世紀東急工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 429.83億円
• 営業利益: 22.22億円
• 当期純利益: 9.35億円
• 1株当たり当期純利益: 41.06円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

世紀東急工業（18980）の2026年度Q2は、売上高42,983百万円（前年比-3.8%）とトップラインは縮小した一方、営業利益2,222百万円（+47.3%）・当期純利益1,503百万円（+60.7%）と利益は大幅に改善しました。粗利益率は10.4%、営業利益率は約5.2%で、コストコントロールや採算の良い案件比率の上昇が示唆されます。デュポン分析では純利益率3.50%、総資産回転率0.545回、財務レバレッジ1.90倍から算出ROEは3.61%と、低レバレッジながら純利益率の改善がROEを押し上げました。営業CFは2,882百万円と純利益の1.92倍で、利益の現金化は良好です。貸借対照表は総資産78,928百万円、純資産41,595百万円、負債40,863百万円で、負債資本倍率0.98倍とバランスは健全です。流動比率139.8%・当座比率139.8%と短期流動性も十分で、運転資本は14,577百万円と余力があります。支払利息は29百万円に過ぎず、インタレストカバレッジ76.6倍と金利耐性は非常に高い状態です。法人税等は516百万円で、経常利益2,208百万円対比で概算実効税率は約23%とみられ、税負担は平準的と言えます。EBITDAは3,208百万円、EBITDAマージン7.5%で、減価償却費986百万円を十分に賄うキャッシュ創出力を示しています。売上は減少したものの、営業利益が大きく伸びた点から、営業レバレッジの正の効果（固定費の吸収・原価低減・価格転嫁進展等）が確認できます。配当は年間0円（配当性向0%）で、内部留保を優先した姿勢です。投資CFの詳細や現金同等物残高、在庫等の開示は本データでは確認できず、厳密なFCFやB/S内訳の精緻化には限界があります。株式数は未開示ですが、EPS41.06円と純利益1,503百万円からの逆算では発行済株式は約3,660万株程度と推計されます（参考値）。総じて、収益性の質の改善、強いキャッシュ創出、健全な資本構成が並存し、公共投資関連の需要の底堅さとコスト統制の継続が当面の利益水準を下支えする構図です。一方で、売上の減速が続く場合の営業レバレッジ逆回転、資材価格や労務費の再上昇、天候・工期遅延リスク等はモニタリングが必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率3.50% × 総資産回転率0.545回 × 財務レバレッジ1.90倍 = ROE 3.61%。トップライン-3.8%ながら、営業利益+47.3%により純利益率が改善したことがROEの主因です。営業利益率は約5.2%（2,222/42,983）、経常利益率は約5.1%（2,208/42,983）、純利益率3.50%と、バリューチェーン全体でのコスト吸収が進んだと推察します。粗利益率10.4%に対し営業利益率5.2%で販管費率は約5.2%と見られ、販管費の抑制・現場採算の改善が示唆されます。EBITDAマージン7.5%と減価償却前収益力も改善。支払利息29百万円に対し営業利益2,222百万円で金利負担は軽微、財務レバレッジの効きは限定的ながら利益の毀損要因にはなっていません。営業レバレッジの観点では、売上微減でも利益急増で正のレバレッジが発現しており、固定費圧縮・歩掛改善・価格転嫁の複合効果が想定されます。税負担は法人税等516百万円で、経常利益対比約23%の平準的水準と評価できます。

成長性評価

売上は42,983百万円で前年比-3.8%と縮小。公共土木の需要環境は景気連動性がある一方、足元の利益改善は案件ミックスやコスト管理での質的改善の寄与が大きいとみられます。営業利益は+47.3%、純利益は+60.7%と利益成長は強く、採算改善が持続すれば売上横ばいでも利益成長が可能な局面。総資産回転率0.545回は同社のアセットライト性が限定的であることを示し、工事進行に伴う運転資本の効率が成長余地。EPSは41.06円まで伸長しており、収益性の質的改善が株主価値に寄与。短期的にはコストの安定と価格転嫁の継続が利益成長のカギ、中期的には受注残・工事単価の動向が売上の持続性を規定します。データ上、受注・受注残の情報は未確認のため、ボリュームの見通しは保守的に評価。資材市況（アスファルト・原油系）や労務費のボラティリティはトップライン・マージン双方に影響しやすく、外生変数の管理が成長の制約となり得ます。

財務健全性

流動性は流動比率139.8%、当座比率139.8%と良好で、運転資本14,577百万円と十分なクッションを保持。支払能力は負債資本倍率0.98倍と保守的、支払利息29百万円に対しインタレストカバレッジ76.6倍で金利上昇耐性は極めて高い。総資産78,928百万円に対し純資産41,595百万円で、自己資本比率は推計で約52.7%（41,595/78,928）とみられ、財務の健全性は高い。短期負債36,656百万円が負債の大半を占めるが、営業CFの創出力と当座比率の高さから短期支払い余力は十分。固定資産や有利子負債の内訳は本データでは不明だが、金利負担の低さから実質的なネット有利子負債は小さめと推測される。

キャッシュフロー品質

営業CFは2,882百万円で純利益1,503百万円の1.92倍、利益の現金化は良好です。減価償却費986百万円に対しEBITDA3,208百万円と、キャッシュ創出力が十分に固定費償却を賄っています。投資CFは本データ上0円（内訳未確認）のため、厳密なフリーCFの確定は困難ですが、営業CFベースでは資金余剰を確保。運転資本は14,577百万円で、売上の季節性・工事進行に伴う回収・支払のタイミング管理がキャッシュのブリッジに重要。支払利息は29百万円と軽微で、キャッシュバーン要因にはなっていません。今後のCF安定性は、受注・出来高の平準化と原価のボラティリティ制御に依存します。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%と内部留保を優先。営業CF2,882百万円の範囲であれば潜在的な株主還元余力はあるものの、投資CFの開示が限定的なためFCFによるカバレッジ評価は留保が適切。金利負担が軽く財務余力はあるため、方針次第で中期的な還元余地は存在。ただし、工事採算の安定化・受注残の可視性が還元方針の前提。現時点では成長投資・運転資本需要を優先して無配を維持していると解釈するのが妥当です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資材価格（アスファルト、原油由来資材）および労務費の上昇による原価圧力
• 天候不順・災害による施工遅延と稼働率低下
• 公共投資予算や入札環境の変動による受注ボリュームの変動
• 価格転嫁交渉力の弱含みに伴うマージン圧縮
• 協力会社の人員逼迫による外注費上昇と工期リスク
• 品質・安全・コンプライアンス事故によるコスト増・信用毀損

財務リスク:

• 運転資本の積み上がりによるキャッシュフロー変動
• 短期負債比率の高さに伴うリファイナンススケジュール集中リスク
• 原材料・燃料価格の急変に伴う一時的な資金需要増
• 金利上昇局面での調達コスト増（現状の負担は軽微）

主な懸念事項:

• 売上高が-3.8%と減速する中での利益率維持の持続性
• 投資CF・現金残高の詳細未確認によるFCF安定性評価の不確実性
• 受注残・案件ミックスの開示欠如により中期見通しの精緻化が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少下でも営業利益+47.3%・純利益+60.7%と採算改善が顕著
• ROEは3.61%で、純利益率の改善と適度な資産回転が寄与
• 営業CF/純利益1.92倍で利益の現金化が良好、金利負担は極めて軽い
• 流動比率139.8%、負債資本倍率0.98倍と財務健全性が高い
• 配当は無配だが、方針次第で将来の還元余地は潜在

注視すべき指標:

• 受注残と新規受注単価（価格転嫁の進捗）
• 粗利益率・営業利益率のトレンド（工事採算の継続性）
• 営業CF/純利益および運転資本回転
• 資材価格（アスファルト・原油指標）と外注費率
• インタレストカバレッジと有利子負債水準
• 設備投資・投資CFの実額（FCF安定性の確認）

セクター内ポジション: 国内道路舗装・土木分野における準大手として、財務は保守的でキャッシュ創出力が良好。マージンは改善基調で同業中位～上位に位置づけ可能だが、売上ボリュームの伸びは控えめで、案件ミックスとコスト統制の巧拙が相対優位性を左右する局面。

免責事項

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