株式会社長谷工コーポレーション 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 5,954.66億円
• 営業利益: 413.33億円
• 当期純利益: 193.73億円
• 1株当たり当期純利益: 89.32円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

長谷工コーポレーション(1808)の2026年度第2四半期(連結/JGAAP)は、売上高595,466百万円（前年同期比+6.6%）、営業利益41,333百万円（+16.7%）、当期純利益24,215百万円（+25.0%）と増収増益。営業利益率は6.94%（=41,333/595,466）で前年同期の約6.34%（当社試算）から約+60bp改善し、価格転嫁進展や工事採算の改善、固定費の吸収による営業レバレッジを示唆。粗利率は12.5%で、原価コントロールは一定の改善がみられる。デュポン分析は、純利益率4.07%、総資産回転率0.436回、財務レバレッジ2.59倍からROE4.59%（報告値に整合）。半期ベースの数値である点を踏まえると、通期のROEは下期の売上計上進捗に依存。営業CFは▲52,050百万円と大幅なマイナスで、純利益に対し営業CF/純利益比率は▲2.15倍。これは受注工事の進捗に伴う運転資本の増加（前受金と売上計上時差、仕掛・未収の増加など）による季節性の可能性が高い。流動資産1,053,200百万円、流動負債442,824百万円から流動比率は237.8%と高く、短期流動性に余裕。総資産1,364,465百万円、純資産527,410百万円より当社試算の自己資本比率は約38.7%で、資本厚みは良好。負債資本倍率1.58倍、インタレストカバレッジ24.1倍と利払い耐性は高い。EPSは89.32円で増益進捗が確認できる一方、配当は年間0円・配当性向0.0%と開示されており、株主還元方針の時期・水準は今後のボード判断に依存。投資CFは未開示のためFCFは厳密に算出不可（開示では0円）。期中の現金残高は未開示扱いで、ネットキャッシュ/ネットデットや金利感応度の精緻化には追加情報が必要。営業レバレッジが効いて利益成長率が売上成長率を上回る構図はポジティブだが、営業CFのマイナス幅が大きい点は下期の回収・引渡し進捗確認が重要。総じて、収益面は改善、財務健全性は良好、キャッシュは季節性の影響が強い可能性というバランス。データには未開示項目が散見されるため、在庫性資産や契約資産・負債の内訳、受注残・引渡進捗、金利有利子負債の詳細が今後の評価精度を左右する。

収益性分析

ROE分解: ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ=4.07%×0.436×2.59≈4.59%。純利益率の改善と総資産回転の維持、適度なレバレッジで構成。 利益率の質: 営業利益率6.94%（前期約6.34%→+0.60pp）、粗利率12.5%、EBITDAマージン7.6%。支払利息1,712百万円に対して営業利益41,333百万円と利払い負担は軽微。税前利益（近似として経常利益39,341百万円）に対する法人税等12,022百万円から当社試算の実効税率は約30.6%。販管費効率化と原価是正が示唆される。 営業レバレッジ: 売上+6.6%に対して営業利益+16.7%で、弾性率は約2.5倍。固定費吸収とミックス改善が寄与。前年営業利益は約35,424百万円、前年売上は約558,425百万円（当社逆算）。

成長性評価

売上持続可能性: 売上595,466百万円（+6.6%）は受注残の消化と引渡し進捗の反映とみられる。総資産回転率0.436回は案件積み上げ型の特性を示す。下期の引渡し集中により通期伸長の余地。 利益の質: 粗利率12.5%、営業利益率6.94%への改善は価格・コスト両面で良化。インタレストカバレッジ24.1倍と財務費用の影響は限定的。営業CFはマイナスで、利益計上とキャッシュ化のタイミング差が大きい点は留意。 見通し: 上期は利益率改善が進展。下期は運転資本の回収・引渡し進捗が鍵。受注動向、原価（資材・労務）インフレの沈静度合い、販売市況（金利環境・住宅需要）次第で増益基調継続の可能性。

財務健全性

流動性: 流動資産1,053,200百万円、流動負債442,824百万円で流動比率237.8%、当座比率237.8%。運転資本は610,376百万円と厚く、短期支払余力は高い。 支払能力: インタレストカバレッジ24.1倍と利払い耐性は十分。営業CFは▲52,050百万円だが、季節性・案件積み上げの影響を考慮。税負担は実効約30.6%（当社試算）。 資本構成: 総資産1,364,465百万円、純資産527,410百万円（当社試算の自己資本比率約38.7%）。負債資本倍率1.58倍で適度なレバレッジに留まる。有利子負債・ネットデットは未開示。

キャッシュフロー品質

利益の質: 当期純利益24,215百万円に対し営業CF▲52,050百万円でCF/純利益比率▲2.15倍。利益の現金化が期中には進んでいないが、受注工事の進捗・引渡し時期に依存する業態特性が大きい可能性。 FCF分析: 投資CFが未開示（0円表示）であるため厳密なFCFは算出不能。減価償却費3,969百万円は軽微で、資産負荷は相対的に低い。一方で運転資本の変動が大きく、FCFのボラティリティは高いと想定。 運転資本: 運転資本610,376百万円と厚い。棚卸資産・契約資産/負債の内訳未開示だが、上期の営業CFマイナスは仕掛・未収増加や前受減少などの影響が考えられる。下期の回収進展確認が重要。

配当持続性

配当性向評価: EPS89.32円に対し年間配当0円・配当性向0.0%と開示。利益余力はあるが、配当方針の適用可否・タイミングは未確定。 FCFカバレッジ: FCF未算出（投資CF未開示）のため、配当のFCFカバレッジは評価困難。現時点の開示では0.00倍と表示されるが、実務的な意味合いは限定的。 配当方針見通し: 安定配当の継続可能性は、下期の営業CFの反転、受注残・引渡進捗、原価環境、資本配分（有利子負債水準・自己株対応の有無）に左右。現行データでは保守的評価が妥当。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 分譲・マンション市場の需給変動（販売スピード、金利・住宅ローン環境）
• 資材価格・労務費のインフレによる原価上振れ
• 工期遅延・引渡し時期の偏重による売上・CFの期ズレ
• 受注競争激化に伴うマージン圧力
• 用地取得コスト・規制環境の変化
• 下請・協力会社キャパシティ制約による施工リスク
• 大型案件の集中によるポートフォリオ偏重

財務リスク:

• 上期の営業CFマイナス拡大と運転資本の膨張
• 有利子負債・ネットデットの詳細未開示による金利感応度の不確実性
• 税率・補助金・会計方針の変動による利益変動
• 資本配分（配当・自己株・投資）方針の不確実性

主な懸念事項:

• 営業CF▲52,050百万円の反転時期と回収確度
• 原価インフレ環境下での粗利率12.5%の維持可能性
• 下期の引渡し集中に伴う実行リスク（品質・工期・追加コスト）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+6.6%、営業利益+16.7%で営業レバレッジが効き、営業利益率は6.94%へ改善
• ROE4.59%はデュポン分解（4.07%×0.436×2.59）と整合し、利益率の改善が主因
• 流動比率237.8%、当社試算の自己資本比率約38.7%で財務健全性は良好
• 営業CF▲52,050百万円とキャッシュ創出は期中弱含み（運転資本の期ズレが主因と推察）
• 配当は0円開示で還元姿勢の見極めは下期以降のCF動向次第

注視すべき指標:

• 受注残と新規受注の粗利率（プライシング/コスト前提）
• 引渡し進捗・前受金/契約負債の推移（キャッシュ化の先行指標）
• 運転資本回転日数（売上債権・前受・未成工事支出金等の内訳）
• 原価要素（資材・労務）のインフレ率とコスト低減効果
• インタレストカバレッジと有利子負債水準（固定/変動比率）
• EBITDAマージンと販管費率の趨勢
• 実効税率と特別要因の有無

セクター内ポジション: 国内建設・分譲領域で強固な事業基盤を有し、上期は採算改善が進展。財務基盤は厚く、金利負担耐性も高い一方、キャッシュ創出は期ズレが大きく、下期の回収・引渡し実行が同業比での評価分岐点となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません