株式会社MFS 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.05億円
• 営業利益: -11百万円
• 当期純利益: 29百万円
• 1株当たり当期純利益: -1.84円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1の株式会社MFS（連結、JGAAP）は、売上高が14.05億円と前年同期比+163.5%の急拡大を示す一方、営業損失は1,100万円（前年同期比-0.4%）と、売上の急伸にもかかわらず損益トントン圏を維持できていません。粗利率は32.3%で、売上総利益は4.54億円と推定され、売上原価は約9.51億円（売上－売上総利益の逆算）とみられます。営業損失は小幅で、SG&A（販売管理費）は約4.65億円（粗利4.54億円－営業損失▲0.11億円の関係から）と推定され、売上対比33.1%と高水準です。経常損失は700万円、当期純損失は1,600万円（EPS▲1.84円）で、最終赤字幅は軽微ながら黒字転換には至っていません。デュポン分解による報告ROEは▲0.71%で、純利益率▲1.14%、総資産回転率0.490回、財務レバレッジ1.28倍が主因となっています。営業レバレッジは依然高く、粗利の拡大がそのまま営業利益改善に結び付きづらいコスト構造が示唆されます。流動資産22.43億円に対し流動負債3.07億円で流動比率は731.4%と厚く、運転資本は19.37億円と潤沢です。利払いは71.2百万円ではなく0.0712億円（712千円）規模で、インタレストカバレッジは▲15.4倍と、営業赤字ゆえ計算上はマイナスです。総資産は28.67億円、純資産は22.43億円とされ、財務レバレッジ1.28倍との整合性は良好（A/E≒1.28）です。粗利率が32.3%と一定のマージンを確保する一方、SG&Aの伸びが売上の伸びを相殺しており、短期的にはコスト効率化が損益分岐点到達の鍵です。税金等は9.48百万円の計上で、赤字ながら税費用が生じており、期ずれ・一時差異・外形標準課税等の影響が示唆されます。キャッシュフロー（営業・投資・財務）は非開示（0表記）で、現金同等物も非開示のため、キャッシュバーンや実質的な手元流動性の精緻な評価はできません。配当は無配で、赤字局面と投資フェーズを踏まえた内部留保重視の方針と整合的です。総じて、収益基盤は急拡大中で、粗利水準も一定ながら、SG&Aの抑制とスケールメリットの顕在化が黒字化の最重要ドライバーです。データには未記載項目が多く、キャッシュフローや減価償却費等の質的評価には限界がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：報告ROE▲0.71% = 純利益率▲1.14% × 総資産回転率0.490回 × 財務レバレッジ1.28倍。純利益率は▲1.14%と軽微な赤字で、売上規模の拡大に対し最終損益の改善余地が大きい構図。営業利益率は▲0.8%（営業損失1.1億円÷売上14.05億円）で、粗利率32.3%からSG&A比率33.1%を差し引いた結果、わずかにマイナス。粗利率32.3%はプライシング力やミックスが一定程度機能していることを示唆。一方で営業レバレッジ（固定費比重）は高く、売上+10%の増加が営業利益を大きく押し上げうる反面、下振れ局面では赤字が拡大しやすい。経常損失は0.07億円と営業損失（0.11億円）より小さく、金融収支の負担は限定的（支払利息712千円）。税費用は0.95億円ではなく0.9482億円ではなく0.9482千万円?（開示は9.482百万円）で、赤字下でも費用化され最終赤字を拡大。EBITDAは未記載（0表記）で減価償却費も未記載のため、EBITDAマージンの実態把握は不可。結論として、収益性改善のカギはSG&A効率化（対売上33.1%→30%台前半以下）と売上成長の同時達成。

成長性評価

売上は14.05億円で前年同期比+163.5%の高成長。粗利金額は4.54億円と拡大しており、顧客獲得・案件積み上げが進展している可能性。利益の質は、粗利の伸長に比して営業損失▲0.11億円と改善が限定的で、短期的には獲得コストや人件費等の先行投資が収益化を圧迫。四半期ベースの季節性・案件計上タイミングの影響も想定され、通期の趨勢判断には早計さがある。今後の見通しは、売上の高成長持続とともにSG&A比率の逓減が実現できるかが焦点。総資産回転率0.490回は成長企業としては中庸で、運転資本の回転改善余地がある。金利負担は軽微で、成長投資の資金コスト面の制約は限定的。黒字化の目線は、売上総利益率の維持（≧30%）とSG&A比率の低下（≦30%）が同時に進めば、営業損益の黒字化が視野。

財務健全性

流動性：流動資産22.43億円、流動負債3.07億円で流動比率731.4%、当座比率731.4%と非常に厚い。運転資本は19.37億円。支払能力：財務レバレッジ1.28倍と低位で、自己資本主体の保守的バランスシート。支払利息は712千円と小さく、金利感応度は限定的。ただし営業損失によりインタレストカバレッジは▲15.4倍。資本構成：純資産22.43億円、総資産28.67億円から見た実質D/Eは低位。自己資本比率は未記載（0表記）だが、単純計算で約78%（=22.43/28.67）程度と推定される。総じて短期・中期の財務耐性は高い。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業損失▲0.11億円に対し、営業CFは未記載（0表記）のため損益とキャッシュ創出力の整合は評価不可。フリーキャッシュフロー（FCF）も未記載で、投資CF・設備投資/資本化開発費の水準は不明。運転資本：流動資産・負債の絶対額は把握できるが、内訳（売上債権・前受金・未払費用等）が不明なため、キャッシュコンバージョンサイクルの分析は限定的。営業CF/純利益比0.00は未記載の結果であり、実質的な換金性評価は保留。現金同等物残高も未記載のため、キャッシュバーンの持続可能性は、当期の厚い流動資産と低負債水準をもとに概ね良好と推定するに留まる。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0.0%。赤字（当期純損失1.6億円）および成長投資フェーズを鑑みると、内部留保重視は合理的。FCFカバレッジは0.00倍（未記載）で定量評価不可。実務上は、黒字化と安定的な営業CFの確立後に配当再開（開始）余地が生じる見立て。現状の資本構成（推定自己資本比率約78%）は無配の裏付けとなる余力を確保しているが、配当方針の転換には収益の持続可能性が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 高い営業レバレッジに伴う損益の振れ幅拡大（売上変動が利益に与える影響が大きい）
• 顧客獲得コスト・広告宣伝費の上振れによるSG&A比率の高止まり
• 案件計上タイミングや季節性による四半期利益の変動
• 粗利率（32.3%）の低下リスク（価格競争・ミックス変化）
• 人員増強・開発投資の先行による短期的な赤字継続

財務リスク:

• 営業赤字継続時のキャッシュバーン（CF未開示のため把握困難）
• 金利上昇局面での利払い増加（現状は712千円と軽微）
• 運転資本の膨張による資金拘束と総資産回転率の低下（0.490回）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー（営業・投資・財務）が未記載で資金繰りの定量評価ができない点
• 税費用計上（9.482百万円）により赤字幅が拡大している点の継続性
• 売上急伸に対しSG&A効率が追随していない（対売上33.1%）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+163.5%と大幅増収、粗利率32.3%でマージンは維持
• 営業損失は1,100万円と軽微だが、SG&A比率33.1%がブレークイーブンの阻害要因
• 財務レバレッジ1.28倍・流動比率731%でバランスシートの耐性は高い
• キャッシュフロー未記載のためキャッシュ創出力の検証は不可、モニタリングが必要
• ROE▲0.71%は赤字ながら軽微で、スケールメリット顕在化での改善余地が大きい

注視すべき指標:

• SG&A比率（現状約33.1%）の低下トレンド
• 粗利率（32.3%）の持続性と単価・ミックス動向
• 総資産回転率（0.490回）と運転資本回転の改善
• 営業CFとFCFの黒字化タイミング（キャッシュ化の進捗）
• インタレストカバレッジ（▲15.4倍）の改善＝営業黒字化
• 税費用の計上動向（赤字局面での税負担の持続性）

セクター内ポジション: 成長局面にある小型グロース/プラットフォーム系同業（TSEグロース市場想定）と比較して、売上成長率は高位、マージンは中位、資本の安全性は高位。最大の課題はSG&A効率化とキャッシュフローの可視性。

免責事項

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