JTP株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 49.39億円
• 営業利益: 4.36億円
• 当期純利益: 2.98億円
• 1株当たり当期純利益: 52.43円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

JTP株式会社（単体、JGAAP）の2026年度Q2は、売上高4,939百万円（前年比+12.7%）、営業利益436百万円（+26.3%）、当期純利益298百万円（+32.1%）と、増収・大幅な増益を達成しました。売上総利益率は16.9%、営業利益率は8.8%と前年からの改善が示唆され、営業レバレッジが効いている局面です。デュポン分析では、純利益率6.03%、総資産回転率0.806倍、財務レバレッジ1.60倍からROEは7.80%と算定され、資本効率は中位水準ながら改善余地が残ります。総資産6,126百万円に対し純資産3,821百万円でレバレッジは低く、財務の安定性が高い構造です。営業キャッシュフローは334百万円で、純利益に対するキャッシュ創出力（営業CF/純利益）は1.12倍と、利益のキャッシュ化は概ね良好です。EBITDAは469百万円、EBITDAマージンは9.5%で、減価償却負担は軽微（33百万円）なことから、キャッシュ創出力は利益水準と整合しています。流動比率・当座比率はともに346.5%と極めて高く、短期の支払余力は十分です。負債資本倍率は0.59倍で実質的に低レバレッジ、支払利息は計上されておらず利払い負担は限定的です。経常利益443百万円に対する法人税等115百万円から計算される実効税率は約26.1%で、標準的な水準です。配当は年間0円、配当性向0%で内部留保を優先する方針が示唆されます。なお、現金及び現金同等物、投資CF、自己資本比率、株式数など一部項目は不記載のため、特定の比率やFCFの厳密評価には制約があります。フリーキャッシュフローは算出の前提となる設備投資額の内訳が不明であるため、投資CF=0円の取り扱いには注意が必要です。総じて、収益性は改善基調、財務は堅健、キャッシュ創出は安定的で、成長投資と内部留保を優先しつつ資本効率の更なる改善余地が残る決算と評価します。今後は売上の持続可能性、粗利率の改善継続、運転資本の効率化がROE向上の主なドライバーとなります。データの不記載項目により一部の詳細分析は限定されるものの、開示されている非ゼロデータからは質の高い増益と良好な流動性が確認できます。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率6.03% × 総資産回転率0.806倍 × 財務レバレッジ1.60倍 = 7.80%と整合。ROA（概算）は純利益率×総資産回転率=約4.86%で、低レバレッジ環境下で標準的な資産効率を確保。営業利益率は8.8%（=436/4,939）で、前年比の営業利益成長（+26.3%）が売上成長（+12.7%）を上回り、営業レバレッジが寄与。粗利益率16.9%→営業利益率8.8%の差（約8.1pt）は販管費負担を示すが、売上成長に伴うスケールメリットで改善傾向。EBITDAマージン9.5%と営業利益率の差分は減価償却0.7%pt程度で軽微。経常利益率は約9.0%（=443/4,939）で金融損益の影響は限定的。実効税率は約26.1%（=115.385/443）と標準的で、税率面の特異要因は小さい。営業レバレッジは、売上伸長に対し営業利益が2倍強の伸びを示していることからプラスに働いているが、販管費の伸びや人件費インフレが今後の抑制要因になり得る。総じて、利益率の質は販管費コントロールと粗利率の改善持続に依存しつつも、現段階では良好。

成長性評価

売上は+12.7%と二桁成長で、需要環境の底堅さが示唆される。営業利益+26.3%、純利益+32.1%と、コスト効率化やミックス改善が寄与し、利幅拡大が確認できる。EPSは52.43円（株式数不記載のため増減要因の分解は不可）。減価償却負担が軽い構造（33百万円）は、当面の利益成長がキャッシュ創出に繋がりやすい点で追い風。今後の持続可能性は、(1) 粗利率の維持・改善、(2) 人員増強や外注費のコントロール、(3) 大口案件の継続性に左右される。短期的見通しは、期中の営業レバレッジが確認できるため利益成長のモメンタムは維持しやすいが、期後半の需要季節性やコストインフレがリスク。中期的には低レバレッジ・健全財務を背景に、選択的な成長投資やM&A余力がある一方、資本効率（ROE）の引き上げには売上総利益率の持続的改善と運転資本効率化が鍵。

財務健全性

流動資産5,222百万円、流動負債1,507百万円から流動比率346.5%、当座比率346.5%と強固。棚卸資産は不記載のため当座比率=流動比率となっている点に留意。運転資本は3,715百万円で、運転資本の厚みがキャッシュ創出の変動要因になり得る。総資産6,126百万円、純資産3,821百万円から財務レバレッジ1.60倍、負債資本倍率0.59倍と保守的な資本構成。支払利息は計上なしで、利払い負担は実質ゼロに近い。自己資本比率は不記載だが、数値から概算すると約62%（=3,821/6,126）と推定され、財務安全性は高いとみられる。短期・長期いずれの支払能力も現時点で十分と評価。

キャッシュフロー品質

営業CF334百万円は純利益298百万円の1.12倍で、利益のキャッシュ化は良好。EBITDA469百万円に対する営業CFは約71%で、運転資本の増減が一定のマイナス寄与をしている可能性（詳細内訳は不明）。投資CFは0円と表示だが、設備投資の有無・額は不記載であり、投資CF=0が恒常的とは限らないためFCFの厳密評価は不可。フリーキャッシュフローは算出前提不足により0円表示で参考値扱い。減価償却が小さいため、営業CFは主に本業の稼ぐ力と運転資本に左右される。今後は売上拡大局面で売上債権の増加が営業CFを圧迫し得るため、回収サイト管理が重要。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。営業CFは黒字で、仮に将来的に配当を再開する場合でも、現在の利益水準とキャッシュ創出力から一定の余地はある。一方、FCFは不記載項目により評価困難で、FCFカバレッジ0.00倍の表示は参考値に留めるべき。資本政策の選択肢としては、成長投資の原資確保を優先しつつ、ROE向上が確認できれば段階的な還元余地が開く可能性。足元は無配継続の可能性が高いが、利益成長と手元流動性が安定的に積み上がれば方針見直しの余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の季節性・大型案件の集中による四半期変動
• 人件費・外注費の上昇による粗利率・営業利益率の圧迫
• 主要顧客の需要動向・IT投資サイクルの減速
• 人材採用・定着の難易度上昇に伴う供給制約
• 価格競争・入札環境の厳格化による単価下落

財務リスク:

• 売上拡大局面における売上債権増加による運転資金需要の高まり
• 不記載項目により現金水準・投資キャッシュフローの可視性が限定的
• 潜在的な設備・システム投資発生時のFCF悪化リスク
• 税率変動・税務対応に伴う純利益ボラティリティ

主な懸念事項:

• 粗利益率の改善持続性と販管費の伸び管理
• 運転資本効率（回収・支払サイト）の最適化
• 成長投資（人材・設備・M&A）のキャッシュ負担とリターン確認
• 配当・自己株式取得を含む資本政策の方針不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁増収に対し営業・純利益は二桁後半の伸びで、営業レバレッジが顕在化
• ROE7.8%は改善余地あり、今後は粗利率と資産効率の引き上げが鍵
• 流動性は極めて厚く、低レバレッジで財務安全性が高い
• 営業CF/純利益1.12倍と利益のキャッシュ化は良好だが、FCFは評価に制約
• 配当は無配で内部留保優先、成長投資余力は高い

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率（ミックス改善・価格改定の進捗）
• 営業CFと売上債権回転（運転資本効率）
• 受注残やパイプラインの可視性（売上の先行指標）
• 人員数・稼働率・単価（労働集約度の改善）
• 資本配分（投資CFの内訳、配当・自社株方針）
• ROEと総資産回転率の推移

セクター内ポジション: 国内中小型のITサービス/ソリューション系企業群と比較して、財務健全性は上位、収益性は中位、成長率は中位から上位レンジ。資本効率は改善余地が残るが、実行余地（内部留保・低レバレッジ）は大きい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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