飛島ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 641.96億円
• 営業利益: 30.34億円
• 当期純利益: 19.02億円
• 1株当たり当期純利益: 99.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

飛島ホールディングス(連結、JGAAP)の2026年度第2四半期は、売上高64,196百万円（前年比+1.3%）、営業利益3,034百万円（+1.1%）、当期純利益1,914百万円（+4.7%）と、トップラインは小幅増収、利益は微増の着地です。粗利益率は11.8%で、原価側の圧力をある程度抑制しつつも、構造的な低マージン産業の水準にとどまっています。営業利益率は4.7%と前年並みで、売上成長に対して利益の伸びが限定され、営業レバレッジはほぼ中立〜ややマイナスです。デュポン分解では、純利益率2.98%、総資産回転率0.416回、財務レバレッジ3.02倍から算出ROEは3.74%で、資産効率と薄利構造がROEの上限を規定しています。インタレスト・カバレッジは12.9倍（営業利益/支払利息3,034/236）と十分で、金利負担は利益水準に対して無理がありません。一方、営業キャッシュフローは-7,785百万円と大幅な純流出で、純利益1,914百万円に対してOCF/純利益=-4.07とキャッシュ創出の質は弱く、建設業特有の運転資本増（受取手形・売掛金、未成工事支出金等）の影響が示唆されます。流動比率は140.8%、当座比率も140.8%と短期流動性は見かけ上良好ですが、運転資本の膨張（37,054百万円）によるキャッシュ消費が続けば、資金繰りの弾力性は低下し得ます。負債資本倍率は2.09倍、財務レバレッジ（総資産/純資産）は3.02倍で、自己資本のクッションは一定あるものの、資産規模に対してエクイティの厚みは限定的です。税負担は計算上約28%（法人税等750百万円/税引前利益概算2,664百万円）とみられ、特段の税効果の歪みは読み取れません。EBITDAは3,611百万円、EBITDAマージン5.6%で、減価償却前のキャッシュ創出力は営業利益に近い水準です。配当は期中データ上0円で、配当性向0%ですが、当期は営業CFが大幅マイナスであり、無配・抑制的な株主還元は財務保全の観点から整合的です。建設セクターの市況としては、資材・労務コストの上昇と人手不足が継続する一方、価格転嫁の進展やポートフォリオ改善が収益安定に寄与するかが焦点です。受注高・受注残、未成工事勘定の推移がキャッシュフローの先行指標となるため、H2の入金進捗次第で通期のCF品質が大きく左右されます。利益は前年同期比で増益を維持したものの、キャッシュフローはタイトで、収益の質（現金裏付け）は今期前半に限れば弱い評価です。以上より、収益性は安定的だが低め、資本効率は控えめ、キャッシュコンバージョンは課題、財務耐性は概ね許容的というバランスです。なお、棚卸資産や現金等の一部科目は不記載であり（0表記は不記載を意味）、詳細なキャッシュ・資本政策の評価には追加開示が必要です。

収益性分析

ROE分解: ROE 3.74% = 純利益率2.98% × 総資産回転率0.416回 × 財務レバレッジ3.02倍。薄利（2.98%）と資産回転の低さ（0.416回）が主要な制約要因。 利益率の質: 粗利率11.8%、営業利益率4.7%、EBITDAマージン5.6%。支払利息負担は営業利益の7.8%（236/3,034）に相当し可控。税負担は約28%と中立的。営業外損益の影響は限定的（経常2,610百万円が営業以下を大きく下回らない）。 営業レバレッジ: 売上+1.3%に対し営業利益+1.1%とわずかに下方乖離。固定費（減価償却577百万円、販管費詳細不明）を勘案すると、短期の営業レバレッジは中立〜弱め。通期での原価是正・価格転嫁進展が鍵。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は+1.3%と小幅成長。受注環境（官公庁/民間、土木/建築ミックス）次第だが、価格転嫁の定着と大型案件の進捗が前提。受注残未開示のため、持続性評価は限定的。 利益の質: 純利益+4.7%と増益だが、営業CFは-7,785百万円で現金裏付けが弱い。原価コントロールは一定奏功するも、回収タイミングに依存する期ズレが大きい。 見通し: H2での出来高増と検収・入金進展によりキャッシュは改善余地。資材・労務コストの高止まり、技能者不足による工程リスク、JV案件の原価ぶれが下振れ要因。価格条件の改善が継続すれば、通期営業利益率5%前後を目指せる一方、追加コスト発生時は利益圧迫の可能性。

財務健全性

流動性: 流動比率140.8%、当座比率140.8%と短期支払能力は良好に見えるが、営業CF大幅マイナスから運転資本負担が重い。受取債権・未成工事支出金の増勢が示唆され、H2の回収が重要。 支払能力: インタレストカバレッジ12.9倍で金利耐性は高い。総資産154,404百万円、純資産51,142百万円から財務レバレッジ3.02倍。有利子負債の内訳は未開示だが、利払い額236百万円規模は当面管理可能。 資本構成: 負債資本倍率2.09倍で、エクイティの厚みは一定も、資産規模に比し潤沢とは言い難い。自己資本比率の詳細は未開示（0表記は不記載）。将来的な受注拡大局面では運転資金需要の増大に留意。

キャッシュフロー品質

利益の質: OCF/純利益=-4.07と低品質。収益認識と入金のタイムラグ、未成工事関連の増加が主因と推測。利益は会計上計上されているが現金化は後ズレ。 FCF分析: 投資CF・CAPEXの詳細は未開示（0表記は不記載）。減価償却577百万円からみて基礎的な更新投資は発生していると想定され、実質フリーCFはOCFの大幅マイナスを踏まえ厳しい可能性。 運転資本: 運転資本は37,054百万円と厚く、期中にキャッシュを吸収。売上高に対する運転資本比率は約58%（37,054/64,196）で高水準。受取債権・前払費用・未成工事支出金の圧縮が課題。

配当持続性

配当性向評価: 期中データでは配当0円、配当性向0%。利益創出はあるが、営業CFが大幅マイナスである現状では内部留保優先の方針は妥当性あり。 FCFカバレッジ: FCFは未開示のためカバレッジ評価は限定的。実質的にはOCFマイナスによりキャッシュベースの配当余力は低いと推察。 配当方針見通し: 通期でOCFが正常化し、受注採算が維持できれば、安定配当の再開・増額余地はある。短期的には資金需要（運転資本）を注視し、還元余力は保守的に見積もるのが妥当。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資材・労務コストの上昇と価格転嫁の遅れによる採算圧迫
• 工期遅延・設計変更・追加工事精算の不確実性（原価ぶれ）
• JV・大型土木案件の損益振れ幅の大きさ
• 人手不足・下請の供給制約による施工能力リスク
• 受注ボラティリティ（官公庁入札動向、民間投資サイクル）
• 自然災害・安全事故による工事停止・コスト増

財務リスク:

• 運転資本の膨張による恒常的なキャッシュ消費
• 入金遅延・回収遅延に伴う資金繰り悪化
• 金利上昇による利払い負担増（長期的）
• 信用力低下時の借入条件悪化・リファイナンスリスク
• 保証・手形等オフバランス的エクスポージャー（詳細未開示）

主な懸念事項:

• 営業CFが純利益に対して大幅マイナス（OCF/NI=-4.07）
• 総資産に対する自己資本の厚みが限定的（レバレッジ3.02倍）
• 低マージン構造の持続とコストインフレ耐性の検証未了

投資示唆

重要ポイント:

• 増収増益を維持するもマージンは横ばい、営業レバレッジは限定的
• インタレストカバレッジ12.9倍と金利耐性は良好
• 営業CFが大幅マイナスでキャッシュ創出の質が課題
• 運転資本が厚く、回収進展が通期CFの鍵
• ROEは3.74%と控えめで、改善にはマージン向上か資産効率改善が必要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブック・トゥ・ビル
• 未成工事支出金・完成工事未収入金の推移
• 案件採算（粗利率・原価差益）と価格転嫁率
• SG&A比率と固定費の硬直性
• 有利子負債残高・平均金利・運転資金借入の動向
• CAPEX（更新・成長）と減価償却の関係
• 四半期OCFの反転時期とキャッシュ回収進捗

セクター内ポジション: 国内中堅ゼネコンのレンジ内で、利益率は業界平均並み〜やや下、レバレッジは中程度、今期のキャッシュコンバージョンは同業比で弱め。価格転嫁の継続と運転資本の正常化が達成されれば同業内の位置付けは改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません