サンユー建設株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 52.32億円
• 営業利益: 3.81億円
• 当期純利益: 2.47億円
• 1株当たり当期純利益: 81.83円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

サンユー建設（18410）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高が前年同期比-1.7%の52.32億円と微減ながら、営業利益は3.81億円で同+13.1%、当期純利益は2.66億円で同+7.7%と、収益性の改善が際立つ決算となりました。粗利益は6.04億円（粗利率11.6%）で、営業利益率は7.3%まで上昇（前年同期は当社試算で約6.3%）し、コストコントロールと案件ミックス改善が示唆されます。営業外損益はネットで+0.17億円程度（経常利益3.98億円−営業利益3.81億円）と中立〜ややプラスに寄与しました。減価償却費は0.82億円、EBITDAは4.63億円（EBITDAマージン8.8%）で、固定費負担は軽量な構造です。期末総資産は150.26億円、負債は28.44億円、純資産は118.87億円で、負債資本倍率は0.24倍と保守的な資本構成です（自己資本比率は指標欄に0.0%とありますが、これは不記載扱い。貸借対照表数値から当社計算では概ね80%超の高水準）。流動比率338%、当座比率336%と流動性は厚く、棚卸資産わずか3,561万円は工事進行受注型ビジネスの特性を反映しています。一方、営業キャッシュフローは▲0.46億円と利益に反してマイナスで、純利益に対する営業CF比率は-0.17と低調です。建設業では前受金や受取手形・売上債権の変動により四半期の営業CFが振れることが一般的であり、運転資本の季節性・案件進捗の影響が強かったとみられます。財務キャッシュフローは▲2.72億円で、借入返済や株主還元（詳細未開示）による資金流出が示唆されます。インタレストカバレッジは753倍と極めて高く、金利上昇環境下でも金利感応度は限定的です。デュポン分解では純利益率5.08%、総資産回転率0.348回、財務レバレッジ1.26倍からROEは2.24%にとどまり、超保守的なバランスシートが資本効率を抑制しています。売上は小幅減少にもかかわらず利益が成長しており、営業レバレッジはポジティブに作用しました。税負担は法人税等10.60億円ではなく1.06億円で、経常利益ベースの実効税率は約26.6%と概ね標準的です（指標欄の実効税率0.0%は不記載扱い）。配当はデータ未開示（年間配当0円、配当性向0%は不記載扱い）で、FCFも未算出（投資CF0円は不記載扱い）ゆえ配当持続性は本データのみでは評価困難です。総じて、保守的な財務、改善する収益性、変動の大きい運転資本という建設業らしいプロファイルで、今後は受注・受注残と運転資本の正常化がフリーCF創出の鍵となります。データには一部未開示項目があるため、現金残高、投資CF、発行株式数、配当実績などは外部開示の補完が必要です。短期的には受注動向と粗利率のトレンド、売上債権回転の改善度合いが最重要の観察ポイントです。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率5.08% × 総資産回転率0.348回 × 財務レバレッジ1.26倍 ≒ ROE 2.24%で、資本効率は控えめ。主因は超低レバレッジ（1.26倍）と総資産回転の低さで、利益率は改善トレンド。営業利益率は7.28%（3.81億円/52.32億円）で前年同期の当社試算約6.33%から約+0.95pp改善、コスト低減と案件ミックスの良化が示唆されます。粗利率11.6%に対しEBITDAマージン8.8%、営業マージン7.3%の階段は、減価償却負担が売上比1.6%と軽量で固定資産負担は小さい構造。経常利益率は7.6%（3.98億円/52.32億円）と営業外収益がやや寄与。ROA（当社計算）は約1.77%（2.66億円/150.26億円）で、純資産過多の構造がROE低位の背景。営業レバレッジはプラスに作用し、売上-1.7%にもかかわらず営業利益+13.1%を達成。今後の利益成長には総資産回転（受注→売上計上のスピード）とレバレッジ管理が鍵。

成長性評価

売上は前年同期比-1.7%の微減で横ばい圏。営業・経常・純利益はいずれも増益で、利益の伸びが売上を上回る質の改善がみられます。粗利率11.6%、営業利益率7.3%は過去比開示がないものの、建設業としては堅調な水準。減価償却が0.82億円と軽く、増益のドライバーは主に原価率改善・間接費コントロールによるものと推定。持続可能性の観点では、受注・受注残や単価環境、外注費・資材価格の動向次第で変動が大きい点に留意。営業CFがマイナスであることは案件進捗に伴う運転資本流出の可能性を示し、短期的なキャッシュ創出はやや弱含み。投資CF・キャペックスが未開示のため、中期的な成長投資の強度は不明。見通しとしては、利益率の底上げが続けば通期でも収益性改善が期待できる一方、売上の伸長は受注環境次第で、価格競争や工期調整によって振れ幅が残る想定。

財務健全性

流動性は流動比率337.7%、当座比率335.8%と非常に厚い。運転資本は44.44億円（流動資産63.13億円−流動負債18.70億円）。支払能力は負債資本倍率0.24倍、インタレストカバレッジ753倍から極めて良好で、金利上昇耐性も高い。総資産150.26億円に対し負債28.44億円、純資産118.87億円で、当社計算の自己資本比率は概ね80%超の保守的資本構成（指標欄の0.0%は不記載扱い）。棚卸資産は0.36億円と小さく、主に売上債権・前払金・未成工事支出金等が流動資産の中心と推定。財務CF▲2.72億円は借入返済または株主還元の可能性を示すが、詳細は未開示。

キャッシュフロー品質

利益の質は営業CF/純利益が-0.17と低く、当期は会計利益に比して現金創出が伴っていない。要因は受取債権の増加や未成工事支出金の積み上がり、前受金の減少など運転資本の悪化が考えられる。フリーキャッシュフローは投資CF未開示（0円表記は不記載扱い）のため算定困難。設備投資・有形固定資産の増減情報がないが、減価償却0.82億円の水準からみて大型投資は限定的と推定。今後は営業CFの黒字回帰と、売上債権回転期間や前受金の動向がキャッシュ創出力の改善に直結。運転資本は44.44億円の正、在庫水準は低位で、回収・与信管理と工期・請負条件の最適化が現金創出の鍵。

配当持続性

配当データは未開示（年間配当0円、配当性向0%の表記は不記載扱い）であり、配当方針の評価は困難。今期のEPSは81.83円、純利益は2.66億円で、理論上は十分な内部留保・財務余力（当社計算の高自己資本比率、低有利子負債）から還元実行余地はある。一方、営業CFがマイナス、投資CF・FCFが未開示で、キャッシュベースのカバレッジ評価はできない。持続可能性評価には、通期の営業CF、実際の支払い配当総額、自己株式取得の有無、借入返済計画の開示が必須。現段階の見通しは中立で、運転資本の正常化が確認できれば配当原資の安定性は高まる可能性。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注・受注残の変動による売上ボラティリティ
• 資材・外注費の上昇（インフレ）と価格転嫁遅延
• 工期遅延・品質不具合によるペナルティ・追加費用
• 特定顧客・地域への依存（集中リスク）
• 人手不足による労務費上昇・施工キャパシティ制約
• 競争入札環境の激化による粗利圧迫

財務リスク:

• 運転資本の膨張による営業CFの悪化
• 前受金減少・売上債権回収遅延による資金繰り悪化
• 大口案件単体の赤字化に伴う一時的キャッシュ流出
• 投資CF・現金残高未開示による情報不確実性
• 金利上昇の影響は限定的だが、金融環境変化による与信コスト上昇

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が-0.17と低位で、キャッシュ創出の弱さ
• 売上の微減傾向（-1.7%）と受注環境の不透明感
• FCF・配当実績の未開示により還元持続性評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上微減下でも営業利益+13.1%と収益性改善が進展
• 超保守的な財務構造（当社計算で自己資本比率は高水準）により財務耐性が強い
• 営業CFがマイナスで、運転資本の動向が短期の鍵
• ROEは2.24%と低位で、資本効率の改善余地が大きい
• 粗利率・営業利益率の改善が継続するかが中期の価値ドライバー

注視すべき指標:

• 受注高・受注残高と案件ミックス
• 営業CFと営業CF/純利益比率の推移
• 売上債権回転日数と前受金の増減
• 粗利率・外注比率・労務費率の四半期推移
• 大型投資・設備投資額（キャペックス）と減価償却の差
• ROE分解（総資産回転率・レバレッジ・利益率）の改善度合い

セクター内ポジション: 財務安全性はセクター内でも上位水準（低レバ・高流動性）。一方で資本効率（ROE）は低位で、受注・運転資本管理に依存するキャッシュ創出力が相対的な課題。

免責事項

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