株式会社総医研ホールディングス 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.15億円
• 営業利益: 1.27億円
• 当期純利益: -2.90億円
• 1株当たり当期純利益: 3.21円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

総医研ホールディングスの2026年度Q1は、売上高14.15億円（前年比+1.6%）と微増、営業利益1.27億円・当期純利益0.83億円は横ばいで、増収維持も増益は停滞した四半期となりました。粗利益率は47.3%と高水準を維持し、営業利益率は約9.0%（=1.27億円/14.15億円）で安定、経常利益率は9.4%、純利益率は5.87%と収益性は堅調です。デュポン分析によるROEは1.39%で、総資産回転率0.208回と財務レバレッジ1.14倍の低さがROEの抑制要因です。自己資本比率の個別数値は未開示扱いですが、総資産67.94億円に対し純資産59.84億円、負債7.75億円から、実質的に強固な自己資本基盤（D/E=0.13倍、流動比率872%）が確認できます。運転資本は58.41億円と大きく、潤沢な流動資産（65.97億円）が短期的な安全性を裏付けています。一方、キャッシュフロー計数（営業・投資・財務CF、現金同等物）は未開示扱いで、利益とキャッシュ創出の連動性評価は今期単体では困難です。減価償却費・支払利息も未開示扱いのため、EBITDAやインタレストカバレッジの解釈は控えます。税金等は0.83億円の純利益に対し法人税等0.825億円が計上され、経常利益1.33億円と合わせると一時的要因・非支配影響等の可能性を示唆しますが詳細開示は不足しています。Q1としては堅調な粗利率と営業利益の横ばい維持が確認でき、価格・ミックスまたは費用コントロールの有効性が示唆されます。他方で、成長率は+1.6%と控えめで、需要環境や案件進捗はやや慎重に映ります。資産効率（総資産回転率0.208回）は低位で、潤沢な流動資産を抱える一方で収益化のテンポ改善が中期課題です。配当は年0円で、利益内部留保を重視する姿勢が示されています。総じて、財務安全性は非常に高い一方、ROEは資産効率・レバレッジの低さから抑制されており、今後は売上拡大と運転資本の最適化、キャッシュフロー創出の可視化が重要な焦点となります。本分析は四半期かつ一部KPIが未開示のため、通期ガイダンスや受注残、明細科目の補足開示の確認を前提とした暫定評価です。

収益性分析

ROEは1.39%で、分解すると純利益率5.87% × 総資産回転率0.208回 × 財務レバレッジ1.14倍。純利益率は堅調だが、低い資産回転率と極めて低いレバレッジがROEを押し下げています。粗利益率47.3%と高い付加価値率を確保しており、営業利益率は約9.0%と一定のコストコントロールが奏功。経常利益が営業利益を上回る（1.33億円＞1.27億円）ことから金融収支や持分法等のプラス寄与が示唆されます（詳細内訳は未開示）。税負担は法人税等0.825億円が開示され、純利益0.83億円との整合からは一時要因の存在がうかがえますが、四半期特有の要因・調整の可能性もあります。営業レバレッジについては、売上+1.6%に対し営業利益横ばいで、短期的には固定費吸収のメリットは限定的。減価償却費未開示のためEBITDAは評価困難ですが、粗利水準が高いことから、本源的な収益力は価格政策・製品/サービスミックスに依存しているとみられます。利益の質は、営業利益と経常利益が近接し、財務要因依存が大きくない点で良好。一方で最終利益は一時的・非営業要因の影響可能性があるため、通期での平準化確認が必要です。

成長性評価

売上高は+1.6%の増収で、需要は底堅いが拡大は限定的。営業利益・純利益が横ばいであることから、単価上昇やミックス改善が粗利率47.3%に寄与しつつ、販管費吸収は限定的だった模様。持続可能性は、受注残や新規案件獲得、主要顧客の動向次第だが、現時点では安定成長のレンジにとどまる印象。利益の質は、経常＞営業の構図から非営業収益が一定寄与する可能性があるものの、四半期変動の範囲内。今後の見通しでは、- 粗利率の維持、- SG&A比率の抑制、- 運転資本効率の改善がROE・EPSの押上げ要因。Q1単独では高成長シグナルは限定的で、通期で案件計上の後ろ倒し・季節性の平準化を見極める必要があります。

財務健全性

安全性は極めて高い。総資産67.94億円、負債7.75億円、純資産59.84億円でD/Eは0.13倍と低位。流動資産65.97億円、流動負債7.56億円で流動比率872%、当座比率872%と短期支払能力は非常に厚い。運転資本は58.41億円と潤沢だが、資産効率の観点からは過大な流動資産保有が総資産回転率0.208回の低さに繋がっている可能性。固定負債は小さく、金利負担リスクは限定的。自己資本比率は開示上0.0%とされているが未記載扱いであり、貸借対照表数値からは実質的に高自己資本体質と評価できます。

キャッシュフロー品質

営業・投資・財務キャッシュフロー、現金同等物は未開示扱いのため、CFベースの利益品質評価は現時点で不可。営業CF/純利益比率0.00やFCF0円は未記載由来であり、実態を示しません。したがって、収益の裏付けは粗利率と営業利益率の安定性から間接的に評価するに留まります。運転資本は58.41億円と大きく、売上成長に比して流動資産が厚い構造は、キャッシュコンバージョンサイクルの長期化リスクを内包し得ます。次四半期以降は、- 売上債権回転日数、- 前受金/契約負債、- 仕入債務回転の推移、- 設備投資/無形投資の水準を確認し、FCFの継続性を検証する必要があります。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。FCFカバレッジは未記載により評価不可。財務安全性が高く有利子負債依存も低いため、キャッシュ創出が安定的に確認できれば将来的な株主還元余地は理論上存在。ただし、現時点ではキャッシュフロー開示がなく、成長投資需要と運転資本の厚みを勘案すると、還元方針は保守的継続の可能性。EPSは3.21円で、暗黙の発行済株式数は概算で約2,585万株相当と推計されるが、正確な株式数は未開示扱いのため参照には注意が必要。通期業績・CFの見極め後に配当余力を再評価するのが妥当です（投資判断は行いません）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長率が+1.6%と低位で、需要鈍化・顧客投資抑制の影響を受けるリスク
• 高い粗利率に依存した収益モデルで、価格競争・ミックス悪化時の利益感応度が高い
• 四半期計上タイミングや案件進捗に伴う収益のボラティリティ
• 運転資本の厚みが継続した場合の資産効率悪化
• 規制や認証基準の変更によるコスト増・リードタイム長期化

財務リスク:

• キャッシュフロー情報未開示による利益とキャッシュ創出の乖離把握の困難さ
• 資産回転率0.208回の低さに起因するROE抑制
• 四半期特有の税負担・一時項目による最終利益変動リスク
• 顧客与信・売上債権回収の遅延が発生した場合のCF悪化リスク

主な懸念事項:

• 増収ながら増益が停滞（営業利益・純利益横ばい）
• 資産効率の低さが継続しROEが1.39%にとどまる点
• キャッシュフロー関連の定量データ未開示でFCFの持続性評価が未確定

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は粗利率47.3%、営業利益率約9%で安定
• ROEは1.39%と低位で、改善余地は資産効率とレバレッジに依存
• 財務安全性は極めて高く、短期支払能力に懸念は小さい
• 売上成長は+1.6%と緩慢でトップライン牽引力は限定的
• CF未開示のため、利益のキャッシュ裏付けは今後の開示が鍵

注視すべき指標:

• 受注残・案件獲得の推移（先行指標）
• 売上債権回転日数と契約負債（前受金）の増減
• 粗利益率とSG&A比率の持続性
• 総資産回転率および運転資本回転の改善度
• 通期ガイダンス進捗率（売上・営業利益）
• 一時項目を除く税前利益の実効税率

セクター内ポジション: 同業サービス企業と比べ、財務安全性は最上位クラスだが、資産効率およびROEは相対的に低位。持続的なトップライン拡大と運転資本効率化が実現すれば、相対収益性のギャップ縮小余地がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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