株式会社情報戦略テクノロジー 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 57.91億円
• 営業利益: 3.67億円
• 当期純利益: 2.02億円
• 1株当たり当期純利益: 19.59円

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AI財務分析

総括

2025年度第3四半期の株式会社情報戦略テクノロジーは、売上高57.91億円（前年比横ばい）に対し、営業利益3.67億円（横ばい）、当期純利益2.02億円（横ばい）と、全体として足踏みの四半期でした。粗利益は15.41億円、粗利率は26.6%と堅調で、SI・受託開発としては標準的なレンジに位置します。営業利益率は6.3%（=3.67億円/57.91億円）で、販管費率は20.3%（=11.74億円/57.91億円）と、コスト管理は一定程度効いています。経常利益は3.51億円、支払利息は862万円でインタレストカバレッジは42.6倍と、金利負担は軽微です。純利益率は3.49%で、総資産回転率1.506回、財務レバレッジ2.42倍のデュポン分解から、ROEは12.71%と株主資本効率は良好です。ROAはおおよそ5.3%（=3.49%×1.506）と、アセットライトなITサービスとして妥当な水準です。流動比率214.6%、当座比率214.6%と短期流動性は良好で、運転資本は14.72億円のプラスです。負債資本倍率は1.42倍で、総資産に対する負債依存は中程度にとどまります。一方、売上・利益がともに横ばいであることは、人員増強や単価改定、稼働率改善などの成長ドライバーが十分に働いていない可能性を示唆します。減価償却費、営業・投資・財務CF、現金同等物、自己資本比率、株式数等は不記載で、キャッシュフロー品質や1株指標の検証は困難です。法人税等は1.48億円で、経常利益3.51億円を基準とすると概算の実効税率は約42%と推計され、税負担はやや重めです（税引前利益の定義差に伴う誤差の可能性あり）。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、当面は内部留保優先の方針が示唆されます。営業レバレッジの観点では、販管費が一定の固定性を持つため、売上成長が再開すれば営業利益率改善の余地があります。受注残や期中採用状況、単価改定の進捗などの外部KPIが未開示で、先行指標に関する可視性は限定的です。総じて、財務安全性は良好、収益性は堅調だが、成長モメンタムの不足とCF開示の限定性が課題です。

収益性分析

ROE分解: ROE 12.71% = 純利益率3.49% × 総資産回転率1.506回 × 財務レバレッジ2.42倍。ROAは約5.3%（=3.49%×1.506）で、レバレッジ効果がROEを押し上げています。 利益率の質: 粗利率26.6%（粗利15.41億円/売上57.91億円）、営業利益率6.34%（3.67億円/57.91億円）、経常利益率6.06%、純利益率3.49%。販管費は11.74億円、販管費率20.3%で安定。支払利息は862万円と小さく、本業の収益性が経常ベースの利益率を支えています。概算実効税率は約42%（=1.48億円/3.51億円、定義差に留意）で税負担は相対的に重め。 営業レバレッジ: 販管費の固定性を前提とすれば、売上が1%増加すると営業利益は1%超で伸びる余地。直近期は売上横ばいのため営業レバレッジは顕在化せず、営業利益率は6.3%で横ばい圏と推定。人件費インフレや採用コスト上昇はレバレッジ効果を相殺する潜在リスク。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高57.91億円は前年比横ばい。新規案件獲得や単価改定、稼働率向上、人員純増のいずれかが不足している可能性。受注残やヘッドカウントの開示がなく、持続性の評価は限定的。 利益の質: 粗利率26.6%、営業利益率6.3%を維持。外注費比率や従業員構成が不明だが、金利負担が軽微なため利益の質はおおむね本業ドリブン。税負担が高めで純利益率は抑制。 見通し: 採用・定着、単価改定、上流工程強化が進めばトップライン回復とマージン改善の両立が可能。DX投資の循環、顧客のIT投資意欲、競争環境次第で変動。短期的には横ばい～緩やかな改善、外部KPIの開示が出れば視界が開ける。

財務健全性

流動性: 流動資産27.56億円、流動負債12.84億円で流動比率214.6%、当座比率214.6%。棚卸資産ゼロの業態特性上、短期支払余力は高い。現金水準は未開示。 支払能力: 負債合計22.58億円、純資産15.89億円で負債資本倍率1.42倍。支払利息862万円、インタレストカバレッジ42.6倍と金利耐性は高い。利息有利子負債の残高は非開示だが、負債全体の規模は中程度。 資本構成: 総資産38.46億円、純資産15.89億円で財務レバレッジ2.42倍。自己資本比率は不記載（数値0.0%は不記載を意味）。ROE12.71%を支える資本効率は健全。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF、投資CF、財務CFは不記載のため、利益とキャッシュの連動性（営業CF/純利益など）の検証は不可。減価償却費も不記載で、EBITDAや非現金費用の寄与は評価困難。 FCF分析: フリーキャッシュフローは不記載。投資負担の軽いアセットライト業態である可能性が高いが、設備・ソフト投資や人材投資の実態は未開示。 運転資本: 運転資本14.72億円（流動資産27.56億円−流動負債12.84億円）。売上横ばい下で大幅な運転資本悪化の兆候は見えないが、売上債権や未収入金の回収日数等は未開示。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。内部留保優先で成長投資・人材投資に資源を配分している可能性。 FCFカバレッジ: FCF不記載のため配当カバレッジは評価不可。現状無配のためキャッシュアウトは限定的で、財務負担は生じていない。 配当方針見通し: 安定配当の導入には、恒常的なCF創出の可視化（CFOの一貫性）と売上成長の再加速が前提。まずは内部留保での基盤強化・人員拡充が優先される公算。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 顧客・案件集中リスク（大口顧客依存や受託比率の高さ）
• 人材採用・定着の難易度上昇（エンジニア賃金インフレ）
• 稼働率・単価改定の停滞によるマージン圧迫
• プロジェクト進捗・品質管理の不確実性（赤字案件化リスク）
• DX投資サイクル鈍化やIT予算抑制による需要変動
• 価格競争激化（同業との人材獲得競争含む）
• 下請・外注依存度が高い場合の原価上昇リスク

財務リスク:

• 営業CFの不確実性（CF開示不在により評価困難）
• 売上債権の回収遅延リスク（DSO未開示）
• 中程度のレバレッジ（負債資本倍率1.42倍）に伴う景気後退時の安全余裕縮小
• 金利上昇局面での金利負担増（現状は軽微）

主な懸念事項:

• 売上・利益が横ばいで成長モメンタムが不足
• キャッシュフロー関連の開示が限定的で、利益の質の検証ができない
• 実効税率が高止まりしており、純利益率の改善余地が限定

投資示唆

重要ポイント:

• ROE12.7%、ROA約5.3%と資本効率は良好
• 粗利率26.6%、営業利益率6.3%で収益性は安定的
• 流動比率214.6%・当座比率214.6%で短期流動性は高い
• 売上・利益の前年比横ばいで成長ドライバーの再点火が課題
• CF開示がなく利益のキャッシュ裏付けを検証できない

注視すべき指標:

• ヘッドカウント純増、離職率、稼働率
• 平均単価（契約更新時の単価改定率）
• 受注残・案件パイプライン
• 売上債権回転日数（DSO）と与信費用
• 外注費比率・人件費比率の推移
• 有利子負債残高と金利水準、利払い額の推移
• 税率の平準化（繰延税金資産・税務上調整の影響）

セクター内ポジション: アセットライトかつ安定的な利益率を維持するITサービス企業として、資本効率と流動性は同業平均以上。一方で、成長の加速とCF可視性は同業の中でも改善余地が大きい。

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