ピーエス・コンストラクション　株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 730.51億円
• 営業利益: 68.36億円
• 当期純利益: 37.33億円
• 1株当たり当期純利益: 93.27円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ピーエス・コンストラクション株式会社（18710）の2026年度Q2連結決算は、売上高73,051百万円（前年同期比+12.6%）、営業利益6,836百万円（同+19.0%）、当期純利益4,363百万円（同+16.9%）と、増収増益で推移しました。粗利益率は14.4%、営業利益率は9.4%と、原価・販管費コントロールが効き、収益性が着実に改善しています。デュポン分解では純利益率5.97%、総資産回転率0.538回、財務レバレッジ2.25倍の積でROEは7.24%と算定され、資本効率は同業準大手ゼネコン平均の中位水準に相当します。営業利益の伸び（+19%）が売上の伸び（+12.6%）を上回り、インクリメンタル・マージンは約13.5%（営業利益の増分1,094百万円 ÷ 売上増分8,130百万円）と、正の営業レバレッジが確認できます。営業CFは5,671百万円で、純利益に対する営業CF/純利益比率は1.30倍と良好で、利益のキャッシュ化も概ね健全です。流動資産104,616百万円、流動負債61,742百万円から流動比率169.4%、運転資本42,874百万円と、短期流動性は十分です。総資産135,799百万円に対して純資産60,232百万円で財務レバレッジは2.25倍、負債資本倍率は1.21倍と、過度なレバレッジではありません。支払利息104百万円に対してインタレストカバレッジは65.7倍と極めて高く、金利上昇局面でも耐性があります。法人税等は1,989百万円で、経常利益6,800百万円を基準にした実効税率は約29%と推計され、税費は平常化しています。営業外損益は軽微で、事業採算の改善が収益拡大の主因と見られます。投資CFの詳細や現預金残高、在庫残高、配当などの一部開示は未記載（0表記）であり、FCFやネットキャッシュの精緻な把握には制約があります。EPSは93.27円、当期純利益4,363百万円から逆算した発行済株式は約4,678万株と推定されます（公表株式数未記載）。配当は未記載（0表記）であり、実際の配当方針・水準の判定には追加情報が必要です。総じて、収益性の改善と健全なCF創出、良好な流動性により、中間期として堅調な内容です。一方で、受注環境・原材料価格・労務費のボラティリティ、工事採算や検収・支払サイトの動向が今後のCFと利益率に与える影響は注視が必要です。データ欠落（現金、投資CF明細、配当情報など）により、FCFや資本配分の定量的評価には不確実性が残ります。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 5.97%
• 総資産回転率: 0.538回（売上高73,051百万円 ÷ 総資産135,799百万円）
• 財務レバレッジ: 2.25倍（総資産135,799百万円 ÷ 純資産60,232百万円）
• ROE: 7.24%（5.97% × 0.538 × 2.25）
• 参考ROA: 約3.21%（純利益率 × 総資産回転率） 利益率の質:
• 粗利益率: 14.4%（粗利10,488百万円）
• 営業利益率: 9.4%（営業利益6,836百万円 ÷ 売上高）
• EBITDAマージン: 10.1%（EBITDA 7,381百万円）
• 販管費: 3,652百万円（粗利10,488 - 営業利益6,836）と推計
• 実効税率: 約29.3%（法人税等1,989 ÷ 経常6,800）
• 金利負担: 支払利息104百万円と軽微（OPに対し約1.5%） 営業レバレッジ:
• 売上成長率: +12.6% YoY
• 営業利益成長率: +19.0% YoY
• インクリメンタル・マージン: 約13.5%（営業増益1,094 ÷ 増収8,130）
• 含意: 固定費吸収の進展と工事採算の改善が示唆。原価・販管費の引き締めが奏功

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は+12.6%と堅調。受注・施工進捗の加速が示唆されるが、受注残やセグメント別内訳未開示のため成長の再現性判断には制約。 利益の質: 営業利益率9.4%、EBITDAマージン10.1%と改善。金利負担は軽微で、本業寄与が中心。営業CF/純利益1.30倍とキャッシュ化も良好。 見通し: 労務費・資材価格の変動、JV工事の進捗、検収・引渡し時期による期ズレが下期に影響し得る。受注残の質（固定価格契約の割合、価格転嫁条項）とコストインフレの帰趨が鍵。

財務健全性

流動性: 流動資産104,616百万円、流動負債61,742百万円で流動比率169.4%、運転資本42,874百万円。短期支払能力は十分。当座比率は同水準（在庫未記載）。 支払能力: インタレストカバレッジ65.7倍と極めて高い。法人税支払い能力も十分。営業CFプラスで債務サービス余力あり。 資本構成: 負債合計72,955百万円、純資産60,232百万円で負債資本倍率1.21倍。財務レバレッジ2.25倍と適正レンジ。自己資本比率は未記載（0表記）だが、期末純資産からは約44%相当と推計（60,232 ÷ 135,799）。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益1.30倍は良好で、利益の現金裏付けは概ね十分。発生高依存の利益計上リスクは相対的に低め。 FCF分析: 投資CFは未記載（0表記）のため、正確なFCFは算定不可。一般式ではFCF=営業CF-投資CFであり、営業CF5,671百万円を基礎に、実際の設備投資・投融資の水準把握が必要。 運転資本: 運転資本42,874百万円。工事未収入金・前受金等の詳細内訳が未開示のため、サイト差によるキャッシュ変動の評価に制約。下期に検収集中の場合、運転資本の取り崩しでCF押し上げ余地。

配当持続性

配当性向評価: 配当は未記載（0表記）。EPS93.27円に対する実際の配当金額が不明のため、配当性向は評価不可。 FCFカバレッジ: FCF未算定（投資CF未記載）につき、配当のCFカバレッジ評価は不可。営業CFはプラスで潜在的支払余力はあるが、ネットCFや借入返済との配分不明。 配当方針見通し: 安定配当か業績連動かの方針開示が鍵。自己資本の厚みと金利負担の軽さを踏まえると支払能力はあるが、受注サイクルと運転資本の季節性を踏まえた慎重な設計が望ましい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資材価格・労務費の上昇と価格転嫁の遅延による工事採算悪化
• 大型案件の進捗遅延・検収時期の偏在による売上・CFの期ズレ
• JV案件の採算・責任分担に関わるリスク
• 受注競争激化によるマージン圧力
• 安全・品質不具合発生時の補修費・ペナルティ
• 公共投資の政策動向や金利・景気循環による受注変動

財務リスク:

• 運転資本の膨張による営業CFのボラティリティ
• 前受金・出来高計上の変動による四半期CFの振れ
• 金利上昇局面での資金コスト増（現状感応度は低い）
• 保証債務・工事保証などオフバランスの潜在負担（詳細未開示）

主な懸念事項:

• 受注残と採算の質（固定価格契約比率、物価スライド条項）
• 投資CF内訳・設備投資計画の不透明感
• 現金及び現金同等物残高未開示による流動性評価の不確実性
• 配当方針・自己株式の資本配分ポリシー未開示

投資示唆

重要ポイント:

• 増収効果とコスト管理により営業利益率が9.4%まで改善
• ROE7.24%は資本効率の中位水準、レバレッジ依存度は過度でない
• 営業CF/純利益1.30倍とキャッシュ創出の質は良好
• 流動比率169%・インタレストカバレッジ65.7倍で財務健全性は高い
• インクリメンタル・マージン約13.5%と正の営業レバレッジを確認

注視すべき指標:

• 受注高・受注残および採算（粗利率・OPMの持続性）
• 原材料・労務コストのトレンドと価格転嫁率
• 運転資本回転（未収入金・前受金・出来高の期ズレ）
• 投資CF（設備投資・投融資）とFCF水準
• 資本配分（配当方針・自己株式取得）
• 金利感応度と借入期間構成

セクター内ポジション: 準大手・土木系の中で、利益率と財務耐性は良好な部類。資本効率は中位、FCFと資本配分の透明性向上が評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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