AIフュージョンキャピタルグループ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 11.14億円
• 営業利益: -3.61億円
• 当期純利益: -2.96億円
• 1株当たり当期純利益: -22.58円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

株式情報

配当情報

注意事項

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AI財務分析

総括

AIフュージョンキャピタルグループ（254A0）の2026年度Q2（IFRS・連結）は、売上高11.14億円、営業利益-3.61億円、当期純利益-1.91億円と赤字継続です。粗利益率は57.8%と高水準ながら、販管費9.47億円（売上比85.0%）が重く、営業赤字幅を拡大させています。EBITDAは-2.60億円（マージン-23.3%）で、減価償却費1.01億円を加味しても損失の主因は販管費の負担です。デュポン分解では純利益率-17.1%、総資産回転率0.127、財務レバレッジ1.35倍からROEは-3.0%と低下、収益性の弱さと資産効率の低さがROEを押し下げています。営業CFは-5.11億円、投資CF-8.04億円で、フリーCFは-13.15億円と大幅マイナス、財務CF+15.51億円により資金調達でキャッシュバーンを補填しています。現金同等物は33.28億円と潤沢で、自己資本比率64.2%、負債資本倍率0.30倍とバランスシートの耐性は高い一方、収益化までの資金消費リスクは顕在です。売掛金2.70億円、買掛金0.97億円、棚卸0.02億円から、アセットライト（サービス型）モデルの可能性が高く、規模拡大時の限界利益率は良好となる余地がありますが、現状は販管費の固定費性が高く営業レバレッジが負の方向に作用しています。税引前損失-3.25億円に対し法人税等-0.29億円で実効税率は8.9%（繰延税金等の影響）と、税効果による損失緩和は限定的です。1株当たり純資産は745.17円、EPSは-22.58円で希薄化後も同水準、株式数の希薄化影響は当期には限定的でした。資本調達（財務CF+15.51億円）の詳細内訳は不明ですが、現金残高の厚みと低レバレッジにより短期の資金繰りリスクは低いと評価できます。総資産87.54億円に対し総資本の約3分の2が自己資本で構成され、支払い能力は堅調です。売上や前年対比の開示が不足しており成長トレンドの把握に制約があるものの、AR水準から概算の売上回収期間は約44日とみられ、運転資本効率は概ね許容範囲です。今後は売上拡大に伴う販管費率の低下（運営レバレッジの獲得）と、営業CFの赤字縮小が黒字転換の鍵となります。配当は未開示であり、現状の赤字・マイナスFCF環境下では実行余地は限定的とみられます。データ欠落（営業外項目、金利、流動負債、配当等）が多く、分析の確度には一定の限界がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROEは-3.0%で、デュポン分解は純利益率-17.1% × 総資産回転率0.127 × 財務レバレッジ1.35倍の積に整合します。粗利益率57.8%と高いものの、販管費率85.0%により営業利益率は-32.4%（-3.61/11.14）と大幅赤字。EBITDAマージン-23.3%から、固定費（主に人件費・研究開発的性質の費用・販売費）の比重が高い構造と推察されます。税前利益率は-29.2%（-3.25/11.14）、純利益率-17.1%で、税効果により最終赤字はやや緩和。総資産回転率0.127は低水準で、現金等の安全資産や投資性資産の積み上がりが効率を希薄化している可能性があります。営業レバレッジは現状「負」に作用（売上規模に対し固定費過大）。黒字化には販管費の伸びを売上成長率以下に抑え、粗利成長を優先する必要。持分法投資利益0.45億円は一定の収益補完だが、全社損益を覆す規模ではない。

成長性評価

前年同期比等の開示がなく定量的な成長率は評価困難。売上11.14億円に対し棚卸0.02億円と低く、サービス/ソフトウェア主体でスケール時の限界利益率改善余地がある一方、現状は販管費先行。AR約2.70億円から推定回収期間は約44日（2.70/11.14×約182日を仮定）で、売上の現金化は標準的。利益の質は、減価償却控除後もEBITDA赤字で基礎収益力は未確立。見通しとしては、売上成長が続けば販管費率低下により赤字幅縮小が可能だが、短期は投資先行で損益改善は緩やかとなるリスク。前年対比、セグメント別売上、受注残・ARRの開示がない点が持続可能性評価の制約。

財務健全性

自己資本比率64.2%、負債資本倍率0.30倍と保守的な資本構成。総資産87.54億円に対し純資産64.85億円でレバレッジは低い。現金同等物33.28億円と営業・投資キャッシュアウト合計13.15億円（当期）を勘案すると、単純年換算のバーン継続でも1年以上の資金余力が示唆される（前提に不確実性あり）。流動資産45.56億円、運転資本45.56億円が示されるが流動負債の開示がなく流動性指標（流動比率・当座比率）は算出不可。金利負担・借入構成は未開示だが、低レバレッジとインタレストカバレッジ算出不可という情報から、有利子負債は大きくないか、あるいは開示不足。支払能力は高いが、損失継続時は自己資本の目減りが続く点が留意点。

キャッシュフロー品質

営業CF-5.11億円は純利益-1.91億円に対し2.68倍の規模でマイナスが拡大しており、営業損失に加えて運転資本の悪化等（例：売掛増、前受減、買掛減など）がキャッシュアウト要因。減価償却1.01億円を加味しても営業CFが悪化していることから、実態のキャッシュ創出力は会計利益を下回る。投資CF-8.04億円は成長投資（具体内訳不明）に起因と推測。フリーCFは-13.15億円で外部調達（財務CF+15.51億円）に依存し、当期は資金流出超過を調達で吸収。運転資本については売掛金2.70億円、買掛金0.97億円、棚卸0.02億円という軽量構造で、今後の売上拡大局面では運転資本による拘束は相対的に小さい可能性がある。もっとも、回収・与信管理の厳格化により営業CFの改善余地はある。

配当持続性

配当は未開示で、当期は純損失・フリーCFマイナスのため理論上の配当余力は限定的。配当性向やFCFカバレッジは算出不可。バランスシートの余力（現金33.28億円、自己資本比率64.2%）はあるが、成長投資・赤字補填が優先される局面とみられ、安定配当の持続可能性は現時点では低いと評価。会社方針（還元方針、DOE等）の開示がないため、配当原資配分の将来方針は不確実性が高い。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の減速・案件獲得の遅延（高固定費構造下で赤字拡大リスク）
• 顧客集中・単価下落による粗利率圧迫
• 人材確保コスト上昇（販管費増加）と離職率上昇リスク
• 技術・プロダクト競争の激化に伴う開発投資負担の継続
• IFRS収益認識の判断（長期プロジェクト・サブスクの認識時期）による変動

財務リスク:

• 営業CF・FCFの恒常的マイナスによる外部調達依存
• 資本調達に伴う希薄化リスク（財務CF+15.51億円の継続可能性と条件不確実性）
• 金利上昇局面での調達コスト増（借入内訳不明）
• 赤字継続による自己資本の漸減・のれん/無形資産減損リスク（内訳未開示）

主な懸念事項:

• 販管費率85.0%とEBITDA赤字の継続
• 営業CFが純損失を上回る規模で流出（-5.11億円）
• 売上規模に対する総資産回転率の低さ（0.127）
• 前期比較・営業外項目・負債内訳の未開示による透明性不足

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利・アセットライトだが固定費比率が高く、スケール前の収益性が弱い
• ROE-3.0%は利益率・資産効率の双方の弱さを反映
• FCF-13.15億円のキャッシュバーンを財務CF+15.51億円で補填、短期資金繰りは安定
• 自己資本比率64.2%、負債資本倍率0.30倍で財務耐性は強い
• 黒字化には売上成長と販管費抑制による営業レバレッジ獲得が必須

注視すべき指標:

• 四半期売上成長率と受注/ARRの開示動向
• 販管費率（売上対比）と人件費の伸び
• EBITDAマージンの改善トレンド
• 営業CFと売掛金回転（DSO）、買掛金回転（DPO）
• 現金残高と希薄化（発行済株式数の推移）、財務CFの内訳
• 総資産回転率の改善（余剰現金・投資資産の最適化）

セクター内ポジション: 同業の成長投資フェーズ企業と比べ、自己資本比率と現金水準は相対的に厚い一方、販管費率が高くEBITDA赤字幅が大きい。資金耐性は上位だが、収益化スピードは中位以下の可能性。営業レバレッジの立ち上がりが相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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