システム・ロケーション株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 8.62億円
• 営業利益: 3.22億円
• 当期純利益: 1.89億円
• 1株当たり当期純利益: 63.40円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

システム・ロケーション（24800）の2026年度Q2（連結、JGAAP）実績は、売上高862百万円（前年比+2.1%）に対し、営業利益322百万円（+17.7%）、当期純利益223百万円（+17.6%）と、低成長の売上に比して利益が大きく伸び、営業レバレッジの発現が確認できる四半期でした。粗利益率は75.5%と高水準で安定し、EBITDAマージン45.0%、営業利益率37.4%、経常利益率40.6%、純利益率25.9%と、収益性の高さが際立ちます。デュポン分析では、純利益率25.87%、総資産回転率0.185回、財務レバレッジ1.20倍から、ROEは5.75%と算出され、マージン主導のROE構造である一方、資産回転の低さがROEの上限を抑えています。総資産4,666百万円に対し、純資産3,879百万円で推定自己資本比率は約83.1%（3,879/4,666）と極めて健全で、負債資本倍率0.18倍、流動比率1,481%と流動性・支払能力ともに厚いバッファを有しています。営業キャッシュフローは244百万円で、純利益223百万円に対する営業CF/純利益は1.10倍と、利益のキャッシュ化も概ね良好です。投資CFは未開示（0表記は不記載）で、FCFも0表記（不記載）ですが、減価償却66百万円規模であることから、資本濃度は低く、平時はFCF創出力が高い構造と推察されます。支払利息は開示なし（0表記）で、実質的に無借金・低金融費用とみられ、経常利益率の高さにも寄与しています。法人税等64百万円から推定実効税率は約18.3%（64/350）で、税負担は適正レンジに収まります。売上成長は+2.1%と鈍化する一方、営業利益が2桁増益であることから、販管費の効率化やスケールメリットが収益を押し上げた可能性が高いです。棚卸資産は1万円と実質ゼロに近く、ストック型・サービス寄りの収益モデルが示唆され、在庫リスクが極めて低いビジネス特性です。現金同等物や投資CF、自己資本比率等で0表記（不記載）が散見されるため、詳細の資金残高や設備投資の規模は不明ですが、貸借対照表の構図から財務健全性は高いと評価できます。年間配当は0円（配当性向0%）で、内部留保を優先する方針が窺えますが、利益と営業CFの水準からは今後の株主還元余地も示唆されます。総資産回転率の低さはビジネスモデル上やや構造的に見えるため、成長ドライバーは案件積み上げ・ARPU向上・アップセル/クロスセルなどの施策に依存する公算が大きいです。リスク面では、売上の伸びが限定的な中で高収益を維持しており、需要変動や価格改定・契約更新の成否が感応度の高い項目になります。全体として、同社は高マージン・低レバレッジ・安定CFという質の高い財務プロファイルを有し、今後は売上成長の加速と資産効率の改善がROE上振れのカギとなります。なお、0表記の項目は不記載を意味し、実額ゼロを示すものではない点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率25.87% × 総資産回転率0.185回 × 財務レバレッジ1.20倍 = ROE 5.75%。収益性は極めて高く、ROEのボトルネックは総資産回転率の低さにある。営業利益率は37.4%（=322/862）、EBITDAマージン45.0%（=388/862）で、減価償却費66百万円と資本集約度は低め。経常利益率40.6%と営業利益率を上回る点は、金融費用負担が軽微（支払利息開示なし）であることの反映。実効税率は推定約18.3%（=64/350）で税負担は適正。利益率の質: 粗利率75.5%が安定したプライシング力・ストック収益の比率を示唆。販管費の伸びを売上成長以下に抑えたことで営業利益が2桁増益となり、コストディシプリンが効いている。営業レバレッジ: 売上+2.1%に対し営業利益+17.7%と、固定費吸収が進んだ局面。今後は売上の加速がなければ増益率は平準化の可能性。総資産回転: 0.185回と低く、資産効率の改善余地が大きい。

成長性評価

売上持続可能性: 今期Q2の売上成長は+2.1%と穏やか。高い粗利・在庫極小というビジネス特性上、解約率管理・既存顧客深耕・新規案件獲得が持続成長の鍵。利益の質: 営業利益+17.7%は費用抑制・稼働率改善の寄与が大きいとみられ、構造的な高マージンが再確認された。見通し: 投資CFが不記載のため成長投資の規模感は不明だが、減価償却66百万円規模からは大型投資依存度が低く、オーガニック成長中心のモデルと推定。短期的には高採算維持、中期的には売上成長のモメンタム回復が課題。

財務健全性

流動性: 流動比率1,481%・当座比率1,481%と極めて潤沢。運転資本2,254百万円と余裕があり、棚卸資産は1万円で在庫リスクは実質無視可能。支払能力: 推定自己資本比率約83.1%（3,879/4,666）、負債資本倍率0.18倍と低レバレッジ。支払利息は開示なしで金利負担は軽微と推定。資本構成: 純資産3,879百万円に対し総資産4,666百万円で、内部留保が厚い。財務CFは▲134百万円（配当・自己株買い・借入返済などの可能性）だが詳細内訳は不明。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.10倍で、利益のキャッシュ化は良好。営業CF244百万円は、利益223百万円と整合的で異常な乖離は見られない。FCF分析: 投資CFが不記載（0表記）につきFCFは厳密に算定困難だが、資本支出が小さい前提では実質的なFCF創出基調にあると推定。運転資本: 在庫極小で、運転資本の主因は売上債権・前払費用等と推定。売上成長が緩やかなため運転資本の増勢は限定的で、CFの安定に寄与。

配当持続性

配当性向は0%（年間配当0円）で、利益はすべて内部留保。営業CF244百万円からみたFCFカバレッジは不明（投資CF不記載）だが、借入依存度が低く、平時の支払い能力は高い。現時点の無配は資本効率改善余地と還元余地を示唆する一方、方針情報が不足しており、持続可能性評価は保守的に解釈すべき。今後は配当/自己株買いの導入可能性や成長投資優先の継続性を注視。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長率の鈍化（+2.1%）に伴う増益の継続性低下リスク
• 契約更新・価格改定の失敗による高マージン毀損リスク
• 主要顧客依存や解約率上昇の可能性（ストック比率が高いと感応度大）
• 人件費・外注費の上昇による固定費負担増と営業レバレッジの逆回転
• 技術トレンドの変化によるサービス陳腐化リスク

財務リスク:

• 投資CF・現金同等物が不記載で資金残高の可視性が低い
• 金利上昇局面での資本コスト上昇（借入は限定的とみられるが評価影響はあり得る）
• 売上債権回収のタイミング次第で四半期CFのボラティリティ

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.185回と資産効率が低位でROEの上限を抑制
• 売上成長のモメンタム不足と増益の持続性
• 投資規模・配当方針の情報不足（0表記は不記載）による評価不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利（75.5%）・高営業利益率（37.4%）で収益性は業界高位
• 営業利益+17.7%は営業レバレッジの寄与、費用規律が効く
• ROE 5.75%はマージン主導で、資産回転率の改善が上振れ鍵
• 財務体質は強固（推定自己資本比率約83%、負債資本倍率0.18倍）
• 営業CF/純利益1.10倍で利益の質は良好
• 配当ゼロで内部留保重視、還元余地はあるが方針は不透明

注視すべき指標:

• 売上成長率とネットリテンション（既存顧客深耕指標）
• 総資産回転率および売上債権回転日数
• EBITDAマージン・営業利益率の持続性
• 営業CF/純利益とFCF（投資CFの開示動向）
• 受注残・契約更新率・価格改定の進捗
• 人件費上昇率と稼働率（固定費吸収度）

セクター内ポジション: 低レバレッジ・高マージン・軽資産モデルで財務の健全性と利益率は同業種内でも上位と見られる一方、売上成長と資産効率は相対的に課題。中期的な評価ドライバーは成長の加速と回転率改善。

免責事項

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