株式会社シンカ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 10.69億円
• 営業利益: 58百万円
• 当期純利益: 46百万円
• 1株当たり当期純利益: 14.63円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社シンカ（単体）の2025年度Q3は、売上高1,069百万円（前年同期比+19.3%）と高いトップライン成長を維持しつつ、営業利益58百万円（同+8.2%）、当期純利益46百万円（同+239.7%）と、利益面も増益を確保した。粗利益率は69.1%と高水準で、ソフトウェア/サービス型の収益構造が示唆される一方、営業利益率は5.4%にとどまり、前年からのマージン圧力が窺える。デュポン分解ベースのROEは4.4%（純利益率4.30%、総資産回転率0.853回、財務レバレッジ1.20倍）で、健全な財務構造の下、適度な資産効率と控えめなレバレッジが寄与している。貸借対照表は総資産1,253百万円、純資産1,045百万円、負債250.9百万円で、実質的な自己資本比率は約83.5%と堅固。流動比率440.7%（流動資産1,105.8百万円、流動負債250.9百万円）と潤沢な流動性を確保している。インタレストカバレッジは約119倍（営業利益58百万円/支払利息0.486百万円）と非常に高く、金利負担は軽微である。税負担は法人税等11.7百万円、実効税率は約20.3%（11.7/(46+11.7)）と見積もられ、税コストは適正水準。営業レバレッジ面では、売上成長率（+19.3%）に対し営業利益成長率（+8.2%）が鈍化し、SG&Aの増加（概算で売上比63.6%）がマージンを圧迫している可能性が高い。総資産回転率0.853回は成長企業としては中庸で、運転資本の積み上がり（運転資本854.9百万円）が効率性をやや抑制。キャッシュフロー計算書や減価償却費、現金同等物は非開示（0表記）であり、キャッシュ創出力や投資負担の定量評価には制約がある。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、内部留保による成長投資を優先している公算が大きい。総じて、同社は高粗利・低財務リスク・堅実なROEを備える一方、販管費のコントロールと運転資本効率の改善が次の収益段階に進むカギとなる。トップラインは堅調だが、マージン防衛と資産効率改善の進捗が今後の評価ドライバー。CF非開示のため利益の現金化度合いは不明で、短期的な分析確度は限定的である。今後は受注・解約動向、人員計画、価格改定の浸透度、そして営業CF開示の再開が注目点となる。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 4.30%（当期純利益46百万円/売上1,069百万円）
• 総資産回転率: 0.853回（売上1,069百万円/総資産1,253百万円）
• 財務レバレッジ: 1.20倍（総資産1,253百万円/純資産1,045百万円）
• ROE: 4.4%（デュポン分解と報告値が一致）
• 補足: ROAは約3.7%（46/1,253）。レバレッジが低いため、ROEの大半は資産回転と利益率に依存。 利益率の質:
• 粗利益率: 69.1%（高水準）
• 営業利益率: 5.4%（58/1,069）
• 経常利益率: 5.5%（59/1,069）
• 当期純利益率: 4.3%
• 販管費負担: 概算680.5百万円（粗利738.5−営業益58）、販管費率約63.6%と重い
• 税率: 約20.3%（法人税等11.7/税引前利益57.7） 営業レバレッジ:
• 売上成長と利益成長: 売上+19.3%に対し営業利益+8.2%と鈍化
• 前年水準の推計: 前年売上約896.3百万円（1,069/1.193）、前年営業利益約53.6百万円（58/1.082）
• マージン変化: 前年営業利益率約6.0%→今期5.4%（約▲0.6pp）
• 示唆: 売上拡大局面でのSG&A増（採用、マーケ、パートナー費用等）が効いており、規模の経済は一部に留まる

成長性評価

売上持続可能性: 2桁成長（+19.3%）と高粗利から、ストック/準ストック性の高いサービス比率が示唆される。解約率や新規獲得効率の開示があれば確度は上がるが、現状は継続性は概ね良好と評価。 利益の質: 税率は20%台と標準的で、金融費用は軽微。販管費が重く、成長投資色が濃い。キャッシュフロー非開示のため、利益の現金化度合い（回収タイミング）は評価保留。 見通し: 短期は人件費・販促費の先行投資がマージンを抑制する一方、売上成長が継続すれば営業レバレッジの再加速余地。中期は運転資本の圧縮と価格改定/ミックス改善が鍵。

財務健全性

流動性: 流動資産1,105.8百万円に対し流動負債250.9百万円で流動比率440.7%、当座比率も同水準（棚卸資産0）。短期支払余力は非常に高い。 支払能力: インタレストカバレッジ約119倍（58/0.486）と金利耐性は極めて強い。税引前利益57.7百万円に対し法人税11.7百万円で税負担管理も適正。 資本構成: 純資産1,045百万円、負債250.9百万円で負債資本倍率0.24倍、実質自己資本比率約83.5%。レバレッジ低位で財務の柔軟性が高い。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF、投資CF、財務CF、現金同等物が非開示（0表記）であり、利益とキャッシュの連動性評価はできない。実務上は売上債権・前受金の動向が重要だが詳細は不明。 FCF分析: FCF（営業CF−投資CF）は定量評価不可。減価償却費も非開示のため、EBITDAやキャッシュEarningsの把握に制約。 運転資本: 運転資本は854.9百万円（1,105.8−250.9）。総資産回転率0.853回は中庸で、回収サイト・前受/前払のバランス改善がキャッシュ創出力向上に寄与する可能性。

配当持続性

配当性向評価: 無配（配当性向0%）。再投資優先の方針と整合的。 FCFカバレッジ: 営業CF・投資CFが非開示のため評価不可。現時点では配当原資のキャッシュ裏付けを判断できない。 配当方針見通し: 成長投資フェーズ継続とみられ、短期的な増配余地は限定的。一方、財務余力は大きく、中期的には安定的な利益・CF確立後に配当導入/還元強化の余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・採用コストの上昇による販管費率の高止まり
• 価格改定やプランミックスの不調によるマージン圧迫
• 大口顧客・特定業界への売上依存（未開示だが一般的リスク）
• 新規獲得効率の悪化や解約率上昇による成長鈍化
• プロジェクト進捗やリリース遅延に伴う売上計上の期ズレ
• 競合の強化（国内SaaS/ITサービス各社）による価格競争

財務リスク:

• 運転資本の積み上がりによるキャッシュ創出力の毀損
• 売上債権の増加に伴う回収遅延リスク
• 将来的な投資拡大に伴う資金需要発生（現状は低レバレッジ）
• 金利上昇時の資本コスト上昇（負債は少ないがバリュエーション影響）

主な懸念事項:

• 営業CF・投資CF等の非開示によりキャッシュ面の評価確度が低い
• 営業利益率の低下（約▲0.6pp）で成長の質が問われる
• 販管費率が高く、規模の経済の顕在化に時間を要する可能性

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは+19.3%と好調だが、販管費増で営業レバレッジは限定的
• ROEは4.4%で健全、過度なレバレッジに依存しない利益体質
• 財務安全性・流動性は非常に高い（自己資本比率約83.5%、流動比率441%）
• キャッシュフロー非開示が分析確度のボトルネック
• 中期は運転資本圧縮とマージン防衛が企業価値向上の鍵

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率（四半期推移）
• 営業CF/純利益、売上債権回転日数（開示再開時）
• 解約率/NRRや新規受注（SaaS/サービスKPIの開示があれば）
• 人員数・一人当たり売上/粗利の生産性指標
• 価格改定の進捗と顧客ミックス（エンタープライズ比率）

セクター内ポジション: 国内の高粗利サービス/IT系小型株の中で、財務健全性は上位、成長率は中上位、しかし営業利益率は中位で、販管費の重さが収益性の相対評価を抑制。

免責事項

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