エクシオグループ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3,213.08億円
• 営業利益: 164.03億円
• 当期純利益: 64.93億円
• 1株当たり当期純利益: 49.76円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

エクシオグループ（1951）の2026年度Q2（上期）連結決算は、売上高321,308百万円（前年比+17.5%）と増収、営業利益16,403百万円（同+59.1%）、当期純利益10,245百万円（同+62.6%）と大幅な増益で、明確な利益率改善が確認できました。粗利益は37,481百万円で粗利率は11.7%と、同社のプロジェクトミックスとコスト管理の改善を示唆します。営業利益率は約5.1%（=16,403/321,308）で、前年からの大幅拡大が示唆され、SG&Aは推定21,078百万円（粗利−営業利益）と売上比6.6%に抑制されています。経常利益は16,099百万円、支払利息503百万円によりインタレストカバレッジは32.6倍と極めて健全で、財務費用負担は限定的です。法人税等5,085百万円から算出される実効税率は約31.6%（=5,085/16,099）で、標準的な水準です。デュポン分析では純利益率3.19%、総資産回転率0.524回、財務レバレッジ1.87倍からROEは3.12%で、利益率改善と適度なレバレッジが自己資本効率を押し上げています。貸借対照表は総資産613,381百万円、純資産328,308百万円、負債315,721百万円で、負債資本倍率0.96倍と保守的な資本構成です。流動比率187.7%、当座比率185.1%と流動性は厚く、運転資本は181,122百万円でプロジェクト遂行に十分な余裕があります。営業CF、投資CF、財務CFは開示ゼロ（不記載）で、キャッシュフロー品質の定量評価は本データでは不可ですが、利益水準と負債水準から短期の資金繰りリスクは限定的と見られます。減価償却費・EBITDAも不記載のため、EBITDAマージンの評価は保留とします。配当は年間配当0円・配当性向0%と示されていますが、これは未定もしくは未記載の可能性が高く、実際の還元方針判断には別途開示の確認が必要です。EPSは49.76円で、単純計算の推定発行株式数は約2.06億株（=10,245百万円/49.76円）と推量されます（株式数は不記載）。売上の2桁成長に対して営業利益の伸びが約3.4倍の伸度で拡大しており、明確な営業レバレッジの効果が出ています。今後は、受注・受注残、案件採算（特に大型通信・社会インフラ工事）と人件費・外注費インフレの転嫁状況がマージン維持の鍵となります。総じて、利益率改善と健全なバランスシートを背景に、通期に向けた業績モメンタムは良好ですが、キャッシュフロー情報不記載というデータ制約から、利益の現金化度合いと配当余力の精緻評価は次回開示待ちとなります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率3.19% × 総資産回転率0.524回 × 財務レバレッジ1.87倍 = ROE 3.12%。粗利率は11.7%で、売上高321,308百万円に対して粗利益37,481百万円。営業利益率は5.1%（=16,403/321,308）、経常利益率は5.0%（=16,099/321,308）、純利益率は3.19%と、各段階での損益改善が見られる。SG&Aは約21,078百万円（粗利−営業利益）で売上比6.6%と効率的。支払利息は503百万円と軽微で、インタレストカバレッジ32.6倍が表す通り、金融費用が利益率を大きく毀損していない。実効税率は約31.6%で想定範囲内。営業レバレッジは高く、売上+17.5%に対し営業利益+59.1%で、近似的DOLは約3.4倍。プロジェクトミックス改善（高採算案件比率上昇）とコスト吸収の進展が示唆される。EBITDA・減価償却費は不記載のため、EBITDAマージンや資産効率に対する非現金費用の寄与の評価は保留。

成長性評価

売上は+17.5%の高成長で、同社主力の通信インフラ・社会インフラ分野の需要強含みを反映。営業利益+59.1%、純利益+62.6%と利益の伸びが売上を大幅に上回り、利益の質（採算改善）が向上。粗利率11.7%および営業利益率5.1%は前年からの改善が示唆される。短期的には受注残の消化と大型案件の進捗が成長寄与、通期後半に季節性が強い業態である点は留意。持続可能性は、5G/FTTx更新・データセンター関連・防災/官公需など構造需要が下支え。人件費・外注費のインフレ転嫁が継続できればマージン維持に追い風。為替感応度は限定的と想定されるが、資材価格の変動は採算に影響。受注/受注残の未開示（本データ）により見通しの精緻化は制約。全体として、上期のモメンタムは通期の上振れ余地を示すが、下期の工期集中・案件ミックスに左右されやすい。

財務健全性

流動資産387,728百万円、流動負債206,606百万円で流動比率187.7%、当座比率185.1%と高水準の流動性を確保。運転資本は181,122百万円で、プロジェクト遂行のための資金クッションは厚い。総資産613,381百万円、純資産328,308百万円、負債315,721百万円で負債資本倍率0.96倍、財務レバレッジ1.87倍と保守的なレバレッジ水準。推定自己資本比率は約53.5%（=1/1.87）と堅固。支払利息503百万円に対し営業利益16,403百万円でインタレストカバレッジ32.6倍、金利上昇耐性は高い。長短構成は不明だが、流動負債比率が高い一方で流動資産が上回るため短期支払能力は十分。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CF、現金同等物は本データでは不記載（ゼロ値は未開示を示唆）。従って、営業CF/純利益、フリーキャッシュフロー（FCF）の定量評価は不可。利益の質は、粗利率・営業利益率の改善と低い利払い負担から一定の信頼性が示唆される一方、売上債権・前受金など運転資本の変動が現金創出に与える影響は検証不能。棚卸資産は5,229百万円と小さく、在庫によるCFブレは限定的とみられる。次回開示では営業CFと投資CF（設備投資/無形投資）の水準とタイミングがFCFの持続性評価の鍵。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%は未定/未記載の可能性があり、本データからの持続性評価は保留。EPSは49.76円で、仮に安定期の配当性向30%を仮定すると理論余力は約15円/株相当だが、実際の方針は会社開示に依存。FCFカバレッジも不記載のため評価不能。バランスシートは堅固（負債資本倍率0.96倍、インタレストカバレッジ32.6倍）で、財務的には還元原資の余力があるとみられるが、キャッシュ創出の実績確認が前提。配当方針は受注環境・投資計画（M&A/デジタル投資）と合わせて注視が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 通信インフラ投資サイクル（5G/FTTx/データセンター）の変動による受注・採算影響
• 大型プロジェクトの工期遅延・コスト超過（人件費・資材/外注費上昇）のリスク
• 官公需・社会インフラ分野の入札競争激化によるマージン圧迫
• 人材確保難・技能者不足による案件消化能力の制約
• サプライチェーン/資材価格ボラティリティ（電設資材、鋼材）の影響

財務リスク:

• 運転資本の増加（売上債権/未成工事支出金の積み上がり）によるキャッシュフロー圧迫
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状の負担は軽微）
• M&A・成長投資の一時的なレバレッジ上昇リスク
• 為替影響は限定的と想定も、海外部材調達価格の間接影響

主な懸念事項:

• キャッシュフロー（営業CF・FCF）の未開示により利益の現金化確認ができない点
• 受注・受注残の情報未記載で成長持続性の検証が難しい点
• 粗利率と売上原価の個別明細不一致の可能性があり、コスト構造の精緻評価に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+17.5%、営業利益+59.1%、純利益+62.6%でマージン拡大を伴う力強い上期決算
• 営業利益率5.1%、粗利率11.7%と採算改善が明確
• 財務体質は堅固（負債資本倍率0.96倍、流動比率187.7%、インタレストカバレッジ32.6倍）
• 営業レバレッジは高く、DOL約3.4倍で感応度大
• キャッシュフロー未開示のため、利益の質の最終的な裏付けは次回以降に委ねられる

注視すべき指標:

• 受注額・受注残・ブックトゥビル
• 粗利率・SG&A比率・営業利益率の四半期推移
• 営業CF・FCFおよび運転資本回転（売上債権・前受金・未成工事支出金）
• 人件費・外注費のインフレ転嫁状況
• 大型案件の進捗率と想定原価の変動
• 金利動向と資本政策（自己株式・配当方針）

セクター内ポジション: 国内電気通信工事・情報通信インフラ同業（例：コムシスHD、ミライト・ワン、住友電設）と比較して、今期上期は売上成長と利益率改善が目立つ一方、CF開示がなく定性的評価が中心。資本構成・流動性は同業上位水準で、マージンの持続性と受注の質が競合との差別化ポイント。

免責事項

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