株式会社福田組 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,197.32億円
• 営業利益: 64.30億円
• 当期純利益: 40.36億円
• 1株当たり当期純利益: 537.78円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

福田組（18990）の2025年度Q3（連結・JGAAP）は、売上高1,197億円（前年比+2.7%）、営業利益64億円（同+12.1%）、当期純利益45億円（同+12.8%）と、増収・二桁増益で推移しました。売上総利益は129億円、粗利率は10.8%で、原価コントロールの改善が示唆されます。営業利益率は約5.4%（64.3億円/1,197.3億円）と前年からの改善がうかがえ、売上成長率を上回る営業増益は正の営業レバレッジが働いた結果と評価できます。デュポン分析では、純利益率3.72%、総資産回転率0.810回、財務レバレッジ1.68倍から算出ROEは5.05%で、自己資本効率は堅実ながら改善余地が残る水準です。金利負担は1.9千万円と極小で、インタレストカバレッジは338倍と非常に厚く、財務費用の増大リスクは限定的です。総資産1,478億円、負債574億円、純資産882億円と規模は安定的で、当社試算の自己資本比率（純資産/総資産）は約59.7%と強固なバランスシートが示唆されます。流動比率210.8%、運転資本554億円と短期支払能力も高く、期中の資金繰り耐性が高いとみられます。営業CF・投資CF・財務CFは本データでは未記載（0表示）であり、キャッシュフロー品質の定量評価は限定的です。EPSは537.78円で、これを用いた逆算では加重平均株式数は約828万株程度と推計されます（参考値）。同推計に基づくBPSは概算で1万600円前後とみられ、簿価ベースの資本厚みが確認できます（株式数未開示のため不確実性あり）。建設セクターの環境では人件費・資材価格の高止まりが続く一方、同社の粗利・営業利益の改善は工事採算の向上や案件ミックスの良化が寄与した可能性があります。経常利益は65.9億円と営業利益を上回り、非営業損益がわずかにプラス方向に作用しています。税金等1,951百万円の計上がある一方、実効税率の詳細は未把握で、通期に向けた税負担率の見通しには注意が必要です。配当は本データ上0円・配当性向0%ですが、Q3時点開示・未記載の可能性があるため通期方針の確認が必要です。受注残高・新規受注・大型案件の採算見通しが未開示である点は先行き評価の不確実性要因です。総じて、収益性は改善傾向、財務安全性は強固、キャッシュフローは未記載のため評価保留、というのがQ3時点の骨子です。データは損益・貸借の主要数値が揃う一方、キャッシュフロー関連や株式数、配当の詳細が未記載であり、分析の一部は補助的な推計に基づきます。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率3.72% × 総資産回転率0.810回 × 財務レバレッジ1.68倍 = 5.05%と整合。純利益率の上昇（当期純利益+12.8%）と営業利益の二桁伸長がROE押上げ要因。営業利益率は約5.4%と前年からの改善が示唆され、粗利率10.8%の維持・改善が効いている。経常利益が営業利益を上回る（+1.6億円）ことから、受取利息・持分法等の非営業寄与が限定的ながらプラス。支払利息は1.9千万円と軽微で、営業利益に対する利払い負担は約0.3%と無視できる水準。営業レバレッジは、売上+2.7%に対し営業利益+12.1%と高く、固定費の吸収が進んだ可能性。減価償却費は未記載（0表示）でEBITDAは算定不能だが、営業利益の伸びからコア収益力は改善傾向と判断。事業特性上、工事採算（粗利率）のブレが利益率を左右するため、Q4に向けて案件ミックスと変動原価の動向が鍵となる。

成長性評価

売上高は1,197億円（+2.7%）と緩やかな増収。営業利益64.3億円（+12.1%）、純利益44.5億円（+12.8%）と、利益は売上成長を上回るペースで拡大し、質の良い成長を示唆。成長ドライバーは①工事採算の改善（粗利率10.8%）、②固定費の伸び抑制による営業レバレッジ、の2点が主因と推定。建設需要は公共・民間とも底堅いが、人手不足・資材価格高止まりは逆風で、採算維持が引き続き焦点。受注・受注残の情報が未記載のため、売上の持続可能性評価は限定的。Q4の引渡しボリューム・大型案件の進捗に左右されやすく、四半期偏重のリスクは残る。非営業損益はフラットで外部環境の影響は限定的。通期に向けては、粗利率の維持、SG&Aコントロール、工程管理による引渡しタイミング最適化が収益維持の鍵となる。

財務健全性

総資産1,477.7億円、負債574.1億円、純資産882.1億円。試算自己資本比率は約59.7%（純資産/総資産）で資本の厚みは十分。流動資産1,054.3億円、流動負債500.0億円より流動比率210.8%、運転資本554.3億円と短期流動性は良好。当座比率はデータ上210.8%だが、棚卸資産未記載のため参考値。負債資本倍率0.65倍とレバレッジは抑制的。支払利息1.9千万円、インタレストカバレッジ338倍と金利耐性は非常に高い。長短期の借入内訳は未記載だが、総じて財務安全性はセクター内でも強固と評価。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF、現金同等物は本データでは未記載（0表示）。このため営業CF/純利益、フリーCF、キャッシュコンバージョンの定量評価はできない。建設業は引渡し期ズレや前受金・出来高差異で運転資本が大きく振れる業態であり、CF評価には受取手形・売上債権、未成工事支出金・受入金、買掛金・完成工事未収入金などの詳細が必要。現時点では損益が改善している一方、運転資本の増減に伴うCFの上下動リスクを織り込む必要がある。次回決算では営業CFの通期実績、前受金・未収入金の増減、投資CF（設備・IT・不動産等）の規模、配当・自己株式等の財務CFを重点確認したい。

配当持続性

年間配当0円・配当性向0%は、Q3時点での未記載の可能性が高く、通期方針の開示待ち。純利益44.5億円に対して、営業CF・FCFの未記載によりキャッシュベースのカバレッジは評価保留。財務体質（試算自己資本比率約59.7%）と低利払いから、配当原資の潜在力はあるが、建設業特有の運転資本需要（前渡金・完成工事未収入金の変動）を勘案した現金創出力の確認が前提。過去の配当実績・方針（DOE/連結配当性向目標等）が未入手のため、持続可能性評価は暫定。通期見通しと期末配当の会社計画開示を要確認。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資材価格・人件費の高止まりによる工事採算悪化リスク
• 大型案件の工程遅延・設計変更に伴う原価増加と引渡し遅延
• 受注残・新規受注の変動による売上の振れ（Q4偏重）
• 下請・協力会社の人員逼迫による施工能力制約
• 天候・災害・安全事故による工期遅延・コスト増
• 発注者信用リスク・回収遅延（完成工事未収入金の膨張）
• 保証・瑕疵対応・ペナルティ等による一時費用発生

財務リスク:

• 運転資本の増加に伴う営業CFの悪化・資金需要の変動
• 金利上昇局面での借入コスト増（現状負担は軽微だが将来リスク）
• 固定価格契約比率が高い場合のコストインフレ転嫁不全
• 資産の減損・評価損発生（保有不動産・投資有価証券等がある場合）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー計算書が未記載でCF品質の定量検証ができない点
• 受注残・新規受注の未開示により来期以降の売上持続性評価が限定的である点
• 棚卸資産・細目の未記載により当座比率等の流動性指標の精度が限定的である点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+2.7%に対し営業利益+12.1%と、正の営業レバレッジで収益性が改善
• 純利益率3.72%、ROE5.05%と自己資本効率は堅実だが更なる改善余地
• 試算自己資本比率約59.7%、インタレストカバレッジ338倍で財務の安全余力は大きい
• CF未記載のため利益のキャッシュ化の検証が不可。運転資本の動向が重要
• 配当方針はQ3時点不明。通期開示での確認が必要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残の水準と品質（粗利率見通し）
• 完成工事総利益率、SG&A比率、営業利益率の四半期推移
• 未成工事受入金・完成工事未収入金など運転資本科目の増減
• 営業キャッシュフローとFCF、キャッシュコンバージョン
• 人件費・資材価格の指標（鋼材・セメント等）と価格転嫁状況
• 大型案件の進捗・工程管理、引渡しスケジュール
• 資本配分方針（配当・自己株式・設備投資）

セクター内ポジション: 中堅ゼネコンとして、利益率はセクター中位、財務健全性は上位。CF開示が整えば定量面の信頼性は一段高まる見込み。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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