クックパッド株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 40.40億円
• 営業利益: 2.01億円
• 当期純利益: 5.38億円
• 1株当たり当期純利益: 6.83円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

クックパッド（2193）の2025年度Q3（IFRS・連結）では、売上高40.40億円（前年比-9.5%）とトップラインの減速が続く中、営業利益は2.01億円（同-63.6%）と大幅減益となりました。一方、税引前利益4.93億円は営業利益を上回り、非営業損益（その他収益）が約+2.9億円規模で寄与したと推測されます。当期純利益は5.38億円（同-39.5%）、EPSは6.83円で、OCIを含む包括利益は5.94億円です。デュポン分解に基づくROEは4.2%（純利益率13.3%×総資産回転率0.290×レバレッジ1.10倍）と資本効率は控えめですが、負債極小・現金潤沢なバランスシート（自己資本比率91%）は財務安全性を強固にしています。現金及び同等物は120.84億円と総資産の約86.6%に相当し、景気変動耐性と投資余力を示唆します。売上総利益44.35億円や粗利益率109.8%といった数値は、売上原価0.30億円との整合上、IFRSの区分表示（その他営業収益の計上位置等）に起因する可能性が高く、営業利益2.01億円との橋渡しにおいても「その他の営業損益／非営業損益」の影響が大きい点に留意が必要です。販管費は38.96億円で売上比96.4%と重く、売上のマイナスに対して利益感応度（営業レバレッジ）が高い構造が表出しました。実効税率は-2.9%（税金費用-0.14億円）と低く、繰延税金や評価性引当、税効果の一時要因が利益を下支えしています。貸借対照表では負債合計13.98億円と小さく、負債資本倍率0.11倍と保守的な資本構成です。売掛金9.60億円は売上規模との比較で概ね妥当ですが、現金主導の資産構成により運転資本負荷は限定的です。キャッシュフロー項目（営業CF、投資CF、財務CF、設備投資、配当）は未記載で、利益のキャッシュ創出力やFCFの継続性評価に制約があります。売上の縮小に対して非営業収益の寄与で最終利益を確保しており、利益の質（反復性）は注意深い見極めが必要です。総じて、トップラインの構造的な弱含みと高い固定費の組み合わせが収益ボラティリティを高める一方、潤沢な現金と低レバレッジが資金面の下支えとなっています。短期的には費用コントロールと高付加価値サービスのARPU向上、広告単価・在庫の最適化が焦点。中期的にはMAU・課金転換率の改善や新規収益源（レシピプラットフォーム周辺の周辺事業、B2Bソリューション等）の進捗が、売上の底打ちとROE改善に不可欠です。データ未記載が多く、特にCFと配当データ不在は分析の確度を制約している点を明示します。

収益性分析

ROEは4.2%（純利益率13.3%×総資産回転率0.290×財務レバレッジ1.10倍）。純利益率13.3%は、営業利益率約5.0%（2.01/40.40）と非営業収益の寄与、低い税負担（-0.14億円）により押し上げられています。総資産回転率0.290は、現金比率が高い資産構成を反映し低位。財務レバレッジは1.10倍と極めて低く、ROEの押し上げ効果は限定的です。販管費率は96.4%と高水準で、売上の減少が即座に利益を圧迫。営業利益の前年比-63.6%に対し売上-9.5%であることから、営業レバレッジは約6.7倍（-63.6%/-9.5%）と推計され、固定費の高さが示唆されます。粗利益率109.8%（会社開示値）は売上原価0.30億円およびその他営業収益の計上区分の影響とみられ、IFRSの区分表示上の特殊性を考慮すべきです。税前利益4.93億円が営業利益2.01億円を上回るため、非営業損益の反復性が利益の質に与える影響が大きい構図です。ROAは概算で3.9%（5.38/139.48）と中位ながら、現金多寡が資産回転率を押し下げている点は留意点です。

成長性評価

売上は-9.5%と縮小が続き、主力プラットフォームのMAU、プレミアム会員数、広告在庫・単価のいずれか（または複合）が逆風である可能性。営業利益は-63.6%と大幅減で、費用調整の遅れと固定費の高さが示唆されます。純利益は-39.5%ですが、非営業収益や税効果に支えられた側面があるため、ボトムラインの持続性は売上の底打ちとコア事業の収益改善に依存。利益の質は、営業外・その他営業項目の寄与が相対的に大きい点から中立〜やや慎重評価。先行きは、(1)広告事業の単価回復、(2)プレミアム課金のARPU向上・解約率低下、(3)新規事業のマネタイズ進捗、(4)費用の可変化・固定費圧縮、が主要ドライバー。短期的にはコスト・ディシプリンと収益性の高いプロダクトミックスの最適化が鍵。外部環境として、国内デジタル広告市況、生活防衛意識による有料課金の弾力性、生成AI時代のレシピ検索行動の変化が成長持続性の不確実性要因です。

財務健全性

総資産139.48億円に対し純資産126.95億円、自己資本比率91.0%と極めて健全。負債合計13.98億円、負債資本倍率0.11倍でレバレッジは低位。現金及び同等物120.84億円は資産の約86.6%に相当し、流動性は非常に高い（流動資産133.36億円）。流動負債が未記載のため流動比率・当座比率は算出不能だが、現金水準から短期支払能力は極めて高いとみられます。有利子負債の詳細未記載ながら、支払利息も未記載で、利払い負担は低位と推測。買掛金3.17億円、棚卸0.09億円と運転資本負荷は軽微。資本構成は保守的で、財務余力は十分。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CF、設備投資、配当・自社株買いが未記載のため、利益のキャッシュ創出力（営業CF/純利益）およびフリーキャッシュフローの継続性評価は制約があります。現金及び同等物120.84億円という潤沢な手元資金は、過去の蓄積または資産売却・投資収益等の可能性も含むため、反復的な営業キャッシュ創出力とは必ずしも同義ではありません。運転資本は流動資産133.36億円が中心で、売掛金9.60億円の水準は売上規模に対して妥当圏とみられますが、現金比率が高く運転資本のボラティリティは限定的。今後は営業CFの黒字維持、非営業収益依存度の低下、CAPEXの規律がキャッシュフロー品質の鍵となります。

配当持続性

配当情報は未記載で、配当性向・配当金総額・FCFカバレッジは算出不能です。財務余力（現金120.84億円、低レバレッジ）からみた支払能力は高い一方、トップラインの縮小と営業利益の大幅減は、安定配当の持続性評価に不確実性をもたらします。配当方針が安定配当か機動的配当かにより評価は変わりますが、CFデータ不在のため現時点では保守的な見立てが妥当。今後、営業CFの安定性、FCFの継続的創出、非営業損益の反復性の低下が確認できれば、配当余力の見通しは強まります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• ユーザー基盤（MAU）の伸び悩みや有料課金の解約率上昇による売上減少
• 国内デジタル広告市況の悪化による広告単価・在庫の下押し
• 競合・代替サービス（レシピ動画SNS、生成AIによるレシピ提案など）によるトラフィックシェア低下
• プロダクトの収益化施策の遅れによるARPU停滞
• 固定費比率の高さに起因する高い営業レバレッジと利益のボラティリティ

財務リスク:

• 利益の一部が非営業収益や低税負担に依存していることによる反復性の不確実性
• CF開示の不足により営業キャッシュ創出力・FCFの可視性が低い
• 金利上昇局面での資金運用収益の変動（大規模現金保有に伴う運用益の影響）

主な懸念事項:

• 売上-9.5%に対して営業利益-63.6%の大幅悪化（高い固定費構造）
• 粗利益率109.8%など区分表示に起因する収益性指標の解釈難易度
• 非営業損益・税効果に依存した最終利益の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減速と高い固定費により利益感応度が高い構造が露呈
• 非営業収益と低税負担が当期純利益を下支え、利益の質はやや慎重評価
• 自己資本比率91%、現金120.84億円と財務安全性・流動性は極めて高い
• ROE4.2%は低レバレッジと資産回転率の低さが制約。トップライン回復と費用最適化が鍵
• CF未記載によりFCF・配当持続性評価の確度が限定的

注視すべき指標:

• MAU・プレミアム会員数・ARPU・解約率
• 広告在庫・単価（eCPM）と広告収益のトレンド
• 営業利益率と販管費率（固定費圧縮の進捗）
• 営業CF/純利益、FCF、非営業損益の寄与比率
• 現金水準の変化と資本配分（投資・還元）の方針
• 税効果の一時要因の有無（実効税率の正常化動向）

セクター内ポジション: 国内インターネット・プラットフォーム同業と比べ、財務安全性（現金潤沢・低レバレッジ）は最上位クラスだが、売上成長鈍化と固定費の高さから収益モメンタムは相対的に弱い。ROEは同業平均を下回る可能性が高く、収益性改善（トップライン底打ちと費用可変化）が相対的評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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