株式会社Veritas In Silico 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: -2.87億円
• 当期純利益: -2.85億円
• 1株当たり当期純利益: -44.00円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3の株式会社Veritas In Silico（単体、JGAAP）は売上ゼロ・研究開発先行の段階で、営業損失-2.87億円、経常損失-2.83億円、最終損失-2.85億円と赤字継続です。税金等2,137千円は赤字でも発生する均等割等の可能性が高く、金額は軽微です。貸借対照表では総資産19.84億円、純資産19.24億円、負債合計0.39億円と極めて低レバレッジで、当社試算の実質自己資本比率は約97%（=19.24/19.84）です。流動資産は22.32億円、流動負債は0.39億円で流動比率は5,664%と極めて高く、短期支払能力は非常に厚いと見られます。売上ゼロのため総資産回転率や各種利益率は有意な解釈が難しい一方、営業損失の規模は資本バッファに対して相対的に小さく、財務耐性は高水準です。営業損失-2.87億円がQ3累計の水準と仮定すると、月次消費額は約3.2千万円で、運転資本約21.93億円から推計する資金ランウェイは概ね69か月と試算されます（大半が現預金・短期預金であるとの前提を伴う）。デュポン分解は売上ゼロのため分子・分母が成立せず、財務レバレッジのみ参照可能で約1.03倍と低位です。経常段階で営業損失より損失がやや縮小（-2.87→-2.83億円）していることから、受取利息等の非営業収益が一定程度寄与した可能性があります。R&D企業として販管費のうち固定費比率が高い（営業レバレッジが高い）構造が示唆され、売上創出時の損益改善は非線形に進む余地があります。キャッシュフロー計算書はゼロ表記で未開示扱いと解し、営業CFや投資CFの実数は評価不能である点は重要な制約です。配当は無配で、現状の赤字・先行投資局面を踏まえると当面は内部留保優先の方針が合理的です。財務安全性は同業スタートアップ群の中でも非常に良好ですが、最大のボトルネックは事業面（マイルストーン・共同研究の獲得、プラットフォームの商業化タイミング）です。今後は売上創出の可視化、費用の伸び管理、ならびに保有流動資産の実質的な現金構成比の開示が投資家の透明性向上に資します。データ面では、キャッシュフロー、発行済株式数、自己資本比率の公式開示値等に不整合・未開示があるため、当分析は貸借対照表の非ゼロ項目に基づく二次推計を含みます。したがって定量指標の一部は推定値であり、次回開示での補正・検証が前提となります。

収益性分析

ROE分解（簡易、期末残高基準）：当期純損失-2.85億円、期末純資産19.24億円より、単純ROEは約-14.8%（9か月相当）で、年率換算では約-19.7%相当（前提あり）。売上ゼロのため純利益率・総資産回転率は有意な算定ができず、財務レバレッジのみ約1.03倍（=総資産19.84億/純資産19.24億）。利益率の質：経常損失が営業損失より小さいことから、非営業収益（受取利息等）が損失をやや緩和。減価償却費の未開示（ゼロ表記）は評価不能要因で、コストの固定・変動内訳は不明。ただし、売上原価・粗利の未発生から研究開発先行の費用構成（主に人件費・外注研究費）が中心と推測される。営業レバレッジ：固定的なR&D費用比重が高いとみられ、売上立ち上がり時には限界利益の大半が損益改善に寄与しうる反面、売上停滞時の赤字固定化リスクも高い。

成長性評価

売上持続可能性：現時点で売上ゼロであり、トップラインの持続性評価は不可能。収益化の起点は共同研究契約、技術ライセンス、マイルストーン等の非連続的収入が主軸になる公算。利益の質：経常損失が営業損失より縮小しているため、短期的には金融収益で損失を緩和可能だが、持続的成長には事業収益の創出が不可欠。見通し：手元流動性（流動資産22.32億円、運転資本21.93億円）から、当面の資金制約は低く、開発・事業開拓の時間的余裕は大きい。営業損失-2.87億円（9か月）ペースを維持する前提では、約69か月のランウェイが試算され、複数年度にわたるパートナーシップ獲得・実証の余地がある。売上転換時の限界利益率は高くなりやすい一方、売上不確実性が成長の最大の制約となる。

財務健全性

流動性：流動資産22.32億円に対し流動負債0.39億円で、流動比率5,664%、当座比率も同水準と推定。運転資本は21.93億円。支払能力：負債合計0.39億円、純資産19.24億円によりD/E（負債資本倍率）約0.02倍、実質自己資本比率は約97%と極めて厚い資本クッション。資本構成：有利子負債に関する情報は未開示だが、支払利息ゼロ表記・経常段階での利息費用不在から実質無借金に近い。財務CF未開示のため増資・調達の有無は評価不能だが、現状バランスシートは保守的で、短中期の債務返済圧力は軽微。

キャッシュフロー品質

利益の質：キャッシュフロー計算書がゼロ表記（未開示扱い）のため、営業CF対純利益、FCFの厳密評価は不可。参考として、営業損失-2.87億円を現金消費の近似とすれば9か月で約2.87億円のキャッシュアウト、月次約3.2千万円のペース。FCF分析：投資CF未開示のため設備投資・無形投資の水準は不明。研究開発費は損益で費用計上される可能性が高く、資本化が限定的ならFCFのボラティリティは相対的に低い。一方、提携獲得時の一時金入金があるとFCFは非連続的に改善しうる。運転資本：棚卸資産ゼロで製造在庫負担はなく、運転資本は主に現金・前払費用・未収入金等で構成されると推測。運転資本21.93億円は当面の開発・事業費用を十分にカバー可能とみられるが、明細未開示のため現金同等物比率は確認不能。

配当持続性

現状は無配（年間配当0円、配当性向0%）。赤字継続・事業投資優先局面であり、配当の持続可能性評価は時期尚早。FCFカバレッジは未計測（CF未開示）だが、仮に当面もR&D先行であれば内部留保の成長は限定的で、配当実施の合理性は低い。手元資金余力は厚く、将来黒字化・安定収益化が見えた段階での還元方針検討が現実的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 収益化の遅延（共同研究・ライセンス・マイルストーン獲得のタイミング不確実性）
• 高い営業レバレッジによる売上未達時の赤字固定化
• 技術・開発マイルストーンの達成難易度（研究開発リスク）
• 顧客・パートナー集中リスク（初期段階は案件集中しがち）
• 価格交渉力・契約条件のボラティリティ（成果連動要素）

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示に伴う流動性評価の不確実性
• 市場環境悪化時のエクイティ調達コスト上昇（将来の希薄化リスク）
• 金利動向による受取利息の変動（損益の補填要素が変動）
• 研究開発費の増加によるキャッシュバーン拡大

主な懸念事項:

• 売上ゼロであるためKPI（案件数、POC達成数、契約ARR/バックログ等）の非開示は事業の可視性を低下
• キャッシュフロー計算書および株式数情報の未開示・不整合により1株価値指標の検証が困難
• 現金同等物の内訳不明（流動資産の現金性・拘束性の不確実性）

投資示唆

重要ポイント:

• 財務安全性は極めて高く、負債圧力は最小限（実質自己資本比率約97%、流動比率約5,664%）
• 9か月累計営業損失-2.87億円とバーンレートは穏当、推計ランウェイは約69か月と長い
• 収益化は非連続（提携・マイルストーン）で、売上の立ち上がりが最大の変数
• 非営業収益が損失を部分的にヘッジ、金利環境の影響を受けやすい
• データ未開示項目が多く、次回開示でのキャッシュフロー・株式数・KPIの確認が必須

注視すべき指標:

• 現金及び現金同等物の期末残高と構成（預金・有価証券の内訳）
• 月次キャッシュバーン（営業損失と営業CFの乖離）
• 共同研究・ライセンス契約数、受注残・マイルストーン見込み
• R&D費用の伸び率と費用効率（人員計画・外注比率）
• 受取利息・金融収益の推移（資金運用益の寄与）

セクター内ポジション: 国内の創薬・計算科学系プレIPO/直後のスタートアップ群と比較して、負債依存度が極めて低く手元資金厚く、財務安全性は上位。一方で売上創出の進捗開示が限定的で、事業面の可視性は同業平均並みかそれ以下。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
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