株式会社ツカダ・グローバルホールディング 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 491.13億円
• 営業利益: 35.85億円
• 当期純利益: 22.96億円
• 1株当たり当期純利益: 83.22円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

ツカダ・グローバルホールディング（2418）の2025年度Q3（連結、JGAAP）は、売上高49,113百万円（前年同期比+14.8%）とトップラインが堅調に拡大し、営業利益3,585百万円（同+34.0%）と利益面でも伸長が上回る内容となりました。粗利益率は32.4%と良好で、コストコントロールの進展とミックス改善が示唆されます。営業利益率は約7.3%と前年からの改善が示唆され、営業レバレッジが有効に働いたとみられます。経常利益は1,805百万円にとどまる一方、当期純利益は3,945百万円（同+71.8%）と大きく上振れ、特別利益や税効果の寄与によりボトムラインが押し上げられた公算が高いです。EPSは83.22円と明確な増益トレンドを反映しています。デュポン分析では、純利益率8.03%、総資産回転率0.355回、財務レバレッジ3.65倍の積でROEは10.41%と二桁水準に達しました。インタレストカバレッジは約6.1倍（EBIT≒営業利益3,585百万円/支払利息585百万円）で、利払い能力は一定の余裕が確認できます。流動比率は126%で、運転資本は5,438百万円と、短期の支払能力は概ね良好です。負債資本倍率は2.05倍で、資本構成はレバレッジ活用型ですが、現状の利払い能力からみて過度な負担とは言えません。売上高の2桁成長と営業利益の3割増から、需要回復と単価・稼働率の改善が並行して進んでいるとみられ、婚礼・ホテル・レストラン領域の正常化やインバウンド回復が背景と推察されます。純利益が経常利益を大幅に上回ることから、一過性の利益（投資有価証券売却益、固定資産売却益、補助金収入、繰延税金資産の見直し等）が寄与した可能性があり、翌期以降の持続性は吟味が必要です。キャッシュフローは未開示（0表示）であり、営業キャッシュフロー/純利益の定量評価はできない点に留意が必要です。配当は年間0円、配当性向0%ですが、利益水準の回復を踏まえると政策変更の余地は理論的にはあります。もっとも、投資や財務のキャッシュ需要が把握できないため、配当余力の確度判断は保留が妥当です。今後は営業利益率の定着、利息負担の低減、非経常項目の剥落影響、及び運転資本の変動が、ROEの持続性を左右すると考えます。全体として、回復局面の業績拡大とコスト効率化の前進が確認できる一方、純利益の質（非経常比率）とキャッシュフローの不透明感が主要な論点です。

収益性分析

ROEは10.41%（純利益率8.03%×総資産回転率0.355×財務レバレッジ3.65）で、マージンと回転率の双方の改善が寄与。営業利益率は約7.3%（3,585/49,113）と前年からの拡張が示唆され、コスト吸収が進んだ結果、営業レバレッジが顕在化。粗利率32.4%（15,910/49,113）で、価格・ミックス・稼働の改善が示唆される一方、経常段階での金利負担（支払利息585百万円）が利益を圧迫。純利益は3,945百万円で、経常1,805百万円を大幅に上回ることから、特別利益や税効果のポジティブ要因が大きいと推察。結果として純利益率8.03%は持続性の判定に注意が必要。インタレストカバレッジは6.1倍（3,585/585）で安定域。営業外費用の相対的高さを考慮すると、金利環境の変化は感応度が高い。EBITDAは未把握（0表示）だが、少なくともEBITベースではキャッシュ創出力の回復が示唆される。

成長性評価

売上は49,113百万円で+14.8%の増収。価格改定・需要回復・インバウンド再開が重なった可能性。営業利益+34.0%と利益成長が売上を上回り、効率の改善が確認できる。経常利益は1,805百万円で利息負担の影響が持続するが、純利益は3,945百万円と一時的要因で上振れ。利益の質は、営業利益の伸長は高評価だが、ボトムラインは非経常の寄与が大きい可能性があるためコア収益の持続性を重視すべき。見通しとしては、婚礼予約残の回復、客単価・実施件数の正常化、ホテルのADR/RevPAR改善、レストラン需要の底堅さが追い風。一方、食材・人件費・エネルギーコストの上昇、最低賃金上昇、金利動向がマージンの向かい風。通期に向けては繁忙期の季節性（Q4寄与）と原価コントロールの継続が鍵。

財務健全性

流動比率126%、当座比率126%で短期の流動性は概ね安定。運転資本は5,438百万円（流動資産26,315−流動負債20,877）。負債資本倍率2.05倍でレバレッジは中庸〜やや高め。デュポンの財務レバレッジ3.65倍（総資産/自己資本）から、自己資本のクッションは一定程度確保されていると推察。支払利息585百万円とインタレストカバレッジ6.1倍から、現状の利払い余力は許容範囲内だが、金利上昇には注意。長期債務の満期分布やコベナンツは未把握のため、再調達リスクの評価は限定的。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書は未開示（0表示）のため、営業CF/純利益やFCFの定量評価は不可。営業利益3,585百万円と利息負担585百万円の関係から、EBITベースでは利払いを賄える水準。運転資本は+5,438百万円の正で、棚卸等の内訳は不明。非経常利益の寄与が示唆されるため、当期純利益（3,945百万円）と実際のキャッシュ創出の乖離リスクには留意。投資CF・設備投資計画が不明であり、FCFの持続性判断は保留。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。利益水準（EPS83.22円）の回復を踏まえれば、理論上は配当再開余地があるが、キャッシュフロー未開示、金利負担、投資需要の把握が未了のため、持続可能性評価は限定的。FCFカバレッジは評価不能（0表示）。資本政策としては、まずは有利子負債の最適化と利息負担の軽減がROE・配当余力の双方を高める可能性。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 婚礼需要の景気感応度（可処分所得・消費マインドの変動）
• ホテル・レストランの稼働率/単価（ADR/RevPAR）の変動
• 食材・人件費・光熱費などコストインフレによるマージン圧迫
• 季節性・イベント集中による収益のボラティリティ
• 競争激化（同業他社・代替サービス）の価格圧力

財務リスク:

• 金利上昇による支払利息（585百万円）の増加リスク
• レバレッジ（負債資本倍率2.05倍、財務レバレッジ3.65倍）に伴う再調達リスク
• 非経常利益依存による純利益の変動性
• キャッシュフロー未開示による資金繰りの可視性低下

主な懸念事項:

• 純利益が経常利益を大幅に上回る構造の持続性
• キャッシュフロー（営業・投資・財務）の不透明感
• コストインフレと価格転嫁のバランス、労務コストの上振れ
• 金利環境の変化に対する耐性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+14.8%、営業利益+34.0%で回復基調が明確
• 営業利益率約7.3%、粗利率32.4%と採算改善が進展
• ROE10.41%はマージン回復とレバレッジ効果の両面が寄与
• インタレストカバレッジ6.1倍と利払い耐性は確保
• 純利益3,945百万円は非経常寄与の可能性が高く持続性は要検証
• キャッシュフロー未開示につきFCF評価は保留、配当方針判断材料は限定的

注視すべき指標:

• 婚礼予約残・施行件数・客単価のトレンド
• ホテルのADR/RevPARと稼働率
• 食材・人件費・光熱費の伸び率と価格転嫁進捗
• 営業利益率およびインタレストカバレッジ（EBIT/利息）の推移
• 非経常損益と実効税率の平常化
• 設備投資額と有利子負債残高、金利コストの動向
• 運転資本回転（前受金・売掛金・買掛金）の変化

セクター内ポジション: 回復局面で採算改善が進む一方、金利負担と非経常依存度が利益品質の論点。セクター内では需要回復の追い風を享受するグループに位置づくが、キャッシュフローの可視性と資本効率の持続性で上位企業に一歩譲る可能性。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません