株式会社 ホーブ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.15億円
• 営業利益: -55百万円
• 当期純利益: -33百万円
• 1株当たり当期純利益: -70.75円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社ホーブ（1382）の2026年度第1四半期は、売上高315百万円（前年同期比-3.3%）と小幅減収、営業損失55百万円、経常損失54百万円、当期純損失53百万円と赤字継続でした。粗利益率は29.7%とされ、売上総利益は約93.5百万円で、価格設定と製品ミックスは一定の粘りを示していますが、販管費の吸収不足により営業赤字が拡大したとみられます。営業利益率は-17.5%、経常利益率は-17.1%、純利益率は-16.8%で、収益性は依然厳しい水準です。デュポン分析では、純利益率-16.83%、総資産回転率0.299回、財務レバレッジ1.59倍の掛け合わせでROEは-7.98%となり、収益性要因（マージンの低さ）が主因で自己資本効率が低下しています。流動資産は936.6百万円、流動負債は158.5百万円で、流動比率590.8%、当座比率562.6%と高い流動性を維持しており、短期の支払能力には余裕があります。負債合計は313.5百万円、純資産は664百万円で、負債資本倍率は0.47倍と保守的な資本構成です。支払利息は9千円にとどまり、有利子負債負担は極めて軽微です。一方、キャッシュフロー計算書の各区分（営業・投資・財務）および現金等は0円と表示されており、実数値が未開示のためキャッシュフローの質やフリーキャッシュフローの実力は評価困難です。棚卸資産は44.76百万円で、四半期売上原価ベース推計では在庫日数は約18日程度と回転は悪くありません（COGS約221.5百万円で試算）。当期はEPSが-70.75円、年間配当は0円で、赤字下での無配を継続しています。財務指標の一部（自己資本比率0.0%、減価償却費0円、キャッシュフロー0円、発行済株式数0株、1株当たり純資産0円）は未記載項目であり、ゼロ値は実数のゼロを意味しない点に留意が必要です。貸借対照表では総資産1,053百万円に対し、負債313.5百万円と純資産664百万円の合計が一致しないため、一部科目の未開示・分類差による不整合があると考えられます。以上を踏まえると、短期の資金繰りは潤沢ながら、売上の伸び悩みと費用の固定性が損益を圧迫し、ROE・利益率ともに低水準が続いています。価格政策・生産性向上・販管費の固定費吸収改善が損益の改善鍵となります。CF情報の不足により利益のキャッシュ化の検証ができず、収益構造の持続性評価に不確実性が残ります。今後は粗利率の維持・改善とともに、販管費のコントロール、在庫回転の安定、ならびにCF開示の充実が重要です。

収益性分析

デュポン分解：ROE=-7.98%は、純利益率-16.83%×総資産回転率0.299×財務レバレッジ1.59倍の積で説明され、損益の赤字が主因。総資産回転率0.299回（四半期ベース）から見ると、資産効率は極端に低くはないが、規模の小ささと固定費負担が利益率を圧迫。営業利益率は-17.5%（-55/315）で、粗利率29.7%と比して販管費負担が大きい。営業レバレッジは高めで、売上-3.3%に対して営業損失が前年同期比で約8.6%悪化と解され、固定費（人件費・間接費）比率の高さが示唆される。経常損失54百万円にもかかわらず支払利息は9千円にとどまり、金融費用は業績悪化の主因ではない。法人税等1.06百万円は赤字下の恒久差・均等割等による負担とみられ、実効税率の比較は意味が薄い。減価償却費は未記載（0円表示）だが、EBITDAの算定が困難なため、現時点では営業損益の改善は粗利率改善と販管費削減の両輪が必要。

成長性評価

売上高は315百万円で前年同期比-3.3%と微減。価格改定や製品ミックスにより粗利率29.7%は一定の粘りを示す一方、販管費の固定性から利益改善にはつながっていない。純損失は53百万円（前年同期比+14.2%改善と表示されるが、赤字幅の縮小・拡大の表現には留意が必要）で、ボトムラインは厳しい。短期的な成長ドライバーは、単価維持・向上（ブランド・品質訴求）、歩留まり・生産性改善、販路の効率化が中心。中期的には固定費の変動費化とスケールメリット獲得が損益分岐点を下げ、売上回復局面で利益感応度を高め得る。もっとも、CF未開示のため投資余力や運転資本の変動を伴う成長の持続性は現段階で評価困難。外部環境（原材料・エネルギー価格、天候等）によるボラティリティは依然リスク要因。

財務健全性

流動性：流動資産936.6百万円に対し流動負債158.5百万円で、流動比率590.8%、当座比率562.6%と極めて良好。運転資本は778.1百万円と潤沢。支払能力：負債合計313.5百万円、純資産664百万円で負債資本倍率0.47倍と保守的。支払利息はわずか9千円で、金利上昇耐性は高い。資本構成：自己資本比率は未記載（0.0%表示）。貸借対照表の総資産1,053百万円と負債＋純資産の合計不一致（約75.5百万円の差）から、一部科目未開示・分類の差異が想定され、厳密なレシオには不確実性がある。とはいえ、短期流動性と低レバレッジは健全水準と評価可能。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金等が0円表示で未開示のため、利益のキャッシュ化やフリーキャッシュフロー（FCF）の実力評価は不可。営業CF/純利益比率0.00は参考値とせず、質的評価は保留。運転資本：棚卸資産44.76百万円、四半期売上原価推計221.5百万円（粗利率29.7%前提）とすると在庫回転は約4.9回/四半期、在庫日数約18日と過度な積み上がりは見られない。売上債権・仕入債務の内訳未開示のためキャッシュコンバージョンサイクルは算定不能。投資CF・減価償却未記載につき、維持更新投資と減価償却のバランス評価も不能。現時点ではPLの赤字継続により、正味のFCF創出には不確実性が高いとみるのが妥当。

配当持続性

当期の年間配当は0円。赤字継続下での無配は合理的であり、配当性向0.0%は形式値。CF未開示でFCFカバレッジ0.00倍の指標は解釈不能。今後の配当再開には、（1）営業黒字化と安定的な営業CF創出、（2）運転資本の安定、（3）設備維持投資後の余剰CFが前提。資本構成は保守的で、財務的な制約は小さいが、利益水準が当面の制約要因。現行方針は内部留保優先・収益回復重視と推定。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 固定費比率の高さによる営業レバレッジの負の感応度（売上微減でも損失拡大）
• 原材料・エネルギー・物流コストの上振れによる粗利率圧迫
• 需給・天候等の外部要因による生産性・歩留まりのボラティリティ
• 販路・価格競争激化による単価下押しリスク
• 人員・設備の稼働率低下による効率悪化

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示に伴う資金創出力の不透明感
• BS科目の不整合（総資産と負債＋純資産の差）による比率分析の不確実性
• 赤字継続に伴う自己資本の毀損リスク
• 季節性・運転資本変動による一時的な資金需要の振れ

主な懸念事項:

• 営業損失55百万円、純損失53百万円と赤字継続でROEが-7.98%
• 売上高-3.3%に対し損失が相対的に悪化、固定費吸収の弱さ
• キャッシュフローの実数が未開示で、利益のキャッシュ化を検証できない
• 貸借対照表の整合性に疑義があり、自己資本比率など一部指標が厳密に算出不能

投資示唆

重要ポイント:

• 短期流動性は極めて厚く、財務レバレッジも低い一方、収益性は赤字でROEがマイナス
• 粗利率29.7%は一定の粘りを示すが、販管費の固定性が損益を圧迫
• キャッシュフロー未開示により、FCFの持続性評価に不確実性
• 在庫回転は概ね適正で、運転資本負担は過大でない

注視すべき指標:

• 売上成長率と単価動向（QoQ/YoY）
• 粗利益率および販管費率（固定費の削減進捗）
• 営業利益率とブレークイーブン売上水準
• 営業CFとFCF（開示再開後の水準と安定性）
• 在庫回転日数・仕入債務回転・売上債権回転によるCCC
• 減価償却費と設備投資のバランス（更新投資水準）

セクター内ポジション: 食品・アグリ関連の小型銘柄群の中では、流動性と低レバレッジでディフェンシブだが、収益性（営業・最終利益）とROEで相対的に劣後。収益改善のモメンタム確立が鍵となる。

免責事項

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