株式会社伊藤園 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 2,624.78億円
• 営業利益: 139.34億円
• 当期純利益: 94.05億円
• 1株当たり当期純利益: 81.24円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2（上期）における伊藤園の連結業績は、売上高262,478百万円（前年比+4.0%）と堅調なトップライン成長を示した一方、営業利益13,934百万円（同-3.2%）と営業段階での減益により、マージンは圧縮された。営業利益率は5.31%で、前年推計の約5.70%から約0.39pt低下したとみられる。経常利益は14,947百万円で営業外収支が営業段階の弱さを一部補完し、当期純利益は9,542百万円（同+3.8%）と増益を確保した。デュポン分析では、純利益率3.64%、総資産回転率0.725回、財務レバレッジ1.96倍の積でROEは5.16%となり、資本効率は中位水準。粗利益率は36.1%と堅調だが、販管費の増加（販促費・物流費・人件費等によると推測）が営業減益の主因とみられる。営業キャッシュフローは7,509百万円で、純利益に対する営業CF/純利益比率は0.79と1.0を下回り、上期時点では運転資本の積み上がりが現金創出を圧迫した可能性がある。貸借対照表は総資産362,144百万円、純資産184,873百万円、負債合計168,626百万円で、実質的な自己資本比率は約51%（184,873/362,144）と健全。流動比率214.6%、当座比率171.8%と流動性は厚く、インタレストカバレッジ54.9倍と利払い余力も十分で財務基盤は強固と評価できる。棚卸資産は46,255百万円で、上期コスト（売上原価157,475百万円）との比較から推定在庫回転は約3.4回（上期182日換算で在庫日数約54日）と大きな過剰感はない。EPSは81.24円で増益を反映するが、営業CFの伸びが追随していない点は下期の注視ポイント。FCFや投資CF、現金残高、配当関連の数値は本データでは未記載（0は不記載の意味）であり、配当やFCFの定量評価には制約がある。総合すると、売上は拡大も営業レベルのコスト上昇で収益性が一時的に低下、財務は健全、キャッシュ創出は運転資本影響でやや弱めという構図。下期に価格施策や製品ミックス改善、コストコントロールが奏功すれば、営業利益率のリカバリー余地はある。ROEは5.16%とまだ改善余地があり、マージン改善と資産効率の向上が鍵となる。データ上の税率は0%表示だが、実際の税負担は法人税等4,900百万円から逆算して実効税率約34%と推定される。今後は販管費のコントロール、在庫と売掛の回収管理、価格とミックスの最適化が利益およびキャッシュフローの質向上に直結する。投資判断は示さないが、収益性の回復軌道と運転資本の正常化が確認できるかが重要な見極め点。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率3.64% × 総資産回転率0.725回 × 財務レバレッジ1.96倍 ≈ 5.16%。売上総利益率は36.1%と堅調で、原価面の急悪化は限定的とみられるが、営業利益率は5.31%と前年推計5.70%から低下し、販管費の伸びがマージン圧迫要因。営業レバレッジの観点では、売上+4.0%に対し営業利益-3.2%と負のレバレッジが発生、固定費性の高い費用（販促・人件費・物流）の伸びが上回った可能性。EBITDAは18,182百万円でEBITDAマージン6.9%、減価償却費4,248百万円を差し引いた営業利益13,934百万円との乖離は適正範囲。経常利益が営業利益を1,013百万円上回っており、営業外収益（持分法・為替差益・受取利息等のいずれか）が寄与した模様。支払利息254百万円に対するEBITのカバーは約54.9倍と非常に高い。実効税率は法人税等4,900百万円と税前利益推計14,442百万円（純利益9,542 + 法人税等4,900）から約33.9%と推定され、税負担は平常水準。総じて、収益性はトップライン拡大にもかかわらず販管費の増勢で短期的に低下、下期のコスト抑制と単価・ミックス改善がROE改善の鍵。

成長性評価

売上高は+4.0%と堅調で、需要は底堅い。一方、営業利益が-3.2%と減益で、価格転嫁やコストコントロールが追いついていない可能性。粗利率36.1%を維持している点は製品ミックスや価格政策の一定の有効性を示唆するが、販促・物流・人件費などの販管費が伸びた公算。純利益は+3.8%と増益確保で、営業外損益のプラス寄与が見込まれる。売上の持続可能性は既存製品群の安定需要に支えられているとみられるが、マージンの質の面では下期の改善が必要。利益の質は、営業CF/純利益0.79とやや弱く、運転資本の増加が現金創出を抑制。見通しとしては、上期のマージン圧迫要因（販促・物流等）が下期に緩和するか、価格改定・ミックス改善で営業レバレッジが正に転じるかが焦点。足元の資本効率（ROE 5.16%）は中位で、売上成長継続に加えマージン回復が求められる。

財務健全性

流動性は流動比率214.6%、当座比率171.8%と非常に厚い。運転資本は123,875百万円で、棚卸資産46,255百万円は流動資産の約19.9%を占める。支払能力面では、インタレストカバレッジ54.9倍と利払い余力は極めて高い。負債資本倍率0.91倍、資本構成は総資産362,144百万円に対して純資産184,873百万円・負債168,626百万円で、実質自己資本比率は約51%と健全域。短期・長期の返済能力ともに問題は見えず、財務レバレッジ1.96倍は保守的水準。総じて、バランスシートは強固で外部環境変化に対する耐性が高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは7,509百万円で純利益9,542百万円に対する比率0.79。1.0を下回ることから、上期は運転資本の増加（在庫・売上債権等）がキャッシュ創出を抑制したとみられる。減価償却費4,248百万円を考慮すると、非現金費用の潤沢さは一定あるが、ワーキングキャピタル管理の巧拙が短期のCFに影響。投資CF・FCF・現金残高は本データでは未記載（0は不記載の意味）であり、FCF水準や投資負担の重さは評価不能。参考として、在庫回転は上期ベースで約3.4回（157,475/46,255）、在庫日数約54日（182日/3.4）と推計され、極端な滞留は示唆されない。今後は売掛金回収・在庫適正化・買掛条件の最適化により営業CF/純利益の1.0超回復が望ましい。

配当持続性

本データでは年間配当金、配当性向、FCFカバレッジはいずれも未記載（0は不記載の意味）で、定量的な配当余力評価は行えない。一般論として、配当の持続可能性は利益水準（EPS 81.24円上期実績）、営業CFの安定性（営業CF/純利益0.79→下期での1.0超回復が望ましい）、および財務の健全性（実質自己資本比率約51%、インタレストカバレッジ54.9倍）に依存する。本件では利益と財務体質は良好である一方、FCFと投資CFが不明なため、FCFベースでの配当カバレッジ評価は保留。会社方針の明示データがないため、配当政策の見通しはコメント不可。今後はFCF推移と投資計画の開示が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販促費・物流費・人件費など販管費の上振れによる営業利益率低下リスク
• 原材料・資材コストの上昇による粗利率圧迫リスク
• 価格転嫁や製品ミックス最適化の遅れによるマージン回復遅延
• 運転資本の積み上がり（在庫・売掛）の長期化によるキャッシュ創出力低下
• 需要の季節性および天候要因による売上変動

財務リスク:

• 営業CF/純利益が1.0未満の状態が継続した場合のフリーキャッシュフロー悪化リスク
• 投資CFの不透明性（未開示）に伴う将来の資金需要不確実性
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状カバレッジは十分）

主な懸念事項:

• 売上成長に対して営業利益が減少している点（負の営業レバレッジ）
• 運転資本の動向が営業CFを抑制している可能性
• FCF・配当関連データが未記載で資本配分の定量評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは+4.0%と堅調だが、販管費上振れで営業利益率が約0.39pt低下し、収益性が課題
• ROEは5.16%で改善余地あり、マージン回復と資産効率向上が必要
• 営業CF/純利益0.79とキャッシュ創出はやや弱く、運転資本の正常化が下期の鍵
• バランスシートは実質自己資本比率約51%、カバレッジ55倍で財務余力は十分

注視すべき指標:

• 営業利益率（現状5.31%）の下期回復度合い
• 営業CF/純利益の1.0超回復と運転資本回転（在庫・売掛の回収）
• 粗利益率（36.1%）の維持と販管費率の推移
• 総資産回転率（0.725回）とROE（5.16%）の改善トレンド

セクター内ポジション: 収益性は中位、財務体質は強固。安定した売上に対し、短期的な販管費上振れが課題で、キャッシュ創出力の改善が評価の分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません