上振れ時の影響可能性

主な懸念事項:

• 売上+2.8%にもかかわらず営業利益-92.7%の急激な減益
• 税負担の特殊性（法人税等-3,688万円）による純利益の一過性
• キャッシュフロー情報の不記載により利益の質を検証できない点

投資示唆

重要ポイント:

• 流動性と自己資本は極めて厚く、財務安全性は高い
• 粗利率48.6%と付加価値は高いが、販管費増で営業利益率が1.2%に低下
• ROE0.06%と資本効率は低水準、総資産回転率0.411回がボトルネック
• 税効果の特殊要因が純利益を歪めており、翌期は平常化に注意
• CFデータ不記載のため、利益の現金裏付け確認が今後の最重要論点

注視すべき指標:

• SG&A対売上比率とその四半期推移
• 高粗利の反復売上（保守・SaaS等）の構成比
• 受注残高と新規受注の質（単価・粗利）
• 売上債権回転日数・前受金の動向
• 有効税率の平常化と税前/純利益の乖離
• 総資産回転率（余資の活用・運転資本圧縮の進捗）

セクター内ポジション: 同規模の国内サービス/ソフト系上場企業の単体ベースと比べ、財務安全性は上位、収益性とROEは下位、成長率は中位。営業レバレッジ管理と運転資本効率化が実行されれば平均水準への回帰余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません