株式会社クロスキャット 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 82.23億円
• 営業利益: 8.81億円
• 当期純利益: 5.83億円
• 1株当たり当期純利益: 47.47円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

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業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

クロスキャット（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高8,223百万円（前年同期比+2.3%）、営業利益881百万円（+1.8%）、当期純利益665百万円（+14.1%）と、トップラインは緩やかな増収、最終利益は二桁増で着地しました。営業利益率は10.7%と前年からほぼ横ばい〜わずかに低下した可能性がある一方、経常利益率は11.1%で営業利益を上回り、非営業面の寄与（受取利息・有価証券配当金、補助金等を含む可能性）が下期に向けた利益クッションとなっています。純利益率は8.09%で、実効税率は当社試算で約31.8%（法人税等290百万円/経常利益914百万円）と標準的な水準です。粗利益率は23.4%と前年並みのレンジにとどまり、労務費・外注費の上昇圧力と単価改定のバランスはおおむね拮抗しているとみられます。デュポン分解によるROEは11.06%で、純利益率8.09%、総資産回転率0.888回、財務レバレッジ1.54倍の積み上げが一致しており、収益性・効率性・適度なレバレッジが三位一体で自己資本コストを上回る可能性を示唆します。営業キャッシュフローは789百万円と純利益を上回り（営業CF/純利益=1.19倍）、EBITDAキャッシュコンバージョンも0.83倍と良好で、利益の現金化は堅調です。流動比率220.5%、当座比率220.5%と厚い流動性バッファを有し、負債資本倍率0.78倍、自己資本比率は当社試算で約64.9%（純資産6,011百万円/総資産9,258百万円）と保守的なバランスシートを維持しています。財務キャッシュフローは▲1,634百万円と大幅流出で、借入返済や自己株式取得などの資本政策実行の可能性が示唆されます（配当は期中0円公表）。半期ベースの売上に対する総資産回転率0.888回は効率面の改善余地を残しますが、安定した案件消化と高い入金回収がキャッシュ創出を支えています。営業レバレッジは+2.3%の売上成長に対し営業利益+1.8%と1倍弱で、コストインフレや人件費先行の影響が示唆される一方、最終益は非営業面の寄与で上振れました。支払利息は1.7百万円と極小で、インタレストカバレッジは513倍と極めて高く、金利上昇耐性は十分です。EPSは47.47円で、現行の無配方針の下では内部留保の積み上げが続く構図です。期中の投資キャッシュフローは未記載であり、正味のフリーキャッシュフロー判定には追加開示が必要です。SI・受託開発の季節性から下期偏重の可能性があり、上期実績のみで通期を断じることは避けるべきですが、現時点の指標は安定成長・高いCF品質・健全財務を総合的に示しています。データ上の未記載項目（現預金、投資CF、株式数など）が存在するため、追加開示による精緻化を前提にモニタリング継続が適切です。

収益性分析

ROEはデュポン分解で11.06%（=純利益率8.09%×総資産回転率0.888回×財務レバレッジ1.54倍）。純利益率は8.09%で、営業利益率10.7%、経常利益率11.1%から税負担（実効税率当社試算31.8%）を差し引いた水準と整合的。粗利益率23.4%は前年並みレンジと推測され、外注比率・人件費の上昇を単価引き上げやミックスで吸収。EBITDAは954百万円、EBITDAマージン11.6%と、資産軽量型モデルとしては標準〜良好。営業レバレッジは売上+2.3%に対して営業利益+1.8%と1倍弱で、固定費の伸び（人件費・先行投資）が利益伸長をわずかに抑制。非営業収支の寄与で経常・純利益が営業増益率を上回り、FY後半の利益クッションに。ROAは当社試算で7.2%（=665/9,258）と効率性も良好。

成長性評価

売上は+2.3%の緩やかな成長。営業利益+1.8%とやや鈍化したが、純利益は+14.1%と大幅増で、非営業面の寄与および税負担の平準化が成長率を牽引。案件消化は安定的で、粗利率23.4%維持から価格転嫁が一定程度機能。IT投資需要（金融・公共・データ活用など）の底堅さが背景と想定。下期偏重の季節性を踏まえると、上期の慎重なコスト配分が通期の伸びしろに寄与しうる。持続可能性の観点では、外注費・人件費インフレが続く中でもOCFが純利益を上回っており、利益の質は高い。成長の先行指標として受注残、人員数・稼働率、平均単価の推移が重要。非営業益の一過性リスクを勘案すると、コア利益（営業利益）の増勢回復が今後の焦点。

財務健全性

流動資産8,161百万円に対し流動負債3,701百万円で流動比率220.5%、当座比率220.5%と厚い流動性を確保。運転資本は4,460百万円と潤沢で、短期の資金需要に余裕。総資産9,258百万円、純資産6,011百万円、負債合計4,673百万円から当社試算の自己資本比率は約64.9%と健全。負債資本倍率0.78倍でレバレッジは低位。支払利息1.7百万円、インタレストカバレッジ513倍と金利耐性は非常に高い。有利子負債明細は未記載だが、金利費用の小ささから実質的なネットデットは限定的と推察。

キャッシュフロー品質

営業CFは789百万円で純利益665百万円を上回り（1.19倍）、利益の現金化は良好。OCFマージンは9.6%（=789/8,223）で、EBITDAに対するコンバージョンは約0.83倍（=789/954）。運転資本は4,460百万円と厚く、債権回収・前受金/未払金のコントロールが奏功している可能性。投資CFは未記載のため、厳密なフリーキャッシュフローは算出困難（提示値は0円）。財務CFは▲1,634百万円と大幅流出で、借入返済や自己株式取得等の資本政策実行を示唆。現金及び現金同等物は未記載で、期末手元流動性の把握には追加開示が必要。

配当持続性

期中配当は0円、公表配当性向0%で、内部留保重視の方針が示唆されます。EPSは47.47円で、利益水準からみれば配当原資の確保余地はある一方、投資CF未記載のためFCFベースのカバレッジ評価は保留（提示のFCFカバレッジ0.00倍は未記載による機械値）。営業CFが純利益を上回っている点は将来の還元余力を示すが、下期の投資・運転資本需要や資本政策（買戻し・借入返済）との配分が前提。短期的には堅健な財務体質（当社試算の自己資本比率約64.9%）が持続性を下支え。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・外注費インフレに伴う粗利率圧迫
• 固定価格案件の採算悪化（要員アサイン遅延・仕様変更リスク）
• 顧客業種（金融・公共等）のIT投資サイクル変動
• 人材採用・離職のミスマッチによる稼働率低下
• サイバーセキュリティ・情報漏えいリスク
• 受注残の質（短納期案件偏重）と季節性による下期偏重

財務リスク:

• 投資CF未記載によるFCF不確実性
• 資本政策（自己株買い・借入返済）実行による短期的な手元資金圧迫可能性
• 売上債権集中による回収遅延リスク（詳細内訳未記載）
• 金利上昇局面での仕入先・外注先コスト転嫁遅延

主な懸念事項:

• 営業レバレッジが1倍未満と示唆されるコスト構造硬直性
• 非営業収支依存度上昇の可能性（経常>営業）
• 投資キャッシュフロー開示不足によりFCFの持続性評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 安定成長（売上+2.3%）と高いCF品質（営業CF/純利益1.19倍）の両立
• 営業利益率10.7%、粗利率23.4%と健全な採算を維持
• ROE11.06%は純利益率・効率・節度あるレバレッジの積み上げで達成
• 厚い流動性（流動比率220%）と低金利負担（カバレッジ513倍）で財務耐久力は高い
• 資本政策由来とみられる財務CF▲16.3億円の帰着先確認が今後の焦点

注視すべき指標:

• 受注残高と案件ミックス（定額/準委任、金融・公共比率）
• 平均単価・稼働率・外注比率の推移
• 人員数・離職率・採用単価（賃上げ動向）
• 営業CF/純利益、EBITDAコンバージョン、DSO/支払サイト
• 投資CF（設備・ソフト・M&A）の開示とFCF水準
• 資本政策（配当方針、自己株式取得、借入返済計画）
• 税率の平準化（当社試算31.8%前後）と非営業収支の持続性

セクター内ポジション: 国内SI・受託開発同業内で、収益性（OPM10%台）とCF品質（OCF>NI）は上位グループ、財務健全性（実質無借金に近い）も良好。一方で成長率はミッドシングルのため、単価改定・高付加価値案件の拡大が差別化の鍵。

免責事項

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