藤田エンジニアリング株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 114.55億円
• 営業利益: 8.26億円
• 当期純利益: 9.87億円
• 1株当たり当期純利益: 54.74円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

藤田エンジニアリング株式会社（17700、JGAAP、連結）の2026年度第2四半期は、売上高が114.6億円と前年同期比26.7%減、営業利益が8.26億円で同38.7%減、当期純利益が5.02億円で同49.1%減と、トップラインの減速に加え利益面での下押し圧力が強まりました。営業利益率は約7.2%（=8.26億円/114.6億円）と黒字を確保する一方、売上総利益率22.6%、純利益率4.38%と、収益性の指標は前年から悪化している可能性が高いです。デュポン分析では、純利益率4.38%、総資産回転率0.415回、財務レバレッジ1.42倍の積でROEは2.59%と、資本効率は低下局面にあります。期中の売上減速により総資産回転率が鈍化しており、ROEの低下はレバレッジに頼らずに収益性×効率性の双方が弱含んだ結果と解釈されます。インタレストカバレッジは230.8倍と利払い負担は極めて軽微で、支払利息3.6百万円規模に対して事業キャッシュ創出力は十分と推察されます（ただしキャッシュフロー開示は不記載）。流動比率214.7%、当座比率214.7%、運転資本約109.9億円と短期の流動性は良好です。負債資本倍率0.58倍、財務レバレッジ1.42倍は保守的なバランスシートを示唆し、財務健全性は総じて高いです。売上総利益は25.86億円と規模感は維持している一方、販管費や固定費の相対的な負担増により営業レバレッジが逆回転し、営業利益が圧縮された公算です。経常利益は9.34億円と営業利益を上回っており、金融収支や持分法等の非営業要因が一定の下支えとなった可能性があります（詳細内訳は不記載）。EPSは54.74円で、年間配当は現時点で0円（配当性向0%）とされており、方針判断は期末に持ち越される可能性があります。キャッシュフロー（営業・投資・財務）および減価償却費、現金残高等は不記載のため、利益の現金化度やFCF、ネットキャッシュ/ネットデットは評価保留です。自己資本比率は不記載（0%表記）であり、開示済みの財務レバレッジ1.42倍や負債資本倍率0.58倍からみて、自己資本比率は概ね70%程度の高水準と推定されます。建設・設備工事色の強いビジネス特性上、受注環境や案件採算、工程進捗による四半期の振れは大きくなり得ます。期中の大型案件偏重や進捗遅延が売上の一過性減速を招いた可能性があり、通期での期ズレ解消余地が残りますが、粗利率と販管費率の動向確認が重要です。総じて、財務の安全性は高いものの、トップラインの減速と営業レバレッジの逆風でROEが2.6%まで低下しており、下期の受注・売上認識、粗利率改善、固定費の吸収度合いが巻き返しの鍵となります。データ面ではキャッシュフローや自己資本比率、発行済株式数等の基礎情報が不記載である点に留意し、ここでの分析は開示済みの非ゼロ数値と計算済み指標に依拠しています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率4.38% × 総資産回転率0.415回 × 財務レバレッジ1.42倍 = ROE 2.59%。純利益率は売上高114.6億円に対する純利益5.02億円で、前期からの悪化を示唆。総資産回転率0.415回は期中の売上減を反映して鈍化。レバレッジ1.42倍は保守的。利益率の質：売上総利益率22.6%（粗利25.86億円）に対し営業利益率約7.2%（8.26億円）で、販管費・固定費の吸収が不十分。経常利益率約8.2%（9.34億円）と営業外収益が下支え。減価償却費が不記載のためEBITDAは評価保留（表示上0）。営業レバレッジ：売上が26.7%減のなか営業利益が38.7%減と、マイナスの営業レバレッジが発生。固定費の比率上昇または採算低下が示唆され、粗利率維持でもOPEX負担が利益を圧迫。金利負担は軽微（支払利息0.36億円、インタレストカバレッジ230.8倍）で、金融費用による収益性の毀損は限定的。

成長性評価

売上持続可能性：期中売上は前年同期比▲26.7%の114.6億円。建設・エンジニアリング業態では受注・進捗の期ズレが大きく、下期偏重が起こりやすい。今後は受注残高、受注高（ブック・トゥ・ビル）、前受金・工事未収入金の推移が持続性判断の核心。利益の質：営業減益率（▲38.7%）が売上減少率（▲26.7%）を上回っており、案件ミックスの変化や固定費負担の相対増加が示唆される。経常段階で営業外が下支えする一方、純利益は▲49.1%と税費・非経常要因の影響も残る。見通し：通期では大型案件の進捗認識やコストコントロールでの巻き返しが焦点。粗利率の回復、販管費の最適化、期ズレ解消が実現すれば、下期のROE・ROAは改善余地。受注環境（再生エネ、設備更新、公共工事）に連動した回復シナリオに注目する一方、コストインフレ・人員確保の難度はリスク。

財務健全性

流動性：流動比率214.7%、当座比率214.7%、運転資本約109.9億円と短期安全性は高い。棚卸資産は不記載（0表記）だが、工事進行基準の業態では在庫依存が相対的に低い傾向。支払能力：インタレストカバレッジ230.8倍、支払利息3.6百万円と軽負担。負債資本倍率0.58倍、財務レバレッジ1.42倍から、過度な有利子負債依存は見られない。資本構成：自己資本比率は不記載だが、開示レバレッジから概ね約70%前後と推定され、純資産は194.0億円と厚い。総資産275.9億円、負債113.1億円のスケール感からも、バッファは十分とみられる。

キャッシュフロー品質

利益の質：キャッシュフロー（営業・投資・財務）、減価償却費、現金残高は不記載のため、損益からの現金創出度を定量検証できない。営業CF/純利益は表示上0.00だが、これは不記載に起因し実態評価不可。FCF分析：営業CF・投資CFが不明のためFCFは評価保留（表示上0円）。資本的支出やのれん/設備投資の規模感も把握不能。運転資本：運転資本は約109.9億円と厚いが、工事未収入金・前受金などの構成内訳が不明で、キャッシュコンバージョンサイクルは推定困難。結論として、損益は黒字・利払い耐性も十分だが、キャッシュ実力の裏付けは次回開示待ち。

配当持続性

配当性向評価：EPS54.74円に対し年間配当0円（配当性向0%）は、期中の利益減と見通し不確実性を踏まえた保守対応の可能性。FCFカバレッジ：FCFが不記載のためカバレッジ評価は不可（表示上0倍）。配当方針見通し：財務体力は厚く、中長期の安定配当余力はあると推定されるが、短期的には受注・採算・キャッシュ創出の回復確認を優先する局面。期末時点での通期利益・CF見通し、内部留保水準を踏まえた配当決定が想定される。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注の期ズレ・案件進捗遅延による売上認識の変動拡大
• 案件ミックス変化（大型・固定価格契約比率上昇）による粗利率のブレ
• 資材・労務コストインフレに伴う採算圧迫
• 人材確保・外注単価上昇による固定費化リスク
• 公共投資・民間設備投資サイクルの影響（マクロ敏感度）
• サプライチェーン遅延や部材調達難が工程・原価に与える影響

財務リスク:

• 運転資本の膨張に伴う資金繰り負担（未収・前受の振れ）
• 大型案件の原価見積差異発生時の一時損失リスク
• 減価償却・投資CF不明によるFCFボラティリティの評価不確実性
• 想定外の引当計上や非経常損失による純利益の毀損
• 金利上昇局面での金融費用増加（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• 売上▲26.7%、営業利益▲38.7%、純利益▲49.1%と減速幅が拡大
• 営業レバレッジの逆回転でROEが2.59%まで低下
• キャッシュフロー関連情報が不記載で利益の現金化度が不明
• 今期の配当未定（0円）で資本政策の透明性がやや低下

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は黒字維持も、営業レバレッジ逆風で利益感応度が高い局面
• 流動性・バランスシートは堅健、短期財務リスクは限定的
• ROE2.6%は同業中位〜やや低水準で、効率性の巻き返しが課題
• キャッシュフローと受注残の可視性が次の評価軸
• 下期の粗利率改善と固定費吸収が業績リカバリーの鍵

注視すべき指標:

• 受注高・受注残（ブック・トゥ・ビル）
• 粗利率と案件ミックス（公共/民間、大型/小型）
• 販管費率と人件費・外注費の伸び
• 工事未収入金・前受金の推移（運転資本の健全性）
• 営業CF・フリーCF、減価償却費と投資CFの規模
• 総資産回転率とROEの四半期推移

セクター内ポジション: 財務健全性は同業内で良好（低レバレッジ・高流動性）が、2026年度上期の成長・収益性は同業中位を下回る可能性。期ズレ解消と採算回復が確認できれば中位水準への回帰余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません