Ｃｒｏｓｓ　Ｅホールディングス株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 45.82億円
• 営業利益: 5.63億円
• 当期純利益: 2.89億円
• 1株当たり当期純利益: 155.45円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2025年度Q4のＣｒｏｓｓ　Ｅホールディングス株式会社（連結・JGAAP）は、売上高4,582百万円で前年比+6.2%、営業利益563百万円で+15.2%、当期純利益385百万円で+18.5%と、増収に対し利益が大きく伸びる良好な決算でした。営業利益率は12.3%（=563/4,582）と二桁を確保し、純利益率も8.4%で、収益性が改善傾向にあります。デュポン分析ではROE13.23%（純利益率8.40%×総資産回転率1.167×財務レバレッジ1.35）と、適度な資産効率と軽めのレバレッジを背景に株主資本の収益性が二桁に到達しています。総資産3,925百万円に対する売上高は1.17回転で、サービス主体とみられるビジネスモデルらしく資産回転は良好です。流動資産は3,485百万円、流動負債1,099百万円で流動比率317%と潤沢な短期安全性を示しています。営業キャッシュフローは406百万円、投資CF▲28百万円によりフリーキャッシュフロー（FCF）は378百万円とプラスで、利益のキャッシュ転換はCFO/純利益1.05倍と堅調です。減価償却費は15百万円と軽く、固定費負担が比較的低い構造が示唆されます。インタレスト費用の開示はゼロで、実質的に有利子負担のない財務体質と見受けられます（利払い負担が業績のボラティリティ要因になりにくい）。一方、開示上の棚卸資産、自己資本比率、現金同等物、株式数等にゼロ表示が含まれており、いずれも「不記載項目」の可能性があるため、これらは分析の前提に含めていません。粗利率は21.9%（計算済み指標）と記載され、営業レバレッジの効き方（売上+6.2%に対し営業利益+15.2%）から、販管費の伸びを抑制できたか、もしくはミックス改善が奏功したと推察します。実効税率は開示の計算済み指標では0%ですが、損益計算書の法人税等177.6百万円と経常利益566百万円から単純計算すると約31%となり、通常水準と整合的です（特別損益の影響は不明）。負債資本倍率0.42倍と保守的なレバレッジで、自己資本（純資産）2,909百万円に対し安定的に運営が可能な水準です。FCFがプラスで、投資CFの規模も小さいことから、内部資金での成長投資余力が確保されています。配当は期中ゼロで、配当性向も0%ですが、FCF水準からみて将来の株主還元余地は存在すると考えられます（ただし政策は未開示）。総じて、利益成長・キャッシュ創出・財務健全性の3点でバランスが取れた決算である一方、開示の一部ゼロ表示や棚卸・現金等の情報欠落がある点は評価時の留意点です。

収益性分析

ROE分解: ROE 13.23% = 純利益率 8.40% × 総資産回転率 1.167回 × 財務レバレッジ 1.35倍（提供指標に一致）。ROAは約9.8%（=385/3,925）。 利益率の質: - 売上総利益率: 21.9%（提供指標）。- 営業利益率: 12.3%（=563/4,582）。- EBITDAマージン: 12.6%（提供指標、EBITDA=578百万円は営業利益+減価償却費と整合）。販管費効率化またはミックス改善により、営業段階での付加価値獲得が進展した可能性。実効税率は実数ベース約31%（=177.6/566）と通常域。 営業レバレッジ: 売上+6.2%に対し営業利益+15.2%で、おおむね2.5倍の営業レバレッジ。固定費比率が相対的に低く、増収分が利益に寄与しやすい構造が示唆される。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は+6.2%増。総資産回転1.17回と資産効率が良く、過度な資産投下に依存せずに伸長。受注や契約更新等の先行指標は未開示のため、成長の持続性判断には追加開示が必要。 利益の質: 純利益成長+18.5%は営業増益と税前利益の増加が主因。CFO/純利益=1.05倍とキャッシュ創出が利益と概ね歩調を合わせ、利益の質は良好。減価償却が小さく、非現金費用による利益水増しの懸念は限定的。 見通し: 固定費負担が軽く、投資CFも小規模（▲28百万円）で、内部資金による成長継続が可能。短期的にはコストインフレや人件費上昇がマージンに与える影響、案件ミックス変動が粗利率に与える影響が焦点。中期的には資産軽量モデルを活かした安定的な利益成長ポテンシャル。

財務健全性

流動性: 流動比率317.1%、当座比率317.1%（棚卸資産0表記のため一致）。運転資本2,386百万円で、短期債務1,099百万円を十分にカバー。現金等の明細は未開示（0表記）だが、CFOプラスと短期安全性指標から流動性は高いと評価。 支払能力: 負債資本倍率0.42倍と保守的。有利子負債・利払いは実質的に観測されず（支払利息0表記）。インタレストカバレッジの0.0倍は意味を持たない（利払いがないため）。 資本構成: 純資産2,909百万円、総資産3,925百万円でレバレッジ1.35倍。自己資本比率は0%表記だが未記載扱いとし、実質的には約74%（=2,909/3,925）と推定され、極めて厚い自己資本を保有。

キャッシュフロー品質

利益の質: CFO/純利益=1.05倍で、利益のキャッシュ化は良好。EBITDAに対するCFO比率約70%（=406/578）と、運転資本増減の影響を吸収しつつキャッシュ創出。 FCF分析: FCFは378百万円（=406▲28）。FCFマージン約8.3%（=378/4,582）で、規模対比で十分な創出力。投資CFが軽微で、資本集約度が低い。 運転資本: 運転資本2,386百万円（売上比52%）と厚め。売上拡大局面での追加投下余力はある一方、回収サイトの管理（DSO等）は継続的な注視が必要（個別科目の詳細は未開示）。

配当持続性

配当性向評価: 当期の年間配当は0円で配当性向0%。内部留保の積み上げを優先した期と推察。 FCFカバレッジ: FCF 378百万円で、仮に将来配当を実施する場合の原資余力は高い。現行は配当ゼロのため“FCFカバレッジ0.00倍”表記は参考値に留まる。 配当方針見通し: ROE13%・FCFプラス・レバレッジ低位を踏まえると、株主還元余力は確保されているとみられるが、方針は未開示。今後の還元方針（配当/自己株取得）の開示が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要循環・案件ミックス変動による粗利率のボラティリティ
• 人件費・外注費の上昇によるマージン圧迫
• 大口顧客依存・解約リスク（顧客構成未開示）
• 人材採用・定着の難易度上昇（サービスモデル前提）
• 競争激化による価格下落・受注獲得コスト増
• 情報セキュリティ・システム障害リスク

財務リスク:

• 運転資本の増加によるCFOの短期的ブレ
• 金利上昇時の間接的資金調達コスト増（直接利払いは軽微）
• 未開示項目（現金、棚卸、自己資本比率等）の情報不足による評価不確実性
• 税率・特別損益の変動による純利益の変動

主な懸念事項:

• 売上総利益額と売上原価の開示値に見られる差異と指標値の整合性確認の必要性
• 棚卸資産・現金・株式数などのゼロ表記（不記載）によるバリュエーション・指標算定の制約
• 受注残・解約率・顧客集中度など成長持続性を測る先行指標の未開示

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+6.2%に対し営業利益+15.2%で営業レバレッジが有効に働いた
• ROE13.2%、ROA9.8%と資本効率は良好
• CFO/純利益1.05倍、FCF378百万円でキャッシュ創出は堅調
• 流動比率317%、負債資本倍率0.42倍と財務余力が厚い
• 減価償却・投資CFが小さく、資産軽量モデルによる成長が可能

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率の四半期トレンド（ミックス・価格の影響）
• CFO/純利益、CFO/EBITDAなどキャッシュ転換指標
• 運転資本回転（DSO/DPO）および総資産回転率の維持
• 受注残・継続率・顧客集中度の開示
• 人件費インフレ・採用単価の動向
• 将来の還元方針（配当/自己株）と資本配分の明確化

セクター内ポジション: 小型でレバレッジの低いサービス企業群の中でも、二桁ROEと安定的なFCF創出を兼備し、財務健全性は上位水準。成長持続性の評価には先行指標の追加開示が鍵となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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