ジーエルテクノホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 213.83億円
• 営業利益: 28.46億円
• 当期純利益: 21.61億円
• 1株当たり当期純利益: 165.54円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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株式情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ジーエルテクノホールディングス（255A0）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高2,138億円（前年比+3.3%）、営業利益28.46億円（+5.3%）、当期純利益21.60億円（+18.3%）と、増収増益で推移しました。粗利益率は34.3%と安定的で、営業利益率は13.3%、経常利益率は15.1%、純利益率は10.1%と、収益性指標はいずれも二桁を確保しています。デュポン分析では、総資産回転率0.353倍（半期実績ベース）、財務レバレッジ1.34倍、純利益率10.1%から、ROEは4.78%（報告値と一致）で、利益率に比し資産効率がやや抑制要因となっています。経常利益が営業利益を上回る（+3.79億円）構造で、金融収支や持分法等の非営業要素が収益に積極寄与したとみられます。営業CFは32.22億円で純利益の1.49倍と良好なキャッシュ化を示し、EBITDA3,692百万円に対するOCFコンバージョンも約87%と高水準です。流動比率347%、当座比率320%と潤沢な短期流動性を維持し、運転資本も244.5億円と厚いクッションを確保しています。負債資本倍率0.31倍、当社試算の自己資本比率は約74.7%（純資産451.7億円/総資産604.9億円）で、財務安全性は非常に高い水準です。金利負担は軽微（支払利息2.75億円）で、インタレストカバレッジ103.6倍と耐性は極めて強固です。営業レバレッジは概算で約1.6倍（売上+3.3%に対して営業利益+5.3%）とポジティブに働いています。税率は指標欄に0.0%とあるものの、当社試算では法人税等104.9億円/経常322.5億円≒32.5%と一般的なレンジで推移したと推定します（特別損益未開示につき概算）。配当は期中ゼロ、配当性向0%ですが、利益水準とOCFの強さから潜在的な支払い余力は十分とみられます。投資CFが0円、現金同等物0円、自己資本比率0.0%などは「不記載項目」であり、実額は不明です（ゼロ値は欠測を意味）。このため、FCFやネットキャッシュの厳密評価、1株指標の正確な確認には限界がある点に留意が必要です。総じて、堅調なトップライン、マージン改善、強固なバランスシート、良好なキャッシュ創出というバランスの取れた決算です。一方で、ROEは4.8%と市場平均に対し控えめで、今後は資産回転率の改善や資本効率向上策（適切な投資・株主還元）による底上げが焦点になります。下期に向けては、売上成長の持続性、営業レバレッジの維持、非営業益の再現性、税率の平準化が注視ポイントです。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ=10.10%×0.353×1.34=4.78%。純利益率（10.1%）は二桁と良好で、経常利益率（15.1%）>営業利益率（13.3%）から非営業収益が寄与。総資産回転率0.353倍は半期売上/期中資産の算定とみられ、年率換算では約0.71倍相当で依然改善余地あり。財務レバレッジ1.34倍は保守的で、ROE押し上げ効果は限定的。粗利率34.3%とEBITDAマージン17.3%から、価格決定力とコスト管理の両面が機能。営業レバレッジは約1.6倍（売上+3.3%に対し営業利益+5.3%）で固定費吸収が進展。インタレストカバレッジ103.6倍と、資本コスト上昇局面でも利益の毀損リスクは小さい。税費は当社試算で実効32%台とみられ、純利益率の持続性評価においては税率の平準化を前提とする必要がある。

成長性評価

売上は+3.3%と堅調な単一桁成長。半期ベースの資産回転率や厚い運転資本から、供給能力と受注処理能力は十分と推測。利益成長は営業+5.3%、純利益+18.3%とレバレッジが効いた構図で、非営業益の寄与や税率要因も追い風。粗利率・営業利益率とも改善余地はあるが、現状でも同業平均を上回る可能性。見通しとしては、価格転嫁の継続、ミックス改善、コスト最適化で営業レバレッジの維持が鍵。非営業要素は再現性に不確実性があるため、コア営業の伸長が成長持続の前提。年率換算の資産回転率改善（0.7倍台→0.8倍以上）でROE押上げ余地。新規投資やM&Aの情報未開示（投資CF=0は欠測）につき、成長投資のタイミングと規模は不明。

財務健全性

流動性は強固（流動比率347%、当座比率320%、運転資本244.5億円）。当社試算の自己資本比率は約74.7%（純資産451.7億円/総資産604.9億円）で、負債資本倍率0.31倍と保守的な資本構成。支払利息は2.75億円と軽微で、金利上昇耐性は非常に高い。有利子負債残高や債務償還年限は未開示のため詳細なデットプロファイルは評価困難。現金同等物残高は未開示（0は不記載）で、ネットキャッシュ/ネットデットの把握は不可能。総じて、短期・長期の支払能力ともに高水準と評価。

キャッシュフロー品質

営業CFは32.22億円で純利益21.60億円の1.49倍、利益のキャッシュ化は良好。OCFマージン約15.1%、EBITDAに対するOCFコンバージョン約87%と質は高い。投資CFは欠測（0表示）で、設備投資やM&Aの実行は判別不能。したがって、厳密なフリーキャッシュフロー（FCF）の推定は不可（指標上のFCF=0は欠測由来）。運転資本は潤沢で、棚卸は27.39億円と売上規模に対しコンパクトだが、回転日数は平均残高不明で算定不能。今後は売上成長継続下での運転資本効率（売掛・在庫・買掛）の維持/改善がCF創出の鍵。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%。現状は内部留保重視の方針とみられるが、利益水準とOCFの強さから潜在的な支払い余力は高い。FCFカバレッジは算定不可（投資CF欠測）で、持続可能性の定量評価は限定的。純資産厚く、インタレストカバレッジも極めて高いため、財務耐性は十分。将来的な配当実施の可否は、成長投資の資金需要、資本効率（ROE）改善計画、余剰資本の認識に依存。中期的には、安定配当もしくは機動的な自己株式取得の余地があるとみるが、正式な方針開示待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要環境の鈍化（主要顧客業界の投資循環・景気敏感性）
• 価格転嫁の遅れによる粗利率圧迫（材料・人件費インフレ）
• 大口顧客・プロジェクトへの依存度上昇による収益変動
• 非営業収益寄与の不確実性（金融収支・持分法等）
• 人材採用・定着コストの上昇と生産性のばらつき

財務リスク:

• 現金同等物・投資CFが未開示で資金繰りとFCFの見通しが不透明
• 潜在的なオフバランス債務（保証・リース等）の情報不足
• 税率の変動による純利益率のブレ（特別損益の有無次第）
• 金利上昇局面での資本コスト上昇（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• ROEが4.8%と市場平均比で低位、資本効率改善が必要
• 総資産回転率が低めで、成長局面の資産効率が焦点
• 投資計画・還元方針の開示不足により資本配分の可視性が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 増収増益、営業レバレッジ約1.6倍でマージン改善を確認
• 純利益率10.1%、EBITDAマージン17.3%と収益性は堅調
• 流動性・自己資本の厚みが際立ち、インタレストカバレッジ103.6倍
• OCF/純利益1.49倍でキャッシュ創出の質が高い
• ROE4.8%は低位で、資産回転率・資本配分改善が課題

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と売上の見通し（売上持続性）
• 営業利益率と価格転嫁進捗、固定費吸収の度合い
• 総資産回転率（年率換算）と運転資本回転日数
• 税率の平準化と非営業益の再現性
• 設備投資（CapEx）・M&Aの金額とFCFへの影響
• 株主還元方針（配当/自社株）の開示動向

セクター内ポジション: 東証上場の同業中小型銘柄と比べ、財務健全性とキャッシュ創出は上位、マージンも堅調だが、ROEは市場平均（8〜10%程度）を下回り、資産効率と資本配分に改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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