株式会社フルッタフルッタ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 20.58億円
• 営業利益: 2.54億円
• 当期純利益: 2.04億円
• 1株当たり当期純利益: 2.52円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

フルッタフルッタ（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高20.58億円（前年同期比+83.0%）と大幅な増収、営業利益2.54億円（+174.6%）、当期純利益2.04億円（+177.3%）と高い増益を示しました。計算済み指標に基づく純利益率は9.91%、営業利益率は約12.3%（254百万円/20,580百万円）で、価格改定・ミックス改善・販管費効率化のいずれかが寄与した可能性が高い水準です。EBITDAは2.57億円、EBITDAマージン12.5%と、減価償却費の小ささ（2.56百万円）もあり、営業利益とほぼ同水準のキャッシュ・ベース収益力を示しています。一方で営業キャッシュフローは▲3.59億円とマイナスで、純利益に対する営業CF/純利益比率は▲1.76倍とキャッシュ転換が弱く、売上急増局面に伴う運転資金需要（売上債権・棚卸資産の積み上がり等）の可能性が示唆されます。流動資産は34.05億円、棚卸資産は6.76億円、運転資本は28.16億円と潤沢で、流動比率578.8%、当座比率463.9%と流動性の見た目は極めて厚いです。総資産は54.56億円、負債合計5.92億円、純資産49.37億円で、負債資本倍率0.12倍とレバレッジは低位です。デュポン分析では総資産回転率0.377回、財務レバレッジ1.11倍、純利益率9.91%から算出ROEは4.13%と、利益率改善がROEの主因である一方、資産回転とレバレッジの貢献は限定的です。インタレストカバレッジは182.9倍と極めて高く、支払利息1.39百万円に対し利益クッションは厚いです。財務CFは+7.94億円と外部資金調達の実行が示唆され、短期的な資金繰りは安定しています。実効税率は0.0%と表示されていますが、税負担の実態は不明であり、今後の税費計上は利益水準に対する逆風になり得ます。配当情報は0円・配当性向0.0%と表示されていますが、これは未記載の可能性があり、配当方針は不明確です。売上総利益率は19.3%と示され、営業レバレッジが効いた格好で営業利益の伸長に繋がっています。総じて、収益性は大幅改善、流動性・レバレッジは健全、ただしキャッシュフローの質は短期的に弱いというコントラストが鮮明です。今後は、売上急拡大後の運転資本の正常化、在庫水準の適正化、実効税率の平常化、外部調達依存度の推移が重要な観点となります。なお、0表示の各科目（自己資本比率、現金同等物、投資CF、税負担、配当、株式数等）は不記載項目の可能性があるため、分析からは除外し、実際のゼロ値を意味しない点に留意しています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率9.91% × 総資産回転率0.377回 × 財務レバレッジ1.11倍 ≒ ROE 4.13%。当四半期は利益率の改善がROEを牽引し、低レバレッジと控えめな資産回転がROEの抑制要因。売上総利益率19.3%に対し営業利益率は約12.3%で、販管費率は概算で約7%台と推計され、固定費の伸びを抑えた営業レバレッジの効きが確認されます。EBITDAマージン12.5%と営業利益マージンの差が小さく、減価償却負担は軽微（2.56百万円）で、短期的な利益質は高い一方、投資回収を要する大型資産は限定的とみられます。経常利益2.42億円に対し支払利息は1.39百万円で、金融費用負担は収益性の阻害要因になっていません。実効税率0.0%の表示により純利益率が押し上げられている可能性があり、税負担が平常化すると純利益率は低下し得ます。総資産回転率0.377回は上期累計ベースとしては許容的だが高効率とは言えず、売上成長に先行する資産（特に運転資本）の積み上がりが示唆されます。

成長性評価

売上は前年同期比+83.0%と高成長で、営業利益+174.6%、純利益+177.3%と利益は売上以上に伸長。要因として価格改定、商品ミックス改善、販売チャネル拡大、販促効率化等の寄与が考えられます。営業レバレッジが効いているため、一定の売上増で利益が大きく伸びる構造が見られます。EBITDAの伸長（2.57億円）とインタレストカバレッジの高さから、収益成長は資金コスト上昇に脆弱ではありません。一方、営業CFがマイナスであることから、成長のための運転資本投下が先行している可能性が高く、短期的なキャッシュ創出の質は課題です。総資産回転率0.377回は、売上が資産効率の制約を受けているシグナルであり、在庫・売上債権回転の改善余地があります。今後の見通しは、売上拡大の持続性（リピート需要、チャネル深耕、製品ライン拡充）と、利益の質（価格維持、原材料・物流コストの安定）に依存。税負担が平常化した場合、純利益の伸びは営業利益ほど強くならない可能性がある点に留意が必要です。

財務健全性

流動性: 流動比率578.8%、当座比率463.9%と短期支払能力は非常に高い。運転資本は28.16億円と厚く、成長投資のための運転資金余力を確保。支払能力: インタレストカバレッジ182.9倍、支払利息1.39百万円と負担軽微。負債資本倍率0.12倍でレバレッジは低位に留まる。資本構成: 総資産54.56億円、負債5.92億円、純資産49.37億円と自己資本厚みが示唆され、外部ショック耐性は高い。一方で財務CFが+7.94億円と外部資金の流入が確認され、今期は資金面で外部調達への依存もみられる（増資や借入等の内訳は未確認）。自己資本比率の0%表示は不記載の可能性があり評価対象外。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益比率は▲1.76倍と、会計利益がキャッシュに転換していない。売上急拡大に伴う売上債権・棚卸資産の増加、前払費用等の運転資本投下が主因の可能性。FCF: 投資CFは0円表示（不記載の可能性）で、計算済みのフリーCF数値（0円）も評価対象外とし、当期のFCF水準は判定不可。営業CFがマイナスである点を重視し、短期的なキャッシュ創出力は弱含みとみる。運転資本: 棚卸資産は6.76億円に達し、在庫回転の効率化がキャッシュ創出改善のカギ。財務CF+7.94億円により資金残高は補填されているが、外部資金依存ではなく営業CFの改善が中期的な健全性の条件。

配当持続性

配当実績は0.00円、配当性向0.0%と表示されていますが、0表示は不記載の可能性があるため、今期の配当方針・実績は判断不能。営業CFがマイナスであること、成長局面で運転資本の投下が継続している可能性を踏まえると、仮に配当を実施する場合の持続性はFCF創出力次第。利益ベースでは当期純利益2.04億円と余力はあるが、税負担の平常化や運転資金需要を考慮すると、キャッシュベースのカバレッジが課題。従って現時点では、配当の継続可能性を数量的に評価するための確定情報（実際の配当支出額、確定FCF等）が不足しています。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（アサイー等果汁・パルプ）の価格変動リスク
• 輸入・物流コストの変動およびサプライチェーン混乱
• 為替変動（主にBRL/JPY・USD/JPY）が調達コストに与える影響
• 需要の季節性と天候要因による販売変動
• 主要チャネルへの販売依存度上昇に伴う取引条件悪化リスク
• ブランド競争激化による価格下落・販促費増大

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による資金繰り圧迫
• 在庫積み上がりによる評価損・陳腐化リスク
• 外部資金調達への依存度上昇（調達条件悪化時のリファイナンスリスク）
• 実効税率の平常化に伴う純利益率の低下
• 資産回転率の低迷がROE・資本効率を抑制

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が▲1.76倍とキャッシュ転換が弱い点
• 総資産回転率0.377回と資産効率の改善余地
• 税負担の実態が不明確（実効税率0%表示）
• 財務CFに依存した資金流入（+7.94億円）の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+83%、営業利益+175%で大幅なレバレッジ効果が顕在化
• EBITDAマージン12.5%、インタレストカバレッジ182.9倍と収益・費用面の余裕あり
• 営業CFは▲3.59億円で利益のキャッシュ化が課題、運転資本の最適化が急務
• レバレッジ低位（負債資本倍率0.12倍）でバランスシートは堅健
• 税負担・配当・現金残高など一部項目は不記載のため慎重な解釈が必要

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率の改善（目安: 1.0倍前後への回復）
• 在庫水準と在庫回転日数、売上債権回転日数
• 総資産回転率の向上（成長と資産効率の両立）
• 粗利率と営業利益率の持続性（価格・ミックス・原価動向）
• 財務CFの内訳（エクイティ/デット）と調達条件
• 実効税率の平常化と純利益への影響

セクター内ポジション: 同業小型食品・飲料メーカーと比較して、短期の利益率と財務健全性（低レバレッジ）は良好だが、キャッシュフローの質（営業CFマイナス）と資産回転の弱さが相対的な弱点。急成長局面の運転資本需要管理が成否を分ける。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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