大豊建設株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 651.92億円
• 営業利益: 8.95億円
• 当期純利益: 5.38億円
• 1株当たり当期純利益: 0.49円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

大豊建設（1822）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）決算は、売上高65,192百万円（前年比-3.6%）と減収ながら、営業利益895百万円（+43.0%）と利益面は改善が進み、営業効率の底上げが認められます。粗利益は4,368百万円、粗利率6.7%と低水準ながら前年からの改善を示唆し、営業利益率は約1.4%と薄利体質ながら着実に回復しています。一方で当期純利益は43百万円（-91.1%）と急減し、経常利益1,060百万円との乖離が大きいことから、特別損失や非支配株主帰属損益など非反復的要因の悪化が発生した可能性が高いとみられます（詳細内訳は未開示）。デュポン分解では、純利益率0.07%、総資産回転率0.443回、財務レバレッジ2.06倍により、ROEは0.06%と極めて低い水準にとどまります。営業キャッシュフロー（OCF）は12,585百万円と非常に強く、当期純利益43百万円に対するOCF/純利益比率は約293倍と、利益計上額を大幅に上回るキャッシュ創出が見られます（運転資本の改善寄与が大きい可能性）。流動比率188%、当座比率188%と流動性は厚く、運転資本は56,205百万円と潤沢で、短期の支払余力は十分です。負債資本倍率1.08倍、総資産147,239百万円に対して純資産71,304百万円と、資本構成は保守的な範疇にあります。EBITDAは1,466百万円、インタレストカバレッジは17.5倍と金利負担耐性は適正です。売上の伸びは鈍化したものの、利益率の改善と運転資本マネジメントによってキャッシュ創出力を確保している点はポジティブです。他方、当期純利益の大幅減少はボトムラインの不安定さを示し、期中の一過性損失や評価損等が発生した可能性に留意が必要です。投資キャッシュフローや現金残高、棚卸資産、発行済株式数などは不記載のため、FCFや1株指標の確度高い評価は困難です（ゼロ表記は不記載を示す）。建設セクターは資材・労務コスト上昇と現場人手不足、工期長期化リスクに直面しており、同社も粗利率の改善持続が課題です。受注環境・受注残の開示がないため、売上の先行指標は評価困難ですが、営業利益率の改善傾向が継続できれば、通期での増益余地は残ります。税負担は開示指標上「実効税率0.0%」と表示されますが、これは開示制約によるもので、当期は法人税等97百万円を計上しており、税負担は存在します。総じて、短期の財務安全性とキャッシュ創出は良好である一方、利益の安定性（特損・非反復要因）と売上の持続性（受注残の不明確さ）が主要な検討ポイントです。データの不記載項目が多く（投資CF、現金、在庫、株式数など）、一部指標は限定的な前提に依存します。本分析は提供された非ゼロの公表数値と計算済み指標を優先して評価しています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率0.07% × 総資産回転率0.443回 × 財務レバレッジ2.06倍 ≒ ROE0.06%で、ボトムラインの薄さがROE低位の主因です。営業段階では、売上総利益4,368百万円・粗利率6.7%、営業利益895百万円・営業利益率約1.4%と薄利だが改善傾向（営業利益+43%）。EBITDAは1,466百万円、EBITDAマージン2.2%で、減価償却費571百万円を吸収した後も営業黒字を確保。経常利益1,060百万円に対し純利益43百万円と大幅乖離しており、非営業・特別損益の悪化が純利益率を圧迫。営業レバレッジ: 売上-3.6%にもかかわらず営業利益+43%は、原価・販管費の抑制や採算改善の進展を示唆し、固定費吸収の改善が進んだ可能性。金利負担は支払利息51百万円に対しインタレストカバレッジ17.5倍と軽微で、財務費用による利益毀損は限定的。結論として、コア収益は持ち直しつつあるが、特損等により最終利益が希薄化しており、利益の質は営業段階と最終段階でギャップが存在。

成長性評価

売上成長は-3.6%と鈍化。採算改善により営業利益が大幅増益（+43%）で、質的側面は改善。経常→当期の減益は非反復損失の可能性が高く、成長トレンドの判定を歪める要因。受注・受注残・工事進行（発注者種別や大型案件）データ不記載のため、売上の先行性評価は限定的。資材・労務コスト上昇環境下で粗利率6.7%を確保し改善している点は前向きだが、同水準は同業中位比でなお低位。営業CFの大幅増（12,585百万円）は運転資本の改善を示唆し、短期的な成長投資や現場体制強化の余力を創出。見通しとして、価格転嫁の進捗と設計・施工段階での原価管理精度向上が継続できれば、通期での営業利益率の漸進的改善余地。ただし、人手不足による工期長期化、追加コスト発生、JV案件の採算変動が下押しリスク。

財務健全性

流動性: 流動資産120,066百万円、流動負債63,861百万円で流動比率188%、当座比率188%と良好。運転資本56,205百万円と潤沢。支払能力: 負債合計76,777百万円、純資産71,304百万円で負債資本倍率1.08倍、財務レバレッジ2.06倍と適正レンジ。インタレストカバレッジ17.5倍で金利耐性は高い。資本構成: 自己資本比率は不記載表示（0.0%）のため評価不能だが、総資産147,239百万円に対する純資産71,304百万円を踏まえると実質的な自己資本比率は中位水準と推測可能。総じて短期・長期ともに財務安全性は良好。

キャッシュフロー品質

利益の質: OCF/純利益比率は約292.7倍と極めて高く、会計利益に対しキャッシュ創出が大幅上振れ。これは売上債権の回収進展や前受金・仕入債務の増加等の運転資本要因の寄与を示唆（詳細内訳は未開示）。FCF分析: 投資CFは不記載（0表記）で、正確なFCF算定は困難。提供指標のFCFカバレッジは0.00倍と表示されるが、これは不記載起因で解釈注意。運転資本: 期末運転資本56,205百万円と大きく、期中の運転資本回転がOCFにプラス寄与。持続性評価には、翌期の運転資本逆回転リスクの点検が必要。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で無配。ボトムラインが43百万円と薄く、非反復損失影響も勘案すると、当期の配当抑制は財務規律の観点で妥当。OCFは強いが、投資CF・CAPEXが不記載のためFCFによる配当カバレッジは評価不能（提供指標上は0.00倍表示）。方針見通し: まずは利益の安定化（特損抑制、採算改善）と受注の質向上を優先し、安定的な通期純利益の確保後に配当再開が検討される余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資材・労務コスト上昇による原価圧力と粗利率の低下リスク
• 人手不足・工期長期化による追加コスト発生と引渡し遅延
• 大型案件の採算ブレ、設計変更・追加工事の価格交渉遅延
• JV案件や下請管理に伴う損失分担・クレームリスク
• 受注環境の不透明感（公共・民間の需給変動）

財務リスク:

• 非反復的な特別損失の発生による当期純利益の変動性
• 運転資本の逆回転によるOCFのボラティリティ
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状耐性は高いが注視）
• 一部データ不記載によりモニタリング指標の精度が低下するリスク

主な懸念事項:

• 経常利益から当期純利益への大幅な目減り（特損等の有無・規模）
• 売上の継続性を示す受注残・受注の不開示
• 粗利率6.7%の持続性（価格転嫁と原価管理の継続）

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業利益+43%と採算改善が進展
• 当期純利益は43百万円と急減、非反復要因がボトムラインを圧迫
• OCF12,585百万円と強力で、短期の資金繰りは非常に良好
• 流動比率188%、負債資本倍率1.08倍と財務安全性は堅調
• 粗利率6.7%・営業利益率約1.4%と薄利体質は継続、改善持続が課題

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とその採算（新規受注粗利率）
• 工事進行基準における原価率推移と現場生産性指標
• 特別損益の内訳（減損、引当、クレーム・損害関連）
• 運転資本の推移（売上債権・前受金・仕入債務のバランス）
• CAPEX・投資CFの復帰とFCFの持続性
• 人件費・外注費・資材価格のトレンドと価格転嫁率

セクター内ポジション: 中堅ゼネコンとして財務安全性とキャッシュ創出は堅調だが、利益率は同業中位比で低位。営業改善の兆しはあるものの、ボトムラインの不安定さと受注情報の開示不足が相対的な評価を抑制。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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