株式会社 安藤・間（呼称：安藤ハザマ） 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 2,010.23億円
• 営業利益: 120.76億円
• 当期純利益: 65.45億円
• 1株当たり当期純利益: 49.45円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

安藤ハザマ（1719）の2026年度Q2累計は、売上高201,023百万円（前年同期比+7.6%）、営業利益12,076百万円（+24.2%）と増収増益で、営業レバレッジが効いた形です。営業利益率は6.0%（=12,076/201,023）で、粗利率10.7%から販管費を抑制し改善が進んだとみられます。経常利益は11,321百万円、当期純利益は7,752百万円（+18.3%）で、純利益率は3.86%です。ROEは4.21%（デュポン：純利益率3.86%×総資産回転率0.568×財務レバレッジ1.92）で、利益率と効率の双方が寄与しています。総資産353,906百万円、純資産184,313百万円でレバレッジは1.92倍、負債資本倍率は1.08倍と中庸な水準です。流動資産287,813百万円に対し流動負債186,473百万円で、流動比率154.3%・当座比率154.3%と短期の支払能力は良好です。運転資本は101,340百万円のプラスと、手元運転余力は厚い構造です。一方、営業キャッシュフローは▲953百万円とマイナスで、利益計上に対してキャッシュ創出が遅行している点は課題（営業CF/純利益比率＝-0.12）。ただし期中の受注・工事進捗に伴う運転資本増（前受金・出来高未収金・受取手形等の変動）が要因である可能性が高く、建設業特有の季節性・計上タイミングの影響も考えられます。金利負担は軽微で、支払利息197百万円に対して営業利益ベースのインタレストカバレッジは61.3倍と非常に厚いです。法人税等3,072百万円から逆算すると実効税率は概算で約27.1%（=3,072/11,321）と通常レンジに収まっています。EBITDAは13,524百万円（EBITDAマージン6.7%）で、減価償却の負担は軽くキャッシュ創出力の潜在性は維持。配当は年間0.00円・配当性向0.0%と、少なくとも期中は内部留保を優先する姿勢が示唆されます。EPSは49.45円で、同値と純利益から逆算した発行済株式数は約1.57億株規模と推計されます（参考値）。受注・工事採算の改善により、売上+7.6%に対し営業利益+24.2%と高い弾性（約3.2倍）が観測され、下期以降の採算維持が焦点です。なお、本分析は開示に存在する非ゼロデータを中心に構築しており、0表示項目は不記載・集計範囲差異の可能性があるため評価対象外としています。総じて、損益は堅調、財務は安定、キャッシュは運転資本の季節要因で弱含みという構図です。

収益性分析

ROE分解: ROE 4.21% = 純利益率3.86% × 総資産回転率0.568回 × 財務レバレッジ1.92倍。利益率の改善と一定の資産効率が寄与し、過度なレバレッジ依存ではない点は健全。 利益率の質: 粗利率10.7%、営業利益率6.0%、経常利益率5.6%、純利益率3.86%。販管費や現場間接費のコントロールが効き、原価改善が進展した可能性。税前から純利益までの落ち込みは税負担（実効税率約27.1%）と営業外費用（利息197百万円など）で説明可能。 営業レバレッジ: 売上+7.6%に対し営業利益+24.2%で、弾性は約3.2倍。固定費の相対的低下と採算の良い工事進捗が寄与したとみられる。今後は受注単価・設計変更回収・労務/資材コストの変動がレバレッジの継続性を左右。

成長性評価

売上持続可能性: 上期売上201,023百万円（+7.6%）。公共・民間の案件ミックスは不明だが、進捗寄与が確認できる。下期偏重が一般的な業界特性を踏まえると、期末に向けた出来高積み上がり余地は残る。 利益の質: 粗利改善と営業レバレッジが利益成長を牽引。減価償却1,448百万円と軽量な資産構成から、固定費負担は抑制的。営業外負担は軽微で、経常段階のブレは限定的。 見通し: 上期時点での進捗は良好だが、原価高（資材・外注・労務）、大口案件の採算ブレ、工期延伸リスクが下期の利益率継続性の焦点。受注高・受注残の開示がないため、成長持続性の評価は限定的。

財務健全性

流動性: 流動資産287,813百万円、流動負債186,473百万円。流動比率154.3%、当座比率154.3%と短期安全圏。運転資本は101,340百万円のプラスで、現場の前払費用・未成工事支出金等の吸収余力がある構造。 支払能力: 負債合計199,790百万円に対し純資産184,313百万円で負債資本倍率1.08倍。支払利息197百万円に対し営業利益12,076百万円で利子負担は軽微（カバレッジ61.3倍）。債務返済余力は良好。 資本構成: 財務レバレッジ1.92倍。自己資本比率の数値開示は評価対象外だが、総資産対比の純資産は厚めで、レバレッジ依存は低い。将来の大型投資やM&A余力も相対的に確保。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=-0.12で、損益からキャッシュへの転換は弱い。上期は出来高計上に対する入金遅行（出来高未収金・工事未収入金の増加）や前払金の増など、建設特有の運転資本増が主因と推定。 FCF分析: 営業CF▲953百万円、投資CFは評価対象外（0表示は不記載の可能性）。このためFCF算定の信頼性は限定的。減価償却は1,448百万円と小さく、実質的に運転資本の変動がFCFを左右する局面。 運転資本: 運転資本は+101,340百万円の余力がある一方、期中フローはマイナス。下期の集金進展（出来高精算、完成時精算）次第で営業CFは改善余地。手形・受取勘定回転や前受金・未成工事受入金の動向が鍵。

配当持続性

配当性向評価: 配当性向0.0%、年間配当0.00円。上期は内部留保を優先。EPS49.45円に対し十分な利益水準はあるが、期末配当方針の開示待ち。 FCFカバレッジ: 営業CFがマイナスかつ投資CF不明のため、期中のFCFカバレッジ評価は保留。通期での運転資本解放が進めば分配余力は回復する可能性。 配当方針見通し: 財務余力（レバレッジ1.92倍、利払負担軽微）と利益水準は配当再開のポテンシャルを示唆するが、受注残・キャッシュ創出の見通し次第。通期業績・CF確度が鍵。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大型案件の採算ブレ（設計変更・不可抗力・工期延伸）による粗利率低下
• 資材・外注・労務コストのインフレと価格転嫁の遅れ
• 受注残・受注高の不足による稼働率低下
• JV・共同企業体での損失按分リスク
• 安全・品質・コンプライアンス事案によるコスト増と信用毀損
• 季節性・検収タイミングによる売上・CFの期ズレ

財務リスク:

• 営業CFのマイナス持続による流動性圧迫（集金遅延・出来高未収増）
• 工事保証や前受金精算等に伴うオフバランス的な資金需要
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（影響は足元限定的）
• 与信先倒産・回収遅延による貸倒・与信費用の顕在化

主な懸念事項:

• 上期の営業CF▲953百万円の早期反転可否
• 営業レバレッジ（+24.2%利益成長）の下期持続性
• 受注高・受注残・案件ミックスの非開示による成長持続性評価の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+7.6%に対し営業利益+24.2%と採算改善が顕著（営業利益率6.0%）
• ROE4.21%は利益率・効率により確保、レバレッジ依存は低い
• 流動比率154.3%・カバレッジ61.3倍で財務安全性は高い
• 営業CFは一時的にマイナスで、運転資本の期ズレが課題
• 配当は期中ゼロ。通期CFと受注状況の確度向上が分配の前提

注視すべき指標:

• 受注高・受注残（特に粗利率の見通し）
• 出来高未収金・前受金・未成工事支出金の推移
• 売上総利益率と原価差異（資材・外注・労務）
• 営業CF/純利益比率の通期改善度合い
• 大型案件の進捗・設計変更回収状況
• 利払い負担と金利感応度（実効利率）

セクター内ポジション: 国内ゼネコン中堅層として、利益成長と財務健全性は良好な部類。キャッシュ創出の期ズレがネガ要因だが、レバレッジに頼らず収益改善している点は相対的に堅実。通期での受注・CF確度の示現が評価の分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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