平安レイサービス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 48.81億円
• 営業利益: 5.63億円
• 当期純利益: 4.80億円
• 1株当たり当期純利益: 38.96円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

平安レイサービス株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高48.81億円（前年比-1.6%）、営業利益5.63億円（-9.7%）、当期純利益4.64億円（-3.2%）と、トップラインの減少に対し利益面の落ち込みが大きく、固定費の影響が表出した決算です。粗利益は14.60億円で粗利率29.9%を維持した一方、営業利益率は11.5%と前年からの低下が示唆されます。経常利益は6.48億円で経常利益率13.3%と、金融収支を含めた段階で営業利益を上回りました。EPSは38.96円を確保しており、利益水準は安定的ですが伸び悩みが見られます。デュポン分析では純利益率9.51%、総資産回転率0.143回、財務レバレッジ1.57倍の積によりROEは2.14%と低位で、資本効率の改善余地が大きいことが示唆されます。営業CFは2.27億円と純利益4.64億円に対し0.49倍にとどまり、利益とキャッシュの乖離が拡大しています。EBITDAは8.58億円、EBITDAマージン17.6%で、減価償却費2.95億円を吸収して一定のキャッシュ創出力を示すものの、運転資本の動きが営業CFを圧迫した可能性があります。流動資産82.14億円に対し流動負債13.47億円で流動比率は約610%と極めて高く、短期の支払い能力は万全です。総資産341.52億円、純資産217.04億円、負債合計129.18億円から、負債資本倍率0.60倍と保守的な資本構成が確認できます。法人税等は1.90億円で、経常利益を税前利益の近似とみなすと実効税率は約29%と標準的な水準です（指標欄の実効税率0.0%は不記載扱い）。営業利益の落ち込みが売上減少率（-1.6%）を大きく上回ることから、実効営業レバレッジは約6倍と推計され、固定費構造の硬直性が示唆されます。棚卸資産は0.38億円と軽量で、サービス比重の高い事業特性と一致し、在庫リスクは限定的です。配当は年間0円（配当性向0%）の開示で、内部留保を優先しているか、開示が未整備の可能性があります（0の数値は不記載の可能性あり）。発行済株式数や現金残高の0表示は不記載扱いであり、時価総額関連や実質的なキャッシュ水準の評価には追加開示が必要です。総じて、財務健全性は極めて高い一方、資本効率（ROE）とキャッシュフロー品質（OCF/純利益0.49）が課題で、短期的には収益性の底打ちと運転資本の正常化が焦点です。中期的には資産回転率の改善と固定費最適化がROEの主なドライバーとなります。投資活動・財務活動キャッシュフローの詳細が欠落しているため、FCFや資本配分の評価には限界があります。データの制約を踏まえつつ、収益性の維持とキャッシュ創出の改善が並行して進むかが今後の評価ポイントです。

収益性分析

ROEのデュポン分解では、純利益率9.51% × 総資産回転率0.143回 × 財務レバレッジ1.57倍 = ROE 2.14%と、主因は低い資産回転率にあります。営業利益率は11.5%（5.63億円/48.81億円）で、粗利率29.9%から販管費等約18.4%ポイントを差し引いた水準。経常利益率は13.3%で営業段階からの改善が見られます。EPSは38.96円と黒字維持だが、前年比で純利益-3.2%と伸び悩み。営業利益の前年比-9.7%に対し売上-1.6%であることから、実効営業レバレッジは約6.1倍（-9.7% ÷ -1.6%）と推計され、固定費負担が利益感応度を高めています。EBITDAは8.58億円、減価償却費2.95億円を十分にカバーしている一方、営業CFへの転化は弱く、利益の質はややソフト。税前から見た実効税率は約29%（1.90億円/6.48億円）で標準的。総資産回転率0.143回は資産規模に対し売上が小さく、資産効率改善（遊休資産の圧縮、回転資産の最適化、固定資産の稼働率改善）がROE向上の鍵と評価します。

成長性評価

売上高は-1.6%と小幅減収で、需要面の軟化または価格要因が示唆されます。営業利益は-9.7%と減益幅が拡大し、コストインフレや固定費率上昇の影響がうかがえます。粗利率29.9%は一定の価格・ミックス耐性を示しますが、販管費コントロール余地あり。純利益は-3.2%で下落幅は営業利益より小さく、営業外収益の下支えが推察されます。今後の持続性は、- 売上：マクロ需要や単価戦略に依存、軽微な減収からの回復は可能性あり。- 利益の質：EBITDAマージン17.6%は堅調だが、OCF/純利益0.49が示すキャッシュ転換の弱さは改善必要。- 見通し：固定費の弾力性獲得（人件費・地代家賃の最適化）と資産効率改善が進めば、売上横ばいでもROEとEPSの底上げ余地。

財務健全性

流動比率609.8%、当座比率606.9%と短期流動性は非常に強固。運転資本は68.67億円で、仕入債務等に依存しない健全な運転資本構造とみられます。負債合計129.18億円、純資産217.04億円から負債資本倍率0.60倍と保守的。総資産341.52億円に対する純資産比率は約63.6%で実質自己資本比率は高水準（自己資本比率の0.0%は不記載扱い）。支払利息は0表示のため解釈不可だが、経常利益が営業利益を上回る点から金融費用負担は重くないと推察。長期的な支払能力は、低レバレッジと高流動性により堅固と評価します。

キャッシュフロー品質

営業CFは2.27億円で純利益4.64億円に対し0.49倍と弱く、利益の現金化が遅延。EBITDAに対する営業CF比率は約26.5%（2.27/8.58）で、運転資本の増加や未収金の積み上がりが示唆されます。投資CFは0表示のため実質的な設備投資や更新投資の把握ができず、FCF評価に制約があります。フリーキャッシュフローは0表示（不記載）で、実態のFCFカバレッジ分析ができません。減価償却費2.95億円は営業CFに寄与すべき非現金費用であるものの、運転資本の吸収が相殺。今後は売掛金回収の加速、前受金の活用、棚卸の適正化（棚卸資産0.38億円と軽量）によりOCF/純利益1.0倍前後への回復が望まれます。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と開示されていますが、0表示は不記載の可能性があるため、実際の分配方針は追加確認が必要です。EPS38.96円に対し配当がない場合、内部留保・投資優先のスタンスと整合的。FCFが不明（投資CF・現金残高の0表示）であるため、FCFベースの配当カバレッジは評価困難。今後の持続性評価には、- 実際の設備投資額と維持投資水準、- 営業CFの安定性、- ネットキャッシュ/ネットデット位置の確認、が前提。現状の低レバレッジと高流動性は配当実施余地を示唆する一方、キャッシュ創出力の改善が前提条件と考えます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上微減に対する営業利益の感応度が高い（実効営業レバレッジ約6倍）
• 固定費比率の高さに起因するマージン変動リスク
• 需要軟化・価格競争による粗利率低下リスク
• サービス中心事業における人件費・外注費インフレの影響

財務リスク:

• 営業CF/純利益0.49とキャッシュ転換の弱さ
• 運転資本の増勢によるキャッシュフロー圧迫リスク
• 投資CF不明に伴う将来の大口投資・更新投資の潜在リスク
• 自己資本効率（ROE 2.14%）の低位定着リスク

主な懸念事項:

• 資産回転率0.143回と資本効率の低さ
• 営業利益率の下押し（11.5%）と販管費コントロールの必要性
• 配当方針・資本配分の開示不足（0表示項目の多さ）
• FCF実態の把握困難による評価不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-1.6%に対し営業利益-9.7%と固定費負担が利益を圧迫
• ROE 2.14%は資産回転率の低さが主因、資産効率改善が急所
• 営業CF/純利益0.49と利益の現金化に課題、運転資本管理が最優先テーマ
• 流動比率約610%、負債資本倍率0.60倍で財務耐性は強固
• EBITDAマージン17.6%と収益基盤は一定の強さ
• 税負担は約29%と常態的で、税前利益の質はおおむね良好

注視すべき指標:

• OCF/純利益（目標1.0倍前後）
• 営業利益率と販管費率の推移（固定費の弾力性）
• 総資産回転率（0.15回超への改善）
• 運転資本回転（売掛金回収日数、前受・前払の動向）
• EBITDAと減価償却費のバランス（維持更新投資余力）
• 実際の投資CFとFCFの開示・水準

セクター内ポジション: 財務健全性は同業対比で上位水準（低レバレッジ・高流動性）。一方、資本効率（ROE）とキャッシュフロー品質は中位～下位で、運転資本と資産効率の改善が必要。収益性はEBITDAベースで中位、固定費の硬直性が短期的な利益ボラティリティを高めている。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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