株式会社イオレ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 35.29億円
• 営業利益: 67百万円
• 当期純利益: 61百万円
• 1株当たり当期純利益: 1.97円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

株式会社イオレ（単体、JGAAP）の2026年度Q2は、売上高が3,529百万円で前年同期比-16.2%と二桁減収ながら、営業利益67百万円（前年並み）、当期純利益61百万円（前年並み）を維持しました。売上総利益率は11.4%と低水準で、売上原価・媒体費や仕入れ依存の高い収益構造が示唆されます。EBITDAは98.6百万円、EBITDAマージンは2.8%と薄利で、固定費抑制による損益維持の色合いが強い決算です。デュポン分解では純利益率1.73%、総資産回転率1.32回、財務レバレッジ3.35倍からROEは7.63%と、低い利益率を高い回転率とレバレッジで補っている構図です。営業キャッシュフローは-9.4百万円と純利益（61百万円）を下回り、営業CF/純利益比率は-0.15で利益のキャッシュ化は弱く、運転資本の逆風が示唆されます。投資CFは0円（不記載扱い）で、大規模な投資は確認できませんが、財務CFは+240百万円と大きく、外部資金への依存度上昇が窺えます。流動比率154.4%、当座比率154.4%と短期流動性は良好で、運転資本は324.4百万円のプラス域にあります。負債資本倍率0.92倍、インタレストカバレッジ957倍と利払負担は軽微で、債務耐性は足元で極めて高いです。一方、粗利率・EBITDAマージンの低さ、営業CFの弱さは、売上ボラティリティが損益と資金繰りに与える影響が大きいことを示します。減収局面でも利益横ばいを確保できたのは費用コントロールの効果とみられますが、持続性は粗利率と稼働率（回転率）次第です。法人税等は1.1百万円と軽微で、実効税率0.0%（指標値）とされています。配当は無配（年間0円、配当性向0%）で、FCFカバレッジ0.00倍のためもっぱら内部留保と成長投資・流動性の確保を優先する政策です。総じて、薄利多売・高回転型モデルにレバレッジを乗せてROEを確保する一方、キャッシュフロー品質が現時点のボトルネックです。売上の底入れと粗利率の改善、運転資本の最適化が今後の利益質・FCF改善の鍵です。データには不記載項目が散見され（現金残高、投資CFの内訳、自己資本比率・株式数等）、一部評価はレンジベースの判断となります。したがって、短期の財務安全性は良好ながら、中期の持続性評価には追加開示（セグメント別総利益、費用明細、運転資本回転指標）が必要です。

収益性分析

roe_decomposition: ROE 7.63% = 純利益率1.73% × 総資産回転率1.32回 × 財務レバレッジ3.35倍。薄い利益率を高い回転率とレバレッジで補完。 margin_quality: 粗利率11.4%、営業利益率1.9%（= 67/3,529）。EBITDAマージン2.8%と低く、媒体費・仕入費用比率の高さが利益率を圧迫。税負担・利払いは軽微でボトムラインは費用コントロールで維持。 operating_leverage: 売上-16.2%にもかかわらず営業利益横ばいは固定費削減・変動費化の進展を示唆。限界利益が薄く、正の営業レバレッジは限定的。売上ボラティリティが利益に与える影響は依然大きいが、費用の弾力性は改善。

成長性評価

revenue_sustainability: 売上高は3,529百万円（-16.2%）。広告・マーケ支出の景気感応度や主要顧客の出稿調整が影響した可能性。総資産回転率1.32回は依然高水準だが、持続性は需要回復と案件獲得力に依存。 earnings_quality_and_trajectory: 営業利益・純利益は横ばい維持。費用最適化の効果で利益を確保したが、粗利率11.4%のままでは成長局面でも利益の伸びは限定。営業CFが純利益を下回っており、キャッシュで裏付けられた成長とは言い難い。 outlook: 短期は減収の下げ止まりと粗利ミックス改善（直販比率・高付加価値商品の構成比上昇）が焦点。中期はオーガニック成長（既存顧客単価・リテンション）と費用の変動費化で利益弾力性を高めることが課題。外部資金（財務CF+240百万円）依存は一時的なバッファとなるが、継続的なFCF創出が不可欠。

財務健全性

liquidity: 流動資産920.5百万円、流動負債596.0百万円で流動比率154.4%、当座比率154.4%。運転資本324.4百万円と短期資金繰りは良好。現金残高は不記載項目であり、実残高は別途確認が必要。 solvency: 負債合計736.1百万円、負債資本倍率0.92倍。支払利息70千円、インタレストカバレッジ957倍で利払能力は極めて高い。財務レバレッジ3.35倍がROEを押し上げる一方、利益変動時の資本耐性には注視が必要。 capital_structure: 純資産799百万円。自己資本比率は不記載項目。財務CF+240百万円の調達により流動性は補強された模様だが、調達手段（借入/新株等）の内訳確認が望まれる。

キャッシュフロー品質

earnings_vs_cash: 営業CF-9.4百万円に対し純利益61百万円で、営業CF/純利益比-0.15。利益のキャッシュ化が弱く、売上債権・前受/未払の変動など運転資本要因が主因と推定。 fcf_analysis: 投資CF0円（不記載扱い）によりFCFは0円との指標。実態としては営業CFがマイナスであり、維持投資が小さい前提でもフリーキャッシュ創出は限定的。財務CF+240百万円で補填。 working_capital: 運転資本324.4百万円はプラス。売上減少局面では在庫リスクは低い（棚卸資産は不記載）が、売上債権の回収と前受/未払の季節性がキャッシュに与える影響が大きい構造。

配当持続性

payout_assessment: 年間配当0円、配当性向0%。利益水準・FCF創出力・外部資金調達の状況を踏まえ、内部留保重視の方針と整合的。 fcf_coverage: FCFカバレッジ0.00倍。現状の営業CF水準では、増配・復配の余地は限定的で、まずは安定的な正のFCF確立が優先。 policy_outlook: 短期は無配継続の蓋然性が高く、自己資本の充実・成長投資と財務健全性の両立が最優先。FCF改善が確認できれば将来的な株主還元余地が拡大。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 広告・マーケティング需要の景気感応度による売上ボラティリティ
• 主要顧客・媒体への依存度と案件集中リスク
• 粗利率の低さに起因する薄利構造（価格競争・媒体費の上昇）
• 個人情報保護・プライバシー規制の強化によるターゲティング制約
• 人材確保・採用市場の逼迫に伴う人件費上昇
• プラットフォーム変更（OS/ブラウザ/媒体ポリシー）の影響

財務リスク:

• 営業CFの弱さと運転資本のボラティリティ
• 外部資金への依存（財務CF+240百万円）の継続リスク
• 利益率の低さに伴う損益分岐点付近での利益感応度の高さ
• レバレッジ（3.35倍）による資本耐性低下のリスク（景気後退時）
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状利払負担は軽微だが感応度は存在）

主な懸念事項:

• 二桁減収下での粗利率改善の遅れ
• 営業CFが純利益を下回る状況の継続
• 財務CFに頼る流動性確保の持続可能性
• 収益源の集中度と顧客離反リスク

投資示唆

重要ポイント:

• 減収局面でも費用最適化で営業・純利益を横ばい維持
• ROE7.63%は高回転とレバレッジ寄与、利益率は1.73%と薄い
• 営業CF/純利益-0.15でキャッシュ化は弱く、FCF創出力に課題
• 流動比率154%・カバレッジ957倍で短期の財務安全性は高い
• 財務CF+240百万円と外部資金により資金繰りを補強

注視すべき指標:

• 売上総利益率（11.4%）のトレンド
• 営業CF/純利益比（-0.15）の改善度合い
• 総資産回転率（1.32回）と売上成長率
• 費用の変動費化進捗（販管費率、固定費水準）
• 財務CFの内訳（借入・増資）とネットデット動向
• 顧客集中度・リテンション（定量開示があれば）

セクター内ポジション: 国内広告テック/マーケ支援領域の中では、利益率はセクター平均を下回る一方、資産の軽量性と回転率は高い部類。短期の流動性と利払耐性は良好だが、キャッシュフロー品質と粗利率が競合比較での主要な改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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