ダイドーグループホールディングス株式会社 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,849.50億円
• 営業利益: 52.18億円
• 当期純利益: 73.32億円
• 1株当たり当期純利益: 14.80円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ダイドーグループホールディングス（2590）の2026年度Q3（累計）決算は、売上高184,950百万円（前年比+2.7%）と増収ながら、営業利益5,218百万円（同-18.3%）と減益となりました。粗利益は83,680百万円、粗利率は45.2%と高水準を維持している一方、販管費や原材料・物流コスト、国内自販機関連コスト等の上昇が営業段階のマージンを圧迫したと推定されます。営業利益率は約2.8%（=5,218/184,950）に低下し、トップライン拡大がボトムラインに十分波及しない「負の営業レバレッジ」が観察されます。経常利益は3,107百万円と営業段階からさらに目減りし、支払利息657百万円等の金融費用負担が影響しました。当期純利益は468百万円（前年比-93.5%）と急減し、純利益率0.25%まで低下、DuPont分解上も利益率の低下がROEのボトルネックとなっています。DuPont分析では、純利益率0.25%、総資産回転率0.96倍、財務レバレッジ2.04倍から算出ROEは0.50%で、報告値と一致します。総資産は192,670百万円、純資産94,264百万円、負債91,739百万円で、自己資本比率は公表値としては0.0%と表示されていますが、数値から逆算すると約48.9%（=94,264/192,670）と健全な水準と評価できます。流動資産92,044百万円、流動負債63,547百万円から流動比率144.8%、当座比率127.5%と短期流動性は良好です。インタレストカバレッジは7.9倍（=営業利益/支払利息）と、金利負担は現時点で耐性の範囲内です。一方、法人税等3,229百万円は経常利益3,107百万円を上回っており、税効果会計や一時的な税費用計上、特別損益・非支配損益の影響など、決算特有の要因が純利益を大きく圧迫した可能性が示唆されます。棚卸資産は11,044百万円（売上比約6.0%）で、適正レンジに見えるものの、在庫回転・補充コストの動向はマージン管理上の注目点です。キャッシュフロー（営業/投資/財務）や減価償却費、EBITDAは本データでは未開示（0表記は不記載）であり、FCFやキャッシュ創出力の定量評価には限界があります。年間配当は0円と表示されており、配当方針の確認が必要です（FCFデータ欠落のため持続性評価は限定的）。全体として、売上の底堅さに対し、費用インフレと税負担等の一過性要因が利益水準を大きく押し下げた構図で、短期的な収益性は課題、財務体質と流動性は概ね健全という評価です。今後は販管費効率化、原価転嫁の進捗、金利負担の抑制、税負担の正常化がボトムライン回復の鍵となります。季節性（自販機の夏季需要）やQ4偏重の収益構造も踏まえると、通期の巻き返し余地は残る一方、費用面の不確実性には注意が必要です。データ制限（CF・減価償却等未開示）により、キャッシュフロー品質や配当余力の精緻な判断には追加開示が不可欠です。

収益性分析

DuPont分解では、ROE0.50%＝純利益率0.25%×総資産回転率0.96×財務レバレッジ2.04であり、最大の制約は純利益率の低下です。売上総利益率45.2%はセクター内でも高めだが、営業利益率は約2.8%に低下し、販管費比率の上昇が示唆されます。営業→経常での目減りは支払利息657百万円等の金融費用負担が主因で、経常利益率は約1.7%（=3,107/184,950）。当期純利益率0.25%への急低下は、法人税等3,229百万円の大きさ（経常益超過）や一時要因の存在を示唆。営業レバレッジは、売上+2.7%にもかかわらず営業利益-18.3%となっており、負のレバレッジが顕著。価格政策やミックス改善の効果が費用インフレを吸収し切れていない可能性。インタレストカバレッジ7.9倍は許容だが、金利上昇局面では経常段階の脆弱性が残る。減価償却費・EBITDAは未開示のため、EBITマージンと営業CFの連動性評価は限定的。

成長性評価

売上高は184,950百万円で前年比+2.7%と堅調。主因は価格改定・ミックス・海外/医薬関連などの寄与が想定されるが、詳細は未開示。売上の持続可能性は、自販機チャネルの稼働率・設置台数・商品ミックスの最適化に依存。利益の質は、粗利率45.2%の維持に対し、販管費と金融費用、税費用が圧迫し低下。短期見通しは、費用インフレ鎮静化と価格政策の浸透が進めば回復余地があるが、コストベースの硬直性から改善は漸進的と想定。税負担の正常化と一過性費用の剥落が純利益率回復のカタリスト。通期では季節性（夏場の販売ピーク）の効果をQ4でどれだけ取り込めるかが焦点。外部環境では原材料（砂糖・PET・アルミ）と物流費、電力料金の動向、賃上げの固定費化が不確実性。

財務健全性

総資産192,670百万円、純資産94,264百万円、負債91,739百万円。自己資本比率は逆算で約48.9%と健全（公表欄の0.0%は不記載）。流動資産92,044百万円、流動負債63,547百万円から流動比率144.8%、当座比率127.5%で短期の資金繰り耐性は良好。運転資本は28,497百万円とプラスで、在庫11,044百万円は売上比約6.0%。負債資本倍率0.97倍は中立的なレバレッジ水準。インタレストカバレッジ7.9倍により金利支払い余力は確保されているが、営業利益のボラティリティには留意。借入の期間分布や固定/変動金利ミックスは未開示のため、金利感応度分析は限定的。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費、EBITDAはいずれも本データでは未開示（0表記は不記載）。このため、営業CF/純利益やFCFの定量評価は不可能。一般論として同社は自販機資産を多額に保有し減価償却負担と更新投資が大きいビジネス特性のため、会計利益とキャッシュ創出の乖離が生じやすい点に留意が必要。運転資本は28,497百万円のプラスで、在庫は売上比6.0%と大きくはないが、在庫増減・売掛回収の季節性が営業CFに影響し得る。FCFカバレッジや投資余力の評価には、減価償却・設備投資（自販機更新・IT・製造設備）とリース債務の詳細開示が必要。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%と表示されているが、配当方針の変更有無は不明で、データの制約が大きい。EPSは14.80円と低水準で、純利益率0.25%と合わせて配当余力は限定的に見える。FCFデータ未開示のためFCFカバレッジは評価不能（0表記は不記載）。短期的には、利益水準回復（営業利益率の改善、税負担の正常化）が配当再開・増配の前提。中期的には、自販機更新投資の平準化と価格/ミックス改善による安定的キャッシュ創出が持続可能な還元の鍵。現状では配当方針の見通しは“判断保留”で、通期見通しとCF開示の確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料・資材（砂糖・PET・アルミ）価格および電力・物流コストの上振れ
• 自販機稼働率・設置台数の低下、設置料上昇による固定費負担増
• 価格改定の需要弾力性と競争環境（大手飲料他社との競争激化）
• 人件費上昇と採用難による販管費の恒常的な高止まり
• 海外事業・医薬関連事業の立ち上げリスクと為替変動

財務リスク:

• 金利上昇局面での支払利息増加（現状インタレストカバレッジ7.9倍）
• 税負担の不安定化（法人税等が経常利益超過）による純利益ボラティリティ
• 高水準の更新投資（自販機等）によるFCFの希薄化
• 減損・特別損失発生時の自己資本低下リスク

主な懸念事項:

• 営業利益-18.3%の減益と負の営業レバレッジ
• 法人税等3,229百万円により純利益が大幅減少（純利益率0.25%）
• CF・減価償却・EBITDA未開示でキャッシュ創出力の把握が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は底堅いが、費用面の逆風で営業・純利益が圧迫されている
• DuPontでは利益率がROE低迷の主因、総資産回転率0.96倍・レバレッジ2.04倍は中立
• 流動性は良好（流動比率145%、当座比率128%）で財務耐性は確保
• 税負担の正常化と金融費用抑制がボトムライン回復のドライバー
• CF/減価償却未開示によりFCF・配当余力の定量評価は現段階で限定的

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率の四半期推移
• 価格改定・ミックス改善の粗利率への寄与
• インタレストカバレッジと有利子負債の期間・金利構成
• 実効税率の正常化と特別損益の有無
• 在庫回転日数・売上債権回転日数
• 設備投資額・減価償却費・フリーキャッシュフロー

セクター内ポジション: 国内飲料大手と比較して粗利率は相対的に高い一方、営業利益率は低位で固定費負担が重く、金利・税負担の影響を受けやすい。財務レバレッジは中庸、流動性は健全で、収益性の立て直しが相対パフォーマンスの鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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