株式会社サニーサイドアップグループ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 54.33億円
• 営業利益: 6.16億円
• 当期純利益: 1.29億円
• 1株当たり当期純利益: 32.30円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

サニーサイドアップグループ（2180）の2026年度Q1は、売上高5,433百万円（前年比+47.6%）、営業利益616百万円（同+241.7%）、当期純利益479百万円（同+273.6%）と、力強い増収増益で立ち上がりました。営業利益率は11.3%（=616/5,433）と2桁に乗せ、経常利益率11.4%、純利益率8.82%と収益性が大幅に改善しています。デュポン分析では、純利益率8.82%、総資産回転率0.634回、財務レバレッジ1.81倍からROEは10.13%と算出され、資本効率は同社の事業特性（人的サービス色の強いPR・プロモーション・イベント領域）としては良好な水準です。売上高の伸長率に対し営業利益の伸びがはるかに上回っており、営業レバレッジの効きが極めて強い四半期でした。前年Q1の売上高は約3,681百万円、営業利益は約180百万円と推計され、増分売上約1,752百万円に対する増分営業利益約436百万円からインクリメンタルマージンは約25%と高水準です。売上原価は2,836百万円、売上総利益は844百万円、粗利率は15.5%で、販管費の伸び抑制により営業利益率が大きく改善したと見受けられます。支払利息は1.7百万円にとどまり、インタレストカバレッジは約368倍と極めて高く、財務費用負担は軽微です。貸借対照表は総資産8,575百万円、負債合計5,709百万円、純資産4,730百万円で、負債資本倍率は1.21倍、財務レバレッジは適度な範囲に収まっています。流動資産8,626百万円、流動負債4,866百万円から流動比率177%、当座比率177%と流動性は厚く、棚卸資産32百万円と軽量な在庫構造がキャッシュ化のしやすさを示唆します。営業外収支の影響は限定的で、営業利益616百万円に対し経常利益621百万円と営業外では小幅な純増です。税金等65.95百万円から逆算した実効税率は概算で約10.6%（=65.95/621）とみられ、税負担も軽めです（提供指標の「実効税率0.0%」は未記載データの影響と考えられます）。EPSは32.30円で、逆算される発行株式数は約1,483万株（=479百万円/32.30円）と推計されます。キャッシュフロー計算書は未記載項目が多く、営業CF・投資CF・財務CFはいずれも0円と表示されていますが、これは実際のゼロを意味しません（分析では利用可能な非ゼロ情報に依拠）。同様に減価償却費の0円も未記載を示唆し、EBITDA指標は参考値に留まります。総じて、強いトップラインと良好な費用コントロール、軽微な金利負担が牽引した高い増益決算であり、短期の資金繰り耐性も高い一方、キャッシュフロー情報の欠落と四半期特有の季節性・案件集中の可能性には留意が必要です。

収益性分析

ROEは10.13%（デュポン分解：純利益率8.82% × 総資産回転率0.634回 × 財務レバレッジ1.81倍）。純利益率は営業利益率11.3%とインタレストカバレッジ約368倍に支えられ、営業外・税負担ともに軽微で高水準。総資産回転率0.634回は四半期データ由来で年換算の影響を含む可能性があるが、資産に対する売上効率は悪くない。財務レバレッジ1.81倍は適度で、ROEに対するレバレッジの寄与は限定的。営業レバレッジは極めて強く、売上+47.6%に対し営業利益+241.7%、インクリメンタル営業利益率約25%を確認。粗利率15.5%に対し販管費吸収が進み、営業利益率11.3%まで拡大。経常利益は営業利益を上回り、営業外収支が小幅プラス。税負担は約10.6%と軽いため当期利益率の押し上げ要因となった。減価償却費未記載によりEBITDA算定は不可だが、人的サービス中心の事業特性から減価償却は相対的に軽めである可能性が高い。

成長性評価

売上は5,433百万円と前年比+47.6%の高成長。大型案件の寄与やイベント再開・プロモーション需要回復が示唆される一方、案件の期ズレや季節性により四半期間の伸びが年全体にそのまま当てはまるとは限らない。利益は営業+241.7%、純利+273.6%とボラティリティの高い業態ながら、費用の固定化が相対的に低い局面ではトップライン拡大が大きく利益に波及。利益の質は、営業外の寄与が限定的である点から一定の実力を反映しているが、キャッシュフロー未記載によりキャッシュ創出の裏づけは未検証。今後の見通しは、受注残・パイプラインの積み上がり、継続・反復的なリテイナー型収益の獲得、イベント・スポーツ案件の稼働状況が持続性の鍵。コスト側では人件費・外注費の管理、メディア・会場費等の価格転嫁能力がマージン維持の焦点。短期的には先行投資の増加や案件ミックス変化で利益率は変動しうるが、今回の四半期はポジティブな営業レバレッジを確認。

財務健全性

流動資産8,626百万円に対し流動負債4,866百万円で流動比率177%、当座比率177%と短期流動性は厚い。棚卸資産は32百万円と極小で、資産の現金化可能性は高い構成。負債合計5,709百万円、純資産4,730百万円から負債資本倍率1.21倍でレバレッジは適度。支払利息1.7百万円と金利負担は軽微で、インタレストカバレッジ約368倍が示すように支払能力は高い。総資産8,575百万円に対して売上5,433百万円の資産効率はまずまず（総資産回転率0.634回の提供値）。なお、一部勘定は未記載・分類差異の可能性があり、合計値の整合は会社開示定義に依存する点に留意。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書は営業・投資・財務CFがいずれも未記載（0円表記）であり、営業CF/純利益比率0.00やフリーキャッシュフロー0円は実態を反映しない。したがって、今期の利益が現金創出を伴っているかの評価は時点では困難。運転資本は3,761百万円と厚く、棚卸資産32百万円の小ささから、売上債権・前払費用などが主構成と推測される。売上拡大局面では売上債権増による営業CFの一時的な圧迫が生じうるため、翌四半期以降の営業CF、売上債権回転期間、前受金・未払金の動向確認が必須。投資CFについては資産計上型の案件・設備・ソフト投資の有無が不明で、資本的支出水準の把握が課題。財務CFの未記載により、借入・配当・自己株式等の資本政策フローも評価保留。

配当持続性

配当は年間0.00円、配当性向0.0%と表示されるが、四半期段階での未定・未記載の可能性があるため、現時点で通期配当の有無・水準は判断不能。FCFカバレッジ0.00倍の表示も、キャッシュフロー未記載に起因し参考外。EPSは32.30円、推定発行株式数約1,483万株、当期純利益479百万円。仮に配当を実施する場合は、営業CF実績と運転資本の増減、通期利益見通し、負債資本倍率1.21倍という適度なレバレッジを踏まえた余裕資金の範囲が決定要因。現時点では内部留保優先の可能性もあるが、会社方針の開示を待つ必要がある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件獲得・稼働の季節性および四半期変動による売上・利益のボラティリティ
• 大型スポーツ・イベント等の案件集中によるミックス悪化リスク
• 人的サービス中心に伴う外注費・人件費の上昇圧力と価格転嫁リスク
• 広告・PR需要サイクル、景気後退時の需要減速リスク
• レピュテーションやクライアントキャンセルに起因する突発的損失リスク

財務リスク:

• 運転資本の膨張（売上債権の増加）による営業キャッシュフローの一時的圧迫
• キャッシュフロー情報未記載に伴う資金繰り把握の不確実性
• 金利上昇局面での調達コスト増（現状負担は軽微だが将来の感応度はゼロではない）
• 特定プロジェクトの前払・立替構造に伴う資金拘束リスク

主な懸念事項:

• 営業CFの実績と売上債権回収状況が未把握
• 当期の高い営業レバレッジが通期で持続するかの不確実性
• 配当方針・資本政策の開示不足（四半期時点）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+47.6%、営業利益+241.7%で強い営業レバレッジを確認（インクリメンタルマージン約25%）
• 営業利益率11.3%、純利益率8.82%、ROE10.13%と収益性・資本効率は良好
• 流動比率177%、当座比率177%、棚卸資産極小で短期流動性に余裕
• 金利負担は軽微（インタレストカバレッジ約368倍）で財務リスクは限定的
• キャッシュフロー未記載につき、利益の現金裏づけ評価は次期以降の開示待ち

注視すべき指標:

• 営業キャッシュフローと売上債権回転日数（回収状況）
• 受注残・パイプラインおよび大型案件の継続性
• 販管費率の推移（外注費・人件費・広告宣伝費の伸び）
• 粗利率と案件ミックス（イベント比率、常駐・リテイナー収益比率）
• 金利環境変化に対する支払利息・借入残高の感応度
• 通期ガイダンス（売上・営業利益）の進捗率

セクター内ポジション: 人的サービス比重の高いPR・プロモーション領域において、当四半期は高い営業レバレッジと良好な流動性を背景に、収益性・資本効率で堅調なポジショニングを示す一方、CF開示の不足と案件ミックス依存度が相対的な不確実性要因。

免責事項

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