株式会社ソラコム 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 49.88億円
• 営業利益: 3.11億円
• 当期純利益: 44百万円
• 1株当たり当期純利益: 5.17円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ソラコム（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高4,988百万円で前年同期比+35.9%と高成長を継続し、営業利益311百万円（+204.3%）・当期純利益233百万円（+429.7%）と収益性が大幅に改善しました。営業利益率は約6.2%（311/4,988）で、前年からの改善幅が大きく、固定費吸収が進んだことを示唆します。デュポン分解によるROEは2.12%で、純利益率4.67%×総資産回転率0.366×財務レバレッジ1.24に整合しています。総資産は13,620百万円、純資産11,004百万円、負債3,048百万円と、自己資本優位の資本構成で財務余力は十分です。流動資産12,308百万円に対し流動負債2,320百万円で、流動比率は530.5%・当座比率530.5%と極めて潤沢な流動性を確保しています。EBITDAは364百万円、EBITDAマージンは7.3%で、減価償却の負担は相対的に小さく（52.6百万円）、事業モデルの資産軽量性が示唆されます。インタレストカバレッジは152.0倍と、金利上昇局面でも支払利息2.0百万円を十分に賄える稼ぐ力があります。一方で、営業キャッシュフローは-242百万円とマイナスで、当期純利益233百万円に対してOCF/純利益が-1.04と利益に対する現金化が遅れています。財務キャッシュフローは1,413百万円の流入で、成長投資や運転資本需要を外部資金で補っている可能性が高いです。粗利益率は提供指標ベースで43.1%と堅調で、規模拡大に伴う仕入・回線コストの効率化やプラットフォームのスケールメリットが奏功しているとみられます。売上原価や売上総利益の個別数値と粗利率の対応に差異が見られるため、本分析では開示済みの粗利率43.1%と計算済み指標を優先して解釈しています。棚卸資産0円、現金同等物0円、投資CF0円、発行済株式数0株、自己資本比率0.0%などは「不記載項目」の可能性が高く、ゼロ値として解釈しないことに留意が必要です。営業レバレッジの高さから、増収局面では利益の伸びが上振れやすい一方、減収時の利益変動も大きくなり得ます。配当は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）で、成長投資と事業拡大を優先する資本配分方針が示唆されます。総じて、売上高の高成長と営業利益率の改善により収益性は上向いていますが、OCFのマイナスや外部資金への依存度上昇が現金創出力の課題として残ります。今後は、売上の持続性（解約率・リカーリング比率）と運転資本の適正化を通じた営業CF転正が中期的な焦点です。

収益性分析

ROEは2.12%で、純利益率4.67%×総資産回転率0.366×レバレッジ1.24により説明可能。営業利益率は約6.2%（311/4,988）で前年から大幅改善、営業レバレッジが効いている。粗利益率は43.1%と健全だが、売上原価・粗利の個別値と粗利率の計算整合に差異があるため、提供の計算済み指標（43.1%）を採用。EBITDAマージン7.3%、減価償却費52.6百万円と軽く、資産軽量型の利益構造。経常利益297百万円に対し支払利息2.0百万円で、金利負担は軽微。インタレストカバレッジ152倍と安全域が広い。実効税率は指標上0.0%とあるが、税金等費用55.7百万円の開示もあり、実効税率は開示整合に不確実性がある。総資産回転率0.366回は、手元資産が厚く効率性は控えめだが、成長投資余力の裏返し。固定費比率の低下が進んだとみられ、売上+35.9%に対し営業利益+204.3%と高い弾力性を確認。今後はスケール拡大に伴い営業費用の伸びを売上の伸び以下に抑えられるかが鍵。

成長性評価

売上高は4,988百万円（+35.9%）と高成長。営業利益+204.3%、純利益+429.7%は、規模の経済・価格条件の改善・ミックス改善の寄与が示唆される。棚卸資産0円の開示から物販比率は低く、回線/プラットフォーム中心のリカーリングがベースと推測され、売上の持続性は相対的に高い可能性。EBITDAマージン7.3%までの改善は、次の利益率ステップアップの土台。総資産13,620百万円・運転資本9,988百万円で成長のための資金クッションは厚い。一方、営業CFが-242百万円と資金流出で、売上債権や前払費用の増加等によるキャッシュ化遅延が示唆される。財務CFの流入1,413百万円により成長をファイナンスしている構図は、当面の成長投資を後押しするが、キャッシュ創出への転換が課題。中期見通しは、リカーリング比率の高さ・解約率の低さを前提に、売上拡大とともに営業利益率の漸進的改善を想定。カタリストは新規大口案件獲得、ARPU上昇、海外展開の伸長。抑制要因は価格競争、キャリア回線コストの上昇、為替変動に伴う仕入コスト増。

財務健全性

流動資産12,308百万円に対し流動負債2,320百万円で、流動比率530.5%・当座比率530.5%と非常に良好。総資産13,620百万円、純資産11,004百万円、負債3,048百万円で、負債資本倍率0.28倍と保守的。財務レバレッジ1.24倍は低位で、信用余力が大きい。インタレストカバレッジ152倍、支払利息2.0百万円と金利耐性は高い。営業CFがマイナスで短期の資金繰りは外部資金（財務CF+1,413百万円）に依存しているが、潤沢な流動資産がクッション。自己資本比率0.0%の表示は不記載項目の可能性が高く、実質的には純資産/総資産≒80.8%と推計され財務健全性は高いと判断。コベナンツや満期構成は非開示のため、返済集中リスクは不明。

キャッシュフロー品質

営業CFは-242百万円で、当期純利益233百万円に対するOCF/純利益は-1.04。利益の現金化が進んでおらず、売上債権・前払費用・未払費用など運転資本の変動がマイナス寄与した可能性が高い。減価償却は52.6百万円と軽く、EBITDAと営業利益の差は小さいため、キャッシュ創出力は運転資本の動向に大きく左右される局面。投資CF0円、フリーキャッシュフロー0円の表示は実質値が不明であり、設備投資・無形資産投資の把握に限界がある。財務CF+1,413百万円と外部資金頼みで成長をファイナンスしている構図。短期的には現金流出の継続がリスクだが、手元流動資産が厚いことが緩衝材。先行指標として、売上債権回転日数、前受収益/繰延収益の動向、解約率を注視したい。今後の重点は、請求・回収プロセス改善や価格・与信条件の見直しによるOCF黒字化。

配当持続性

当期は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）。営業CFがマイナス、成長局面での外部資金活用という状況を踏まえると、内部留保の充実と成長投資が優先される段階。FCFカバレッジ0.00倍の表示は実数不明（投資CF・FCFが不記載の可能性）で、配当余力の定量評価は限定的。実質的な自己資本比率は高位でバランスシート耐性は強いが、持続的配当実施には安定的な営業CF黒字化とFCF創出が前提。方針見通しとしては、短中期は無配継続または限定的還元、成長・収益性の確度が高まれば将来的な還元余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 営業キャッシュフローのマイナス継続による成長投資の自己資金調達余地の低下
• 価格競争・回線コスト上昇による粗利率圧迫
• 大口顧客の契約更新・解約動向（解約率上昇リスク）
• 海外展開や為替変動によるコスト・価格設定の不確実性
• サービス障害・セキュリティインシデントによる信用低下

財務リスク:

• 外部資金（財務CF+1,413百万円）への依存度上昇
• 運転資本膨張による資金繰り負担増
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（現状の利息負担は軽微）
• 投資CFの開示不足に伴う実質FCFの不確実性

主な懸念事項:

• OCF/純利益-1.04と利益の現金化の遅れ
• 売上原価と粗利率の整合性に関する注記不足
• 実効税率の開示値（0.0%）と税金費用の整合性不明
• 現金同等物・自己資本比率・発行済株式数が0表示となる不記載項目の多さ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+35.9%で高成長、営業利益+204.3%で営業レバレッジ顕在化
• ROE2.12%は改善余地大だが、低レバレッジ・資産厚みによりボラティリティは低い
• 粗利率43.1%・EBITDAマージン7.3%で利益率改善途上
• 営業CF-242百万円で現金創出が課題、当面は外部資金で成長を支える構図
• 流動比率530%超・負債資本倍率0.28倍で財務健全性は高い

注視すべき指標:

• 営業CFマージンとOCF/純利益の改善度
• 売上債権回転日数と繰延収益（前受収益）残高
• 粗利益率とARPU（単価）動向
• 解約率（Net/Dollar-based Net Retention）
• EBITDAマージンと営業利益率の推移
• 外部資金調達額・希薄化（発行済株式数の更新）
• 為替の影響（仕入・回線コスト）

セクター内ポジション: 同業成長企業の中で、売上成長率は上位水準、利益率は改善途上、バランスシート健全性は上位、キャッシュ創出力（OCF）は下位。資本効率（ROE）は低レバレッジの影響で控えめ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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