明豊ファシリティワークス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 29.87億円
• 営業利益: 7.69億円
• 当期純利益: 5.71億円
• 1株当たり当期純利益: 48.78円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

明豊ファシリティワークス(単体、JGAAP)の2026年度第2四半期は、売上高2,987百万円(前年同期比+12.4%)、営業利益769百万円(+10.6%)、経常利益771百万円、当期純利益571百万円(+11.5%)と、トップラインの伸長を背景に2桁増益を確保しました。粗利益は1,530百万円で粗利率51.2%と、CM(コンストラクション・マネジメント)型のアセットライト特性を反映した高い採算を維持しています。営業利益率は25.8%(=769/2,987)と極めて高水準ですが、売上成長率(+12.4%)に対して営業増益率(+10.6%)がやや鈍く、軽度の負の営業レバレッジが示唆されます。純利益率は19.12%で、提供データのデュポン分解(純利益率19.12%、総資産回転率0.395倍、財務レバレッジ1.32倍)からROEは9.99%と算定され、収益性・効率性・レバレッジのバランスで中位水準の自己資本利益率を実現しています。総資産は7,569百万円、純資産は5,715百万円、負債合計は2,430百万円で、負債資本倍率は0.43倍と保守的な資本構成です。流動資産6,325百万円、流動負債1,605百万円から流動比率は394%、運転資本は4,720百万円と潤沢で、短期の支払余力は非常に高いと評価できます。法人税等は186百万円で、税引前利益を純利益+税金=約757百万円と仮定すると実効税率は約24.5%の水準です(提供の「実効税率0.0%」は不記載項目に起因)。キャッシュフロー(営業・投資・財務)は不記載、減価償却費も不記載ですが、同社のビジネスモデルからD&Aおよび設備投資は相対的に小さいと推定されます。期中の支払利息は不記載で、有利子負債依存は限定的とみられ、利払い負担が損益に与える影響は軽微でしょう。棚卸資産はゼロと開示されており、受託型・役務提供型の業態特性に整合的です。EPSは48.78円で増益を反映しますが、発行株式数・BPSは不記載のため、バリュエーション指標の厳密な算定は困難です。配当は年0円・配当性向0%と開示され、内部留保を優先する政策が継続しています。上期(Q2累計)のため通期平準化には注意が必要ですが、足元の高粗利・高営業利益率と強固な流動性は、引き続き安定したファンダメンタルズを示唆します。データ面ではキャッシュフロー、償却、株式数、自己資本比率が不記載であるため、キャッシュ創出力や1株指標、レバレッジの精緻分析に制約があります。総じて、同社はアセットライトゆえの高収益・強流動性を維持しつつ、営業レバレッジはやや後退、ROEは約10%と健全圏という評価です。

収益性分析

デュポン分解: ROE 9.99% = 純利益率19.12% × 総資産回転率0.395回 × 財務レバレッジ1.32倍。純利益率は高水準で、粗利率51.2%、販管費コントロールにより営業利益率25.8%を確保していることが主因。財務レバレッジは1.32倍と低く、ROEは主に利益率の高さと一定の資産効率で説明される。総資産回転率0.395回(Q2累計ベース)は上期数値である点に留意が必要で、通期換算では季節性を踏まえると改善余地がある。営業レバレッジ: 売上+12.4%に対し営業利益+10.6%と、限界利益の伸長が販管費増(採用/人件費や案件獲得コスト)により一部相殺された可能性。営業利益率は前年同期比でわずかに低下したと推察されるが、25%超は依然高水準。利益の質: 減価償却費不記載だが、同社モデルからEBITDAとEBITの差は小さいとみられ、キャッシュ創出力は本来高め。支払利息不記載・実質無借金に近い構造で、金利費用の希薄化による利益水準の純度は高い。

成長性評価

売上成長: 2,987百万円(+12.4%)と二桁増収。CM/PMの受託案件増加、オフィス移転・再構築需要、公共・民間の設備更新案件の底堅さが背景と想定。利益成長: 営業利益+10.6%、純利益+11.5%と増益持続。わずかな営業レバレッジ低下が見られるが、粗利率の高さが利益成長を支えた。持続可能性: アセットライトな役務提供型で固定費比率が中程度、案件パイプライン・受注残が重要だが、当期データは未開示のため定量評価は不可。見通し: 上期累計ベースのため通期平準化には注意。季節性(下期案件の検収偏重)を踏まえると通期での売上・利益は更に積み上がる可能性があるが、費用先行(人件費/採用/システム)で利益率がやや抑制されるリスクも。利益の質: 一過性要因の開示はなく、経常利益771百万円と営業利益の差が軽微なため、金融損益の影響は限定的でコア利益の成長と整合。

財務健全性

流動性: 流動資産6,325百万円、流動負債1,605百万円で流動比率394%、当座比率も394%。運転資本4,720百万円と潤沢で、短期支払い能力は極めて高い。支払能力: 負債資本倍率0.43倍、財務レバレッジ1.32倍と保守的。支払利息不記載で利払い負担は限定的とみられる。有利子負債の明細は不明だが、総負債2,430百万円の規模は現有の流動資産で十分吸収可能。資本構成: 純資産5,715百万円に対し総資産7,569百万円で自己資本比率は理論上約75%に相当(公表値は不記載扱い)。資本の健全性は高いが、資本効率(ROE約10%)は今後の追加的な成長投資/株主還元方針により更なる改善余地あり。

キャッシュフロー品質

利益の質: 減価償却費不記載ながら、役務中心のため非現金費用は小さい傾向。営業CF、投資CF、フリーCFが不記載のため、営業CF/純利益やFCFによる利益の現金化評価は定量的に実施不可。概念的には、売上債権・前受金のタイミングにより四半期単位の営業CFは振れやすいが、通期では高いキャッシュ創出が見込まれるビジネスモデル。FCF分析: 設備投資需要は限定的と推定され、一般にFCFマージンは高くなりやすいが、当期の実データは欠落。運転資本: 棚卸資産ゼロは業態特性と整合。流動資産が厚く、回収期間(DSO)・支払期間(DPO)の管理がキャッシュ創出の鍵だが、勘定科目明細が未開示のため回転日数の算定は不可。

配当持続性

当期の年間配当は0円、配当性向0%。EPS48.78円に対し、内部留保を優先する方針が継続。FCFカバレッジは不記載のためカバレッジ指標は評価不能だが、一般論としてアセットライト・低投資負担のため配当原資は将来的に確保しやすい。純資産5,715百万円・負債控えめのバランスシートから、配当開始/増配余力は定性的には高い。一方、受注残や案件の期ズレにより四半期ベースのキャッシュ創出はぶれやすく、安定配当には通期のキャッシュ確度向上が前提。現時点では配当方針の明示的変更は見られず、自己投資・人材投資を優先する局面と推察。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 顧客の設備投資サイクル/オフィス需要の変動による受注影響
• 大型案件の計画変更・延期による売上認識の期ズレ
• フィーレートの競争圧力(同業他社との価格競争)
• 人員確保・人件費上昇によるマージン圧迫
• プロジェクト品質・進捗管理リスク(ペナルティ・追加コスト)
• 特定大口顧客への依存度上昇による concentration リスク

財務リスク:

• 営業CFの四半期変動(回収・前受のタイミング依存)
• 受取債権増加時の運転資金需要拡大
• 金利上昇局面での借入発生時の資本コスト上昇リスク(現状は限定的)
• 株主還元開始時の資本効率と流動性のトレードオフ

主な懸念事項:

• 営業レバレッジの鈍化(売上伸長に対する利益伸長の比率低下)
• キャッシュフロー明細の不記載によりキャッシュ創出の検証が困難
• 上期偏重/下期偏重など季節性による通期見通しの不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利率(51.2%)と高営業利益率(25.8%)でアセットライトの強みが顕在化
• ROEは約10%で、利益率主導・低レバレッジの健全な水準
• 流動比率394%、負債資本倍率0.43倍とバランスシートは極めて堅固
• 営業レバレッジはやや低下し、費用先行の可能性に注視
• CF不記載のため現金創出力の確認は今後の開示待ち

注視すべき指標:

• 受注残高/ブック・トゥ・ビル比の推移
• 営業利益率(目安: 25%維持可否)と粗利率51%前後の持続性
• 総資産回転率(通期で0.7〜0.8倍への改善可否)
• ROE(二桁維持/改善)と資本効率施策(配当・自社株)
• 人件費率・採用計画による営業レバレッジの動向
• 売上債権回転日数(DSO)・前受金動向など運転資本効率

セクター内ポジション: 同業の建設コンサル/CM企業と比較して、アセットライトに基づく高粗利・高営業利益率、低レバレッジ・高流動性が強み。一方で、案件獲得コストや人員拡充局面では営業レバレッジが鈍化しやすく、成長投資と利益率維持のバランスが相対的課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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