三井松島ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 319.02億円
• 営業利益: 54.02億円
• 当期純利益: 29.36億円
• 1株当たり当期純利益: 101.86円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

三井松島ホールディングス(1518)の2026年度第2四半期(上期)は、売上高31,902百万円(前年同期比+9.1%)、営業利益5,402百万円(同+40.2%)、当期純利益5,204百万円(同+80.7%)と、増収・大幅増益で推移しました。粗利益率は34.1%と高水準で、原価管理と製品/事業ミックス改善が示唆されます。営業利益率は約16.9%(=5,402/31,902)と前年から顕著に改善した可能性が高く、価格とコストのスプレッドが拡大しています。デュポン分析では、純利益率16.31%、総資産回転率0.268回、財務レバレッジ2.24倍の積でROEは9.76%と、資本効率は一桁台後半〜一桁台後半に位置します。EBITDAは6,074百万円、EBITDAマージン19.0%と、減価償却費672百万円を織り込んでも高い収益力を確保しています。経常利益5,622百万円に対する支払利息61百万円でインタレストカバレッジは88.6倍と余裕があり、金利負担は収益の制約要因ではありません。総資産119,207百万円に対し、流動資産71,175百万円、流動負債43,841百万円で流動比率162.3%、当座比率147.5%と短期流動性は良好です。負債資本倍率0.98倍はレバレッジが適度で、資本構成は保守的〜中庸に位置します。一方で、営業キャッシュフローは1,243百万円にとどまり、純利益5,204百万円に対する営業CF/純利益比率は0.24と低く、利益の現金化は課題です。運転資本は27,334百万円と厚く、在庫6,522百万円や売上債権の伸長がキャッシュ創出を圧迫している可能性があります。期中の財務CFは▲5,919百万円と資金流出で、配当は0円(配当性向0.0%)と内部留保重視の姿勢が示唆されます。税負担は法人税等1,440百万円計上されており、経常利益準拠で見れば実効税率はおおむね25%前後と推察されます。総じて、短期的な収益モメンタムは強い一方、キャッシュフロー転換の弱さが持続的成長と株主還元余力の制約となりうる局面です。資源価格や為替の外部環境、非資源領域の収益貢献度、運転資本効率の改善が今後の焦点になります。提供データには未開示・整合困難な項目が含まれるため(例: 一部0表示や株式数情報等)、本分析は開示済みの非ゼロ数値と計算済み指標を主に用いています。短期の収益改善は確認できるものの、通期見通しの確度評価にはキャッシュフロー・設備投資・期末財政状態の追加開示が有用です。以上を踏まえ、収益性の改善と財務健全性は概ね良好だが、キャッシュ創出力の回復が次の評価軸となります。

収益性分析

ROEは9.76%で、純利益率16.31% × 総資産回転率0.268回 × 財務レバレッジ2.24倍の分解結果に整合します。営業利益率は約16.9%(=5,402/31,902)で、粗利率34.1%から販管費を差し引いても高い水準を維持。EBITDAマージン19.0%・減価償却費672百万円から、固定費負担は相対的に軽く、営業レバレッジが利益拡大に寄与したとみられます。経常利益5,622百万円と営業利益の差は主に金融収支で、支払利息61百万円と小さく、非営業損益のマイナス寄与は限定的。純利益5,204百万円は前年同期比+80.7%と伸長し、税前の改善(営業/経常の増加)が主因。価格改定・製品/事業ミックス・原材料/エネルギーコストの好転のいずれか、または複合が想定されます。営業レバレッジの観点では、売上+9.1%に対し営業利益+40.2%と、限界利益率の上昇と固定費の吸収が確認できます。DuPont面では、資産回転率0.268回がボトルネックで、資本効率向上余地は回転率の改善が鍵。加えて、利益率は現状高水準だが、資源価格や為替の逆風局面では変動し得るため持続性の検証が必要です。

成長性評価

売上高は31,902百万円で前年比+9.1%。数量/価格の内訳は不明ながら、期中の需要堅調または価格環境の追い風が示唆されます。営業利益は+40.2%と売上成長を大きく上回り、コスト構造の改善や事業ポートフォリオの変化が寄与。純利益は+80.7%とレバレッジ効果が顕著。売上の持続性は、資源(石炭等)市況・為替・国内外需要の動向に左右されやすく、中期的には非資源事業の拡大が安定化要因になり得ます。利益の質は、営業利益率16.9%、EBITDAマージン19.0%から現時点では良好。しかし、キャッシュ創出(O CF/純利益0.24)が追随しておらず、成長の現金裏付けは弱い。見通しとしては、運転資本効率の改善と価格/コストスプレッドの維持ができれば、通期の利益モメンタム継続は可能。一方、資源価格下落や円高はトップライン・マージン双方の下押しリスクです。

財務健全性

流動比率162.3%、当座比率147.5%と短期支払能力は高い。運転資本は27,334百万円で、手元流動性クッションは厚いと推測されます。負債資本倍率0.98倍はレバレッジが中庸で、財務柔軟性を確保。インタレストカバレッジ88.6倍のとおり利払い負担はごく軽微。総資産119,207百万円に対し負債52,146百万円・純資産53,330百万円の水準感から、過度な債務依存は見られません。税負担は法人税等1,440百万円で、利益水準に見合う水準。今後は、借入金償還・自己株式取得・配当再開等の株主還元や投資余力は、運転資金の解放と営業CFの改善ペースに依存します。

キャッシュフロー品質

営業CFは1,243百万円にとどまり、純利益5,204百万円に対する営業CF/純利益比率は0.24と低水準。利益の現金化が遅れており、売上債権や棚卸資産の積み上がりが示唆されます(棚卸資産6,522百万円)。減価償却費672百万円の非キャッシュ費用を考慮しても、運転資本の増加が営業CFを吸収した可能性が高い。投資CFはデータ未開示(0表示)のため、実際の設備投資やM&A支出の把握は困難で、フリーキャッシュフローの評価も限定的です。財務CFは▲5,919百万円と資金流出で、借入金返済または株主還元/自己株取得等が想定されるが内訳は不明。FCFは0表示で判断困難なため、キャッシュフロー品質評価は営業CFの弱さを重視し、短期は注意が必要。運転資本効率の改善(売掛回収・在庫回転)がCF改善のレバーとなります。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で、上期時点では内部留保重視・財務体質強化または投資優先のスタンス。営業CFが純利益を大きく下回る局面では、たとえ利益が高水準でも安定配当の持続性は担保しにくい。FCFカバレッジ0.00倍(0表示)は判断材料に乏しいが、少なくとも現時点の営業CF水準では高い還元余力は見込みにくい。今後の配当方針は、通期営業CFの回復、投資計画(資本的支出・M&A)の規模、ネットデット動向に左右されると見ます。短期的には無配継続または慎重な再開、CF改善が確認できれば段階的増配の余地が生じる構図です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資源(特に石炭)価格のボラティリティによる売上・マージン変動
• 為替(豪ドル/米ドル/円)の変動リスク
• エネルギー政策・環境規制強化による事業ポートフォリオへの影響
• 主要顧客・サプライヤーへの依存度上昇による交渉力低下
• 非資源事業の拡大に伴うPMI/実行リスクと収益化までのタイムラグ
• 物流コストや燃料コストの上振れ

財務リスク:

• 営業CF/純利益比率0.24と低い現金化、運転資本の膨張リスク
• 在庫6,522百万円を含む回転率悪化によるキャッシュ拘束
• 金利上昇局面での調達コスト増(現状は低負担だが将来リスク)
• 資産回転率0.268回と低水準によるROEの伸び悩み
• 大型投資・M&A実行時のバランスシート負荷

主な懸念事項:

• 収益改善に対して営業CFが追随していない点
• 資産回転率の低さが資本効率の制約となっている点
• 配当再開・増配の前提となるCFトラクションの不透明さ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+9.1%、営業利益+40.2%、純利益+80.7%と利益モメンタムは強い
• 営業利益率約16.9%、EBITDAマージン19.0%で収益性は高水準
• ROE9.76%は良好だが、資産回転率0.268回が向上余地
• 営業CF/純利益0.24と利益の現金化に課題、運転資本がカギ
• 流動比率162.3%、インタレストカバレッジ88.6倍で財務耐性は高い
• 配当は0円で内部留保重視、還元余力はCF改善次第

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率(目安: 0.8〜1.0への回帰)
• 在庫回転日数・売上債権回転日数の改善
• EBITDAマージンと営業利益率の持続性
• 資産回転率(売上/総資産)の改善トレンド
• 為替・資源価格センシティビティ(感応度)
• ネットD/Eおよび財務CFの内訳(返済/自己株/配当)

セクター内ポジション: 同業資源関連の中では収益性・財務耐性は相対的に堅調だが、キャッシュフロー転換はセクター平均と比べて弱い可能性。非資源事業の寄与拡大が進めばディフェンシブ性は高まる一方、現時点の評価軸はCF改善の確度に置かれる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません