パーソルホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7,527.41億円
• 営業利益: 366.03億円
• 当期純利益: 248.37億円
• 1株当たり当期純利益: 10.93円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

パーソルホールディングス（IFRS、連結）の2026年度第2四半期は、売上高7,527.41億円（前年比+4.9%）、営業利益366.03億円（+14.0%）と、トップラインの伸びを上回る利益成長を確保し、明確な正の営業レバレッジを示しました。粗利益率は22.0%で横ばい圏とみられる一方、販管費は1,333.27億円に抑制され、営業利益率は4.86%へ改善しました（前年同期比で約+40bp程度の上昇と推定）。税引前利益は359.74億円と、営業外損益はネットで-6.29億円の軽微なマイナスにとどまりました。実効税率は27.1%（税金97.37億円/税前利益359.74億円）で、純利益は239.76億円（+12.1%）と二桁増益です。デュポン分解では、純利益率3.2%、総資産回転率1.338、財務レバレッジ2.49倍から算出ROEは10.6%と資本効率は二桁水準を維持しました。EBITDAは524.40億円、EBITDAマージンは7.0%で、減価償却費158.37億円を十分にカバーしています。営業CFは199.21億円と純利益239.76億円に対して0.83倍で、利益の現金化は良好だがやや抑制的です。投資CFは-74.19億円で、このうち設備投資は-16.70億円にとどまり、残余は無形資産投資やM&A関連が中心と推測されます。フリーCFは125.02億円（営業CF199.21−投資CF74.19）を確保。財務CFは-428.94億円で、配当金-98.24億円に加え、自社株買い-200.00億円、さらに純有利子負債の返済等での資金流出が示唆されます。貸借対照表は総資産5,626.02億円、純資産2,258.54億円、自己資本比率37.1%と、適度なレバレッジ（負債資本倍率1.48倍）で安定した資本構成です。売掛金は1,797.94億円と大きく、事業特性上の運転資金需要は高めですが、現金同等物は828.18億円と潤沢なクッションがあります。配当の詳細はXBRL未記載ながら、実支払配当は98.24億円で、当期純利益に対する現金配当性向は約41%（98.24/239.76）と試算されます。なお、提示の配当性向（計算値）90.3%は定義差（四半期ベースのEPS対比等）があると解され、年換算の実キャッシュ配当性向とは乖離が生じています。FCFは配当を1.27倍カバー（125.02/98.24）する一方、株主還元（配当+自社株買い計298.24億円）全体は0.42倍のカバーにとどまり、差額は期首現預金や債務返済・調達の組み合わせで賄ったとみられます。総じて、控えめな売上成長でもコストコントロールにより利益率が改善、ROE二桁・潤沢な現金水準・適度なレバレッジを背景に、財務の健全性と資本効率のバランスが取れています。一方で、営業CF/純利益が1倍割れ、売掛金依存の高い運転資本構造、M&A・無形投資の比重上昇、並びに大型の自己株買い実行によるキャッシュアウトは、キャッシュフローの持続性確認を要する論点です。短期的な利益改善は続く可能性が高いものの、マクロ環境と人材需給の変動、規制・単価動向が中期収益のブレをもたらし得る点には留意が必要です。データ面では複数の科目が未記載（支払利息、流動比率、現金明細等）であり、詳細な利払負担や流動性指標の精緻評価には制約がありますが、入手可能データの範囲では収益性・健全性ともに堅調な着地と評価できます。

収益性分析

ROEは10.6%で、デュポン分解は①純利益率3.2%×②総資産回転率1.338×③財務レバレッジ2.49倍。①は営業利益率4.86%（=366.03/7,527.41）に対し、営業外損益▲6.29億円と税率27.1%の影響で3.2%に着地。②は人材サービス特有の高回転モデルを反映し良好。③は自己資本比率37.1%（負債資本倍率1.48倍）に整合。利益率の質は、EBITDAマージン7.0%と減価償却費158.37億円の範囲内で安定、販管費コントロールにより営業レバレッジが顕在化（売上+4.9%に対し営業利益+14.0%）。一方、純利益率は税負担・営業外損益で圧縮されやすく、営業外費用のブレ（利息・持分法損益-3.12億円等）がダウンサイド要因。セグメントミックス（高付加価値/専門職比率上昇）が続けば、粗利率22.0%の改善余地は残るが、賃上げ・採用コスト上昇は粗利を押し下げ得る。短期的には販管費率の低下継続が利益率の鍵。

成長性評価

売上成長は+4.9%とマクロ鈍化下で粘り強い。営業利益+14.0%は価格改定、稼働率改善、費用最適化の寄与が示唆される。純利益+12.1%と二桁増益を確保。利益の質では、営業外損益のマイナスは軽微、税率も27.1%で安定的。営業CF/純利益0.83倍は利益成長に対する現金化がやや遅行しており、売上債権の積み上がりや賞与・消費税等の季節性の可能性。投資CF-74.19億円のうち、設備投資-16.70億円と抑制的で、残りは無形投資・M&Aと推測され、将来の成長投資に振れている。見通しとしては、派遣・紹介の需給バランス、案件単価の維持、デジタル/人材ソリューションの付加価値化が売上の持続性を左右。短期的にはコスト最適化が継続し、営業利益率の改善モメンタムは維持しやすいが、景気減速や求人需要の反落がトップラインの下押しリスク。

財務健全性

総資産5,626.02億円、純資産2,258.54億円、負債合計3,333.63億円で自己資本比率37.1%。負債資本倍率1.48倍と過度なレバレッジではない。現金及び同等物は828.18億円と厚い流動性クッション。流動資産2,999.74億円、売掛金1,797.94億円と運転資本需要が高い構造。短期・長期借入、利払水準は未記載のため金利感応度の精緻評価は不可。財務CF-428.94億円には配当-98.24億円と自己株買い-200.00億円に加え、純債務返済の可能性が示唆。インタレストカバレッジは算出不可だが、営業利益366.03億円とEBITDA524.40億円の水準から、通常の金利局面では耐性は高いと判断。資本剰余金-77.28億円は自己株式消却・組替え等の影響と推測されるが、利益剰余金1,854.66億円が緩衝材。

キャッシュフロー品質

営業CF199.21億円は純利益239.76億円の0.83倍で、利益に対するキャッシュ転化は良好ながら1倍割れ。減価償却158.37億円を考慮すると、運転資本の増加（主に売掛金・未払関連の季節性）がCFを圧迫した可能性。投資CF-74.19億円の内訳は、設備投資-16.70億円に加え、無形資産/M&Aが約-57億円規模と推測。結果としてフリーCFは125.02億円（営業CF199.21−投資CF74.19）を確保。営業CF/売上高は約2.6%、EBITDA/営業CFは約2.6倍で、減価償却・運転資本の影響が大きい。期末現金同等物は828.18億円と潤沢で、株主還元・債務返済の原資を十分に賄える水準。今後は営業CF/純利益の1倍超回帰、売掛金回転日数の安定、M&A・無形投資のROIトラッキングが品質向上の鍵。

配当持続性

配当のXBRL詳細は未記載だが、期中の配当支払は98.24億円。提示の配当性向（計算値）90.3%は定義差がある可能性が高く、実キャッシュ配当性向（配当/純利益）は約41%（98.24/239.76）。FCFによる配当カバレッジは約1.27倍（125.02/98.24）で、配当はフリーCF内で賄えている。一方、自己株買い200.00億円を含む総株主還元298.24億円に対するFCFカバレッジは約0.42倍と不足し、余剰現金や財務CFで補完。配当方針は安定還元を志向しつつ、機動的な自己株買いを併用していると推測されるが、持続性評価ではFCF水準と還元配分（配当vs買戻し）のバランスが重要。今後は利益成長と営業CFの歩調一致が続けば、配当の持続性は高いが、景気後退局面では可変要素の大きい自己株買いの調整余地が緩衝材となる見込み。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 景気減速や求人需要の縮小による稼働率・稼働時間の低下
• 人件費・採用費の上昇による粗利圧迫（賃上げ圧力）
• 規制変更（派遣期間・同一労働同一賃金等）による収益モデルへの影響
• 顧客単価交渉力の低下や価格競争の激化
• M&A・無形投資の回収リスク（シナジー創出の遅延）
• デジタルマッチング/プラットフォーム競合の台頭による手数料率下押し
• 人材獲得難による案件ミスマッチと機会損失

財務リスク:

• 営業CF/純利益が1倍未満に留まる期間の長期化によるキャッシュ創出力低下
• 金利上昇局面での利払負担増（支払利息未記載で感応度精緻化不可）
• 売掛金の増加・回収遅延による運転資金負担の拡大
• 大規模自己株買い継続時のキャッシュアウト増加と財務柔軟性低下
• のれん・無形資産（未記載）の減損リスク

主な懸念事項:

• 売掛金依存の高い運転資本構造下でのキャッシュ化タイミング
• 総株主還元がFCFを上回る局面の継続可能性
• 営業外損益のブレ（持分法損益・利息）と純利益率への影響

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+4.9%に対し営業利益+14.0%で正の営業レバレッジが顕在化
• 営業利益率は4.86%へ改善、EBITDAマージン7.0%で利益の質も安定
• ROE10.6%（純利益率3.2%×回転1.338×レバレッジ2.49）と資本効率は良好
• 営業CF199.21億円、FCF125.02億円で配当は1.27倍カバー
• 総株主還元（298.24億円）はFCFを上回り、BS活用・財務CFで補完
• 自己資本比率37.1%、負債資本倍率1.48倍と健全な財務体質

注視すべき指標:

• 販管費率と営業利益率のトレンド（営業レバレッジの持続）
• 売掛金回転日数と営業CF/純利益の改善度合い
• 平均請求単価・稼働率・稼働時間の動向
• 無形投資・M&AのキャッシュアウトとROI
• 株主還元配分（配当 vs 自社株買い）の政策一貫性
• 自己資本比率とネットキャッシュ/ネットデットの推移

セクター内ポジション: 国内人材サービス大手として規模と顧客基盤に強み。トップラインはマクロ影響を受けやすいが、費用最適化で利益率改善余地を確保。資本効率は二桁ROEで同業上位レンジに位置し得る一方、FCFに比して株主還元が厚い局面ではキャッシュ・資本配分の機動性が相対評価の焦点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません