株式会社中村屋 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 124.96億円
• 営業利益: -19.30億円
• 当期純利益: -13.27億円
• 1株当たり当期純利益: -229.81円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社中村屋（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高12,496百万円（前年比-1.7%）と小幅減収の一方、営業利益は-1,930百万円、当期純利益は-1,327百万円と大幅赤字を計上しました。営業利益率は-15.5%、純利益率は-10.6%と、収益性の低下が顕著です。粗利率は29.2%と一定水準を維持しているものの、固定的な販管費・その他費用の負担が重く、EBITDAは-1,190百万円（マージン-9.5%）とキャッシュ創出力も弱含みです。総資産は46,289百万円、負債合計16,471百万円、純資産26,174百万円で、負債資本倍率は0.63倍とレバレッジは抑制的です。流動資産11,202百万円、流動負債4,475百万円で流動比率250.3%、当座比率217.9%と、短期的な支払能力は十分です。営業キャッシュフローは587百万円のプラスで、赤字下でも運転資本の放出などにより資金流入が確保されています。一方、営業CF/純利益は-0.44と、利益の質の観点では安定的とは言い難い状態です。デュポン分析では、総資産回転率0.270倍、財務レバレッジ1.77倍、純利益率-10.62%の組み合わせからROEは-5.07%と低迷しています。支払利息は12百万円にとどまり、インタレストカバレッジ比率は-158.3倍と、損益赤字が金利負担を大幅に上回る形です。法人税等は-557百万円と税負担が軽減（繰延税金効果等）され、実効税率は0.0%です。棚卸資産は1,449百万円で、在庫水準は総資産比3%強と相対的に軽量ですが、売上が伸び悩む中で在庫回転の監視は重要です。配当は年0円、配当性向0.0%で無配を継続しており、赤字局面における資本保全を優先しています。価格改定やプロダクトミックス、販管費の抑制進展が乏しければ、下期もEBITDA黒字化は容易ではありません。今期は減価償却費740百万円が利益を圧迫しており、固定費の高さが営業レバレッジを悪化させています。総じて、短期的な流動性は厚い一方で、収益構造の改善が最大の課題です。なお、一部科目は未開示・集計基準の相違があるため、キャッシュフローや株式関連の精緻な比率は推計に限界があります。改善のカギは粗利率の安定化と販管費率の引き下げ、ならびに運転資本の一段の最適化です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率-10.62% × 総資産回転率0.270倍 × 財務レバレッジ1.77倍 = ROE -5.07%となり、負のROEの主因は利益率の低さです。営業利益率は-15.5%（-1,930百万円/12,496百万円）で、粗利率29.2%に対して販管費・固定費の負担が大きく、営業レバレッジがマイナスに作用しています。EBITDAマージン-9.5%は、減価償却費740百万円の固定費性を考慮しても、キャッシュ創出力が不足していることを示唆します。支払利息は12百万円と軽微なため、金利負担が業績のボトルネックではなく、本質的には売上規模・粗利と販管費構造のミスマッチが利益悪化の要因です。経常損失-1,802百万円と営業損失-1,930百万円の差は金融収支が小さいことを示し、事業損失が主因です。税効果（法人税等-557百万円）により純損失は一部緩和されていますが、根本的な収益構造の改善が不可欠です。営業レバレッジの観点では、減価償却費の水準と固定的な人件費・販促費の影響が大きく、売上が-1.7%低下したにもかかわらず利益が大幅悪化している点は、損益分岐点が高いことを示唆します。

成長性評価

売上は-1.7%と微減で、需要鈍化または価格・ミックスの逆風がうかがえます。粗利率29.2%は一定の値上げ転嫁や原材料コントロールが機能している可能性を示す一方、販管費の伸長（インフレ・人件費・エネルギー）により営業段階で赤字です。利益の質は、EBITDAベースでも赤字であることから脆弱で、短期的な業績モメンタムは弱いと評価します。下期に向けては、季節性（歳末需要等）や販促強化、価格改定の定着が鍵ですが、固定費高止まりのもとでは損益改善は段階的となる見込みです。投資CFの開示が限られるため、成長投資の進捗は不明ながら、現時点では守りを重視した運営が示唆されます。中期的には、商品ポートフォリオの高付加価値化（高単価和菓子、即食・惣菜の強化）とチャネル最適化（CVS/EC強化）が売上持続性の論点です。

財務健全性

流動性は流動比率250.3%、当座比率217.9%と非常に厚く、短期債務の返済能力は高いです。運転資本は6,727百万円のプラスで、資金繰りバッファがあります。支払能力面では、負債合計16,471百万円、純資産26,174百万円で負債資本倍率0.63倍と保守的な資本構成です。支払利息12百万円と金利負担は軽微で、財務リスクは相対的に低い一方、損益赤字が続くと自己資本の毀損が進む可能性があります。総資産46,289百万円に対し総資産回転率0.270倍と効率性は低く、固定資産や低回転資産の圧縮余地が示唆されます。税効果により足元のキャッシュ流出は限定的ですが、恒常赤字は長期的な資本効率を悪化させます。

キャッシュフロー品質

営業CFは587百万円のプラスで、純損失-1,327百万円に対し運転資本の改善が資金流入に寄与したとみられます（営業CF/純利益=-0.44）。ただし、EBITDAが-1,190百万円であることから、営業CFのプラスは一過性の運転資本変動に依存した可能性があり、利益の質は弱い評価です。投資CFは開示値0円で詳細不明のため、正味のフリーキャッシュフローは厳密には評価困難ですが、提供情報ベースのFCFは0円とされています。減価償却費740百万円が示すように、一定の維持更新投資が必要と推定され、中期的にはキャッシュアウトが不可避です。棚卸資産1,449百万円の水準は相対的に軽量ですが、売上鈍化下では過剰在庫化リスクの監視が必要です。

配当持続性

年間配当は0円で、配当性向0.0%。赤字・EBITDAマイナスの局面では無配継続は妥当な資本保全策と考えられます。FCFカバレッジは0.00倍（提供値）で、現状では持続的な配当原資は確保されていません。今後の配当再開には、少なくともEBITDA黒字化と運転資本の安定、安定的な営業CFプラスの定着が前提となります。方針見通しとしては、利益体質の回復および内部留保の再構築を優先し、配当再開は段階的・保守的な水準からの再開が現実的です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格の上昇（小麦粉、砂糖、乳製品、油脂）およびエネルギーコスト高
• 人件費・物流費の上昇による販管費率の悪化
• 販売チャネルミックスの変化（百貨店・土産需要の回復鈍化、CVS/EC競争）
• 価格転嫁の遅れによる粗利率圧迫
• 商品リコール・品質問題の発生リスク
• 季節性の高い需要構造に伴う在庫リスク
• ブランド競争激化とプロモーション費用の増加

財務リスク:

• 損益赤字の長期化による自己資本の毀損
• EBITDA赤字継続による営業CFの不安定化
• 固定資産の減損リスク（需要の構造変化時）
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状負担は小さいが将来リスク）

主な懸念事項:

• 営業赤字幅が大きく、販管費の固定費性が高い点
• EBITDAマイナスでキャッシュ創出力が不足している点
• 総資産回転率0.270倍と資産効率が低い点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-1.7%の小幅減収に対し、営業利益率-15.5%と固定費高による収益悪化が顕著
• 粗利率29.2%は一定確保も、販管費率の上昇でEBITDA-9.5%
• 流動比率250%超と流動性は厚いが、赤字長期化は自己資本を侵食
• 営業CFは+587百万円と改善も、運転資本要因に依存し持続性に懸念
• ROE-5.07%の主因は純利益率のマイナスで、財務レバレッジは抑制的

注視すべき指標:

• 粗利率と価格改定の浸透度（四半期推移）
• 販管費率（人件費・物流費・販促費の内訳）
• EBITDAと営業CFの乖離（運転資本の寄与）
• 在庫回転日数と滞留在庫の動向
• 総資産回転率の改善（不採算資産圧縮の進展）
• 減価償却費と実行ベースの設備投資額（維持更新の必要性）
• 価格/ミックス効果と数量動向（主要カテゴリ別）

セクター内ポジション: 国内食品・菓子・惣菜セクター内では、レバレッジは低く財務耐性は相対的に高い一方、利益率・EBITDA水準はセクター中位以下に低迷しており、固定費最適化と付加価値化の遅れが相対的な弱み。短期の安全性は高いが、収益性と資産効率の改善速度が同業比で課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません