技研ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 21.86億円
• 営業利益: 3.62億円
• 当期純利益: 2.24億円
• 1株当たり当期純利益: 20.51円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

技研ホールディングス(14430)の2026年度第2四半期(累計)は、売上高2,186百万円（前年比-3.5%）と減収ながら、営業利益362百万円（+60.1%）・経常利益480百万円・当期純利益333百万円（+48.8%）と大幅な増益を確保しました。粗利率は26.5%と良好で、営業利益率は16.6%まで上昇し、コストコントロールと案件ミックスの改善が示唆されます。EBITDAは435百万円、EBITDAマージンは19.9%と、受注工事系としては高水準の収益性です。一方、売上の減少と総資産16,932百万円に対する総資産回転率0.129回が示す通り、資産効率は低位でROEは2.80%にとどまります（デュポン分解：純利益率15.23%×総資産回転率0.129×財務レバレッジ1.42倍）。流動比率180.6%、当座比率157.7%と短期流動性は堅調で、負債資本倍率0.44倍と保守的なレバレッジを維持しています。インタレストカバレッジは13.1倍と利払い余力も十分です。営業CFは6百万円と小さく、純利益333百万円に対する営業CF/純利益比率は0.02と低位で、利益計上に対しキャッシュ創出のタイミングが遅延している可能性があります。投資CFは未開示（0表示）で、財務CFは-275百万円とネット返済・資金流出が進み、保守的な資本政策を示唆します。年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先しています。税負担は開示の指標上は0%と表示されていますが、実額の法人税等106.9百万円と経常利益480百万円から逆算すると実効税率は概ね22%程度とみられます。棚卸資産は517百万円、運転資本は1,822百万円で、受注工事の進捗・検収タイミングに依存した運転資金需要がうかがえます。期中の売上減少にもかかわらず利益率が改善している点はプラス要因ですが、資産回転の鈍さと営業CFの弱さが収益の質に懸念を残します。本決算は上期累計のため通期水準を直接は示しませんが、下期の案件消化とキャッシュ化が鍵となります。データには0表示の不記載項目が含まれ、現金同等物や自己資本比率、投資CFなどの詳細は未開示である点に留意が必要です。総じて、収益性は改善、財務の安定性は高い一方、キャッシュフローの質と資産効率の改善が今後の焦点です。

収益性分析

ROEは2.80%で、デュポン分解は純利益率15.23%×総資産回転率0.129×財務レバレッジ1.42倍に整合。利益率の改善（営業利益率16.6%、EBITDAマージン19.9%）がROEを下支えする一方、資産回転率の低さがROEの上限を抑制。粗利率26.5%と高水準で、原価改善・案件ミックス良化が寄与した可能性。営業レバレッジは有利に働き、売上-3.5%にもかかわらず営業利益+60.1%と費用固定化の見直しが示唆される。経常利益率は22.0%程度（480/2,186）で、営業外収支のプラス寄与が見込まれる。インタレストカバレッジ13.1倍と利払い負担は軽微。減価償却費72.8百万円に対しEBITDA-EBIT=72.8百万円が整合しており、非現金費用が利益率を歪める度合いは限定的。実効税率は実額推計で約22%（106.9/約480）と標準レンジ。総じて、利益率の質は改善しているが、資産効率（低回転）がROEのボトルネック。

成長性評価

売上は-3.5%と小幅減収。上期ベースでの案件進捗・計上タイミングの影響が大きい業態で、通期では下期偏重の可能性あり。営業利益+60.1%は固定費削減・案件採算改善の反映とみられ、持続性の観点では受注残とパイプラインの確認が重要。粗利率26.5%、営業利益率16.6%の改善が継続できれば、売上横ばいでも利益成長の余地。営業外収益の寄与を除いたコア利益の伸びを注視すべき。利益の質は、営業CF/純利益0.02と弱く、キャッシュ化が伴っていない点が持続性のリスク。今後の見通しは、下期の検収・請求進捗と原価インフレ管理、労務・外注費の抑制が鍵。受注環境（公共/民間の設備・防災関連など）が底堅ければ、売上回復とともに利益率の改善維持が期待されるが、マクロの金利・資材価格に感応度。

財務健全性

流動資産4,083百万円、流動負債2,261百万円で流動比率180.6%、当座比率157.7%と短期支払能力は良好。運転資本は1,822百万円で、案件進捗に伴う資金拘束が一定程度存在。負債合計5,249百万円、純資産11,898百万円で負債資本倍率0.44倍と健全。総資産16,932百万円に対する自己資本比率は不記載（0表示）だが、実質的には純資産/総資産≒70%台と推定され、財務耐性は高い。利払い27.7百万円に対し営業利益362百万円で利払余力は十分（インタレストカバレッジ13.1倍）。財務CF-275百万円は借入返済等の資金流出を示唆し、レバレッジ低下を志向。担保余力・契約条項は未開示だが、現状の負債水準から支払能力の懸念は小さい。

キャッシュフロー品質

営業CFは6.4百万円と小さく、純利益333百万円に対し営業CF/純利益0.02は低水準。売上計上とキャッシュ回収のタイムラグ（工事進行基準・出来高請求の時期差、前受・未収の変動）が主因の可能性。投資CFは不記載（0表示）で、当期の大型設備投資の把握は困難。フリーキャッシュフローは不記載（0表示）で評価に制約があるが、営業CFが限定的なためFCF創出は弱含みと推定。運転資本は1,822百万円、棚卸資産は517百万円で、在庫回転・請求/回収サイクルの最適化が課題。減価償却72.8百万円とEBITDAからの現金創出力は一定あるが、運転資本の増勢（未開示項目含む）が吸収している可能性。財務CF-275百万円は返済優先の姿勢で、キャッシュアウトが営業CFの弱さを相殺できていない可能性。今後は営業CF/純利益の正常化（>0.7目安）とFCF黒字化の継続が重要な評価軸。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保・財務健全性を優先する方針。現状の営業CFが低位であること、財務CFがマイナスで返済を進めていることから、短期的な増配余地は限定的とみられる。FCFカバレッジは不記載（0表示）で定量評価に制約があるが、足元のキャッシュ創出力からは配当原資の積み上げが先決。中期的には利益率改善が継続し、営業CF/純利益が正常化すれば、慎重な還元再開の余地。配当政策は受注・キャッシュ創出の安定度合いとレバレッジ方針に依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注・検収タイミングに依存する売上・利益・CFの変動
• 資材価格・外注費・人件費の上昇による原価圧力
• 大型案件への依存度上昇による案件集中リスク
• 公共投資・民間設備投資サイクルの変動
• 労務確保難・安全規制強化による工期・コスト影響
• 地政学・災害によるサプライチェーン混乱

財務リスク:

• 営業CF/純利益の低さに伴うキャッシュ化遅延
• 運転資本需要の増加による短期資金負担
• 金利上昇局面での調達コスト増（ただし現状のレバレッジは低位）
• 与信・回収遅延リスク（売掛・未成工事受入金/支出のミスマッチ）

主な懸念事項:

• 上期累計での資産回転率0.129回とROE2.80%の低位推移
• 営業CFが6.4百万円と純利益に対し極小である点
• 売上減少下での高マージンの持続性（案件ミックス依存）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は減収だが粗利率・営業利益率が改善し利益成長を実現
• 資産効率の低さがROEを抑制、資本効率改善が課題
• 流動性・レバレッジは健全で利払い余力は厚い
• 営業CF/純利益0.02とキャッシュ創出の弱さが最大の懸念
• 配当は無配、返済優先の資本政策で内部留保を積み増し

注視すべき指標:

• 受注残高とBook-to-Bill（受注/売上）
• 営業CF/純利益比率（目安0.7以上）
• 総資産回転率と売掛・在庫回転日数
• 粗利率・案件採算（原価率の推移）
• レバレッジ指標（負債資本倍率、インタレストカバレッジ）
• 下期の検収進捗とFCF創出

セクター内ポジション: 国内中堅の建設・エンジニアリング同業と比べ、利益率は上位、レバレッジは低位で財務健全性は高い一方、資産回転とキャッシュコンバージョンは劣後し、ROEは中位以下。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません