林兼産業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 223.69億円
• 営業利益: 7.87億円
• 当期純利益: 2.41億円
• 1株当たり当期純利益: 87.49円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

林兼産業（2286）の2026年度第2四半期は、売上高が223.69億円と前年同期比-9.4%の減収ながら、営業利益は7.87億円（+298.2%）と大幅増益となり、コスト構造の改善とミックス是正が示唆されます。売上総利益は24.64億円、粗利率は11.0%で、前年より粗利率が改善した可能性が高く、値上げ浸透や原材料価格の沈静化が寄与したとみられます。営業利益率は3.52%、経常利益率は4.33%、純利益率は3.29%（当期純利益7.35億円）と、利益率全般の底上げが確認できます。デュポン分析では、総資産回転率0.753回、財務レバレッジ2.42倍、純利益率3.29%の積でROEは5.99%に到達し、資産効率と適度なレバレッジにより株主資本収益性が引き上げられています。ROAは約2.47%（7.35億円/296.94億円）と、資産効率は堅調です。流動比率143.7%、当座比率125.1%、運転資本466億円と流動性は健全域にあり、短期支払い能力は良好です。一方、営業キャッシュフローは-26.96億円と大幅なマイナスで、利益との乖離（営業CF/純利益=-3.67倍）が大きく、運転資本増加や季節要因による資金流出が示唆されます。財務CFは+16.03億円で、運転資金を外部調達で補填した構図とみられます。インタレストカバレッジは16.4倍（営業利益/支払利息）と高く、金利負担は十分に賄えています。税費は2.62億円で、経常利益に対する実効税率は概算で約27.0%と標準的です。棚卸資産は19.83億円、半期ベースの棚卸回転日数は約16日（=19.83億円/売上原価222.13億円×182日）と回転は速い部類に入ります。負債資本倍率は1.29倍とレバレッジは中庸で、自己資本12.26億円に対し財務健全性は概ね許容範囲です。年間配当は0円で内部留保を優先しており、減配リスクは低い一方、株主還元のタイミングは業績とCFの安定化待ちとみられます。売上減の中での利益大幅改善は、固定費吸収と単価・コストの改善が同時に進んだことを示唆し、営業レバレッジの効きが確認されます。もっとも、営業CFの大幅マイナスは利益のキャッシュ裏付けに課題を残しており、下期に向けた運転資本の解放が焦点です。投資CF・現金残高・株式数等の一部項目は未開示/非記載の可能性があるため、資本政策や1株指標の精緻評価には制約があります。総じて、利益体質は改善基調だが、キャッシュ創出の平準化と売上の持続性確認が次の評価テーマとなります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE 5.99% = 純利益率3.29% × 総資産回転率0.753回 × 財務レバレッジ2.42倍。利益率は営業利益率3.52%、経常利益率4.33%、純利益率3.29%で、前年からの大幅改善。粗利率は11.0%と改善し、原材料価格の落ち着きや販売価格改定が示唆される。営業レバレッジ：売上高が-9.4%の中で営業利益が+298.2%と急増しており、固定費削減と粗利改善の同時進行、ならびに不採算領域の是正が効いた可能性。EBITDAは11.62億円、EBITDAマージン5.2%と、キャッシュ創出力の指標は改善も、営業CFとの乖離に留意。金利負担は4,800万円、インタレストカバレッジ16.4倍でコスト・オブ・デットは低位。税負担は概算実効税率約27.0%（法人税等2.62億円/経常利益9.69億円）で標準的。ROAは約2.47%で資産効率は良好、回転率0.753回がROEを支える主因の一つ。

成長性評価

売上高は223.69億円で前年同期比-9.4%と減収。需要軟化またはポートフォリオ見直しの影響が示唆される一方、利益は大幅改善しており、単価是正やコストダウンが成長の質を高めた。営業利益は7.87億円、純利益は7.35億円で、利益の伸びは一過性でなく構造改善（固定費圧縮、原料調達の最適化、加工・ミール等のミックス改善）を含む可能性。売上の持続性：主力の食品・水産関連は原材料・為替・市況に左右されやすく、下期にかけ季節性や相場変動で変動幅が大きい点に留意。利益の質：粗利率と営業利益率の改善が確認でき、価格転嫁や工程改善が浸透。もっとも、営業CFが大幅マイナスで、利益のキャッシュ裏付けが未確認。見通し：下期は運転資本の解放と価格・原料環境の安定が続けば、利益の改善は持続可能。逆に原料高再燃や円安進行は逆風。ガイダンスや受注/販売価格の継続性の確認が鍵。

財務健全性

流動性：流動資産153.25億円、流動負債106.65億円で流動比率143.7%、当座比率125.1%と健全。運転資本は466億円で短期の資金繰り耐性は十分。支払能力：負債合計158.41億円、純資産122.64億円で負債資本倍率1.29倍とレバレッジは中庸。インタレストカバレッジ16.4倍で金利耐性は高い。資本構成：財務レバレッジ2.42倍でROEを押し上げる一方、営業CFのマイナスを財務CF（+16.03億円）で補っており、短期的に外部資金依存が上昇。自己資本比率や現金残高は非記載のため、厳密な安全性判定は限定的だが、手元流動性の確保状況は注視が必要。

キャッシュフロー品質

利益の質：当期純利益7.35億円に対し営業CFは-26.96億円で、営業CF/純利益=-3.67倍と大きな乖離。主因は運転資本（売上債権・棚卸・仕入債務等）の増加や季節要因と推測。EBITDA11.62億円に対し営業CFは-26.96億円で、営業CF/EBITDA=-2.32倍とキャッシュ生成は弱い。FCF：投資CFが非記載（0表示）で設備投資額を把握できず、厳密なフリーCFは算出困難。現時点では営業CFの正常化が先決。運転資本：棚卸資産は19.83億円、半期ベースのDIOは約16日と良好だが、売上債権・買入債務のデータがないためCCCの全体像は不明。財務CF+16.03億円は運転資金の一時的補填と一致し、下期の運転資本解放が計画通り進むか要確認。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先。EPSは87.49円で理論上の支払い余力はあるが、営業CFが大幅マイナスであり、キャッシュ・ベースのカバレッジは不十分。FCFカバレッジは算出不能（投資CF非記載）で、配当の持続可能性評価は保守的に見るべき。方針見通し：下期に営業CFが黒字化し、運転資本が平準化する場合は、期末配当や将来の安定配当再開の余地も生まれる。一方、原材料市況の反転や為替変動でCF圧迫が続く場合は、無配継続で財務安定を優先する可能性が高い。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（魚粉・すり身・畜水産物）および為替の変動による粗利率の変動
• 需要の季節性・市況依存による売上のボラティリティ
• 価格転嫁の遅延・販路競争激化によるマージン圧迫
• 供給網の混乱（物流コスト、調達遅延）
• 水産資源・サステナビリティ関連規制の強化

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による外部資金依存の増加
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状のカバレッジは高いが感応度は存在）
• 運転資本の膨張（売上債権・棚卸）の長期化
• 担保・財務制限条項への抵触リスク（詳細非開示のため把握不可）

主な懸念事項:

• 利益拡大にもかかわらず営業CFが大幅マイナスである点
• 売上減少トレンドの継続性と需要基調の不透明感
• 投資CF・現金残高・株式数等の非記載により、1株指標や資本政策の精緻な評価が難しい点

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも粗利率・営業利益率が大幅改善し、ROEは5.99%へ上昇
• 流動性は健全で金利負担も軽微だが、営業CFが利益に伴っていない
• 短期は運転資本の解放と外部調達依存低下が改善テーマ
• 原材料・為替環境が改善基調なら収益性改善は持続可能
• 配当は無配を継続、CFの安定化が還元再開の前提

注視すべき指標:

• 粗利率（11.0%→今後の推移）
• 営業利益率（3.52%）と販管費率のトレンド
• 営業CF/純利益（現状-3.67倍）の改善度合い
• 棚卸・売上債権回転日数（DIO約16日、DSOは要開示）
• 為替（円安進行）と主要原材料指数の動向
• 財務CFの増減（外部資金依存度）と実効税率（概算27%）

セクター内ポジション: 大手総合水産（マルハニチロ、日本水産）に比べ規模は小さく、売上ボラティリティの影響を受けやすい一方、直近期はミックス改善とコストコントロールで利益率を引き上げ。レバレッジは中庸、金利耐性は高いが、キャッシュ創出の平準化が課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません